Bitcoin DeFi đang gặp vấn đề về khán giả. Không phải vấn đề công nghệ, không phải vấn đề bảo mật, mà là vấn đề về sự tập trung. Những người muốn nó thực sự muốn nó, nhưng hiện tại vẫn chưa có nhiều người như vậy.
Đó là bức tranh đang hiện ra từ Rootstock, chuỗi phụ tương thích EVM của bitcoin, vốn đã âm thầm trở thành một trong những người chơi được thiết lập nhất trong hệ sinh thái DeFi non trẻ của bitcoin. Một giám đốc của Rootstock đã chỉ ra nhu cầu tập trung vào các thị trường nhỏ nhưng sâu, một cách nói lịch sự để nói rằng ngành này được thúc đẩy bởi một số ít nhà đầu tư tổ chức nghiêm túc thay vì là làn sóng rộng rãi từ người dùng bán lẻ.
Bảo mật đã có, người dùng thì chưa hẳn vậy
Rootstock đã đạt được một thành tựu thực sự ấn tượng về mặt bảo mật, chiếm 84,01% tổng hashrate của bitcoin thông qua merged mining trong quý 1 năm 2026. Con số này tăng từ 81% chỉ mới vào tháng 5 năm 2025.
Các thợ mỏ đang bảo mật bitcoin đồng thời bảo mật Rootstock với chi phí bổ sung gần như bằng không.
Tuy nhiên, tổng giá trị bị khóa trong hệ sinh thái của Rootstock vào khoảng 235 đến 267 triệu USD. Cơ sở hạ tầng bảo mật đạt tiêu chuẩn doanh nghiệp. Nhưng nguồn vốn chảy qua nó thì rõ ràng không phải như vậy.
Theo dòng tiền tổ chức
Rootstock đã chuyển hướng sang các tổ chức thông qua sáng kiến Rootstock Institutional, nhắm tới khoảng 260 tỷ USD tiền bitcoin đang nằm im của các tổ chức.
Richard Green, Giám đốc Tổ chức và Hệ sinh thái của Rootstock, đã thảo luận về nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với các sản phẩm tài chính được đảm bảo bằng BTC. Luận điểm rất đơn giản: các tổ chức muốn sinh lời từ bitcoin của họ, nhưng không muốn rời bỏ mô hình bảo mật của bitcoin để đạt được điều đó. Họ không quan tâm đến việc cầu nối sang ethereum hay tin tưởng vào một cơ chế đồng thuận mới lạ. Họ muốn các giải pháp bản địa của bitcoin.
Một ví dụ cụ thể về điều này là việc Mercado Bitcoin triển khai tín dụng tư nhân được token hóa với giá trị 20 triệu đô la trên Rootstock.
Richard Green đã nhấn mạnh rằng các tổ chức ngày càng tìm kiếm các giải pháp sinh lời và cho vay được bảo đảm bởi bảo mật của bitcoin, mà không cần phải di chuyển tài sản ra ngoài chuỗi hoặc lên các mạng thay thế.
Bức tranh tổng thể về hệ sinh thái cho thấy hơn 150 đối tác đang hợp tác trong mạng lưới Rootstock, với các tích hợp gần đây như Aori cho hoạt động chéo chuỗi đã được hoàn thành vào tháng 4 năm 2026.
Câu chuyện cảnh báo của Botanix
Botanix, một dự án khác đang xây dựng cơ sở hạ tầng DeFi trên bitcoin, đã thông báo ngừng hoạt động vào khoảng ngày 10 tháng 6 năm 2026, do nhu cầu yếu đối với DeFi trên bitcoin.
Sự tương phản này mang tính giáo dục. Rootstock đã tồn tại bằng cách tận dụng bảo mật khai thác gộp và chuyển hướng sang khách hàng tổ chức. Botanix, dường như, không thể tìm đủ người dùng sẵn sàng tham gia. Cùng một lĩnh vực, nhưng kết quả hoàn toàn khác biệt.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Tín hiệu tích cực là các chỉ số bảo mật tiếp tục được cải thiện. Tỷ lệ hashrate 84,01% cho thấy Rootstock có thể là sidechain an toàn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa, tận dụng trực tiếp cơ sở hạ tầng khai thác của bitcoin.
Rủi ro là Bitcoin DeFi vẫn chỉ là một phân khúc nhỏ trong một phân khúc nhỏ. Tổng giá trị bị khóa (TVL) từ 235 đến 267 triệu đô la cho thấy thị trường chưa tìm được chất xúc tác bứt phá.
Việc Botanisk đóng cửa nên là lời nhắc nhở rằng sự tồn tại trong không gian này không phải là điều được đảm bảo. Rootstock dường như đang chủ động lựa chọn con đường dành cho tổ chức thay vì làm vậy một cách vô tình, đây là chiến lược trung thực hơn so với việc giả vờ rằng sự chấp nhận rộng rãi đang đến gần.
Đối với bất kỳ ai theo dõi không gian này, chỉ số cần theo dõi không phải là TVL riêng lẻ, mà là tỷ lệ vốn tổ chức so với tổng TVL. Nếu Rootstock có thể chuyển đổi ngay cả một phần nhỏ trong cơ hội 260 tỷ USD này thành các khoản đầu tư hoạt động, thì các con số TVL hiện tại sẽ trông giống như một lỗi làm tròn khi nhìn lại.