Pendle Ra Mắt Mô Hình Kích Cầu Bằng Thuật Toán Vào Ngày 29 Tháng 1, Mục Tiêu Giảm 30% Lượng Khí Thải

Tác giả:Pendle

• Mô hình phần thưởng thuật toán (Algorithmic Incentive Model - AIM) sẽ chính thức ra mắt vào lúc 00:00 ngày 29 tháng 1 (UTC), trùng với thời điểm kết thúc chu kỳ bỏ phiếu vePENDLE cuối cùng.
• Mô hình này dự kiến sẽ giảm khoảng 30% lượng phát thải PENDLE, đồng thời nâng cao đáng kể hiệu quả khuyến khích.
• Sự phân bổ sẽ dựa trên LP theo mức đóng góp thực tế của giao thức và người dùng trên thị trường, trọng số được xác định bởi TVL và phí giao dịch.
• LP sẽ nhận được các khoản khuyến khích TVL cao hơn để dẫn dắt tính thanh khoản ban đầu; khi các bể thanh khoản dần trưởng thành, trọng tâm khuyến khích sẽ dần chuyển sang sản lượng phí.
• Giao thức có thể khuếch đại quy mô phần thưởng thông qua các yếu tố kích thích bên ngoài, và được Pendle hỗ trợ thêm phần thưởng, đạt được mức tối đa 1,40 USD tiền thưởng cho mỗi 1 USD đầu tư
• Khi cơ chế ve-boost ban đầu bị loại bỏ, APR của LP được dự đoán sẽ tăng lên tổng thể, đặc biệt rõ rệt hơn trong các bể thanh khoản có khối lượng giao dịch cao.

Trong hệ thống cũ, việc phát hành $PENDLE được quyết định bởi phiếu bầu thủ công. Mặc dù phương pháp này có thể hoạt động, nhưng phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy hiệu quả cực kỳ thấp.

Hơn 50% lượng phát thải được phân bổ cho 10 bể vốn có lợi nhuận thấp nhất. Nói ngắn gọn, một lượng lớn phát thải bị lãng phí, thay vì thực sự "kiếm được":

Thông qua bản nâng cấp này, $PENDLE được kỳ vọng sẽ giảm tổng lượng phát thải khoảng 30% và cho phép phần thưởng tự động được dẫn dắt bởi tính thanh khoản và khối lượng giao dịch.

Mô hình phần thưởng thuật toán (AIM) phân bổ lượng phát hành dựa trên mức đóng góp thực tế vào vốn của Pendle, các chỉ số đo lường bao gồm:

• TVL (Tổng giá trị bị khóa)
• Phí giao dịch (Swap Fees)

AIM đã từ bỏ cấu trúc khuyến khích "một kích thước cho mọi người", nhận ra rằng logic khuyến khích cần phải không ngừng phát triển theo chu kỳ của các bể vốn.

Mục tiêu hệ thống cuối cùng được hình thành là:

Tăng trưởng thanh khoản nhanh chóng ở giai đoạn đầu, sau đó dần chuyển sang cơ chế khuyến khích dựa trên phí khi các khoản vốn đã trưởng thành.

Dữ liệu đầu vào sử dụng giá trị trung bình lịch sử có trọng số trong vòng 2 tuần, dữ liệu gần đây có trọng số cao hơn. Để đơn giản cho việc trình bày, các dữ liệu này sẽ được gọi chung là "dữ liệu lịch sử" trong phần dưới đây.

1. Giai đoạn khởi động (Bootstrapping): Xây dựng tính thanh khoản

Khi vừa ra mắt, thách thức lớn nhất của quỹ là thiếu thanh khoản. AIM đã giải quyết vấn đề này bằng cách cung cấp các khoản thưởng TVL từ giai đoạn đầu, giúp quỹ thúc đẩy tăng trưởng quan trọng trong giai đoạn đầu.

• TVL của bể vốn trực tiếp quyết định phần thưởng mà nó nhận được.
• Ở giai đoạn đầu, mỗi 1 USD TVL sẽ nhận được phần thưởng cao hơn

Khi các bể vốn dần trưởng thành, các khoản thưởng TVL sẽ giảm dần, và các bể vốn sẽ cần dựa vào sản lượng phí giao dịch để duy trì các khoản thưởng của chúng.

Lưu ý quan trọng: Khuyến khích phí giao dịch không bị giới hạn bởi vòng đời của bể thanh khoản.

Dù là ngày 1 hay ngày 100, chỉ cần phí hoạt động đủ tốt, mỗi bể vốn có thể nhận được phần thưởng tối đa là 7.500 $PENDLE chỉ từ phí, với giới hạn mỗi bể, đảm bảo rằng các nhà cung cấp thanh khoản (LP) có hiệu suất cao trong suốt chu kỳ đều được hưởng lợi.

2. Giai đoạn phát triển và trưởng thành: Khuyến khích dựa trên những đóng góp thực tế

Khi bể tiền trở nên chín muồi và hình thành được tính thanh khoản ổn định, trọng tâm khuyến khích sẽ chuyển sang chứng minh giá trị dài hạn.

