Thị trường dự đoán: Cách chúng biến sự bất đồng thành doanh thu

Trước đây, khi thảo luận về thị trường dự đoán, mọi người quan tâm nhiều hơn đến việc nó chính xác đến đâu, khối lượng giao dịch cao hay thấp, và liệu nó có thể trở thành một thị trường thông tin mới hay không. Nhưng khi thị trường dự đoán được xem như một doanh nghiệp, vấn đề cốt lõi đã thay đổi: Mô hình sinh lời của thị trường dự đoán là gì?

Trong thế giới kinh doanh, khối lượng giao dịch cao không đồng nghĩa với việc nền tảng kiếm được lợi nhuận. Một cặp giao dịch có thể tạo ra tiếng vang lớn và người dùng có thể giao dịch thường xuyên, nhưng nếu phần lớn giao dịch không thể đưa vào các khoản thu phí, hoặc mức độ hoạt động chỉ được duy trì nhờ trợ cấp và điểm tích lũy, thì khối lượng giao dịch chỉ là con số đẹp mắt, chứ không phải nguồn thu lành mạnh.

Đối với thị trường dự đoán, điều thực sự thử thách năng lực kinh doanh không phải là “đã mở bao nhiêu thị trường”, cũng không phải là “sự kiện nào đang hot”, mà là liệu nền tảng có thể kết nối liền mạch ba điều này hay không:

Động lực tạo ra giao dịch thực tế;

Duy trì đủ độ sâu thanh khoản của sổ lệnh;

Chuyển nhu cầu giao dịch nhận lệnh (Taker) thành Phí (fee).

Đó cũng là lý do tại sao mô hình kinh doanh của thị trường dự đoán không đơn giản chỉ là “thu phí khi mở cửa”.表面上 nó chỉ là những trò cá cược YES/NO, nhưng nền tảng thu nhập thực sự của nền tảng được hỗ trợ bởi cấu trúc giao dịch, cơ chế thanh khoản, sự thiên lệch về phí và hành vi người dùng.

Đặc biệt sau khi nền tảng hàng đầu Polymarket bắt đầu hệ thống hóa việc áp dụng phí Taker, câu chuyện về thị trường dự đoán đã chuyển từ giai đoạn “công cụ thông tin” sang giai đoạn “xác minh doanh thu”.

Bài viết này sẽ phân tích sâu các yếu tố cốt lõi của thị trường dự đoán từ góc độ kinh doanh:

Dự đoán thị trường kiếm tiền như thế nào?

Tại sao cấu trúc博弈 giữa Người tạo lệnh và Người nhận lệnh quyết định sự sống còn của nền tảng?

Sự khác biệt bản chất trong thiết kế phí giữa các nền tảng chính thống như @Polymarket, Kalshi, @opinionlabsxyz và @predictdotfun là gì?

Tại sao các phân khúc có khối lượng giao dịch cao nhất lại không phải là những phân khúc kiếm được nhiều tiền nhất?

💡 Kết luận cốt lõi: Thị trường dự đoán không bán câu trả lời, mà bán sự khác biệt.

Giá càng gần 50/50, càng cho thấy sự phân hóa thị trường lớn, động lực giao dịch mạnh, nền tảng càng dễ chuyển hóa thu nhập hoa hồng từ các giao dịch chủ động; giá càng gần 0 hoặc 100, kết quả càng trở nên chắc chắn, dù giá trị thông tin vẫn còn, nhưng trọng số phí tương ứng sẽ giảm rõ rệt.

Vì vậy, rào cản thương mại thực sự của thị trường dự đoán không phải là biến các "sự kiện" thành các mức giá, mà là biến các "sự khác biệt" thành giao dịch, sau đó chuyển đổi các giao dịch đó một cách ổn định thành doanh thu.

Để phân tích dòng tiền của thị trường dự đoán, trước tiên cần làm rõ bốn động lực chính tạo thu nhập. Chúng đan xen lẫn nhau, cùng tạo thành vòng lặp khép kín từ lưu lượng truy cập đến chuyển đổi doanh thu.

1️⃣ Phí giao dịch - Nguồn thu nhập trực tiếp

Hầu hết các thị trường dự đoán sẽ thu phí từ bên thực hiện giao dịch chủ động, tức là Taker. Vì Taker tiêu thụ thanh khoản, trong khi Maker cung cấp thanh khoản.

