Paul Tudor Jones về các xu hướng dài hạn, Buffett và rủi ro AI

Bài viết: Long Yue

Nguồn: Wall Street Journal

Gần đây, trong một cuộc phỏng vấn sâu rộng, nhà đầu tư huyền thoại và người sáng lập công ty Tudor Investment, Paul Tudor Jones, đã điểm lại hành trình giao dịch kéo dài 50 năm của mình và đưa ra nhiều quan điểm sắc sảo về các chủ đề cốt lõi như rủi ro trí tuệ nhân tạo, bong bóng định giá thị trường chứng khoán Mỹ, thị trường vàng và triết lý đầu tư của Warren Buffett.

Anh ấy dùng 50 năm kinh nghiệm giao dịch để nói với bạn: Lãi kép là sức mạnh bị đánh giá thấp nhất, Buffett là thiên tài bị đánh giá thấp nhất, và AI là mối đe dọa bị đánh giá thấp nhất. Trích dẫn nổi bật từ cuộc phỏng vấn:

• Mua S&P 500 ở mức định giá hiện tại, theo dữ liệu lịch sử, lợi nhuận 10 năm là âm.
• Chúng ta đang ở trong bong bóng nợ chủ quyền. Tỷ lệ vốn hóa thị trường chứng khoán/GDP đạt 252%—năm 1929 con số này là 65%, năm 2000 là 170%.
• Vàng cung cấp thêm khoảng 2% mỗi năm, trong khi lượng bitcoin có thể khai thác là hữu hạn và phi tập trung.
• Ngày xảy ra mức giảm giá lớn nhất trong lịch sử vàng, bạc đã giảm 33% trong một ngày. Vào những ngày như vậy, bạn phải tập trung hoàn toàn vào diễn biến từng phút.
• Câu trả lời đồng thuận về vấn đề an toàn AI là: chúng ta mới thực sự hành động khi có 50 triệu乃至 100 triệu người thiệt mạng trong một vụ tai nạn nào đó. Điều này thật điên rồ.
• Tôi làm ngành này vì tôi muốn kiếm thật nhiều tiền rồi quyên góp hết. Tôi cảm thấy đây là đang theo đuổi một sự nghiệp cao cả.
• Bất kỳ ai thực sự thành công trong đầu tư hoặc giao dịch đều phải là một nhà quản lý rủi ro vĩ đại trước tiên.
• Điều quan trọng nhất là: bạn phải kiếm tiền bằng cách theo xu hướng dài hạn. Tất cả sự giàu có vĩ đại đều được tích lũy thông qua việc nắm giữ dài hạn một xu hướng.
• Warren Buffett là người tiên phong của lãi kép (OG of compound interest). Ông đã hiểu được sức mạnh của lãi kép khi mới chín tuổi, trong khi tôi lại khéo léo tránh xa điều này suốt cả sự nghiệp của mình. Tôi xin gửi lời xin lỗi chân thành đến ông.

Ngay từ đầu cuộc phỏng vấn, Jones đã nói về sự khác biệt cốt lõi giữa nhà đầu tư và nhà giao dịch, đồng thời đưa ra một lời “hối lỗi” khiến người nghe phải bật cười.

“Tôi từng ngồi ở đó, năm này qua năm khác chỉ trích Warren Buffett,” anh ấy nói, “Lúc đó tôi nghĩ: ông ấy chỉ đơn giản là ở đúng nơi, đúng thời điểm và may mắn bắt được đợt thị trường tăng trưởng này. Nếu ông ấy ở Nhật Bản, bắt đầu từ chỉ số Nikkei năm 1989, thì hoàn toàn sẽ là một câu chuyện khác.”

Tuy nhiên, sau khi nghe một tập podcast về Berkshire Hathaway, nhận thức của anh ấy đã hoàn toàn bị đảo ngược.

Lúc đó tôi thốt lên: Trời ơi,这家伙真是 một thiên tài, còn tôi thì luôn là kẻ ngốc nghếch nhất. Anh ta đã hiểu được sức mạnh của lãi kép từ khi mới chín tuổi, trong khi tôi lại khéo léo tránh né điều này suốt cả sự nghiệp của mình.

Anh ấy đặc biệt nhắc đến sự kết hợp giữa Warren Buffett và Charlie Munger: “Buffett sẽ đi mua những thứ trị giá 50 cent, trong khi Munger hiểu được sức mạnh của lãi kép từ những công ty có sự tăng trưởng bền vững. Hai người này kết hợp lại thì quá mạnh mẽ.”

