Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cấm các loại stablecoin neo theo đồng nhân dân tệ chưa được phê duyệt tại Trung Quốc

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và bảy cơ quan quản lý đã đưa ra một tuyên bố chung vào thứ Sáu, cấm việc phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ và tài sản thế giới thực (RWAs) mà không được phê duyệt. Chỉ thị này áp dụng cho cả các nhà phát hành trong nước và nước ngoài, nhấn mạnh ý định của Bắc Kinh trong việc giữ cho các công cụ tài chính luôn sát sao với chính sách nhà nước, đồng thời tiếp tục thúc đẩy hệ sinh thái CBDC trong nước. Thông báo được ký bởi PBOC cùng Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin và Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, nhấn mạnh lại quan điểm rằng các hoạt động tiền điện tử tư nhân vẫn nằm ngoài hệ thống tài chính chính thức trừ khi nhận được sự cho phép rõ ràng. Một phiên bản dịch của tuyên bố đã mô tả chính sách này như một rào chắn nhằm ngăn chặn các stablecoin bắt chước chức năng tiền pháp định trong quá trình lưu thông và sử dụng.

“Các loại stablecoin gắn với tiền pháp định thực hiện một số chức năng của tiền pháp định một cách giấu giếm trong quá trình lưu thông và sử dụng. Không đơn vị hay cá nhân nào trong nước hay ngoài nước được phép phát hành stablecoin liên kết với nhân dân tệ mà không có sự đồng ý của các cơ quan có thẩm quyền.”

Winston Ma, một giáo sư kiêm chức tại Trường Luật Đại học New York (NYU) và cựu Giám đốc Điều hành tại CIC, quỹ đầu tư chủ quyền của Trung Quốc, đã đưa ra ý kiến về sự phát triển này, cho biết lệnh cấm bao gồm cả các biến thể RMB trong nước và ngoài nước. Ông lưu ý rằng chính sách áp dụng cho cả CNH và CNY, cho thấy cách tiếp cận toàn diện đối với các thị trường liên quan đến RMB. CNH, phiên bản RMB ngoài nước, được thiết kế để duy trì tính linh hoạt của tiền tệ trên thị trường quốc tế trong khi duy trì kiểm soát vốn, Ma giải thích.

Câu chuyện tổng thể ở đây rất rõ ràng: Bắc Kinh có ý định cách ly các hoạt động tiền điện tử mang tính đầu cơ khỏi hệ thống tài chính chính thức, ngay cả khi họ đang đẩy mạnh triển khai rộng rãi hơn e-CNY, đồng tiền kỹ thuật số của nhà nước do các cơ quan nhà nước quản lý. Chính sách này định vị việc sử dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số là kênh ưa tiên cho đổi mới tài chính số, đồng thời cho thấy ranh giới cứng nhắc đối với các công cụ gắn với RMB có thể tái tạo các chức năng giống như tiền tệ truyền thống bên ngoài sự giám sát chính thức.

Hành động này diễn ra ngay sau chiến lược tiền tệ số rộng lớn hơn của Trung Quốc. Ngay trước thông báo, các quan chức đã phê chuẩn cho các ngân hàng thương mại chia sẻ lãi suất với khách hàng nắm giữ đồng nhân dân tệ số, một bước phát triển nhằm làm cho CBDC trở nên hấp dẫn hơn đối với cả nhà đầu tư và người dùng thường ngày. Điều này phù hợp với xu hướng nhất quán: mở rộng tiện ích thực tế của đồng nhân dân tệ số trong khi hạn chế các hệ sinh thái song song có thể làm giảm nhu cầu hoặc tạo ra sự mơ hồ về quy định.

Trong bối cảnh chính sách, Trung Quốc đã nhiều lần bày tỏ sự ưu tiên trong việc sử dụng các công cụ tiền tệ số dưới sự giám sát của nhà nước. Một lập trường cởi mở hơn đối với các loại token tư nhân được hỗ trợ bởi đồng nhân dân tệ sẽ làm phức tạp thêm các biện pháp kiểm soát vốn và thách thức các khung quản lý rủi ro, trong khi đồng nhân dân tệ kỹ thuật số vẫn là công cụ được kiểm soát để thực hiện chính sách tiền tệ và ổn định tài chính trong nước. Chỉ thị mới này củng cố quan điểm rằng chế độ sẽ chỉ chấp nhận sự đổi mới khi nằm trong giới hạn được sự chấp thuận của quy định và giám sát tập trung.

