May 15 is the statutory deadline for institutional investors to submit their Q1 13F forms to the U.S. SEC，as filings are gradually disclosed, the crypto holdings of major Wall Street institutions are coming to light。
其中，JPMorgan ngược dòng tăng vị thế ETF Bitcoin lên 174%, Jane Street lại cắt giảm 71% IBIT và chuyển sang Ethereum, Wells Fargo xây vị thế ETF Ethereum trong khi giá giảm, BlackRock vẫn tiếp tục mua Bitcoin dù giá trị danh mục trên chuỗi đã giảm hơn 20 tỷ USD.
Trong quý đầu năm nay, thị trường tiền mã hóa trải qua một đợt điều chỉnh rõ rệt. Bitcoin ghi nhận mức giảm tích lũy khoảng 23,8% trong quý, mức tồi tệ nhất kể từ quý đầu tiên năm 2018. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm 20,4%, giảm khoảng 45% so với đỉnh điểm tháng 10 năm 2025. Các quỹ ETF现货 Bitcoin ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 497 triệu USD trong suốt quý.,Theo phân tích của JPMorgan, dòng tiền vào tài sản kỹ thuật số trong quý I chỉ khoảng 11 tỷ USD, bằng khoảng một phần ba so với cùng kỳ năm ngoái.,Động lực thị trường rõ ràng đã chậm lại.
Trong bối cảnh thị trường này, các tổ chức có cách vận hành rõ ràng khác biệt.
Jane Street：IBIT 持仓下降 71%，加仓 Galaxy Digital
Là một trong những nhà giao dịch tự do sôi động nhất tại Phố Wall, hoạt động của Jane Street trong quý I đã thu hút sự chú ý lớn nhất từ thị trường.
According to its latest 13F filing, Jane Street significantly reduced its holdings in bitcoin ETFs.Among them,BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) holdings decreased by approximately 71% quarter-over-quarter to about 5.9 million shares, with a market value of approximately $225 million; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) reduced its holdings by about 60% to approximately 2 million shares.
Mặt khác, Jane Street đã tăng đáng kể vị thế của họ đối với ethereum. Danh mục của Quỹ iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) gần như tăng gấp đôi, trong khi Quỹ ethereum của Fidelity (FETH) cũng tăng mạnh, tổng cộng thêm khoảng 82 triệu USD vị thế.
在加密相关股票方面，Galaxy Digital 的持仓从约 1.7 万股大幅增加至约 150 万股，Riot Platforms 的持仓从约 500 万股增至约 740 万股，Coinbase 也小幅增持。其对 Strategy 的持仓则从约 96.8 万股降至约 21 万股，缩水约 78%。多只比特币矿企的持仓也同步缩减，涉及 IREN、Cipher Mining、TeraWulf 和 Core Scientific。
Cần lưu ý rằng Jane Street ghi nhận doanh thu giao dịch kỷ lục 16,1 tỷ USD trong quý 1. Báo cáo 13F chỉ tiết lộ vị thế dài cuối quý, không bao gồm các công cụ phái sinh và vị thế ngắn. Nhà phân tích Jeff Park của Bitwise chỉ ra rằng, trong các quý trước, Jane Street đã tăng đáng kể vị thế Strategy hơn 470%, nên việc giảm vị thế trong quý này có khả năng cao là do đóng các giao dịch chênh lệch giá, chứ không phải do quan điểm giảm giá đối với Bitcoin.
J.P. Morgan:đẩy mạnhmua vào BitcoinETF,thanh lýXRP ETF
Khác với Jane Street, JPMorgan đã tiếp tục mua vào trong giai đoạn giá Bitcoin từng giảm xuống dưới 80.000 USD, tăng khối lượng nắm giữ IBIT từ khoảng 3 triệu cổ phiếu lên khoảng 8,3 triệu cổ phiếu, tăng khoảng 174%, tương đương giá trị thị trường thêm khoảng 162 triệu USD.