Một pool vốn thực sự bền vững không chỉ đơn thuần là "TVL nằm im", mà còn là:

• Thúc đẩy hoạt động giao dịch
• Tiếp tục tạo ra lợi nhuận phí giao dịch cho giao thức và người dùng

Để đảm bảo rằng các khoản thưởng phù hợp với những đóng góp liên tục, giới hạn thưởng phí sẽ được đặt ở mức 4 lần phí lịch sử của pool đó và được tính theo trọng số thời gian (thông tin thêm về "trọng số thời gian", vui lòng tham khảo tài liệu chính thức). Điều này giúp ngăn chặn các giao dịch tăng đột biến một lần nhận được phần thưởng quá mức, đảm bảo rằng các khoản thưởng gắn liền với hiệu suất ổn định và liên tục.

Các giao thức bên ngoài có thể được thực hiện thông qua các hoạt động khuyến khích bên ngoài (Chiến dịch Kích thích Ngoại bộ, EIC), trực tiếp cung cấp động lực cho LP hoặc YT của Pendle để làm tăng thêm phần thưởng thị trường.

Đối với mỗi đô la đầu tư vào giao thức:

• Nếu phần thưởng được cung cấp dưới dạng $PENDLE → Pendle cung cấp thêm phụ trợ 0,4 USD tương đương $PENDLE
• Nếu phần thưởng được cung cấp bằng token khác → Pendle sẽ hỗ trợ thêm 0.3 USD tương đương bằng $PENDLE

Điều này có nghĩa là:

Mỗi USD đầu tư vào giao thức có thể huy động tối đa 1,40 USD tiền thưởng tổng.

Cấu trúc này mang lại cho giao thức hiệu quả vốn dự đoán cao hơn, tối đa lên đến 1,4 lần, đồng thời tiết kiệm đáng kể lượng phát thải PENDLE.

EIC và các khoản khuyến khích liên kết cho phép giao thức kiểm soát trực tiếp hướng phát triển thị trường của nó ở bất kỳ giai đoạn chu kỳ nào:

• Tăng tốc thanh khoản trong giai đoạn đầu ra mắt
• Giai đoạn phát triển thúc đẩy khối lượng giao dịch

Tất cả những điều này đều có thể được tăng cường trên nền tảng phân bổ của AIM.

Ngân sách hàng tuần cho khuyến khích kết hợp là 9.000 $PENDLE (được chia sẻ bởi tất cả các bể thanh khoản), và sẽ được phân bổ theo tỷ lệ nếu nhu cầu vượt quá giới hạn.

Mô hình Khuyến khích Thuật toán (AIM) sẽ chính thức ra mắt vào lúc 00:00 ngày 29 tháng 1 năm 2026 (UTC), ngay sau khi chu kỳ vePENDLE cuối cùng kết thúc. Sau thời điểm này, các bể thanh khoản sẽ tự động nhận được lượng phát hành dựa trên những đóng góp thực tế có thể đo lường được của chúng đối với Pendle và người dùng.

Bằng cách giảm thiểu lãng phí và chỉ cung cấp các phần thưởng trong các tình huống hiệu quả, AIM sẽ:

• Giảm chi phí vận hành của Pendle
• Nâng cao tỷ suất lợi nhuận tổng thể của giao thức và người dùng

Đây là giai đoạn đầu tiên (Phase 1) của việc tái cấu trúc hệ thống khuyến khích. Khi tích lũy thêm nhiều dữ liệu hiệu suất hơn nữa, trọng số mô hình sẽ tiếp tục được tối ưu hóa để nâng cao hơn nữa tính hợp lý và hiệu quả.

Năm ngoái, các lệnh giới hạn (Limit Order) đã tạo ra khối lượng giao dịch trị giá 2,3 tỷ USD, chiếm 45% tổng khối lượng giao dịch của Pendle. Đối với các bể thanh khoản có khối lượng giao dịch cao như USDe và sUSDe của Ethena, tỷ lệ này vượt quá 90%. Đây luôn là yếu tố quan trọng giúp các giao dịch lớn được thực hiện mượt mà, đồng thời vẫn còn rất nhiều tiềm năng để cải thiện hiệu suất.

Giai đoạn 2 (Phase 2): Giai đoạn này sẽ tiếp tục tối đa hóa hiệu quả của lệnh giới hạn (Limit Order) thông qua các biện pháp khuyến khích có mục tiêu (targeted incentives), hướng dẫn vốn thanh khoản tập trung một cách chiến lược (Strategic Liquidity Concentration). Theo kết quả kiểm tra lại (backtesting) của chúng tôi, hiệu suất sử dụng vốn có thể được nâng cao lên tới 130 lần.

Chi tiết cụ thể sẽ được công bố sớm, vui lòng mong chờ!

Chúng tôi sẽ tiếp tục lặp lại quy trình, tối ưu hóa và không ngừng nâng cao tiêu chuẩn, cam kết biến Pendle thành cơ sở hạ tầng trái phiếu cố định hàng đầu thế giới.

Xin vui lòng tham khảo thêm thông tinTài liệu chính thức

📍 Dữ liệu thông báo là dữ liệu ban đầu, Pendle cũng sẽ tiếp tục tinh chỉnh và điều chỉnh các tham số biến số khi cần cải thiện, đồng thời tích cực theo dõi hiệu suất thực tế của thiết kế.