Các nhà quản lý Hoa Kỳ đang xem xét cách các cổ phiếu dựa trên blockchain có thể thay đổi thị trường, khi các lãnh đạo SEC cho tín hiệu về các chương trình thử nghiệm và ngoại lệ tiềm năng có thể mở đường cho giao dịch cổ phiếu được token hóa, trong khi các nhà quản lý đang đối mặt với các quy tắc thanh toán và bảo vệ nhà đầu tư.
Wall Street và Blockchain va chạm khi SEC khám phá khung khổ cho cổ phiếu được token hóa
Các nhà quản lý đang đánh giá các khung pháp lý mới cho chứng khoán dựa trên blockchain. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul S. Atkins, Ủy viên Hester M. Peirce và Ủy viên Mark T. Uyeda đã thảo luận về việc token hóa chứng khoán cổ phần vào ngày 12 tháng 3 trong cuộc họp của Ủy ban Tư vấn Nhà đầu tư SEC (IAC), một nhóm tư vấn cho cơ quan này về bảo vệ nhà đầu tư và quản lý thị trường.
Atkins đã nhấn mạnh vai trò của ủy ban trong bối cảnh SEC xem xét các tiếp cận quy định đối với cổ phiếu dựa trên blockchain. Ông cho biết:
Ủy ban sẽ bỏ phiếu về các khuyến nghị liên quan đến việc token hóa chứng khoán vốn.
“Tôi muốn cảm ơn IAC vì đã tham gia một cách suy nghĩ sâu sắc vào chủ đề này, cũng như vì sự công nhận rằng việc token hóa có thể tăng hiệu quả thanh toán, giảm rủi ro thanh toán và loại bỏ các trung gian không cần thiết,” ông bổ sung. Ông cũng đề cập đến một khung thí điểm tiềm năng cho công nghệ này, lưu ý: “Như tôi đã từng thảo luận trước đây, tôi kỳ vọng Ủy ban sẽ sớm xem xét một ngoại lệ đổi mới nhằm thúc đẩy giao dịch hạn chế một số chứng khoán được token hóa, với mục tiêu xây dựng một khung quy định dài hạn.”
Peirce đã mô tả cách các nhà quản lý đang thiết kế ngoại lệ này để cho phép thí nghiệm có kiểm soát đối với chứng khoán dựa trên blockchain. Bà cho biết: “Nhân viên Ủy ban đang làm việc trên một ngoại lệ đổi mới nhằm thúc đẩy giao dịch hạn chế đối với một số chứng khoán được token hóa—hẹp hơn nhiều so với ngoại lệ ‘phổ quát’ được đề cập trong bản khuyến nghị dự thảo.”
Peirce yêu cầu ủy ban xem xét một số câu hỏi chính sách liên quan đến đề xuất, bao gồm liệu các yêu cầu tiết lộ của người phát hành hiện tại có giải thích đầy đủ về quyền sở hữu trong chứng khoán được token hóa hay không và liệu các nhà môi giới - người bán hoặc các tổ chức thanh toán bù trừ token hóa chứng khoán có nên đối mặt với các nghĩa vụ tiết lộ bổ sung hay không. Bà cũng đặt ra các câu hỏi về cách thức chứng khoán được token hóa có thể hoạt động dưới các quy tắc cấu trúc thị trường hiện hành, bao gồm liệu việc thanh toán nguyên tử có cần được miễn trừ khỏi các yêu cầu thanh toán T+1 hiện tại hay không. Ủy viên còn đặt câu hỏi liệu các khung quy định được xây dựng xung quanh các trung gian có còn phù hợp nếu các hệ thống blockchain cho phép giao dịch trực tiếp mà không cần nhà môi giới, sàn giao dịch hoặc tổ chức thanh toán bù trừ, và liệu có nên cho phép nhiều mô hình token hóa khác nhau dưới ngoại lệ hay không.
Uyeda đã đặt cuộc thảo luận trong bối cảnh lịch sử rộng lớn hơn của SEC trong việc phản ứng với các sáng tạo tài chính. Ông lưu ý:
Việc token hóa chứng khoán vốn có thể là ví dụ tiếp theo về một sự đổi mới có thể mang lại lợi ích đáng kể cho nhà đầu tư nhưng không phù hợp một cách gọn gàng vào khung pháp lý hiện hành.
Ủy viên đã chỉ đến các diễn biến thị trường trước đây như các quỹ thị trường tiền tệ và quỹ giao dịch trao đổi, vốn ban đầu hoạt động thông qua các ngoại lệ của SEC trước khi các cấu trúc quy định vĩnh viễn được thông qua.
Câu hỏi thường gặp 🧭
- Tại sao SEC lại đang thảo luận về chứng khoán cổ phần được token hóa?
Các nhà quản lý đang xem xét liệu cổ phiếu dựa trên blockchain có thể cải thiện hiệu quả thanh toán, giảm rủi ro và thay đổi cách giao dịch cổ phiếu hay không. - Phép miễn trừ đổi mới do SEC đề xuất là gì?
Nó sẽ cho phép giao dịch hạn chế một số chứng khoán được token hóa để các nhà quản lý có thể nghiên cứu cách các thị trường blockchain hoạt động trước khi đưa ra các quy định vĩnh viễn. - Chứng khoán được token hóa có thể ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường như thế nào?
Chúng có thể cho phép giao dịch trực tiếp dựa trên blockchain với thời gian thanh toán nhanh hơn, từ đó có thể giảm sự phụ thuộc vào các nhà môi giới, sàn giao dịch và các tổ chức thanh toán bù trừ. - Tại sao các nhà đầu tư nên theo dõi cuộc tranh luận về token hóa của SEC?
Các quy định mới có thể mở ra thị trường cổ phần dựa trên blockchain và ảnh hưởng đến cách các cổ phiếu truyền thống được phát hành, giao dịch và thanh toán.