Ủy ban Ngân hàng Thượng viện nhắm đến việc hoàn tất Đạo luật CLARITY trước hạn chót ngày 13 tháng 1

WASHINGTON, D.C. – 12 tháng 1 năm 2025 – Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đang ở giai đoạn đàm phán cuối cùng và căng thẳng để trình một dự luật tiền mã hóa song đảng lịch sử. Theo một báo cáo từ nhà báo của Fox Business, Eleanor Terrett, ủy ban nhắm đến việc trình bản dự thảo cuối cùng của Đạo luật CLARITY (Báo cáo, thanh khoản và minh bạch cho nhà đầu tư tiền tài sản số) trước nửa đêm ngày 13 tháng 1. Nỗ lực lập pháp này đại diện cho một bước ngoặt trong việc thiết lập một khung khổ quản lý liên bang cho tài sản số, một mục tiêu mà Quốc hội đã không đạt được trong gần một thập kỷ. Tuy nhiên, quá trình này đang đối mặt với một trở ngại lớn: một điều khoản gây tranh cãi liên quan đến việc chia sẻ doanh thu stablecoin.

Luật CLARITY là một dự luật cấu trúc thị trường toàn diện nhằm làm rõ việc quản lý các tài sản số. Mục tiêu cốt lõi của nó là xác định rõ ranh giới thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Thương mại Hàng hóa Tương lai (CFTC). Ngoài ra, nó thiết lập các quy định rõ ràng cho các sàn giao dịch tiền điện tử, dịch vụ lưu ký và các nhà phát hành stablecoin. Trong nhiều năm qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã vận hành dưới sự chồng chéo của các quy định của các bang và các hành động thực thi pháp lý đang thay đổi của SEC, tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho cả doanh nghiệp và nhà đầu tư. Do đó, nỗ lực mang tính hai đảng này nhằm cung cấp sự chắc chắn pháp lý cần thiết cho sự đổi mới, đồng thời thực hiện các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Cộng hòa-WY) và Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (Dân chủ-NY), những người tài trợ chính của dự luật, đã đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển nó. Sự hợp tác của họ là biểu tượng cho sự đồng thuận hiếm hoi vượt qua hàng rào đảng phái về một vấn đề công nghệ tài chính phức tạp. Dự luật đã trải qua nhiều phiên sửa đổi sau các phiên điều trần mở rộng và nhận được phản hồi từ các bên liên quan trong ngành, các cơ quan quản lý và các nhóm vận động. Hạn chót vào nửa đêm ngày 13 tháng 1 không phải là ngẫu nhiên; nó được đặt chiến lược để phù hợp với lịch trình lập pháp của Thượng viện, nhằm đảm bảo một cuộc bỏ phiếu trên sàn diễn ra vào quý đầu tiên của năm 2025.

Bối cảnh lịch sử của luật pháp tiền mã hóa

Các nỗ lực trước đây về quy định toàn diện đối với tiền mã hóa, như Đạo luật Bảo vệ Người tiêu dùng Hàng hóa Số và nhiều dự luật cụ thể về stablecoin, đã bị đình trệ trong ủy ban hoặc thất bại trong việc thu hút đủ sự ủng hộ song đảng. Đạo luật CLARITY xây dựng dựa trên những nỗ lực này, tích hợp các bài học rút ra từ tình trạng hỗn loạn trên thị trường năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của FTX và TerraUSD. Bối cảnh lịch sử này làm nổi bật sự cấp bách mà các nhà lập pháp cảm nhận trong việc ngăn chặn những rủi ro hệ thống tương tự. Bảng dưới đây trình bày các khác biệt chính giữa Đạo luật CLARITY và các nỗ lực lập pháp trước đó.

Theo báo cáo của Terrett, trích dẫn một nguồn trong Thượng viện, trở ngại chính để đạt được thỏa thuận cuối cùng là một điều khoản liên quan đến doanh thu stablecoinStablecoin là tài sản số được neo với một tài sản dự trữ như đô la Mỹ. Chúng đã trở thành hạ tầng cơ bản cho giao dịch, cho vay và thanh toán trong hệ sinh thái tiền điện tử. Cuộc tranh luận tập trung vào việc doanh thu được tạo ra từ các tài sản dự trữ hỗ trợ stablecoin này—thường được nắm giữ dưới dạng trái phiếu kho bạc có lãi hoặc các công cụ tương tự—nên được xử lý như thế nào.