Cuối cùng anh ấy nói: “Warren, nếu vô tình nghe được chương trình này, tôi xin lỗi rất nhiều. Bạn là người khai sinh ra lãi kép, tôi ước gì mình có được một phần mười trí tuệ của bạn.”

Jones so sánh cách giao dịch của mình với vị trí wide receiver bên phải trên sân bóng bầu dục: “Tôi giống như một wide receiver đã chơi ở NFL 50 năm, mỗi ngày đều chiến đấu trong hào chiến. Khi ai đó nói muốn bước vào lĩnh vực giao dịch, tôi luôn nói: Hãy giao dịch cổ phiếu dài ngắn và đầu tư theo giá trị.”

Khi được hỏi về lịch trình hàng ngày, Jones đã đưa ra một thời gian biểu ấn tượng—ông đã duy trì điều này hơn 40 năm:

• 6:15 thức dậy, làm việc đến 7 giờ
• 7:00–7:45 Tập thể dục, 45 phút cardio cường độ cao
• Theo dõi thị trường từ trước khi mở cửa đến 10:00
• 10:00–12:00 Cuộc họp
• Buổi trưa, ăn trưa và họp, dành một giờ trước và sau khi đóng cửa để tổng kết và lên kế hoạch chiến lược cho ngày hôm sau
• 17:00 về nhà, dạo bộ một giờ cùng vợ
• 19:00–Làm việc thêm một giờ, xem tin tức, xem Netflix
• 21:30–22:15 Làm việc lại
• Thức dậy lúc 2:30 hoặc 3:00 sáng, làm việc 30 phút, theo dõi thị trường London mở cửa khoảng 45 phút

“Tôi có lẽ đã như vậy từ những năm 80,” anh ấy nói, “Tôi cảm thấy mình bận rộn hơn so với 40 năm trước, 30 năm trước vì bây giờ có nhiều thông tin hơn. Tôi có thể nhận được 800.000 email mỗi ngày.”

Anh ấy thừa nhận rằng sự quá tải thông tin đang làm suy yếu khả năng thực thi tinh vi: “Thực thi tinh vi nghĩa là gì? Đó là mua vào khi thị trường đổ máu, và bán ra khi thị trường hưng phấn. Khi bạn đồng thời giao dịch 25 tài sản và cùng lúc nhận 48 email, tất cả đều có thể là thông tin có thể hành động—sự quá tải thông tin khiến tôi phân tâm và không thể thực thi tinh vi.”

Về triển vọng thị trường, Jones đã đưa ra các tín hiệu cảnh báo rõ ràng.

Khi bạn mua S&P 500 với tỷ số P/E hiện tại, dữ liệu lịch sử cho thấy lợi nhuận 10 năm là âm.

Anh ấy nói: “S&P 500 là một công cụ đầu tư tuyệt vời trong dài hạn 100 năm, nhưng đó là giá trị trung bình trong 100 năm, bao gồm những thời kỳ mà hệ số P/E chỉ từ sáu, bảy, tám — tức là bằng một phần ba hiện tại. Định giá cực kỳ quan trọng, thị trường chứng khoán hiện nay thực sự đắt đỏ.”

Điều khiến anh ấy lo lắng hơn là mức đòn bẩy tổng thể.

“Ở đất nước chúng ta, quyền sở hữu cổ phần bị tập trung quá mức,” ông nói, “tỷ lệ vốn hóa thị trường cổ phiếu trên GDP hiện nay là 252%. Vào đỉnh điểm năm 1929 là 65%, năm 1987 là 85% đến 90%, năm 2000 là 170%, và hiện nay là 252%.”

Anh ấy tiếp tục suy diễn kịch bản cực đoan: “Nếu chúng ta hồi quy về mức định giá P/E trong 25 đến 30 năm qua, điều đó sẽ ngụ ý một sự sụt giảm khoảng 35%. 35% nhân với 250% GDP sẽ dẫn đến việc 80% đến 90% GDP biến mất. Hiệu ứng tài sản đảo ngược, thu nhập từ thuế lợi tức vốn về không, thâm hụt ngân sách bùng nổ, thị trường trái phiếu sụp đổ, các hiệu ứng tiêu cực tự củng cố lan rộng—điều này rất đáng lo ngại.”

Anh ấy rõ ràng tuyên bố: “Chúng ta đang ở trong bong bóng nợ chủ quyền. Trên thị trường chứng khoán, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu cá nhân của quốc gia này cao nhất mọi thời đại.”