此外，该行对Bitwise Bitcoin ETF（BITB）的增幅约 900%，富达 FBTC 增幅约 450%，追踪比特币期货的 ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）增幅超 3000%。
Về các tài sản tiền điện tử khác, JPMorgan lần đầu tiên mua vào Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) với khoảng 47.500 cổ phiếu và tăng vị thế trong iShares Ethereum Trust (ETHA) của BlackRock khoảng 36%. Đồng thời, ngân hàng này đã hoàn toàn thanh lý Bitwise XRP ETF.
Ở cấp độ cổ phiếu,JPMorganđã chọngia tăngđầu tư vào Strategy, MARA Holdings và Core Scientific, đồng thời giảm vị thế trong Coinbase, Galaxy Digital và Robinhood.
Wells Fargo:反向增持以太坊ETF，近乎清仓 Galaxy Digital
Hoạt động của Wells Fargo cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt bên trong.
Về Ethereum, danh mục ETHA của BlackRock tăng từ khoảng 673.000 cổ phiếu lên khoảng 1.100.000 cổ phiếu, tăng khoảng 63,5%; Bitwise Ethereum ETF (ETHW) cũng tăng khoảng 37%, tổng giá trị danh mục hai bên đạt khoảng 21,5 triệu USD. Việc tăng vị thế này diễn ra trong bối cảnh Ethereum liên tiếp hai quý giảm giá, quý 4/2025 giảm khoảng 28%, quý 1/2026 lại giảm khoảng 29%, và dòng tiền ròng của các quỹ ETF现货 Ethereum trong quý đạt khoảng 769 triệu USD.
Về phía bitcoin, chiến lược của Wells Fargo khá phân tán. IBIT giảm nhẹ vị thế, nhưng quỹ ETF bitcoin của Bitwise tăng khoảng 24%, quỹ tín thác bitcoin mini của Grayscale tăng khoảng 41%, tổng thể các quỹ ETF bitcoin vẫn là chủ yếu trong exposure mã hóa của họ, giá trị thị trường vị thế đơn lẻ của IBIT khoảng 250 triệu USD.
Ở cấp độ cổ phiếu, Wells Fargo đã tăng vị thế Strategy từ khoảng 323.000 cổ phiếu lên khoảng 726.000 cổ phiếu, tăng khoảng 125%, với vị thế mới thêm vào khoảng 41,6 triệu USD. Trong cùng kỳ, vị thế của Galaxy Digital giảm mạnh từ khoảng 2,5 triệu cổ phiếu xuống còn khoảng 78.600 cổ phiếu, giảm khoảng 97%, giảm vị thế khoảng 54,7 triệu USD.
BlackRock: Tăng vị thế Strategy và Bitmine, mua vào Bitcoin trên chuỗi liên tục
Là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, hồ sơ 13F quý 1 của BlackRock cho thấy họ nắm giữ một khối lượng cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa.
其中，Coinbase (COIN) nắm giữ khoảng 16,75 triệu cổ phiếu, giá trị thị trường khoảng 2,92 tỷ USD, giảm nhẹ khoảng 333.000 cổ phiếu so với quý trước; Circle (CRCL) nắm giữ khoảng 5,06 triệu cổ phiếu, giá trị thị trường khoảng 483 triệu USD, giảm khoảng 615.000 cổ phiếu.
Lượng nắm giữ Strategy (MSTR) tăng lên khoảng 17,75 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị thị trường khoảng 2,22 tỷ USD, với việc mua thêm khoảng 3,147 triệu cổ phiếu; lượng nắm giữ của công ty kho bạc Ethereum Bitmine (BMNR) tăng lên khoảng 11,08 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị thị trường khoảng 219 triệu USD, với việc mua thêm khoảng 2,029 triệu cổ phiếu.