Điều này có nghĩa là không phải tất cả các giao dịch trên thị trường dự đoán đều tạo ra doanh thu. Những giao dịch thực sự đóng góp phí cho nền tảng thường là những giao dịch mà người dùng sẵn sàng chủ động thực hiện và sẵn sàng trả phí để đổi lấy tốc độ và độ chắc chắn.

2️⃣ Tính thanh khoản - Nền tảng giao dịch liên tục

Điều khó nhất trong thị trường dự đoán không phải là mở khung giá, mà là tạo độ sâu cho khung giá.

Nếu không có lệnh nào được đặt trên bảng giá, người dùng muốn mua thì không thể mua, muốn bán thì không thể bán, thì dù thị trường có thu hút sự chú ý, cũng khó hình thành giá hiệu quả.

Vì vậy, nhiều nền tảng sẽ giảm chi phí cho người tạo lệnh, thậm chí còn khuyến khích người tạo lệnh.

Đây không phải là một "nguồn thu trực tiếp", nhưng nó quyết định liệu phí giao dịch có thể tồn tại lâu dài hay không.

Không có thanh khoản, không có giao dịch liên tục, do đó thu nhập hoa hồng cũng không thể ổn định.

3️⃣ Giá trị thông tin - Chiếm lĩnh tâm trí

Thị trường dự đoán khác với các nền tảng giao dịch thông thường ở chỗ, nó không chỉ là công cụ giao dịch mà còn tạo ra thông tin.

Khi một mức giá có khối lượng giao dịch và thanh khoản đủ lớn, giá đó sẽ trở thành một tín hiệu xác suất. Truyền thông sẽ trích dẫn nó, các KOL sẽ phân tích nó, các nhà giao dịch sẽ theo dõi nó, và người dùng phổ thông cũng dùng nó để đánh giá tâm lý thị trường.

Phần này không nhất thiết trực tiếp trở thành phí giao dịch, nhưng nó sẽ mang lại sự chú ý cho nền tảng, nhận thức của người dùng và sự lan truyền bên ngoài. Về lâu dài, giá trị thông tin này sẽ ngược lại tăng cường nhu cầu giao dịch.

4️⃣ Vận hành người dùng và hệ thống chiết khấu - Biến mức độ tích cực thành doanh thu

Ngoài phí giao dịch cơ bản, các nền tảng khác nhau còn tăng tần suất giao dịch thông qua các chương trình giảm giá, mời bạn bè, sự kiện, điểm tích lũy và hoàn tiền. Các biện pháp này không nhất thiết mang lại doanh thu trực tiếp, nhưng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời dài hạn của nền tảng. Ví dụ, Opinion cung cấp giảm giá cho người dùng, giảm giá giao dịch và giảm giá mời bạn; Predict.fun áp dụng cơ chế phí cơ bản và giảm giá đơn giản hơn; Polymarket tập trung vào mức phí phân biệt theo từng phân khúc và hoàn tiền cho maker. Bản chất của giảm giá và khuyến khích không phải là trợ cấp thuần túy, mà là hy sinh một phần lợi nhuận để đổi lấy sự giữ chân người dùng, sau đó dần chuyển hóa mức độ hoạt động thành doanh thu.

Xem xét thiết kế phí của vài thị trường dự đoán chính, hướng chiến lược của ngành rất đồng nhất: khuyến khích đặt lệnh cung cấp thanh khoản, chuyển đổi giao dịch chủ động thành doanh thu. Tuy nhiên, về mặt thực thi chiến thuật, các nền tảng khác nhau do định vị khác nhau, thể hiện sự phân hóa chiến lược rõ rệt.

1️⃣ Polymarket: Định giá tinh细化 theo từng phân khúc

Chính sách phí taker của Polymarket kết hợp tối đa "sự phân biệt giữa các phân khúc" và "định giá theo mức độ bất đồng". Công thức cốt lõi chính thức của họ là:

phí = C × tỷ lệ phí × p × (1 - p)

Trong đó, C là số lượng giao dịch, p là giá giao dịch, và feeRate được xác định bởi thị trường.