Ngoài ra, ông còn chỉ ra rủi ro thanh khoản của vốn tư nhân: “Từ năm 2007 đến 2008, vốn tư nhân chiếm khoảng 7% trong danh mục đầu tư của các tổ chức. Hiện nay đã là 16%. Tính thanh khoản kém hơn nhiều so với năm 2008. Bạn phải nhận thức được điều này khi phân bổ tài sản.”

Trong các vấn đề về trí tuệ nhân tạo, Jones thể hiện sự lo ngại hệ thống vượt xa mức độ của các nhà đầu tư thông thường.

Anh ấy mô tả một cuộc họp kín nhỏ với khoảng 35 đến 40 người, diễn ra khoảng 18 tháng trước, với sự tham gia của một chuyên gia mô hình từ mỗi trong bốn công ty mô hình AI lớn.

“Khi tôi trực tiếp hỏi họ, bạn nghĩ vấn đề an toàn AI nên được giải quyết như thế nào? Câu trả lời gần như thống nhất là: chúng ta có lẽ phải đợi đến khi 50 triệu hoặc thậm chí 100 triệu người thiệt mạng trong một vụ tai nạn mới thực sự hành động.” Anh ấy nói, “Điều đó thật điên rồ.”

Anh ấy xác định vấn đề cốt lõi trong nghiên cứu AI là nguy cơ của mô hình “xây dựng - phá hủy - lặp lại” trong lĩnh vực này: “Đây luôn là mô hình phát minh của nhân loại kể từ khi có nền văn minh—xây dựng, phá hủy, lặp lại. Nhưng chúng ta chưa bao giờ ở trong tình huống như thế này: sự kiện cuối cùng là ‘phá hủy’ có thể gây ra cái chết cho hàng trăm triệu乃至 hàng tỷ người.”

Jones nhấn mạnh rằng việc quản lý AI là thử thách lãnh đạo khẩn cấp nhất hiện nay: “Nếu đây là vấn đề của một công ty nào đó thuộc quyền quản lý của tôi, nó đã được kiểm soát từ lâu. Đó chính là điều một nhà quản lý rủi ro xuất sắc nên làm. Tuy nhiên, hiện tại, hoàn toàn không có quản lý rủi ro nào ở đây.”

Anh ấy đưa ra một chính sách cụ thể: “Tôi nghĩ điều quan trọng và trực tiếp nhất chúng ta có thể làm là yêu cầu tất cả nội dung AI đều phải được dán nhãn nước. Biến nó thành một tội nghiêm trọng liên bang – nếu ai đó cố ý vi phạm ba lần, hãy tống họ vào tù. Tôi muốn biết điều gì là sáng tạo của con người thật sự và điều gì không phải.”

Anh ấy cũng cho biết, ngay trước cuộc phỏng vấn, anh đã nhận được hai cuộc gọi từ những người nghiêm túc hỏi về một đoạn video hoặc phát ngôn nào đó — và hóa ra đều là deep fake.

“Nếu chúng ta có thể quay trở lại với những cách nói chuyện chân thực, trung thực và bình thường, tôi nghĩ chúng ta phải làm như vậy,” ông nói.

When it comes to specific trading opportunities, Jones highlighted the USD/JPY as a significant opportunity currently "in the making."

“Đồng yen bị định giá thấp nghiêm trọng và đã kéo dài trong một thời gian khá dài,” ông nói, “Nhật Bản có khoảng 4,5 nghìn tỷ USD vị thế đầu tư quốc tế ròng, trong đó khoảng 60% ở Mỹ và phần lớn chưa được phòng ngừa rủi ro. Đây là một khoản phơi nhiễm đô la lớn. Và hiện tại, Nhật Bản đã có nhà lãnh đạo năng động nhất trong nửa thế kỷ, với phương châm Nhật Bản đặt lên hàng đầu, sẽ tái cấu trúc nền kinh tế theo cách rất doanh nhân.”

Anh ấy so sánh giao dịch với quyền anh: “Bạn và đối thủ—tức là thị trường—đi vào vòng đài. Bạn thử nghiệm, đánh lừa, cảm nhận đối phương và tìm kiếm kẽ hở. Đôi khi bạn sẽ phát hiện ra một cơ hội tuyệt vời và ra đòn mạnh.”