Tổng giá trị thị trường của bốn khoản này khoảng 5,8 tỷ USD, dù chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng quy mô danh mục khoảng 5,72 nghìn tỷ USD, nhưng việc Strategy và Bitmine cùng tăng cường mua vào cho thấy BlackRock vẫn duy trì sự công nhận đối với câu chuyện kho bạc của Bitcoin và Ethereum.
Về dữ liệu chuỗi, trong quý 1, danh mục Bitcoin của BlackRock tăng từ khoảng 770.000 lên khoảng 785.000 coin, với lượng mua ròng khoảng 15.000 coin, nhưng do giá giảm, giá trị thị trường giảm từ khoảng 68 tỷ USD xuống còn khoảng 51,8 tỷ USD. Danh mục Ethereum giảm từ khoảng 3,47 triệu coin xuống còn khoảng 3,06 triệu coin, với dòng tiền ròng ra khoảng 410.000 coin, tổng giá trị thị trường của danh mục tiền điện tử giảm khoảng 20,4 tỷ USD, chủ yếu do tác động của giá.
此外，IBIT 的 Q1 日均交易量超过 32 亿美元，全季 62 个交易日中 48 天录得净流入，1 月 27 日单日流入约 13 亿美元，创单日纪录。不过，链上持仓变化本质上反映的是客户资金通过 ETF 的流入和流出，而非贝莱德自身的方向性押注。
ARK Invest:Đầu tư nặng vào Circle để đặt cược vào lĩnh vực stablecoin
Cathie Wood旗下的ARK Invest作为ARKB比特币现货ETF的发行方，其13F文件披露的是主动基金持有的加密相关股票。文件显示，ARK在第一季度增持了Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）、Bullish（BLSH）和Bitmine（BMNR），小幅减持了Coinbase（COIN）。
Về nhịp độ giao dịch, ARK đã mua tổng cộng khoảng 72 triệu USD cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa thông qua ba quỹ của mình là ARKF, ARKK và ARKW khi bitcoin giảm xuống gần mức 75.000 USD vào tháng Hai, tiếp tục phong cách mua vào khi giá giảm của họ.
其中，ARK 对 Circle（CRCL）的押注明显加重，持仓增至约 450.9 万股，占投资组合比例从 2.18% 升至 3.34%。Q2 ARK 仍在继续增持CRCL。
Báo cáo tài chính Q1 vừa được Circle công bố cho thấy doanh thu tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, lượng USDC lưu hành tăng lên 77 tỷ USD, khối lượng giao dịch tăng 263% so với cùng kỳ năm trước,进一步验证了 ARK 的稳定币赛道押注。
Các tổ chức khác cũng có những động thái riêng
Các tổ chức khác cũng có những điểm nổi bật. Quản lý tài sản WisdomTree đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trong quý này, thúc đẩy dòng流入 ròng của tài sản kỹ thuật số lên 98 triệu USD trong quý I, đưa quy mô tài sản kỹ thuật số được quản lý lên mức kỷ lục 867 triệu USD tính đến cuối tháng Ba.
Grayscale đã hoàn thành việc cân bằng lại quỹ của mình, quỹ DeFi của họ thêm vào token Ethena (ENA) với trọng số 13,59% và loại bỏ Aerodrome Finance; trong quỹ nền tảng hợp đồng thông minh, trọng số nắm giữ Ethereum tăng lên 30,14%, vượt qua Solana ở mức 29,69%.
Quản lý tài sản Trung Quốc Đặng Bân, thông qua Đông Phương Cảng Vãn, đã tiết lộ trong báo cáo 13F mới nhất rằng đã tăng lượng nắm giữ 31.700 cổ phiếu CRCL, với giá trị thị trường khoảng 3,02 triệu USD.