Báo cáo trước đó vào tháng 8 năm 2025 cho thấy giới lãnh đạo Trung Quốc đang cân nhắc một bước ngoặt tiềm năng là cho phép các công ty tư nhân phát hành stablecoin neo giá với nhân dân tệ để hỗ trợ việc sử dụng tiền tệ toàn cầu. Tuy nhiên, những cuộc thảo luận đó không dẫn đến thay đổi chính sách. Đến tháng 9 năm đó, các cơ quan quản lý đã tiến hành tạm dừng hoặc chấm dứt các thử nghiệm stablecoin cho đến khi có thông báo mới, cho thấy chính phủ vẫn còn lo ngại về các công cụ tư nhân có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ hoặc làm phức tạp việc thực thi. Chuỗi sự kiện này minh họa một hành động cân bằng cẩn trọng: trong khi Trung Quốc đang khám phá các đổi mới tài chính, họ vẫn giữ kỷ luật về các kênh mà qua đó đổi mới có thể tiếp cận thị trường rộng lớn hơn.

Trong bối cảnh rộng hơn, Trung Quốc đã thể hiện sự ưu tiên nhất quán cho đồng nhân dân tệ số tập trung hóa thay vì các stablecoin tư nhân. Chính sách tháng 1 năm 2026 cho phép thanh toán lãi suất trên ví tiền số là một phần của chiến lược dài hạn nhằm nâng cao sức hấp dẫn của CBDC và kiểm tra các cấu trúc khuyến khích mới trong khuôn khổ được quản lý chặt chẽ. Sự chuyển đổi này phản ánh các cuộc tranh luận đang diễn ra ở các nền kinh tế lớn khác về cách cân bằng giữa sự đổi mới tiền số với ổn định tài chính và chủ quyền tiền tệ quốc gia, nhưng cách tiếp cận của Trung Quốc vẫn còn rất tập trung hóa và do chính sách dẫn dắt.

Trong khi đó, câu chuyện về đồng nhân dân tệ kỹ thuật số đã trở thành một chủ đề thường xuyên trong các cuộc thảo luận về chính sách tiền số, với những phân tích rộng hơn về CBDC và tác động của chúng đối với thanh toán xuyên biên giới và tài chính nội địa. Các cuộc thảo luận xung quanh stablecoin, tài sản thực thế giới (RWAs) và hệ sinh thái CBDC vẫn tiếp tục được theo dõi sát sao khi các nhà quản lý tại Bắc Kinh điều chỉnh mối cân bằng giữa đổi mới và giám sát.

Những luồng tác động chéo trong chính sách tiền điện tử của Trung Quốc phản ánh một sự căng thẳng toàn cầu lớn hơn giữa sự đổi mới tài sản số và kiểm soát quy định. Cấm mới đây củng cố thêm lập trường thận trọng đối với các loại token tư nhân và tài sản được token hóa trong một khung khổ được thiết kế nhằm duy trì ổn định tài chính, đồng thời thúc đẩy chương trình CBDC của chính phủ. Các nhà đầu tư và các nhà phát triển dự án đang theo dõi các công cụ liên kết với nhân dân tệ (RMB) có thể sẽ xem xét lại chiến lược trong nước và ngoài nước của họ trong bối cảnh chế độ cho phép rõ ràng hiện đang được nhấn mạnh bởi nhiều bộ và ủy ban.

Đối với các bên tham gia thị trường, tuyên bố chung làm rõ rằng các cơ quan chức năng Trung Quốc có ý định duy trì chặt chẽ các công cụ tài chính liên quan đến Nhân dân tệ dưới sự giám sát của nhà nước. Điều này có ảnh hưởng trực tiếp đến bất kỳ tổ chức nào muốn phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ hoặc token hóa tài sản thế giới thực theo cách có thể né tránh các kênh quản lý. Sự nhất quán trong và ngoài nước được ngụ ý bởi lệnh cấm này cho thấy một cách tiếp cận trên toàn bộ chế độ - không có lỗ hổng cho các token có giá trị dựa trên Nhân dân tệ hoạt động trong các khu vực xám của tài chính toàn cầu.

