TL;DR:
- Mối tương quan của vàng với chỉ số S&P 500 đã tăng lên hơn 0,50 trong những tháng gần đây.
- Hệ số tương quan lịch sử của bitcoin với thị trường chứng khoán thường duy trì dưới 0,15.
- Mức độ tương quan của bitcoin với chứng khoán tăng lên mức 0,55 giữa cuối năm 2025 và đầu năm 2026.
Nhà kinh tế học Robin Brooks cho rằng vàng đã mất đi vị thế lịch sử là tài sản an toàn do sự thay đổi về cấu trúc trong hành vi tài chính của nó.
Mức tương quan giữa vàng và S&P 500 hiện đã bằng với bitcoin. Trước đây, vàng không có tương quan với những biến động trong sở thích rủi ro và S&P 500, nhưng những ngày đó đã qua. Hiện nay, vàng đang giao dịch như một tài sản có beta cao. Không còn là nơi trú ẩn an toàn nữa…https://t.co/QFGBrFMbKSpic.twitter.com/Es1Ir2mO0M
— Robin Brooks (@robin_j_brooks) June 5, 2026
Kết thúc của mối tương quan truyền thống của vàng
Nhà phân tích tuyên bố rằng kim loại quý hiện đang giao dịch như một tài sản pro-cyclical, có hệ số beta cao. Động lực này phản ánh sát sao những biến động được quan sát trong các thị trường rủi ro như Bitcoin và chỉ số S&P 500. Dữ liệu thống kê được cung cấp trong báo cáo của ông cho thấy hành vi của vàng, trước đây được đặc trưng bởi mức tương quan bằng không với sự thay đổi trong sở thích rủi ro toàn cầu, đã chấm dứt.
Thông thường, kim loại vàng ghi nhận mức tương quan gần bằng không với thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, trong giai đoạn đỉnh điểm của giao dịch được gọi là “suy giảm tiền tệ”—xảy ra giữa cuối năm 2025 và đầu năm 2026—các chỉ số đã trải qua sự biến đổi mạnh mẽ. Mức tương quan của bitcoin với cổ phiếu tăng nhanh lên gần 0,55, trong khi vàng bắt đầu xu hướng tăng có thể đo lường được trong các mức tương quan toán học của chính nó.
Chi tiết phân tích kỹ thuật cho thấy mối tương quan của vàng với S&P 500 đã tăng mạnh để khớp chính xác với hiệu suất của Bitcoin’s. Theo quan điểm của Robin Brooks, sự hội tụ này là chưa từng có trong lịch sử tài chính hiện đại. Tài sản này giảm giá đồng thời với cổ phiếu khi tâm lý tránh rủi ro gia tăng trên toàn bộ thị trường toàn cầu. Các quan sát từ nguồn cho thấy hành vi này đại diện cho một hiện tượng trái ngược với chức năng bảo vệ của một tài sản lưu trữ giá trị truyền thống.
Hồ sơ nhà đầu tư mới đang định hình lại thị trường
Nghiên cứu liên kết sự thay đổi này với sự mở rộng vĩnh viễn cơ sở nhà đầu tư đối với kim loại này. Sự gia tăng rộng rãi giá tài sản trong năm qua đã tự động mở rộng bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Tuy nhiên, các tài liệu chính thức do Brooks cung cấp đã loại trừ khả năng tồn tại làn sóng mua vào mạnh mẽ từ các tổ chức hoặc sự từ bỏ đột ngột việc sử dụng đồng đô la Mỹ.
Ngược lại, các chiến dịch tiếp thị tập trung vào sự suy giảm của tiền pháp định trong nửa cuối năm 2025 đã thu hút một lượng vốn bán lẻ khổng lồ đổ vào vàng. Dữ liệu vĩ mô cho thấy những người mua mới này có đặc điểm biến động và xu hướng cùng chiều với chu kỳ kinh tế cao hơn đáng kể so với các nhà đầu tư vàng truyền thống.
Mặc dù ban đầu dự kiến rằng mối tương quan mạnh mẽ với chứng khoán sẽ giảm sau các điều chỉnh thị trường tương ứng, dữ liệu gần đây nhất cho thấy cơ chế định giá nội tại của vàng đã trải qua một sự thay đổi cấu trúc kéo dài.
Theo dõi dòng vốn trên các nền tảng giao dịch hàng hóa lớn và crypto-asset sẽ là cột mốc có thể xác minh tiếp theo để đánh giá mức độ bền vững của mối tương quan cao này trong suốt phần còn lại của năm 2026.