Những câu hỏi chính đang được đàm phán bao gồm:

• Phân phối doanh thu: Lợi nhuận nên thuộc về người phát hành stablecoin, được chia sẻ với các chủ sở hữu token, hay được chuyển hướng vào quỹ quản lý để bảo vệ người tiêu dùng?
• Thành phần Dự trữ: Những loại tài sản nào được phép dùng để bảo đảm stablecoin, và lợi nhuận từ chúng nên được quản lý như thế nào?
• Quyền của Người Tiêu Dùng: Các chủ sở hữu stablecoin có được quyền yêu cầu bất kỳ khoản lãi nào được tạo ra hay không, giống như một chủ tài khoản ngân hàng?

Vấn đề này liên quan đến những câu hỏi cơ bản của luật tài chính và bảo vệ người tiêu dùng. Một số nhà lập pháp cho rằng doanh thu nên phục vụ lợi ích công cộng, có thể tài trợ cho các chương trình nâng cao nhận thức tài chính hoặc giám sát quy định. Ngược lại, các nhà vận động của ngành lại lập luận rằng các quy định quá hạn chế có thể kìm hãm sự đổi mới và khiến việc phát triển stablecoin chuyển ra nước ngoài. Sự bế tắc này đòi hỏi phải có sự đàm phán cẩn trọng để cân bằng giữa đổi mới và các biện pháp bảo vệ kinh tế vững chắc.

Việc thông qua thành công Đạo luật CLARITY sẽ có những hệ quả ngay lập tức và lâu dài đối với nhiều bên liên quan. Thứ nhất, đối với các sàn giao dịch tiền điện tử và nhà cung cấp dịch vụ, đạo luật này sẽ lần đầu tiên cung cấp lộ trình tuân thủ liên bang rõ ràng, giảm sự không chắc chắn về pháp lý và có thể làm giảm các chi phí tuân thủ liên quan đến việc điều chỉnh theo 50 quy định của các bang khác nhau. Thứ hai, các nhà đầu tư tổ chức, những người đã quan sát cẩn trọng lĩnh vực này, có thể nhận được sự rõ ràng về quy định cần thiết để cam kết vốn lớn, có thể dẫn đến thanh khoản và sự ổn định thị trường cao hơn.

Đối với người tiêu dùng và nhà đầu tư lẻ, dự luật hứa hẹn mang lại những bảo vệ tăng cường hơn trước gian lận và thao túng thị trường. Dự luật sẽ yêu cầu các yêu cầu quản lý nghiêm ngặt hơn, minh bạch trong báo cáo dự trữ cho stablecoin, và các thông báo rõ ràng hơn về rủi ro đầu tư. Hơn nữa, bằng cách xác định rõ tài sản số nào là chứng khoán và tài sản nào là hàng hóa, dự luật có thể đơn giản hóa quy trình ra mắt các mã thông báo mới và các dự án blockchain trong khuôn khổ tuân thủ. Sự chắc chắn về quy định này được nhìn nhận rộng rãi là cần thiết để Hoa Kỳ duy trì được tính cạnh tranh của mình trong lĩnh vực fintech toàn cầu, đặc biệt là trước các khu vực pháp lý như Liên minh châu Âu, nơi đã triển khai quy định Thị trường Tài sản Mật mã (MiCA) vào năm 2024.

