SEC vừa cấp phép cho Nasdaq niêm yết các quyền chọn được liên kết trực tiếp với chỉ số giá bitcoin. Không phải quyền chọn trên quỹ ETF bitcoin. Cũng không phải quyền chọn trên giao sau bitcoin. Mà là quyền chọn trên chính chỉ số này, thanh toán bằng tiền mặt, giao dịch trên sàn chứng khoán được quản lý.
Đây là một sự khác biệt quan trọng hơn những gì nó nghe có vẻ. Sự phê duyệt này, được nộp theo Bản phát hành số 34-105549 của SEC, cho phép Nasdaq PHLX niêm yết và giao dịch các quyền chọn theo phong cách châu Âu, thanh toán bằng tiền mặt trên Chỉ số Bitcoin Nasdaq. Mã chứng khoán: QBTC.
Chính xác thì cái gì đã được phê duyệt
Chỉ số Bitcoin của Nasdaq theo dõi Chỉ số Bitcoin thời gian thực CME CF, được gọi là BRTI, thu thập định giá bitcoin thời gian thực từ các sàn giao dịch giao ngay lớn. Giá tất toán được xác định bởi Tỷ lệ tham chiếu tiền điện tử CME CF, phiên bản New York (BRRNY). Một số báo cáo cũng đề cập đến mã ticker XBTX cùng với QBTC.
Kiểu châu Âu có nghĩa là các tùy chọn này chỉ có thể được thực hiện tại thời điểm đáo hạn, không sớm hơn. Thanh toán bằng tiền mặt có nghĩa là không ai giao nhận bitcoin thực tế khi hợp đồng đáo hạn. Bạn sẽ nhận được chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thanh toán bằng đô la Mỹ, với mức gia tăng giao dịch tối thiểu là $0,01.
Đây không phải là sản phẩm quyền chọn liên quan đến tiền mã hóa đầu tiên mà SEC phê duyệt. Vào tháng 9 năm 2024, cơ quan này đã cho phép giao dịch quyền chọn trên các quỹ ETF bitcoin spot, bao gồm Quỹ Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT). Quyền chọn ETF được gắn với giá cổ phiếu của một quỹ cụ thể, có thể chênh lệch nhẹ so với giá trị thực tế của bitcoin do dòng tiền quỹ, phí, chiết khấu và phí quản lý. Quyền chọn chỉ số loại bỏ hoàn toàn trung gian, tham chiếu đến giá bitcoin được tính toán theo một mức chuẩn đáng tin cậy rộng rãi.
Con đường dài đến sự phê duyệt
Nasdaq đã nộp đơn đầu tiên để phát hành quyền chọn chỉ số bitcoin vào tháng 8 năm 2024, ngay sau làn sóng các quỹ ETF bitcoin spot được ra mắt bắt đầu từ tháng 1 năm đó. Đề xuất chính thức được gửi đến SEC vào tháng 9 năm 2025, và đơn đăng ký đã trải qua nhiều vòng bình luận công khai cùng quá trình gia hạn trước khi nhận được sự phê duyệt khẩn cấp vào ngày 22 tháng 5 năm 2026.
Một điểm cần lưu ý quan trọng: giao dịch chưa được kích hoạt. Việc phê duyệt đi kèm ghi chú rằng vẫn còn một số bước điều tiết bổ sung đang chờ xử lý, có thể bao gồm các ngoại lệ từ Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa. Cũng cần lưu ý: hiện tại chỉ có bitcoin được đưa vào sáng kiến này. Chưa có các tùy chọn chỉ số ethereum, cũng như không có sản phẩm giỏ.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Đối với các nhà đầu tư tổ chức đang nắm giữ các quỹ ETF bitcoin spot, các tùy chọn chỉ số cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả hơn. Thay vì quản lý rủi ro thông qua các tùy chọn cụ thể của quỹ ETF, vốn mang theo sai số theo dõi ở cấp độ quỹ, họ có thể phòng ngừa trực tiếp trước biến động giá cơ sở. Các nhà quản lý danh mục đầu tư thực hiện các chiến lược đa tài sản hiện có thể thể hiện quan điểm về bitcoin bằng các công cụ phù hợp một cách tự nhiên trong cơ sở hạ tầng chứng khoán hiện có của họ.
Đối với các nhà giao dịch lẻ, các tùy chọn QBTC có thể mang lại cách đơn giản hơn để thiết lập vị thế định hướng trên bitcoin mà không cần yêu cầu vốn để mua cổ phần ETF hay sự phức tạp khi sử dụng các sàn giao dịch giao sau tiền điện tử. Thanh toán bằng tiền mặt loại bỏ hoàn toàn rủi ro giao hàng.
Rủi ro cần theo dõi là sự phân mảnh quy định. Nếu các ngoại lệ của CFTC kéo dài lâu hơn dự kiến, hoặc nếu các tranh chấp về thẩm quyền tạo ra sự không chắc chắn xung quanh trạng thái của sản phẩm, giao dịch có thể bị hoãn vô thời hạn. Sự chấp thuận của SEC là cần thiết nhưng chưa đủ. Cho đến khi vấn đề của CFTC được giải quyết, các tùy chọn QBTC vẫn nằm trong tình trạng pháp lý mơ hồ, có thể làm thất vọng những người đi đầu.