Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đang làm chậm việc ra mắt một danh mục quỹ giao dịch trao đổi mới liên quan đến các thị trường dự đoán, cho thấy các nhà quản lý chưa sẵn sàng phê duyệt các sản phẩm được xây dựng dựa trên việc đặt cược vào các sự kiện thực tế.
Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết cơ quan cần thêm thời gian để đánh giá các rủi ro đằng sau những sản phẩm này, lưu ý rằng “các sản phẩm mới đặt ra những câu hỏi mới.” Ông chỉ đạo nhân viên SEC thu thập phản hồi từ công chúng trước khi tiến hành các đơn đăng ký đang chờ xử lý.
Đầu tháng này, cơ quan quản lý đã tạm dừng việc xem xét các hồ sơ do Bitwise, Roundhill Investments và GraniteShares nộp. Cả ba công ty đều nộp đơn đăng ký vào tháng Hai.
Tại sao các quỹ ETF thị trường dự đoán đang thu hút sự chú ý
Các thị trường dự đoán đã nhanh chóng trở thành một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong ngành tiền mã hóa. Khối lượng giao dịch hàng tháng hiện thường xuyên vượt quá 15 tỷ USD khi người dùng đưa ra các phán đoán về các cuộc bầu cử, sự kiện thể thao, kết quả kinh doanh của công ty và các phát triển văn hóa.
Các quỹ ETF được đề xuất sẽ giúp các nhà đầu tư tiếp cận các hợp đồng thị trường dự đoán thông qua tài khoản môi giới truyền thống thay vì các nền tảng tiền điện tử chuyên dụng. Những người ủng hộ tin rằng điều này có thể đi theo con đường mà các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum spot đã đi, thu hút hàng tỷ đô la sau khi được phê duyệt vào năm 2024.
Bitwise đã đề xuất một số sản phẩm dưới thương hiệu PredictionShares tập trung vào kết quả bầu cử Hoa Kỳ, trong khi Roundhill Investments và GraniteShares đã nộp các sản phẩm tương tự.
Chuyên gia ETF của Bloomberg Eric Balchunas cho biết SEC dường như đang xử lý các sản phẩm này theo cách tương tự như cách họ tiếp cận các quỹ ETF tiền điện tử spot đầu tiên: cẩn trọng và từng bước.
Anh ấy lưu ý rằng các nhà quản lý muốn hiểu đầy đủ về cấu trúc thị trường trước khi mở quyền truy cập cho các nhà đầu tư đại chúng.
Rủi ro pháp lý gây thêm áp lực
Sự không chắc chắn về mặt pháp lý xuất hiện khi nền tảng thị trường dự đoán Kalshi tiếp tục đối mặt với các vụ kiện pháp lý tại một số tiểu bang của Hoa Kỳ.
Khác với các quỹ ETF truyền thống gắn với cổ phiếu hoặc hàng hóa, các sản phẩm thị trường dự đoán dựa trên các kết quả nhị phân thay vì giá tài sản. Điều này tạo ra những mối quan tâm mới về mô hình định giá, thao túng thị trường và giải quyết tranh chấp.
Một trong những vấn đề chưa được giải quyết lớn nhất là cách xử lý các kết quả bị tranh chấp trong các sự kiện nhạy cảm về chính trị hoặc gây tranh cãi. Các chuyên gia phân tích cho rằng sự không chắc chắn có thể trở thành rủi ro hệ thống nếu các sản phẩm này bước vào thị trường tài chính chính thống.
SEC cho thấy nỗ lực rộng lớn hơn nhằm thúc đẩy đổi mới tài chính
Mặc dù có lập trường thận trọng, SEC vẫn tiếp tục ghi nhận vai trò ngày càng tăng của các quỹ ETF trong sự đổi mới tài chính. Atkins cho biết tài sản dưới quản lý của các quỹ ETF đã tăng gấp ba lần kể từ năm 2019, khiến chúng trở thành một trong những lực lượng ảnh hưởng nhất trên các thị trường hiện đại.
Cơ quan quản lý gần đây đã thể hiện sự cởi mở hơn đối với các sản phẩm tài chính phi truyền thống, đặc biệt sau khi giới thiệu khung niêm yết phổ quát giúp đơn giản hóa quy trình phê duyệt ETF.
Đồng thời, các báo cáo cho thấy SEC đang xem xét “ngoại lệ đổi mới” có thể cho phép các phiên bản token hóa của các cổ phiếu truyền thống như AAPL, NVDA và TSLA giao dịch trên cơ sở hạ tầng tiền điện tử.
Cách SEC xử lý các quỹ ETF thị trường dự đoán hiện càng ngày càng giống với cách tiếp cận trước đây của họ đối với các quỹ ETF bitcoin: trì hoãn trước, thiết lập tiêu chuẩn sau, và chỉ phê duyệt sản phẩm khi các nhà quản lý cảm thấy rủi ro thị trường có thể được kiểm soát.