Cơ chế này bao gồm hai biến số cốt lõi:

Tinh chỉnh theo từng lĩnh vực: Theo tỷ lệ phí hiện tại đã được xác minh, tỷ lệ phí (feeRate) của lĩnh vực Crypto là 0,07, thể thao là 0,03, chính trị / tài chính / công nghệ là 0,04, văn hóa / thời tiết là 0,05, một số thị trường địa chính trị là 0. Nói cách khác, Polymarket không áp dụng mức phí đồng nhất cho tất cả các thị trường, mà thay vào đó sử dụng mức phí phân biệt dựa trên tần suất giao dịch, mức độ nhạy cảm và ý định chi trả của người dùng trong từng lĩnh vực.

Định giá độ phân kỳ: Phù hợp hoàn hảo với đường cong toán học p × (1 - p). Giá càng gần 50/50 (sự phân kỳ thị trường lớn nhất), phí càng cao; kết quả càng chắc chắn (gần 0 hoặc 100), phí càng thấp.

https://docs.polymarket.com/trading/fees

2️⃣ Kalshi: Gần hơn với mô hình sàn giao dịch tuân thủ

Phí của Kalshi được thiết kế để gần với các sàn giao dịch phái sinh tài chính truyền thống trong khuôn khổ tuân thủ, với công thức phí Taker thông thường cũng liên quan đến mức độ chênh lệch giá:

phí = làm tròn lên (0,07 × C × P × (1 - P))

Trong đó C là số hợp đồng, P là giá hợp đồng, và phí sẽ được làm tròn lên đến xu Mỹ. Cấu trúc này rất gần với C × feeRate × p × (1-p) của Polymarket.

Cấu trúc phí của Kalshi có điểm tương đồng với Polymarket: phí giao dịch của nó cũng liên quan đến giá hợp đồng, càng gần 50¢ thì phí càng cao; càng gần 1¢/99¢ thì phí càng thấp. Bảng phí của Kalshi cho thấy taker fee cho 100 hợp đồng dao động khoảng từ $0,07 đến $1,75.

Tuy nhiên, một sự khác biệt quan trọng giữa Kalshi và Polymarket là: một số thị trường trên Kalshi cũng áp dụng phí Maker, và chỉ thu phí khi các lệnh treo này cuối cùng được thực hiện, không thu phí nếu hủy lệnh. Điều này cho thấy cơ cấu phí của Kalshi gần với các sàn giao dịch tuân thủ quy định hơn: không phải Maker luôn miễn phí, mà là thiết lập các quy tắc phí hai chiều phức tạp hơn tùy theo từng thị trường.

https://kalshi.com/docs/kalshi-fee-schedule.pdf

3️⃣ Ý kiến: Nhấn mạnh hơn vào chiết khấu và phân tầng người dùng

Opinion đã giới thiệu hệ thống chiết khấu "đa chiều" cực kỳ phức tạp, với công thức phí hiệu lực là:

Tỷ lệ phí hiệu quả = topic_rate × giá × (1 − giá) × (1 − chiết khấu người dùng) × (1 − chiết khấu giao dịch) × (1 − chiết khấu giới thiệu người dùng)

Nói cách khác, phí của Opinion không chỉ phụ thuộc vào giá thị trường và topic_rate, mà còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như chiết khấu người dùng, chiết khấu giao dịch, chiết khấu mời bạn bè, v.v.

Opinion cũng thiết lập mức đơn hàng tối thiểu là $5 và mức phí tối thiểu là $0,25 để tránh các giao dịch nhỏ tạo ra phí quá thấp.

Điều này cho thấy thiết kế phí của Opinion thiên về vận hành người dùng:

topic_rate được sử dụng để phân biệt các thị trường khác nhau

user_discount dùng để phân tầng người dùng

Vì vậy, so với "định giá phân biệt theo phân khúc" của Polymarket, Opinion giống như việc biến phí giao dịch thành một công cụ vận hành: một mặt sử dụng hệ thống chiết khấu để hướng dẫn người dùng giao dịch, giữ chân và thu hút người mới, mặt khác giảm ngưỡng đặt lệnh bằng cách miễn phí cho người tạo lệnh, duy trì thanh khoản thị trường.

https://docs.opinion.trade/trade-on-opinion.trade/fees

4️⃣ Predict.fun: Phí đồng nhất theo chủ nghĩa tối giản

Cấu trúc phí của Predict.fun đơn giản hơn, phù hợp để giảm chi phí hiểu biết của người dùng.

