Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã hoãn khung ngoại lệ dự kiến cho giao dịch cổ phiếu được token hóa, với lý do lo ngại về các token cổ phần không được phép có thể tránh né các quy định chứng khoán hiện hành.
Phân ban Tài chính Doanh nghiệp của SEC đã đưa ra khẳng định về chứng khoán được token hóa nêu rõ quan điểm của cơ quan này về các đại diện dựa trên blockchain của các cổ phiếu truyền thống. Sự trì hoãn cho thấy các nhà quản lý chưa hài lòng với các biện pháp bảo vệ chống lại các token sao chép quyền sở hữu cổ phiếu mà không có đăng ký phù hợp.
Các token cổ phần không được ủy quyền, nói một cách đơn giản, là các tài sản kỹ thuật số phản ánh mức độ tiếp xúc kinh tế của một cổ phiếu niêm yết trên sàn công khai mà không có sự đồng ý của bên phát hành hoặc đăng ký với SEC. Những token này có thể được tạo ra trên các blockchain không cần phép bởi các bên thứ ba, cho phép giao dịch cổ phiếu tổng hợp ngoài các nền tảng được quản lý.
Tại sao SEC tạm dừng kế hoạch miễn trừ cổ phiếu được token hóa
Các điểm chính
- SEC đã hoãn, thay vì phê duyệt hoặc từ chối, khung ngoại lệ cho cổ phiếu được token hóa.
- Các token cổ phần không được ủy quyền, các tài sản kỹ thuật số mô phỏng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu mà không có sự đồng ý của bên phát hành, là mối quan tâm được nêu ra.
- Việc tạm dừng làm tăng sự không chắc chắn về tuân thủ đối với các nền tảng đang xây dựng sản phẩm cổ phiếu được token hóa.
Kế hoạch miễn trừ dự kiến tạo ra con đường quy định để các nền tảng cung cấp các phiên bản dựa trên blockchain của các chứng khoán đã đăng ký. Các báo cáo từ Cointelegraph had indicated cho thấy SEC đang tiến tới một ngoại lệ thân thiện với đổi mới cho giao dịch cổ phiếu được token hóa.
Rủi ro pháp lý cốt lõi là rõ ràng: nếu các bên thứ ba có thể phát hành các token theo dõi giá cổ phiếu của công ty mà không được phép, nhà đầu tư sẽ đối mặt với rủi ro đối tác mà không có biện pháp bảo vệ nào thông qua các cơ chế bảo vệ chứng khoán truyền thống. Nhiệm vụ của SEC trong việc bảo vệ nhà đầu tư khiến đây trở thành vấn đề then chốt trước khi bất kỳ ngoại lệ nào có thể được thực hiện.
Vấn đề về token không được ủy quyền
Vấn đề này không phải là giả định. Ví dụ, OpenAI đã công bố một chính sách cụ thể nhằm xử lý các giao dịch cổ phần không được ủy quyền liên quan đến cổ phiếu của họ, nhấn mạnh cách ngay cả các công ty tư nhân cũng đối mặt với rủi ro từ việc token hóa không được phép.
Ủy viên SEC Hester Peirce, người nổi tiếng với lập trường ủng hộ tiền điện tử, đã phản bác quan điểm rằng một quy định thân thiện với tiền điện tử sẽ tự động thúc đẩy việc tạo ra các token tổng hợp. Vị thế của bà cho thấy sự bất đồng nội bộ trong Ủy ban về cách cân bằng giữa đổi mới và thực thi.
Điều gì xảy ra với các cổ phiếu được token hóa và thị trường tiền điện tử do sự chậm trễ
Đối với các nền tảng và chủ phát hành đang xây dựng các sản phẩm cổ phiếu được token hóa, sự chậm trễ này gây ra một giai đoạn bất định pháp lý gia tăng. Các dự án đang xây dựng các đợt phát hành với kỳ vọng vào một khung ngoại lệ hiện không còn thời gian biểu rõ ràng để được phê duyệt.
Việc tạm dừng này cũng phù hợp với mô hình chung về sự tiếp cận thận trọng của cơ quan quản lý đối với tài sản kỹ thuật số. Giống như cuộc điều tra về giao dịch nội gián của Ủy ban Giám sát Hạ viện đối với các thị trường dự đoán, các nhà quản lý ngày càng tăng cường giám sát cách các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain tương tác với luật chứng khoán hiện hành. Ngay cả các giao dịch tiền mã hóa quy mô lớn của các công ty đại chúng cũng đang thu hút sự chú ý gia tăng từ các nhà lập pháp.
Những gì các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi tiếp theo
Câu hỏi ngay lập tức là liệu SEC có sẽ ban hành hướng dẫn sửa đổi nhằm giải quyết mối quan tâm về token không được ủy quyền đồng thời duy trì con đường cho các chứng khoán được token hóa tuân thủ hay không. Bất kỳ quy định nào sắp tới cũng có thể ảnh hưởng đến các nền tảng phi tập trung hỗ trợ giao dịch tài sản tổng hợp.
Các chuyên gia ngành sẽ theo dõi xem các bộ phận nội bộ của Ủy ban, đặc biệt là sự khác biệt giữa cách tiếp cận hướng đổi mới của Peirce và các phe phái thận trọng hơn, có tạo ra một khung thỏa hiệp hay tiếp tục gây ra sự trì hoãn. Kết quả có thể đặt tiền lệ cho cách các công cụ tài chính truyền thống được đại diện trên các blockchain công cộng.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hay đầu tư. Thị trường tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro lớn. Luôn tự nghiên cứu kỹ trước khi đưa ra quyết định.