Samson Mow bày tỏ lo ngại về ethereum giữa bối cảnh thị trường yếu và tổn thất kho bạc

Samson Mow cho biết anh ấy “cảm thấy tiếc” cho Ethereum — và dữ liệu thị trường cung cấp lý do để anh ấy lo ngại. Những gì anh ấy nói - Samson Mow, CEO của Jan3 và nhà tối đa hóa Bitcoin lâu năm, đã đăng trên X để tái khẳng định chỉ trích của mình đối với Ethereum, thừa nhận rằng dù anh ấy không thích ETH như nhiều người ủng hộ Bitcoin, anh ấy “không thể không cảm thấy hơi tiếc cho tình hình hiện tại của họ.” Bài đăng không đi sâu vào phân tích kỹ thuật, nhưng đã gia tăng áp lực công khai lên câu chuyện vốn đã căng thẳng về sức khỏe thị trường và cấu trúc của Ethereum. Tình hình thị trường - ETH đang giao dịch quanh mức $2.100, giảm khoảng 0,19% trong ngày, với biên độ trong ngày gần $2.066–$2.124. - Tỷ lệ ETH/BTC vẫn chịu áp lực, dao động quanh mức 0,027 — tín hiệu cho thấy Ethereum đang suy yếu về mặt tương đối khi nhà đầu tư chuyển dịch sang bitcoin trong các giai đoạn tránh rủi ro. Lý do các nhà phê bình lo ngại - Các layer-2 rollups (Arbitrum, Optimism, Base và những cái khác) đã giúp giảm chi phí giao dịch và tăng khả năng mở rộng, nhưng thành công này đi kèm hệ quả: nhiều hoạt động người dùng — cùng các khoản phí trước đây chảy về mạng chính Ethereum — giờ đây đã chuyển sang L2. Các nhà phê bình cho rằng điều này có thể làm suy yếu nhu cầu đối với lớp cơ sở thay vì tập trung giá trị lên mạng chính. - Những lo ngại về tập trung hóa vẫn tiếp diễn, bao gồm vai trò của các sequencer tập trung và sự tập trung ETH đã stakes vào các quỹ lớn, khiến các cuộc tranh luận về tính phi tập trung vẫn tiếp diễn dù các bản nâng cấp đang diễn ra. Vấn đề quỹ dự trữ - Các quỹ dự trữ ETH công khai và doanh nghiệp đã chịu tổn thất. Lượng ETH nắm giữ của BitMine vượt quá 5.078.386 ETH vào ngày 27 tháng 4, được mua với giá trung bình $2.369 và có giá trị khoảng $12 tỷ vào thời điểm đó. Crypto.news báo cáo rằng BitMine đã ghi nhận tổn thất chưa thực hiện ước tính $3,5 tỷ vào tháng 2 năm 2026, nhưng vẫn tiếp tục mua vào trong giai đoạn giảm giá. - SharpLink báo cáo lỗ ròng quý I là $685,6 triệu, chủ yếu do tổn thất thị trường ETH không bằng tiền mặt và các khoản giảm giá: $506,7 triệu tổn thất ETH chưa thực hiện cộng thêm $191,7 triệu giảm giá LsETH. Công ty cho biết những tổn thất kế toán này không làm giảm lượng ETH nắm giữ của họ. Tư thế mới của Quỹ Ethereum - Vào cùng thời điểm này, Vitalik Buterin đã tín hiệu một sự thay đổi trong cách tiếp cận của Quỹ: sử dụng các nguồn lực còn lại để ưu tiên sự tồn tại dài hạn thay vì mở rộng, bán ít ETH hơn và hành xử “như một nút mạng” thay vì là trung tâm của mạng lưới. Quỹ được cho là đang nắm giữ khoảng 0,16% tổng số ETH. - Buterin nhấn mạnh các ưu tiên bao gồm khả năng chống kiểm duyệt, quyền riêng tư, tính mở, bảo mật, mã an toàn hơn, đồng thuận mạnh mẽ hơn và giảm thiểu các trung gian giao dịch. Kết luận - Nhận xét của Mow không phải là phân tích kỹ thuật, nhưng nó khuếch đại một cuộc tranh luận rộng hơn: mô hình mở rộng của Ethereum đã cải thiện khả năng sử dụng và chi phí, nhưng có thể đang tái phân phối giá trị ra khỏi lớp cơ sở và làm dấy lên lo ngại về tập trung hóa. Khi ETH đang tụt hậu so với Bitcoin và các quỹ công khai báo cáo tổn thất chưa thực hiện lớn, thị trường sẽ theo dõi động thái ETH/BTC, mức độ áp dụng rollup và cách tư thế thận trọng hơn của Quỹ sẽ diễn ra.