Theo công khai hiện tại của nó, công thức tính phí là:

Phí thô = Tỷ lệ phí cơ bản × min(Giá, 1 − Giá) × Số cổ phần

Phí cơ bản hiện tại là 2%. Phí thực tế sẽ thay đổi theo giá giao dịch: dưới 50%, phí gần như cố định ở mức 2%; vượt quá 50%, giá càng gần 1 thì phí thực tế càng thấp.

Ngoài ra, Predict.fun còn hỗ trợ giảm phí, sau khi áp dụng chiết khấu, phí giao dịch sẽ tiếp tục giảm.

Đặc điểm của thiết kế này là trực quan hơn: người dùng không cần phải xác định trước mức giá nào thuộc về phía nào, mà chỉ cần tập trung vào giá giao dịch để hiểu sự thay đổi của phí.

https://docs.predict.fun/the-basics/predict-fees-and-limits#limits

Có thể thấy, điểm chung của các nền tảng thị trường dự đoán là đều đang nỗ lực chuyển đổi hành vi giao dịch chủ động thành doanh thu.

Điều này cũng cho thấy, thương mại hóa thị trường dự đoán không chỉ có một con đường duy nhất. Cuối cùng, tất cả đều đang trả lời cùng một câu hỏi: Người dùng có sẵn sàng trả phí để giao dịch không?

Mặc dù các cách chơi của từng nền tảng đa dạng phong phú, nhưng để kiểm chứng hiệu quả thực tế trong việc chuyển đổi giá trị của thị trường dự đoán, Polymarket vẫn là mẫu nền tảng phù hợp nhất để quan sát hiện nay.

Có hai lý do chính:

Con đường phí của nó rõ ràng nhất: từ Crypto thử nghiệm, mở rộng sang Sports, rồi đến hầu hết tất cả các danh mục khác đều thu phí.

Dữ liệu của nó cũng đầy đủ hơn: feeRate chính thức, 7D / 30D Fees đều có thể được sử dụng để phân tích chi tiết cấu trúc doanh thu

Vì vậy, tiếp theo, chúng ta sẽ lấy Polymarket làm ví dụ để trả lời một câu hỏi cụ thể hơn: Liệu các lĩnh vực có khối lượng giao dịch cao nhất thực sự cũng là những lĩnh vực mang lại lợi nhuận cao nhất?

3.1 Từ miễn phí sang thu phí: Lịch sử thương mại hóa của Polymarket

Tháng 1 năm 2026: Crypto trở thành chuyên mục đầu tiên có phí

Polymarket quay trở lại với người dùng Mỹ, là nền tảng đầu tiên trong lĩnh vực Crypto áp dụng phí taker. Với chu kỳ thanh toán ngắn, biến động giá lớn và hành vi giao dịch tương tự giao dịch ngắn hạn trên thị trường thứ cấp, người dùng đặt ưu tiên cao hơn cho tốc độ rút tiền so với mức độ nhạy cảm với chi phí ma sát, tạo thành môi trường lý tưởng để thử nghiệm phí.

Ngày 18 tháng 2 năm 2026: Sports trở thành板块 thu phí thứ hai

Tiếp theo, vào ngày 18 tháng 2 năm 2026, chuyên mục Sports trở thành chuyên mục thứ hai thu phí. Các thị trường thể thao có đặc điểm tự nhiên là tần suất cao và chu kỳ ngắn, mang lại cảnh giao dịch liên tục. Do đó, Sports là sự tiếp nối tự nhiên của việc thu phí.

Vì vậy, Polymarket đang thu phí trước tiên đối với các lĩnh vực Crypto và Sports, thực chất là đang sử dụng hai phân khúc có mức độ chấp nhận cao hơn để kiểm chứng mô hình doanh thu.

Ngày 30 tháng 3 năm 2026: Phí được mở rộng sang thêm nhiều lĩnh vực

Vào ngày 30 tháng 3 năm 2026, Polymarket sẽ mở rộng taker fee sang thêm các danh mục như Politics, Finance, Economics, Culture, Weather, Tech, Mentions, Other/General, nâng tổng số danh mục tính phí lên 10.

Sau khi áp dụng phí toàn diện, Polymarket không đơn giản áp dụng cùng một mức phí cho tất cả các phân khúc, mà đã triển khai một cấu trúc phí chi tiết hơn. Bước này có thể được xem là mốc quan trọng trong quá trình thương mại hóa của Polymarket, khi nền tảng bắt đầu mở rộng mô hình thu phí đến các thị trường rộng lớn hơn.