Đối với các nhà phát hành và nền tảng, sự phát triển này là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng việc được cơ quan quản lý phê duyệt là điều kiện tiên quyết cho các sản phẩm liên quan đến nhân dân tệ. Việc PBOC, MIIT và CSRC đồng thuận cho thấy sự đánh giá rủi ro chung giữa chính sách tiền tệ, công nghệ thông tin và giám sát chứng khoán. Khi hệ sinh thái CBDC của Trung Quốc ngày càng trưởng thành, các nhà cung cấp có khả năng sẽ chuyển hướng sang các sản phẩm và dịch vụ dựa trên đồng nhân dân tệ kỹ thuật số chính thức thay vì các sản phẩm cố gắng tái tạo chức năng tiền pháp định thông qua các mã thông báo tư nhân.

Từ góc độ chính sách, sự việc này làm nổi bật hai thái độ song song của Bắc Kinh: thúc đẩy việc áp dụng tiền tệ số trong nước, đồng thời hạn chế tính hợp pháp của các loại token tư nhân có thể làm phức tạp hóa việc kiểm soát vốn hoặc làm mờ ranh giới giữa tiền tệ và tài sản. Mâu thuẫn giữa đổi mới và chủ quyền vẫn là một đặc điểm nổi bật của khung pháp lý tiền ảo Trung Quốc và có thể định hình thái độ toàn cầu đối với các công cụ tài chính liên quan đến Nhân dân tệ và tài sản được mã hóa dưới dạng token trong thời gian tới.

• Liệu các cơ quan quản lý có đưa ra hướng dẫn thêm về các loại token liên kết với Nhân dân tệ và tài sản thực thế giới thực (RWAs) được mã hóa, bao gồm các định nghĩa về việc phát hành "không được phê duyệt" và các hình phạt tiềm tàng hay không.
• Bất kỳ hành động thi hành nào đối với các nhà phát hành không tuân thủ, cả trong nước và nước ngoài, cố gắng phát hành các công cụ liên kết với nhân dân tệ mà không có sự đồng ý.
• Việc triển khai và sử dụng ví tiền tệ số hiện đang diễn ra, đặc biệt là bất kỳ thay đổi nào liên quan đến các tính năng mang lại lãi suất hoặc các khoản khuyến khích cho người dùng.
• Phản ứng từ các tổ chức tài chính, các nhà vận hành stablecoin và các nền tảng RWA được mã hóa token về tính khả thi của lệnh cấm và những ảnh hưởng của nó đối với hoạt động xuyên biên giới.
• Những bước phát triển về quy định liên quan đến việc sử dụng CNH xuyên biên giới và cách thị trường nhân dân tệ (RMB) ở nước ngoài sẽ thích ứng với chính sách, xét đến trọng tâm của chính sách đối với các thị trường liên quan đến RMB xuyên biên giới.

• Thông báo chính thức: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và bảy cơ quan phát hành chung (trang web PBOC) – https://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/3581332/2026020619591971323/index.html
• Tổng quan về đồng nhân dân tệ số của Trung Quốc
• CBDC là gì? Hướng dẫn dành cho người mới bắt đầu về tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương
• Trung Quốc, tiền tệ kỹ thuật số, áp lực lên stablecoin của Mỹ
• Các tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc đình chỉ kế hoạch tiền điện tử ổn định Hồng Kông
• Ví tiền tệ kỹ thuật số Trung Quốc năm 2026
• Trung Quốc đang cân nhắc việc sử dụng stablecoin dựa trên nhân dân tệ làm đồng tiền toàn cầu

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và bảy cơ quan quản lý lớn đã ban hành một chỉ thị chung vào thứ Sáu, cấm việc phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ và tài sản thế giới thực (RWAs) token hóa mà không có sự phê duyệt. Biện pháp này nhắm vào cả các nhà phát hành trong nước và quốc tế, cho thấy ý định của Bắc Kinh trong việc hạn chế các công cụ phong cách tiền mã hóa tư nhân, thay vào đó là các công cụ tiền tệ được kiểm soát chặt chẽ. Tuyên bố—được ký chung bởi PBOC, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin, và Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc—xem các stablecoin liên kết với Nhân dân tệ là các thiết bị mô phỏng tiền pháp định trong lưu thông trừ khi chúng có sự ủy quyền rõ ràng. Một phần dịch của thông báo nhấn mạnh rằng không đơn vị hay cá nhân nào được phép phát hành stablecoin liên kết với Nhân dân tệ mà không có sự đồng ý của các cơ quan liên quan.

