Trong nhiều năm, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã cầu xin các nhà quản lý Hoa Kỳ đưa ra sự rõ ràng. Vào ngày 4 tháng 6, Jamie Selway, Giám đốc Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC, đã xuất hiện tại Hội nghị Toàn cầu về Sàn giao dịch và Công nghệ tài chính Piper Sandler với một thứ trông giống hệt như một kế hoạch.
Selway đã nêu ra bốn ưu tiên chiến lược mà SEC đã phát triển dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Paul Atkins: một khung khổ toàn diện cho chứng khoán được token hóa, sự hài hòa giữa các quy định chồng chéo của SEC và CFTC, thời gian giao dịch kéo dài, và hiện đại hóa Quy định NMS. Hai ưu tiên đầu tiên mang trọng lượng lớn nhất đối với thị trường tiền điện tử và cho thấy một sự thay đổi thực sự trong cách Washington nghĩ về tài sản kỹ thuật số.
Đổi mới mà không có arbitrage
Nguyên tắc hướng dẫn đằng sau khung khổ chứng khoán được token hóa của SEC là điều Atkins gọi là “sáng tạo mà không có arbitrage.” Bằng tiếng Anh: để công nghệ phát triển, nhưng đừng để bất kỳ ai khai thác các kẽ hở pháp lý để thao túng hệ thống.
Khung đang được phát triển sẽ thiết lập các hướng dẫn rõ ràng cho việc niêm yết và giao dịch chứng khoán được token hóa. Nhận xét của Selway cho thấy SEC muốn coi chứng khoán được token hóa là chứng khoán theo luật hiện hành, chứ không phải là một danh mục quy định mới đòi hỏi các đạo luật hoàn toàn mới. Tiếp cận này có ưu điểm là nhanh chóng. SEC có thể tiến hành ban hành quy định và hướng dẫn mà không cần chờ Quốc hội thông qua luật crypto toàn diện.
SEC và CFTC cuối cùng cũng đã bắt đầu nói chuyện với nhau
Hai cơ quan đã công bố một hệ thống phân loại chung vào tháng 1 năm 2026, phân loại các tài sản kỹ thuật số khác nhau và cụ thể phân loại chứng khoán được token hóa là chứng khoán theo luật áp dụng. Một hệ thống phân loại chung là nền tảng cho mọi thứ khác được xây dựng lên.
Ngoài việc phân loại, nỗ lực hài hòa bao gồm việc điều chỉnh các yêu cầu báo cáo hoán đổi, quy tắc ký quỹ danh mục và định nghĩa sản phẩm. Một Biên bản ghi nhớ đã được thiết lập để thúc đẩy sự phối hợp liên tục về quy định tài sản kỹ thuật số.
Hiện tại, một tổ chức tài chính giao dịch một tài sản được token hóa có đặc điểm phái sinh có thể phải đối mặt với các nghĩa vụ báo cáo mâu thuẫn từ hai cơ quan khác nhau. Sự va chạm như vậy không chỉ tạo ra những khó khăn trong tuân thủ. Nó còn khiến toàn bộ các danh mục sản phẩm trở nên không khả thi về mặt kinh tế. Việc loại bỏ những xung đột này có thể mở khóa sự đổi mới sản phẩm đã bị gác lại trong nhiều năm.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường
Giờ giao dịch mở rộng và hiện đại hóa Quy định NMS bổ sung cho chương trình nghị sự rộng lớn hơn. Giờ giao dịch mở rộng có thể cuối cùng được áp dụng cho các thị trường chứng khoán được token hóa, vốn tự nhiên hoạt động 24/7. Các cập nhật của Quy định NMS có thể tích hợp các thay đổi trong cơ cấu thị trường mà token hóa mang lại, chẳng hạn như thanh toán nguyên tử và định tuyến lệnh phi tập trung.