Đối với những khoảnh khắc cực đoan trên thị trường, anh ấy mô tả trạng thái vào ngày mà vàng và bạc ghi nhận "sụt giảm lớn nhất mọi thời đại trong một ngày": "Bạc tăng 33% trong một ngày (bao gồm biến động). Bạn phải tập trung tuyệt đối vào từng phút trong ngày đó—bạn sẽ làm gì khi mở cửa, và bạn sẽ làm gì khi giá phá vỡ một mức mà bạn không dự đoán được trong ngày. Bạn phải có một kế hoạch từ trước, và kế hoạch đó phải được thực hiện tự động, phải được suy nghĩ kỹ lưỡng từ trước."

Cuộc trò chuyện sâu sắc giữa nhà đầu tư huyền thoại Paul Tudor Jones và Patrick, điểm lại 50 năm sự nghiệp thị trường và triết lý sống của ông. Paul so sánh trạng thái sống hoàn toàn khác biệt giữa nhà giao dịch và nhà đầu tư dài hạn, chia sẻ những trải nghiệm thực tế về cuộc sụp đổ thị trường năm 1987 và cuộc sụp đổ bạc năm 1980, cũng như hành trình thay đổi nhận thức của ông về Warren Buffett. Ông mô tả chi tiết lịch trình sinh hoạt nghiêm ngặt của mình, đánh giá vĩ mô về bong bóng nợ chủ quyền hiện tại, cùng nỗi lo sâu sắc về an toàn và quản lý trí tuệ nhân tạo. Ngoài lĩnh vực tài chính, Paul còn kể câu chuyện thành lập Quỹ Robin Hood, sức mạnh biến đổi của lòng tốt, và gửi gắm thông điệp đến thế hệ trẻ: hãy tìm kiếm ý nghĩa sâu sắc hơn trong cuộc sống ngoài những thành tựu nghề nghiệp.

Paul: Bài học quan trọng nhất của tôi là: cách kiếm nhiều tiền nhất là duy trì vị thế trong một xu hướng càng lâu càng tốt — đi theo xu hướng và kiên trì. Tất nhiên, bạn cũng có thể chọn trở thành nhà đầu tư giá trị như Warren Buffett, không tiêu một đồng nào vô ích. Trong nhiều năm qua, tôi đã liên tục chỉ trích Buffett, nghĩ rằng ông ấy chỉ may mắn đứng đúng vị trí và bắt kịp đợt thị trường tăng trưởng này. Tôi từng thầm nghĩ: “Trời ơi, nếu tôi có thể giống như Buffett thì tốt biết bao, chỉ cần tin tưởng vào nước Mỹ, dù tài sản giảm 50% cũng chẳng sao, vì nước Mỹ cuối cùng sẽ đưa bạn vượt qua giai đoạn khó khăn.” Warren, nếu vô tình nghe được đoạn này, tôi xin chân thành xin lỗi. Ông xứng đáng là người khai sinh của tăng trưởng lãi kép.

Patrick: Lần trước chúng ta gặp nhau, có một điều khiến tôi ấn tượng sâu sắc, và tôi nghĩ không gì phù hợp hơn để mở đầu cuộc trò chuyện hôm nay chính là sự khác biệt giữa nhà đầu tư và nhà giao dịch. Bạn từng nói rằng bạn ước gì mình có thể trở thành một nhà đầu tư, vì như vậy cuộc sống sẽ dễ dàng hơn nhiều. Tôi rất muốn bạn mô tả sự khác biệt giữa hai lối sống này, cũng như một ngày thường của một nhà giao dịch như thế nào.

Paul: Không vấn đề gì, tôi sẽ nói. Chúng ta sẽ bàn về thị trường, trí tuệ nhân tạo và nhiều chủ đề khác. Tuy nhiên, trong podcast của bạn, có một phần mà tôi cho là quan trọng nhất; nếu bạn không phiền, tôi muốn bắt đầu với câu hỏi đó—câu hỏi mà bạn luôn hỏi các khách mời vào cuối mỗi tập.

Patrick: Không vấn đề gì, tôi thích!

Paul: Lý do là thế này—một lần tôi có bài phát biểu tại một trường đại học, hiện nay gọi là Rhodes College, ở Memphis. Tôi nhớ rằng khi đang chuẩn bị bài phát biểu, tôi chợt nghĩ đến một ý tưởng: Người phát biểu tại lễ tốt nghiệp của tôi năm xưa là ai? Tôi hoàn toàn không nhớ nổi, và thấy điều đó thật buồn cười. Không ai nhớ cả, phải không? Bạn có nhớ người phát biểu tại lễ tốt nghiệp của mình không? Bạn trẻ hơn, có lẽ vẫn còn nhớ.

