Nhà vật lý học Giovanni Santostasi cho rằng xu hướng giá dài hạn của bitcoin không nên được hiểu là đường cong S, bong bóng đầu cơ hay xu hướng hàm mũ đơn giản, mà là một hàm lũy thừa tương tự các mô hình tìm thấy trong các thành phố, sinh học và các hệ thống tự nhiên khác. Trong tập phát sóng ngày 12 tháng 5 của podcast Coin Stories, giám đốc Viện Bitcoin Khoa học đã tranh luận với Nathalie Brunell rằng dữ liệu lịch sử của bitcoin cho thấy giá khoảng 1 triệu USD mỗi đồng trong khoảng tám năm và 10 triệu USD trong khoảng 20 năm.
Santostasi đã giải thích chi tiết luận thuyết Luật Lũy thừa Bitcoin của mình. Tuyên bố cốt lõi của ông là giá bitcoin đã tuân theo một mối quan hệ toán học phi tuyến với thời gian kể từ giai đoạn giao dịch đầu tiên của mạng lưới. Trong công thức của ông, giá bitcoin tỷ lệ với thời gian lũy thừa khoảng 5,8 đến 5,9, thường được làm tròn thành sáu. Ông cho rằng số mũ này không chỉ là sản phẩm của việc phù hợp đường cong, mà còn là “dấu vân tay” của hệ thống.
“Với bitcoin, chúng tôi đã tìm thấy mối quan hệ tương tự, trong đó giá trị tỷ lệ với thời gian,” Santostasi nói. “Vì vậy, tuổi của bitcoin, bao nhiêu năm, bạn có thể đo lường bằng ngày, bạn có thể đo lường bằng năm. Sau đó bạn lấy lũy thừa và lũy thừa đó là 5,8.”
Bitcoin đang phát triển như một thành phố
Anh ấy thừa nhận rằng bitcoin vẫn biến động trong ngắn hạn, với các cuộc chiến, khủng hoảng và cú sốc thanh khoản gây ra những biến động lớn. Nhưng anh ấy cho rằng những biến động đó là những dao động xung quanh một xu hướng sâu sắc hơn.
Theo Santostasi, luật lũy thừa của bitcoin hiện tại ngụ ý mức giá trung tâm khoảng 120.000 USD, trong khi thị trường gần đây đã giao dịch dưới mức đó. Ông cho biết vùng thống kê thấp hơn, mà ông mô tả như một loại đáy, hiện đang ở mức khoảng 56.000 đến 57.000 USD. Ông cũng trích dẫn hệ số tương quan 0,97 cho phép phù hợp luật lũy thừa, lập luận rằng chỉ khoảng 3% biến động giá dài hạn của bitcoin là không được mô hình này mô tả.
Một phần then chốt trong luận điểm của Santostasi là bitcoin hoạt động giống như một sinh vật mạng hơn là một tài sản doanh nghiệp. Ông so sánh bitcoin với các thành phố, vốn theo ông phát triển thông qua tương tác từ dưới lên và có xu hướng tồn tại lâu dài hơn các doanh nghiệp. Theo ông, các thành phố tuân theo các quy luật sức mạnh vì giá trị của chúng xuất phát từ các mạng lưới con người tự do tương tác, xây dựng và trao đổi thông tin.
“Bitcoin giống như một thành phố,” Santostasi nói. “Bitcoin giống như răng và móng, gai nhọn và vỏ sò, những hình dạng tự nhiên này. Với tôi, nếu bạn có thể đơn giản hóa thông điệp này — và vì đây không phải là thơ ca, mà thực ra là khoa học, dựa trên dữ liệu — thì đây là một trong những lập luận thuyết phục nhất về việc ‘orange-pilling’ mà bạn có thể đưa ra.”
Nhà vật lý so sánh điều đó với sự tăng trưởng theo cấp số nhân, mà ông liên hệ với các hệ thống mở rộng nhanh nhưng cuối cùng gặp giới hạn tài nguyên. Ông lấy các doanh nghiệp làm ví dụ, cho rằng đa số chúng tồn tại không quá 150 năm, trong khi các thành phố như Rome có thể duy trì hàng thiên niên kỷ. Sự khác biệt này dẫn đến một trong những hệ quả gây tranh cãi nhất của cuộc thảo luận: theo Santostasi, các doanh nghiệp được hỗ trợ bởi bitcoin về mặt lý thuyết có thể trở nên bền bỉ hơn, giống như các thành phố.
“Đây là một trong những lý do khiến tôi muốn Saylor bắt đầu áp dụng ngôn ngữ về luật lũy thừa,” anh nói, đề cập đến Chủ tịch điều hành chiến lược Michael Saylor. “Anh ấy có thể nói chính xác như vậy. Chúng ta đang biến các doanh nghiệp thành các thành phố.”
Santostasi cũng cho rằng sự tăng trưởng địa chỉ bitcoin hỗ trợ luận điểm này. Ông nói rằng các địa chỉ bitcoin đã tăng theo hàm lũy thừa với lập phương của thời gian, trong khi giá phản ứng với sự tăng trưởng địa chỉ khoảng theo mối quan hệ bình phương, tương tự Định luật Metcalfe. Kết hợp hai mối quan hệ đó, ông cho rằng, tạo ra mối quan hệ giá quan sát được giữa thời gian và lũy thừa bậc sáu.
“Nếu bạn gấp đôi số địa chỉ, giá sẽ tăng lên bốn,” Santostasi nói. “Nếu bạn gấp ba lần, nó sẽ tăng lên chín. Vì vậy, đây là một luật lũy thừa với bình phương.”
Khung khổ đó cũng dẫn đến việc Santostasi bác bỏ quan điểm phổ biến rằng việc áp dụng bitcoin nên được mô hình hóa chủ yếu dưới dạng đường cong S, giống như tủ lạnh, ti vi hoặc các công nghệ tiêu dùng khác. Những sản phẩm đó, ông lập luận, không phải là mạng lưới theo cách mà bitcoin là. Các lớp xã hội, tiền tệ và kỹ thuật của bitcoin khiến nó gần giống với internet hoặc một thành phố hơn là một thiết bị gia dụng.
Tuy nhiên, Santostasi không đưa ra dự báo như một sự chắc chắn. Khi được hỏi về mức độ tự tin của ông rằng bitcoin sẽ đạt khoảng 1 triệu USD mỗi đồng trong khoảng tám năm và 10 triệu USD trong khoảng 20 năm, ông đặt xác suất gần 90%, đồng thời vẫn để ngỏ khả năng thất bại. Ông cho rằng các dòng vốn tiếp tục chảy vào, sự tham gia lớn hơn của các tổ chức và các nguồn vốn mới là cần thiết để con đường này vẫn được duy trì.
Tại thời điểm báo chí, BTC giao dịch ở mức 80.963 USD.
