Quản lý quỹ phòng hộ tỷ phú Ray Dalio đã đặt câu hỏi về vai trò của bitcoin như một tài sản an toàn dài hạn, cho rằng nó thiếu sự hỗ trợ từ các tổ chức và những điểm mạnh về cấu trúc nền tảng như vàng.
Phát biểu vào thứ Ba trên podcast All-In, Dalio phản bác quan điểm phổ biến về “vàng kỹ thuật số”, nêu rõ lý do ông cho rằng sự so sánh này cuối cùng không hợp lý.
Các điểm chính
- Ray Dalio cho rằng vai trò đã được xác lập của vàng và sự chấp nhận của các ngân hàng trung ương khiến nó trở thành công cụ lưu trữ giá trị dài hạn mạnh mẽ hơn bitcoin.
- Bitcoin thiếu sự hỗ trợ từ các tổ chức tương đương, hạn chế khả năng trở thành “vàng kỹ thuật số”.
- Giá của tiền điện tử thường có tương quan với cổ phiếu công nghệ, làm suy yếu danh tính tài sản phòng thủ của nó.
- Các yếu tố cấu trúc, bao gồm các giao dịch có thể truy xuất và các mối đe dọa công nghệ tiềm ẩn, đang tạo ra rủi ro cho bitcoin.
- Dalio khuyến nghị phân bổ danh mục đầu tư một cách thận trọng, đề xuất mức tiếp xúc lên đến 15% vào bitcoin hoặc vàng.
- Sự phân kỳ gần đây của thị trường cho thấy bitcoin giảm hơn 45% so với mức đỉnh trong khi vàng tăng hơn 30%, củng cố cảnh báo của Dalio.
Dalio thách thức quan điểm ‘vàng kỹ thuật số’
Trong cuộc phỏng vấn, Dalio đã nhấn mạnh vị thế lâu đời của vàng trong hệ thống tiền tệ toàn cầu. Ông mô tả nó là một trong những hình thức tiền tệ được thiết lập lâu đời nhất và lưu ý rằng nó vẫn là tài sản dự trữ lớn thứ hai được các ngân hàng trung ương nắm giữ. Theo quan điểm của ông, mức độ chấp nhận chính thức này đã phân biệt vàng với các tài sản khác.
Ngược lại, Bitcoin vẫn chưa đạt được sự ủng hộ từ các tổ chức tương đương. Dalio đặt câu hỏi tại sao các ngân hàng trung ương lại chọn tích lũy Bitcoin làm dự trữ dài hạn.
Anh ấy cho rằng có ít động lực để các cơ quan tiền tệ chuyển từ một tài sản đã được kiểm chứng theo thời gian sang một lựa chọn kỹ thuật số tương đối mới. Sự khác biệt này, anh ấy ngụ ý, làm suy yếu lập luận cho rằng bitcoin có thể thực sự hoạt động như vàng kỹ thuật số.
Mặc dù trước đây đã công nhận các đặc tính “tiền tệ cứng” của bitcoin, Dalio lưu ý rằng tiền điện tử này thường di chuyển cùng chiều với các cổ phiếu công nghệ. Sự tương quan này, theo ông, làm suy yếu vị thế của nó như một tài sản phòng thủ.
Trong các giai đoạn căng thẳng thị trường, các nhà đầu tư có thể bị buộc phải thanh lý bitcoin để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc bù đắp tổn thất ở nơi khác, hành vi phổ biến hơn ở các tài sản rủi ro hơn là tài sản an toàn.
Vấn đề về cấu trúc: Quyền riêng tư và Công nghệ
Ngoài hành vi giá cả, Dalio đã nhấn mạnh các yếu tố cấu trúc được tích hợp trong thiết kế của bitcoin. Ông lưu ý rằng các giao dịch blockchain có thể được truy vết, điều mà theo đánh giá của ông, làm hạn chế quyền riêng tư tài chính. Trong khi tính minh bạch là nền tảng của kiến trúc mạng lưới, nó có thể khiến những người tìm kiếm giao dịch kín đáo e ngại.
Nhìn xa hơn, Dalio cảnh báo về những rủi ro công nghệ tiềm ẩn. Cụ thể, ông đề cập đến máy tính lượng tử như một mối đe dọa dài hạn đối với khung bảo mật của bitcoin.
Mặc dù anh ấy không nêu ra một mốc thời gian cụ thể, anh ấy đã xem vấn đề này là một rủi ro không nhỏ mà các nhà đầu tư nên theo dõi.
Từ Phân bổ Danh mục Đầu tư đến Sự Phân kỳ Thị trường
Đáng chú ý, sự hoài nghi của Dalio không có nghĩa là ông từ chối hoàn toàn bitcoin. Vào tháng Bảy, ông khuyến nghị phân bổ 15% danh mục đầu tư vào bitcoin hoặc vàng để tăng lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, đặc biệt trong bối cảnh những lo ngại ngày càng gia tăng về mức nợ của Mỹ và sự suy giảm giá trị tiền tệ.
Trong những tháng tiếp theo, cả hai tài sản ban đầu đều tăng giá. Trong khoảng từ tháng Bảy đến đầu tháng Mười, bitcoin và vàng đều ghi nhận mức tăng. Tuy nhiên, điều kiện thị trường nhanh chóng thay đổi khi đợt điều chỉnh rộng hơn trong ngành tiền mã hóa xóa sạch gần 20 tỷ USD vị thế đòn bẩy, gây ra sự biến động trở lại.
Sau đợt bán tháo đó, đường đi của chúng khác nhau. Bitcoin đã giảm hơn 45% so với đỉnh điểm tháng Mười ở mức 68.420 USD. Trong cùng khoảng thời gian đó, vàng đã tăng hơn 30%, đạt mức 5.120 USD. Sự khác biệt này đã củng cố lập luận rộng hơn của Dalio về vai trò khác nhau của chúng trong danh mục đầu tư.
Cảnh báo rộng hơn về sự ổn định toàn cầu
Những nhận xét mới nhất của Dalio phù hợp với những lo ngại vĩ mô rộng hơn của ông. Tháng trước, ông cảnh báo rằng trật tự thế giới do Mỹ dẫn đầu—đã thống trị gần một thế kỷ—đã suy yếu, lấy các căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng và sự bất ổn kinh tế làm nguyên nhân dẫn đến rủi ro tài chính tăng cao.
Trong bối cảnh đó, Dalio tiếp tục nhấn mạnh sự ưa thích của ông đối với các tài sản lưu trữ giá trị hữu hình trong các giai đoạn căng thẳng tiền tệ. Ông cảnh báo rằng các tài sản dựa trên nợ có xu hướng trở nên dễ bị tổn thương hơn khi sự không chắc chắn gia tăng và các hệ thống tín dụng chịu áp lực.
Tổng hợp lại, vị thế của Dalio là rõ ràng. Mặc dù bitcoin có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa, ông không coi nó là sự thay thế cho vàng trong cơ cấu tài chính toàn cầu. Theo đánh giá của ông, vàng vẫn giữ vai trò trung tâm khi các nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định trong bối cảnh bất ổn hệ thống.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này mang tính chất thông tin và không nên được coi là lời khuyên tài chính. Các quan điểm được trình bày trong bài viết này có thể bao gồm ý kiến cá nhân của tác giả và không phản ánh quan điểm của The Crypto Basic. Độc giả được khuyến khích thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. The Crypto Basic không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất tài chính nào.