Một cuộc khảo sát quý tư năm 2025 mới từ nền tảng token hóa Brickken cho thấy đa số các nhà phát hành tài sản thực tế (RWA) đang sử dụng token hóa để huy động vốn thay vì để giải phóng thanh khoản thị trường thứ cấp, theo một báo cáo được chia sẻ với CoinDesk.
Trong số những người được khảo sát, 53,8% cho rằng việc hình thành vốn và hiệu quả huy động vốn là lý do chính để họ token hóa, trong khi 15,4% cho rằng nhu cầu thanh khoản là động lực chính. Ngoài ra, 38,4% cho biết không cần thanh khoản, trong khi 46,2% cho biết họ kỳ vọng thanh khoản trên thị trường thứ cấp trong vòng sáu đến 12 tháng.
“Điều chúng ta đang thấy là sự chuyển dịch khỏi tokenization như một thuật ngữ thời thượng và hướng tới tokenization như một lớp hạ tầng tài chính,” Jordi Esturi, CMO tại Brickken, cho biết với CoinDesk. “Các bên phát hành đang sử dụng nó để giải quyết những vấn đề thực tế: tiếp cận vốn, phạm vi nhà đầu tư và độ phức tạp vận hành.”
Báo cáo của Brickken được đưa ra khi các sàn giao dịch chứng khoán lớn của Mỹ công bố kế hoạch mở rộng mô hình giao dịch cho các tài sản được token hóa, bao gồm cả thị trường 24/7. CME Group cho biết họ sẽ cung cấp giao dịch liên tục 24/7 cho các sản phẩm phái sinh tiền điện tử của mình trước ngày 29 tháng Năm, trong khi Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và Nasdaq chia sẻ kế hoạch cung cấp giao dịch cổ phiếu được token hóa 24/7.
Esturi cho biết các kế hoạch của các sàn giao dịch liên quan nhiều hơn đến sự phát triển mô hình kinh doanh hơn là sự không đồng bộ giữa nhu cầu của nhà phát hành. “Đây ít liên quan đến việc đi trước nhu cầu và nhiều hơn là về việc các sàn giao dịch đang phát triển mô hình kinh doanh của mình,” ông nói. “Các sàn giao dịch tăng doanh thu bằng cách tăng khối lượng giao dịch, và mở rộng giờ giao dịch là một công cụ tự nhiên.”
Đồng thời, nhiều nhà phát hành vẫn đang ở giai đoạn xác thực, trong đó họ chứng minh các cấu trúc pháp lý, kiểm tra nhu cầu của nhà đầu tư và số hóa các quy trình phát hành. “Thanh khoản chưa phải là trọng tâm chính của họ vì họ đang xây dựng nền tảng,” ông nhấn mạnh, đồng thời bổ sung rằng họ xem token hóa là “động cơ phía trên cung cấp nguồn cho các sàn giao dịch.”
CMO của Brickken cũng cho biết rằng nếu không có các tài sản tuân thủ, có cấu trúc và chất lượng cao gia nhập thị trường, thì các nền tảng giao dịch thứ cấp sẽ không có gì đáng để giao dịch. “Giá trị thực sự được tạo ra ở lớp phát hành,” Esturi lưu ý.
Trong khi 38,4% các bên phát hành được khảo sát cho biết không cần thanh khoản, Esturi đã chỉ ra sự khác biệt giữa “thanh khoản tùy chọn và thanh khoản bắt buộc”, lưu ý rằng nhiều nhà phát hành thị trường tư nhân hoạt động trên các khung thời gian dài hạn. “Thanh khoản là điều không thể tránh khỏi, nhưng nó phải tăng trưởng song song với khối lượng phát hành và sự chấp nhận của tổ chức, chứ không đi trước nó.”
Ondo, ban đầu tập trung vào trái phiếu chính phủ Mỹ được token hóa và hiện có hơn 2 tỷ USD tài sản, đang chú trọng vào cổ phiếu và quỹ ETF đặc biệt vì những yếu tố “khả năng xác định giá mạnh mẽ, thanh khoản sâu và định giá rõ ràng,” Giám đốc Chiến lược Ian de Bode cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CoinDesk.
“Bạn token hóa một thứ gì đó để làm cho nó dễ tiếp cận hơn hoặc để sử dụng nó làm tài sản đảm bảo,” de Bode nói. “Cổ phiếu phù hợp với cả hai mục đích, và chúng được định giá như những tài sản mà mọi người thực sự hiểu, khác với một tòa nhà ở Manhattan. Nếu TradFi chuyển sang hoạt động 24/7, đó sẽ là một điều tuyệt vời,” de Bode bổ sung. “Đó là điểm nghẽn lớn nhất của chúng tôi.”
Khảo sát cho thấy việc token hóa đã được triển khai đối với nhiều người tham gia: 69,2% số người được hỏi báo cáo đã hoàn thành quy trình token hóa và đang hoạt động, 23,1% đang trong quá trình thực hiện và 7,7% vẫn đang ở giai đoạn lập kế hoạch.
Quy định là mối quan tâm lớn trong số những người được khảo sát: 53,8% người trả lời cho biết quy định làm chậm hoạt động của họ, trong khi 30,8% báo cáo sự cản trở quy định một phần hoặc theo ngữ cảnh. Tổng cộng, 84,6% trải qua một mức độ cản trở quy định nào đó. So sánh với đó, 13% nêu ra các thách thức về công nghệ hoặc phát triển là phần khó nhất trong quá trình token hóa.
“Tuân thủ không phải là điều mà các bên phát hành xử lý sau khi ra mắt; mà là điều họ xem xét và cấu hình ngay từ ngày đầu tiên,” Alvaro Garrido, đối tác sáng lập tại Legal Node, cho biết. “Chúng tôi nhận thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với các cấu trúc pháp lý được thiết kế riêng cho nhu cầu cụ thể của từng dự án và công nghệ nền tảng.”
Báo cáo cũng cho thấy việc token hóa đang mở rộng vượt ra ngoài bất động sản. Bất động sản chiếm 10,7% tài sản đã được token hóa hoặc có kế hoạch token hóa, so với 28,6% đối với cổ phần/cổ phiếu và 17,9% đối với tài sản sở hữu trí tuệ và liên quan đến giải trí. Các người trả lời đến từ nhiều ngành bao gồm nền tảng công nghệ (31,6%), giải trí (15,8%), tín dụng tư nhân (15,8%), năng lượng tái tạo (5,3%), ngân hàng (5,3%), tài sản carbon (5,2%), hàng không vũ trụ (5,3%) và khách sạn (5,2%).
“Cây cầu thực sự giữa TradFi và DeFi không phải là ý thức hệ,” Patrick Hennes, trưởng bộ phận dịch vụ tài sản kỹ thuật số tại DZ PRIVATBANK, cho biết. “Đó là cơ sở hạ tầng phát hành chuyển đổi các yêu cầu pháp lý, bảo vệ nhà đầu tư và tiêu chuẩn dịch vụ tài sản thành các hệ thống có thể lập trình.”