Chỉ số S&P 500 Momentum, theo dõi các cổ phiếu có xu hướng giá mạnh nhất gần đây, đã tăng 32% trong hai tháng. Đây là hiệu suất tốt nhất trong lịch sử của chỉ số này, và không hề gần với bất kỳ mức nào khác.
Riêng tháng 4 đã mang lại lợi nhuận 19,3%, trở thành tháng mạnh nhất mọi thời đại đối với thước đo động lực. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi các cổ phiếu AI vốn hóa lớn kéo theo toàn bộ thị trường đi lên.
Con số đằng sau đợt tăng giá
Chỉ số Nasdaq Composite tăng 25% trong tháng Tư và tháng Năm năm 2026, chuỗi hai tháng tăng mạnh nhất kể từ cuối năm 2002. Để so sánh, lần cuối cùng Nasdaq di chuyển mạnh mẽ như vậy trong hai tháng là khi thị trường đang phục hồi sau cuộc khủng hoảng dot-com.
Chỉ số S&P 500 đã tăng thêm hơn 9,5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường trong vài tuần gần đây. Nó đã đạt 14 mức cao kỷ lục trong một tháng duy nhất. Loại áp lực mua tập trung này, chủ yếu thông qua các cổ phiếu liên quan đến AI, đã tạo điều kiện lý tưởng để các chiến lược đà tăng tự củng cố và nhân lên.
Yếu tố Động lượng của Goldman Sachs tăng 25% trong ba tháng, điều mà ngân hàng cho là một đợt tăng giá lịch sử theo mọi tiêu chí. Mức độ tiếp xúc của các quỹ phòng hộ với các giao dịch động lượng hiện đang tiến gần đến mức cao nhất trong năm năm qua.
Trên quy mô toàn cầu, chỉ số động lực toàn cầu MSCI đã vượt trội hơn chỉ số MSCI All Country World Index 17 điểm phần trăm kể từ tháng 3 năm 2026. Theo dữ liệu của Goldman Sachs và S&P Global, đây là khoảng cách lớn nhất kể từ năm 1991.
Tại sao lịch sử cho thấy cần thận trọng
Goldman Sachs đã phân tích các mô hình lịch sử về những đợt tăng tốc trùng với việc S&P 500 giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại. Kết quả thật đáng chú ý: những đợt tăng mạnh này thường được theo sau bởi các đỉnh điểm ngắn hạn. Lợi nhuận trung bình trong vòng một đến ba tháng tiếp theo về mặt lịch sử gần như bằng không.
Dữ liệu của Goldman Sachs về vị thế của các quỹ phòng hộ đặc biệt đáng để theo dõi. Với mức phơi nhiễm xu hướng gần mức cao nhất trong năm năm, có nguy cơ quá tải không được thể hiện trong các chỉ số biến động tiêu chuẩn.
Đối với các nhà đầu tư liên quan đến tiền điện tử, sự thay đổi này quan trọng vì mức độ chấp nhận rủi ro trên các thị trường truyền thống ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn chảy vào tài sản kỹ thuật số. Mối tương quan giữa tiền điện tử và các chỉ số nặng về công nghệ thường tăng mạnh trong chính những loại thay đổi chế độ này.
Động thái thông minh nhất có thể là động thái ít thú vị nhất: thừa nhận rằng mức tăng 32% trong hai tháng, theo định nghĩa, là một sự kiện ngoại lệ, và điều chỉnh kích thước vị thế phù hợp. Khi một chiến lược ghi nhận lợi nhuận cao nhất trong lịch sử được ghi nhận, xác suất lặp lại hiệu suất đó về cơ bản bằng không.