- SEC và CFTC phân loại tài sản kỹ thuật số thành năm nhóm, xác định thẩm quyền và cải thiện sự rõ ràng về mặt quản lý trên các thị trường.
- Bitcoin, Ether, Solana và XRP được CFTC phân loại là hàng hóa, trong khi các chứng khoán được token hóa vẫn nằm dưới sự giám sát của SEC.
- Stablecoin và token tiện ích chủ yếu không phải là chứng khoán, nhưng việc phân loại phụ thuộc vào cách sử dụng theo các quy tắc của Kiểm tra Howey.
Các nhà quản lý Hoa Kỳ đưa ra một khung phối hợp xác định các phân loại tài sản kỹ thuật số nhằm làm rõ cách luật pháp áp dụng cho các thị trường crypto. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai đã vạch ra năm danh mục. Theo các cơ quan này, động thái này giải thích phạm vi thẩm quyền, giảm sự không chắc chắn và tuân thủ Thỏa thuận Ghi nhớ gần đây giữa hai nhà quản lý.
Năm danh mục xác định cấu trúc thị trường
Khung này phân loại tài sản kỹ thuật số thành hàng hóa kỹ thuật số, stablecoin, chứng khoán được token hóa, NFT và công cụ kỹ thuật số. Mỗi danh mục phản ánh cách một tài sản hoạt động trong các hệ thống tài chính. Đặc biệt, các nhà quản lý phân loại hàng hóa kỹ thuật số là các tài sản không phải chứng khoán, được điều chỉnh bởi cung, cầu và chức năng hệ thống.
Các ví dụ bao gồm bitcoin, ether, solana và XRP, thuộc sự giám sát của CFTC. Trong khi đó, các chứng khoán được token hóa vẫn chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán bất kể việc sử dụng blockchain. Sự phân biệt này làm rõ trách nhiệm quản lý giữa SEC và CFTC.
Stablecoin và token tiện ích được làm rõ
Khung khổ này cũng đề cập đến stablecoin và các công cụ kỹ thuật số. Theo SEC, các stablecoin thanh toán được định nghĩa trong GENIUS Act không được coi là chứng khoán. Những tài sản này được xử lý gần giống với các công cụ thanh toán trong các hệ thống được quản lý.
Tương tự, các công cụ kỹ thuật số, thường được gọi là token tiện ích, thực hiện các chức năng thực tế như truy cập, danh tính hoặc xác thực. Các cơ quan quản lý cho biết các token này không thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán. NFT, được phân loại là vật sưu tập kỹ thuật số, cũng nhận được sự xử lý tương tự, trừ khi được cấu trúc theo cách khác.
Hợp đồng đầu tư và ranh giới tuân thủ
Tuy nhiên, các nhà quản lý nhấn mạnh rằng việc phân loại phụ thuộc vào cách tài sản được sử dụng. Một tài sản tiền mã hóa không phải chứng khoán có thể trở thành hợp đồng đầu tư trong các điều kiện cụ thể. Điều này xảy ra khi các bên phát hành quảng bá kỳ vọng lợi nhuận gắn liền với nỗ lực quản lý.
SEC xác nhận cách diễn giải này phù hợp với khung Howey Test. Đồng thời, cơ quan này cũng làm rõ rằng các hoạt động như khai thác giao thức, staking và đóng gói nhìn chung không liên quan đến các đợt phát hành chứng khoán.
Ngoài ra, các cơ quan lưu ý rằng nghĩa vụ có thể chấm dứt khi các bên phát hành thực hiện hoặc không thực hiện cam kết. Theo SEC, khung này cung cấp cơ sở nhất quán để các công ty đánh giá rủi ro tuân thủ.