S&P Dow Jones Indices và Pantera Capital đã ra mắt S&P Pantera Digital Asset Index, một chỉ số crypto gồm 18 thành phần. Bitcoin không có mặt trong chỉ số này hoàn toàn, vì mạng lưới không tạo ra doanh thu giao thức nào chảy đến người nắm giữ token.
Công ty S&P Dow Jones Indices hỗ trợ các chỉ số tham chiếu như S&P 500. Trong khi đó, Pantera Capital là một nhà đầu tư chuyên về tài sản kỹ thuật số. Cùng nhau, hai công ty này lần đầu tiên sàng lọc các tài sản tiền điện tử theo một logic được lấy từ thị trường cổ phiếu. Tại đây, vốn hóa thị trường không quyết định việc đưa vào chỉ số. Thay vào đó, doanh thu giao thức rõ ràng được phân phối cho người nắm giữ token mới là tiêu chuẩn. Dan Morehead, người sáng lập Pantera, ban đầu thành lập công ty vào năm 2013 khi giá bitcoin là 65 USD. Theo chính ông, đây là quỹ tiền điện tử tổ chức đầu tiên tại Hoa Kỳ. Công ty của ông đã cùng với S&P DJI phát triển phương pháp luận chỉ số mới. Chỉ số này bao gồm 18 thành phần được trọng số theo vốn hóa thị trường lưu hành tự do. Mức giới hạn cho mỗi vị thế là 35% và 20%, với điều chỉnh hàng quý. Ether, BNB, Solana, Tron và Hyperliquid dẫn đầu chỉ số. Các giao thức nền tảng của chúng cùng tạo ra hơn 3 tỷ USD doanh thu hàng năm trong hai quý vừa qua.
Đăng ký mua bản tin của chúng tôi
Những bài viết hay nhất tuần này, được gửi trực tiếp vào hộp thư của bạn.
Tại sao bitcoin lại vắng mặt trong chỉ số S&P Pantera
Tiêu chí bao gồm chỉ số xoay quanh một câu hỏi duy nhất: liệu giao thức có tạo ra lợi nhuận và liệu số tiền đó có được chuyển về cho người nắm giữ token không? Cụ thể, một tài sản phải báo cáo doanh thu giao thức dương vượt ngưỡng tối thiểu trong nhiều quý liên tiếp. Các con số này được cung cấp bởi công ty phân tích trên chuỗi Artemis. Hơn nữa, doanh thu phải rõ ràng là đến được với người nắm giữ. Điều này có thể xảy ra thông qua mua lại token, thông qua lợi nhuận từ staking sau khi trừ lạm phát, thông qua phân phối hoặc thông qua quỹ do người nắm giữ token kiểm soát.
S&P áp dụng logic này trực tiếp từ lĩnh vực cổ phiếu. Để được gia nhập S&P 500, một công ty phải chứng minh bốn quý liên tiếp có lợi nhuận GAAP dương. Chỉ số mới do đó chuyển chính nguyên tắc này sang lĩnh vực tiền mã hóa. Kết quả là, một mạng lưới chỉ đủ điều kiện cho chỉ số nếu nó tạo ra dòng tiền có thể đo lường được và chia sẻ nó.
Tuy nhiên, bitcoin về mặt cấu trúc không đáp ứng được điều kiện này. Kiến trúc của nó nhắm đến một hệ thống tiền tệ, chứ không phải một giao thức phân phối lợi tức liên tục cho người nắm giữ. Thực tế không có bất kỳ lớp giao thức nào tạo ra và chi trả doanh thu. Do đó, sự loại trừ này không xuất phát từ phán xét chống lại bitcoin, mà đến từ định nghĩa của bộ lọc. Tuy nhiên, vẫn đáng chú ý rằng bitcoin, tài sản tiền điện tử lớn nhất, hoàn toàn vắng mặt. Đối với các nhà cung cấp tổ chức, bộ lọc này đánh dấu sự chênh lệch ngày càng gia tăng trong cách định lượng giá trị của tiền điện tử — sự chuyển dịch từ vốn hóa thị trường thuần túy sang doanh thu có thể chứng minh được.
Ether, BNB và Solana dẫn đầu tỷ trọng
Tổng cộng, chỉ số bao gồm 18 thành phần, được cân nặng theo vốn hóa thị trường lưu hành tự do. Không có thành phần nào chiếm quá 35% chỉ số, và không có thành phần nào khác chiếm quá 20%. Điều chỉnh lại tỷ trọng được thực hiện hàng quý. Đây chính xác là các quy tắc giới hạn mà S&P cũng áp dụng cho các chỉ số chứng khoán của họ.
Đứng đầu là Ether, BNB, Solana, Tron và Hyperliquid. Ether đóng góp khoảng 231 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường với mức giá khoảng 1.914 USD. Đồng tiền này chiếm ưu thế lớn trong tỷ trọng. BNB đứng sau với khoảng 76 tỷ USD, Solana ở mức gần 45 tỷ USD. Tron và Hyperliquid lần lượt kết thúc nhóm với khoảng 31 tỷ USD và 15 tỷ USD. Tổng cộng, các giao thức nền tảng này đã tạo ra hơn 3 tỷ USD doanh thu hàng năm trong hai quý vừa qua. Do đó, chỉ số này tập hợp các mạng lưới vốn hóa lớn có thể chứng minh được mức độ sử dụng thực tế thông qua doanh thu.