Hiệu quả của phí toàn diện cực kỳ ấn tượng. Theo dữ liệu mới nhất, Polymarket đã thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ: Phí 7 ngày đạt 9,27 triệu USD, phí 30 ngày đạt 36,3 triệu USD. Doanh thu 7 ngày của nó đã lọt vào top sáu dự án Crypto toàn mạng, chính thức gia nhập nhóm các dự án có doanh thu.

3.2 Phân tích mô hình và phân bố giá của các赛道 chính

Để ước tính chính xác nhất doanh thu thực tế từ các phân khúc của Polymarket, chúng tôi đã ước tính phí từ năm phân khúc chính dựa trên dữ liệu giao dịch của Polymarket từ năm 2021 đến tháng 2 năm 2026.

Tính theo tỷ lệ lệnh thị trường, năm lĩnh vực có sự khác biệt rõ rệt:

Crypto chiếm tỷ trọng thị trường cao nhất, đạt 75%, điều này cực kỳ phù hợp với đặc điểm "biến động không ngừng" của tài sản tiền mã hóa, người dùng có xu hướng sử dụng lệnh thị trường để khóa lợi nhuận và thua lỗ; lĩnh vực Weather do được điều khiển bởi dữ liệu thời tiết tức thời, người dùng cũng cực kỳ coi trọng tốc độ phản hồi.

Thứ hai, mức phí phụ thuộc rất nhiều vào khoảng giá giao dịch trên bảng lệnh.

Lý do là các giao dịch thuộc phạm vi tính phí sẽ không phát sinh cùng một mức phí. Phí của Polymarket liên quan đến p × (1 - p); giá càng gần 50/50, sự khác biệt trên thị trường càng lớn, trọng số phí càng cao; giá càng gần 0% hoặc 100%, kết quả càng gần như chắc chắn, trọng số phí càng thấp.

Từ dữ liệu của năm phân khúc chính, phần lớn khối lượng giao dịch tập trung trong khoảng 30～50, đặc biệt là trong khoảng 40～50:

Dữ liệu này cho thấy giao dịch chính trên Polymarket không xảy ra ở các vùng mà kết quả đã gần như được xác định, mà tập trung vào những vị trí mà thị trường vẫn còn sự khác biệt rõ rệt.

3.3 Tính toán doanh thu: Ai là con bò sữa tạo lợi nhuận?

Chúng tôi ước tính sơ bộ doanh thu phí của Polymarket trên năm phân khúc dựa trên khối lượng giao dịch của từng phân khúc, kết hợp với feeRate tương ứng và trọng số p × (1-p) theo các khoảng giá khác nhau. Đồng thời, khi áp dụng phí, một số người dùng nhạy cảm với phí sẽ chuyển từ Taker sang đặt lệnh Limit. Đặc biệt, những người dùng thực hiện giao dịch cuối phiên, arbitrage với tỷ lệ cược thấp hoặc giao dịch ngắn hạn thường xuyên sẽ cẩn trọng hơn trong việc tính toán tỷ suất lợi nhuận.

Do đó, chúng ta có thể đưa ra một giả định bảo thủ hơn dựa trên ước tính ban đầu: giả sử sau khi thu phí, khối lượng giao dịch lệnh thị trường ở mỗi phân khúc giảm 20%.

Công thức đã được điều chỉnh thành:

Chi phí ước tính sau khi điều chỉnh ≈ Doanh số giao dịch thị trường × 80% × feeRate × (1 - p)

Dựa trên tổng khối lượng giao dịch 7 ngày và tỷ trọng khối lượng giao dịch của từng phân khúc, chúng tôi ước tính giá trị giao dịch lệnh thị trường 7 ngày của năm phân khúc chính.

Trước đó đã tính được doanh số giao dịch của các phân khúc dưới dạng lệnh thị trường, tiếp theo hãy kết hợp với feeRate và trọng số khoảng giá của từng phân khúc để ước tính phí. Để tính toán được chắc chắn hơn, chúng ta sử dụng trung vị khoảng giá làm giá xấp xỉ:

(Lưu ý: Do phương pháp thống kê, tỷ trọng đơn hàng lịch sử có độ trễ và sự thay đổi động của các lĩnh vực, mô hình tính toán này nhằm tái hiện tỷ lệ đóng góp của từng lĩnh vực, tổng số có thể có sai số hợp lý so với tổng Fees được hệ thống thanh toán thực tế)

What does the data indicate?