Những Quan Điểm Của Chuyên Gia Về Hạn Chót

Các nhà phân tích chính sách tài chính lưu ý rằng các cuộc đàm phán vào phút chót như vậy là phổ biến đối với các đạo luật phức tạp. "Việc tập trung vào doanh thu stablecoin là điều không có gì ngạc nhiên," nhận định của tiến sĩ Amelia Chen, một chuyên gia tại Trung tâm Thị trường Tài chính của Đại học Georgetown. "Nó nằm ở giao điểm giữa luật ngân hàng, quản lý chứng khoán và chính sách tiền tệ. Việc giải quyết vấn đề này đòi hỏi phải vượt qua những khác biệt triết học sâu sắc về bản chất của tiền và vai trò của khu vực tư nhân." Khả năng của ủy ban trong việc đạt được thỏa hiệp về vấn đề này sẽ là một bài kiểm tra quan trọng đối với tính khả thi của dự luật. Việc không đáp ứng được thời hạn có thể làm chậm lại quá trình hàng tuần hoặc hàng tháng, đẩy các cuộc bỏ phiếu cuối cùng sang sâu hơn trong năm 2025 và làm tăng mức độ phơi bày của dự luật trước những thay đổi chính trị.

Cuộc đua để hoàn tất Luật CLARITY đến hạn ngày 13 tháng 1 cho thấy một điểm uốn quan trọng đối với quy định tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Nỗ lực song đảng do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dẫn đầu nhằm thiết lập một khung pháp lý liên bang toàn diện thúc đẩy đổi mới trong khi đảm bảo tính toàn vẹn thị trường và bảo vệ người tiêu dùng. Cuộc tranh luận chưa được giải quyết về doanh thu stablecoin việc phân phối vẫn là rào cản chính. Kết quả của các cuộc đàm phán cuối cùng này sẽ không chỉ quyết định số phận ngay lập tức của vấn đề cụ thể này dự luật tiền mã hóa nhưng cũng sẽ thiết lập tiền lệ nền tảng cho cách các tài sản số được tích hợp vào hệ thống tài chính Mỹ trong nhiều năm tới. Thế giới đang theo dõi xem Quốc hội Hoa Kỳ có thể cung cấp sự rõ ràng về quy định mà ngành công nghiệp đã mong đợi từ lâu hay không.

Câu 1: Đạo luật CLARITY là gì?
Luật CLARITY (Báo cáo tài sản tiền mã hóa, thanh khoản và minh bạch cho nhà đầu tư) là một dự luật của Thượng viện Hoa Kỳ mang tính liên đảng, được thiết kế để tạo ra một khung pháp lý liên bang toàn diện cho tài sản số. Nó làm rõ vai trò của SEC và CFTC và thiết lập các quy định cho các sàn giao dịch và stablecoin.

Câu 2: Ngày 13 tháng 1 là hạn chót có ý nghĩa gì?
Hạn chót ngày 13 tháng Giêng là mục tiêu thủ tục do Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đặt ra để hoàn tất nội dung dự luật. Việc đáp ứng hạn chót này là rất quan trọng để lên lịch bỏ phiếu trên sàn Thượng viện kịp thời và thúc đẩy dự luật thông qua Quốc hội.

Câu 3: Điểm nghẽn chính trong các cuộc đàm phán là gì?
Vấn đề chưa được giải quyết chính liên quan đến các quy định liên quan đến doanh thu stablecoinCác nhà đàm phán đang tranh luận về việc lợi tức hoặc lợi nhuận sinh ra từ các khoản dự trữ hỗ trợ stablecoin neo vào đô la Mỹ nên được phân bổ hoặc quản lý như thế nào.

Câu 4: Luật này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase hoặc Kraken?
Đạo luật sẽ cung cấp cho các sàn giao dịch một giấy phép liên bang rõ ràng để hoạt động, thay thế cho hệ thống phức tạp các giấy phép truyền tải tiền tệ của bang. Nó sẽ thiết lập các tiêu chuẩn thống nhất cho việc bảo vệ người tiêu dùng, quản lý tài sản và báo cáo tài chính.

Câu 5: Điều gì xảy ra nếu ủy ban bỏ lỡ thời hạn nửa đêm?
Việc bỏ lỡ thời hạn sẽ không làm chết dự luật nhưng có thể làm chậm lại quá trình. Ủy ban sẽ cần phải họp lại, có thể xem xét lại văn bản, điều này có thể làm lùi việc tranh luận trên sàn Thượng viện và cuộc bỏ phiếu cuối cùng, có thể kéo dài đến mùa xuân hoặc muộn hơn trong năm 2025.