Morgan Stanley dù chưa công bố báo cáo 13F quý 1, nhưng Bitcoin ETF (MSBT) mà họ ra mắt ngày 8 tháng 4 đến nay đã ghi nhận dòng tiền ròng tích lũy 193,6 triệu USD, tài sản ròng đạt 239,6 triệu USD, trong tháng đầu tiên có 17 ngày ghi nhận dòng tiền ròng vào, 5 ngày ổn định và không có ngày nào ghi nhận dòng tiền ròng ra.
Ba tín hiệu cấu hình tiền điện tử tổ chức
梳理这些操作，可以看到三个值得关注的趋势。
Một là sự quan tâm của các tổ chức đối với việc phân bổ Ethereum đang gia tăng. Jane Street, Wells Fargo và JPMorgan đều tăng exposure vào ETF Ethereum trong quý 1, đúng vào thời điểm thị trường đang chứng kiến dòng tiền rút ra phổ biến. Điều này cho thấy một số tổ chức bắt đầu xem Ethereum như một cơ sở hạ tầng để triển khai dài hạn.
Thứ hai, sự khác biệt đối với bitcoin xuất phát nhiều hơn từ sự khác biệt về chiến lược hơn là sự khác biệt trong phán đoán. JPMorgan tăng vị thế hệ thống ở mức thấp là một lộ trình đầu tư dài hạn điển hình; việc Jane Street giảm mạnh vị thế, kết hợp với doanh thu quý kỷ lục của họ, gần với việc điều chỉnh chiến lược giao dịch hơn.
Thứ ba, các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đang trở thành lựa chọn đầu tư không thể bỏ qua của các tổ chức. Với sự ra mắt niêm yết hoặc mở rộng liên tục của các công ty như Circle, Coinbase, Strategy, các cổ phiếu này đã từ những tài sản biên giới trở thành một phần danh mục cốt lõi của một số tổ chức. ARK đã xếp Circle là vị trí thứ sáu trong danh mục ARKK, trong khi Đông Phương Cảng cũng nhanh chóng xây dựng vị thế sau khi Circle niêm yết; tính từ đầu năm đến nay, Circle đã tăng hơn 50%, và logic hạ tầng stablecoin đằng sau nó đang ngày càng được nhiều tổ chức công nhận.
Trong lựa chọn các tài sản cụ thể, sự phân hóa cũng rõ rệt. Galaxy Digital là tài sản có sự chênh lệch lớn nhất giữa các tổ chức trong quý này — Wells Fargo gần như bán sạch, giảm khoảng 97%; JPMorgan cùng lúc giảm vị thế; nhưng Jane Street lại tăng vị thế từ khoảng 17.000 cổ phiếu lên khoảng 1,5 triệu cổ phiếu, gần như xây dựng vị thế từ con số không. Đồng thời, nhiều tổ chức cùng chọn tăng vị thế Strategy, coi đây là tài sản thay thế cổ phiếu của Bitcoin.
Now Q2 has also passed halfway, institutions that continued to accumulate at the lows in Q1 are beginning to be validated.
Tháng 4, bitcoin tăng khoảng 11,87%, ethereum tăng khoảng 7,3%. Lượng tiền ròng chảy vào ETF现货 bitcoin trong tháng 4 đạt khoảng 2,44 tỷ USD, mức cao nhất trong sáu tháng qua, quy mô tài sản quản lý tổng cộng lần đầu tiên vượt quá 10 tỷ USD. Trong đó, IBIT của BlackRock ghi nhận lượng tiền ròng chảy vào khoảng 2,013 tỷ USD trong một tháng, MSBT của Morgan Stanley ghi nhận lượng tiền ròng chảy vào khoảng 194 triệu USD trong tháng đầu tiên. Hiện tại, bitcoin đã quay trở lại mức trên 80.000 USD, sở thích rủi ro của thị trường đã được cải thiện.
截至发稿，高盛、摩根士丹利、Millennium 等大型机构和对冲基金的 13F 文件尚未公布，预计今明两天集中披露，届时这幅机构持仓分化图将更加完整。