1️⃣ Crypto là lĩnh vực đóng góp lợi nhuận cao nhất hiện nay, với phí ước tính trong 7 ngày khoảng 4,39 triệu USD, là “con bò sữa lợi nhuận”.

Điều này khá phản trực giác, vì xét về tỷ trọng khối lượng giao dịch, Sport mới là赛道 lớn nhất với khối lượng giao dịch 7 ngày khoảng 401 triệu USD, cao hơn Crypto với 174 triệu USD. Tuy nhiên, trong kết quả phí, Crypto lại đứng đầu, nguyên nhân chính gồm hai điểm:

Tỷ lệ lệnh thị trường cao hơn: Tỷ lệ Market khoảng 75%, cao rõ rệt so với 60% của Sport. Polymarket chủ yếu thu phí đối với lệnh thị trường, do đó có nhiều giao dịch Crypto hơn sẽ được tính vào phạm vi thu phí.

Tỷ lệ phí cao nhất: feeRate là 0,07, trong khi Sport chỉ là 0,03. Ngay cả khi tổng giá trị giao dịch thị trường của cả hai bằng nhau, phí trên mỗi đơn vị giao dịch Crypto cũng sẽ cao rõ rệt hơn.

2️⃣ Sport là nguồn phí lớn thứ hai, ước tính phí trong 7 ngày khoảng 3,31 triệu USD, là nền tảng dựa trên khối lượng giao dịch.

Ưu điểm của Sport nằm ở khối lượng giao dịch đủ lớn. Khối lượng giao dịch 7 ngày của nó khoảng 401 triệu USD, đứng đầu trong năm danh mục. Tuy nhiên, điểm yếu của nó cũng rất rõ ràng: feeRate thấp nhất, chỉ là 0.03.

3️⃣ Nếu Politics và Trump được hợp nhất thành một thị trường chính trị, chi phí ước tính trong 7 ngày khoảng 3,14 triệu USD, đã rất gần với phân khúc Thể thao và là một funnel lưu lượng tức thời.

Đặc điểm của thị trường chính trị là chịu tác động mạnh bởi sự kiện. Khác với Sport có các trận đấu ổn định hàng ngày, hay Crypto có biến động giá liên tục, nhưng một khi xảy ra bầu cử, thăm dò ý kiến, thay đổi chính sách hoặc tuyên bố của ứng cử viên, thì dễ xuất hiện giao dịch tập trung. Do đó, dù nhịp độ giao dịch của thị trường chính trị không ổn định, nhưng trong các chu kỳ nóng, đóng góp phí rất đáng kể.

4️⃣ Chi phí ước tính 7 ngày của Weather vào khoảng 400.000 USD, thấp nhất trong năm danh mục.

Vì vậy, cấu trúc doanh thu của Polymarket có thể tóm tắt đơn giản như sau: Crypto đảm nhận doanh thu nền tảng, Sport đảm nhận khối lượng giao dịch, còn Politics / Trump đảm nhận các sự kiện nóng, giúp thu hút người dùng cho nền tảng.

Sự thành công của Polymarket mang đến những bài học tái cấu trúc cho toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán:

1️⃣ Thay đổi toàn diện các chỉ số đánh giá

Trước đây, khi theo dõi thị trường dự đoán, mọi người đều chú ý đến khối lượng giao dịch và các chủ đề nổi bật. Trong thời đại thương mại hóa, các chỉ số đánh giá thắng thua sẽ hoàn toàn thay đổi thành: Fees thực tế, tỷ lệ Taker, độ sâu của sổ lệnh và chênh lệch giá mua-bán (Spread). Khối lượng giao dịch chỉ do tự giao dịch qua lại sẽ khó duy trì dưới cơ chế thu phí.

2️⃣ Các loại sự kiện khác nhau tương ứng với các vai trò thu nhập khác nhau

Các nền tảng thị trường dự đoán trong tương lai sẽ không còn dựa vào một loại order book duy nhất để thống trị thị trường, mà sẽ hướng tới sự phân công chuyên môn hóa.

