- Giám đốc Giao dịch và Thị trường SEC, Jamie Selway, trình bày một khung khổ chứng khoán được token hóa tập trung vào “sáng tạo mà không có arbitrage.”
- SEC và CFTC đang phối hợp xây dựng quy định về phái sinh để ngăn ngừa khe hở pháp lý và hạn chế rủi ro đòn bẩy quá mức từ nhà đầu tư lẻ.
- Các công ty cơ sở hạ tầng thị trường như DTCC, Nasdaq và NYSE đang chuẩn bị các hệ thống giao dịch và thanh toán token hóa để ra mắt vào năm 2026.
Giám đốc Giao dịch và Thị trường của SEC, Jamie Selway, đề xuất một khung mới cho việc niêm yết và giao dịch chứng khoán được token hóa tại New York vào ngày 4 tháng 6 năm 2026. Kế hoạch này tuân theo nguyên tắc “đổi mới mà không tạo ra cơ hội arbitrage”, khi các nhà quản lý phối hợp với CFTC về các quy định phái sinh. Nỗ lực này nhắm đến hiện đại hóa cơ cấu thị trường đồng thời hạn chế các kẽ hở pháp lý và rủi ro đòn bẩy của nhà đầu tư lẻ.
Chi tiết Selway “Sáng tạo mà không có arbitrage”
Jamie Selway cho biết SEC đang xây dựng các quy định dưới sự chỉ đạo của Chủ tịch Atkins. Khung khổ này nhằm thống nhất cách xử lý chứng khoán được token hóa và chứng khoán truyền thống trong một cấu trúc duy nhất.
Selway cho biết mục tiêu là đảm bảo không có lợi thế nào dành cho các bên mới gia nhập hoặc các nhà cung cấp thị trường truyền thống. Ông bổ sung rằng sự công bằng trong cấu trúc thị trường vẫn là trọng tâm của tiếp cận này.
Phân ban Giao dịch và Thị trường đang xem xét các quy định về lưu ký, phát hành và giao dịch thứ cấp. Đồng thời, họ cũng đang chuẩn bị khái niệm “ngoại lệ đổi mới” cho các sàn giao dịch xử lý chứng khoán được token hóa.
SEC và CFTC phối hợp trong việc xây dựng quy định về phái sinh
Trong khi đó, SEC và CFTC đang cùng xem xét các lĩnh vực thẩm quyền chồng chéo. Các cơ quan này đang xem xét các định nghĩa sản phẩm, ký quỹ danh mục và các quy tắc báo cáo hoán đổi.
Theo Selway, sự phối hợp cũng bao gồm đánh giá các hợp đồng giao sau vĩnh viễn và các phái sinh liên quan. Trọng tâm vẫn là tránh sự lợi dụng chênh lệch quy định giữa các cấu trúc thị trường.
Selway cảnh báo về đòn bẩy quá mức tiếp cận nhà đầu tư lẻ thông qua các công cụ token hóa mới. Ông cũng nhấn mạnh sự phân biệt rõ ràng giữa hoạt động đầu tư và các sản phẩm mang tính đánh cược.
SEC trước đây đã phê duyệt Nasdaq PHLX để niêm yết các tùy chọn chỉ số bitcoin vào ngày 22 tháng Năm. Các cơ quan quản lý xem đây là một phần trong sự phát triển thị trường có cấu trúc rộng hơn.
Cơ sở hạ tầng thị trường phản ứng với nỗ lực thúc đẩy khung quy định
Các bên tham gia vào hạ tầng thị trường đã bắt đầu điều chỉnh theo hướng dẫn của SEC. DTCC đã công bố việc thử nghiệm sản xuất hạn chế cho chứng khoán được token hóa thông qua dịch vụ DTC bắt đầu từ tháng 7 năm 2026.
Một đợt mở rộng rộng rãi hơn dự kiến vào tháng 10 năm 2026, theo thông báo. Trong khi đó, Nasdaq và NYSE đang phát triển các nền tảng thanh toán và giao dịch token hóa.
Selway cũng cho biết SEC đang nỗ lực hướng tới việc giao dịch cổ phiếu 23 giờ mỗi ngày, năm ngày mỗi tuần vào cuối năm 2026. Bộ phận này đang xem xét lại Quy định NMS và các hệ thống kiểm toán để hiện đại hóa.
Anh ấy bổ sung rằng các bên tham gia ngành nên tránh khai thác các khe hở về pháp lý. Thay vào đó, họ nên gửi đề xuất thông qua các kênh tương tác quy định chính thức.