Chính sách này không phải là một động thái cô lập; nó phù hợp với nỗ lực kéo dài nhiều năm nhằm giữ cho các hoạt động tiền điện tử mang tính đầu cơ nằm ngoài hệ thống tài chính chính thức, đồng thời thúc đẩy việc sử dụng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số rộng rãi hơn. Trong bối cảnh này, cách tiếp cận của Trung Quốc là hạn chế các loại token tư nhân có thể né tránh các biện pháp kiểm soát vốn hoặc làm suy yếu chính sách tiền tệ, ngay cả khi nước này đang thử nghiệm các công cụ tài chính dựa trên CBDC. Thông báo này được đưa ra cùng với các diễn biến khác, bao gồm việc hướng tới năm 2026 cung cấp lãi suất cho ví tiền nhân dân tệ kỹ thuật số, nhằm làm cho CBDC trở nên hấp dẫn hơn đối với cả người dùng và nhà đầu tư. Quan điểm này cũng phản ánh một cuộc tranh luận rộng lớn hơn ở cấp độ khu vực và toàn cầu về cách CBDC sẽ tương tác với các loại stablecoin tư nhân và tài sản được mã hóa dưới dạng token trong nền kinh tế kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng.

Bình luận từ Winston Ma, một giáo sư kiêm chức tại NYU Law, nhấn mạnh phạm vi thực thi rộng lớn. Ông lưu ý rằng lệnh cấm bao gồm cả các biến thể RMB trong nước và ngoài nước (CNH và CNY), củng cố một chính sách tập trung nhằm giữ các thị trường liên quan đến RMB trong một phạm vi quản lý rõ ràng. Trọng tâm của chính sách về sự đồng ý và ủy quyền phản ánh các ưu tiên lâu dài của Trung Quốc: duy trì chủ quyền tiền tệ, đảm bảo ổn định tài chính, và thúc đẩy nhanh chương trình CBDC trong nước mà không kêu gọi các cơ sở hạ tầng tư nhân song song có thể làm phức tạp việc truyền đạt chính sách hoặc quản lý rủi ro.

Nhìn về phía trước, chính sách kêu gọi một ranh giới rõ ràng hơn về các tài sản số và sản phẩm được mã hóa token nào có thể được thực hiện dưới sự giám sát của quy định. Nó cũng cho thấy cuộc đối thoại chính sách đang diễn ra xung quanh đồng nhân dân tệ số, CBDCs và tài sản thực thế giới thực được mã hóa token sẽ tiếp tục định hình bối cảnh quản lý tiền điện tử toàn cầu, ảnh hưởng đến cách các bên quốc tế tiếp cận các sản phẩm liên quan đến RMB và tài chính số xuyên biên giới trong những năm tới.

Trong những tháng tới, các nhà quan sát sẽ theo dõi các hướng dẫn thực thi cụ thể, bất kỳ điều chỉnh nào đối với các khoản khuyến khích ví CBDC, và mức độ mà các thị trường NDT ở nước ngoài thích nghi với một chế độ nghiêm ngặt hơn. Sự cân bằng mà Bắc Kinh đang hướng đến—giữa đổi mới và kiểm soát—có thể ảnh hưởng đến cả các ứng dụng công nghệ tài chính trong nước và các dự án kỹ thuật tài chính xuyên biên giới liên quan đến các công cụ định giá bằng NDT.

Bài viết này ban đầu được công bố như Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cấm các loại stablecoin neo theo đồng nhân dân tệ chưa được phê duyệt tại Trung Quốc vào Tin tức nóng về tiền điện tử – nguồn tin cậy cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.