Các thị trường như Crypto gần với giao dịch tài chính hơn, giá biến động nhanh, chu kỳ phản hồi ngắn, người dùng nhạy cảm hơn với tốc độ khớp lệnh, do đó dễ dàng tạo ra hiệu quả thu nhập cao hơn.

Sports giống như dòng doanh thu ổn định, với nhiều trận đấu diễn ra thường xuyên, kết quả rõ ràng và cảnh giao dịch liên tục tồn tại, do đó phù hợp để đóng góp vào khối lượng giao dịch hàng ngày.

Các thị trường như Chính trị / Trump thường thiên về sự kiện, bình thường không nhất thiết ổn định, nhưng khi bước vào các mốc quan trọng như bầu cử, thăm dò ý kiến, thay đổi chính sách... thì dễ dàng tập trung khối lượng giao dịch lớn.

Các thị trường như Weather, miễn là sự kiện đủ tiêu chuẩn hóa và kết quả đủ rõ ràng, ngay cả khi quy mô tạm thời chưa lớn, cũng có cơ hội hình thành cảnh giao dịch riêng.

3️⃣ Cơ chế phí sẽ thúc đẩy ngược chất lượng bảng lệnh

Trong giai đoạn miễn phí, nền tảng có thể mở nhiều cặp giao dịch; sau khi thu phí, người dùng và nhà tạo lập thị trường sẽ bắt đầu tính toán kỹ lưỡng hơn, cơ chế thu phí sẽ ngược lại lọc ra chất lượng thị trường.

Một thị trường dự đoán tốt không chỉ cần chủ đề thú vị, mà còn phải đáp ứng được một vài điều kiện cùng lúc:

Kết quả rõ ràng, thuận tiện cho việc thanh toán

Thông tin được cập nhật thường xuyên, có thể gây ra biến động giá

Sự khác biệt trên thị trường đủ lớn để người dùng có động lực giao dịch

Thanh khoản đủ tốt, người dùng sẵn sàng chủ động thực hiện giao dịch

Kết quả khó bị thao túng

4️⃣ Rào cản của thị trường dự đoán nằm ở “quyền định giá liên tục”

Mở một thị trường YES/NO không khó, khó là làm sao để thị trường đó liên tục có người đặt lệnh, người khớp lệnh, người cập nhật giá và sẵn sàng gánh chịu rủi ro. Chỉ khi một thị trường có đủ độ sâu và tần suất giao dịch, thì giá của nó mới có ý nghĩa tham khảo, và nền tảng mới có thể thu được doanh thu từ đó.

Vì vậy, rào cản thực sự của thị trường dự đoán không phải là “ai có thể phát hiện xu hướng nhanh hơn”, mà là: biến xu hướng thành thị trường có thể giao dịch 👉 đảm bảo thanh khoản lâu dài cho thị trường 👉 để giá cả trở thành tín hiệu mà thế giới bên ngoài sẵn sàng tham chiếu.

Các dự án có thể kể những câu chuyện lớn thì tràn lan, nhưng những dự án có thể biến câu chuyện đó thành thu nhập thực sự thì rất hiếm.

Polymarket từng là đại diện thu hút lưu lượng nổi bật nhất trong toàn bộ lĩnh vực này, và khi nó hoàn thành bước chuyển từ "câu chuyện lưu lượng" sang "hệ thống hút tiền", nó muốn chứng minh một điều với toàn ngành:

Giá trị tối thượng của thị trường dự đoán không chỉ nằm ở việc “dự đoán tương lai chính xác đến đâu”, mà còn ở chỗ nó đã biến sự không chắc chắn của thế giới thực thành một siêu thị có thể định giá chuẩn hóa, giao dịch tần suất cao và mang lại lợi nhuận liên tục.

Trước đây, thị trường dự đoán đã chứng minh khả năng thu hút lượng truy cập khổng lồ; hiện tại, nó đang chứng minh mình là một ngành kinh doanh không có đối thủ.

1 Phương pháp tính toán: Tách tỷ lệ lệnh thị trường và lệnh giới hạn của từng phân khúc, sau đó ước lượng ảnh hưởng của p × (1 - p) đến phí theo các khoảng giá giao dịch khác nhau, cuối cùng kết hợp với mức phí tương ứng của từng phân khúc để tính toán xem mỗi phân khúc đóng góp khoảng bao nhiêu phí.

Tác giả bài viết: Changan, Amelia, đội ngũ nội dung Biteye