Patrick: Là tổng thống Ireland đương nhiệm. Tôi học tại Đại học Notre Dame, và bạn cũng biết tôi là người Ireland.

Paul: Được rồi. Nhưng điều này thật thú vị — không ai nhớ diễn giả tại lễ tốt nghiệp của mình, vì bản thân sự kiện đó dễ khiến người ta phân tâm. Lúc đó tôi nghĩ: “Trời ơi, tôi sẽ phải nói trên sân khấu trong 15 đến 20 phút, và chẳng ai nhớ được một câu nào. Tôi làm thế nào để nó trở nên đặc biệt?” Tương tự, tôi đoán những người nghe podcast này mỗi ngày nghe rất nhiều chương trình, phần lớn nội dung sẽ dần bị lãng quên, chỉ có một vài đoạn nhỏ còn đọng lại. Vì vậy, nếu chỉ có một điều duy nhất trong tập này đáng để ghi nhớ, tôi mong đó sẽ là phần sắp nói đến.

Patrick: Được rồi. Như mọi người đều biết, ở cuối mỗi tập chương trình, tôi luôn hỏi cùng một câu hỏi: Điều tử tế nhất mà ai đó từng làm cho bạn trong đời là gì?

Paul: Đây là một câu hỏi tuyệt vời, bởi vì điều tử tế nhất cũng là ký ức đầu tiên trong cuộc đời tôi. Khi đó tôi khoảng hai tuổi rưỡi hoặc ba tuổi, vào khoảng năm 1957. Tôi đang ở cùng mẹ tại một nơi gọi là “Curb Market”, và vô tình bị lạc mất mẹ. Bạn có thể tưởng tượng không, một đứa trẻ hai tuổi rưỡi bị lạc mẹ, nỗi sợ hãi đó thật sự khắc sâu vào tâm trí tôi. Tôi đứng đó khóc nức nở, nghĩ rằng mẹ đã bỏ rơi tôi.

Lúc đó, một ông cụ da đen lớn tuổi đi đến và hỏi: “Cháu ơi, cháu sao vậy?” Tôi trả lời: “Cháu không tìm thấy mẹ.” Ông nói: “Đừng lo, chúng ta cùng đi tìm bà ấy.” Sau đó, ông nắm tay tôi và dẫn tôi đi qua từng hàng quầy hàng. Đó là một chợ hoa quả ngoài trời. Đến tận bây giờ, tôi vẫn còn mơ hồ nhớ được mùi hương của các loại trái cây và rau củ ở đó. Chúng tôi rẽ một góc, cuối cùng cũng nhìn thấy mẹ tôi.

Lúc đó tôi vui mừng khôn xiết. Mẹ nhìn thấy tôi, ban đầu bật cười, cười không ngừng. Bà đi đến ôm tôi vào lòng, rồi định rút ra 5 đô la Mỹ để đưa cho ông cụ ấy—năm 1957, 5 đô la Mỹ là một khoản tiền không nhỏ. Ông lắc tay nói: “Không cần đâu, thưa bà. Bà cũng sẽ làm như vậy cho con trai tôi.”

Đó là một hành động tốt đẹp đơn giản đến mức nào, nhưng lại để lại dấu ấn sâu sắc trong lòng tôi vào thời điểm đó. Tối hôm đó, mẹ ở bên tôi để cầu nguyện trước khi đi ngủ, chúng tôi có một danh sách cầu nguyện cố định, mỗi đêm đều đọc一遍: Chúa hãy phù hộ mẹ, bố, Peter, Paul, Alberta, Grand, Pete, Judy Lin và Sid... Tôi hỏi mẹ: “Ông cụ đó tên gì vậy?” Mẹ trả lời: “Mẹ chưa từng hỏi.”

Từ đó trở đi, trong suốt mười đến mười hai năm liền, tên của vị ông già ấy đã được ghi vào danh sách cầu nguyện của tôi dưới dạng “vị ấy”. Tôi đã lặp lại khoảng bốn đến năm nghìn lần. Mỗi tối, đều có ông ấy.

Thời gian trôi nhanh, đến năm 1986. Tôi 32 tuổi, sống ở New York, nằm trên ghế sofa xem chương trình 60 Minutes. Harry Reasoner đang phỏng vấn một người tên Eugene Lang. Eugene Lang là một doanh nhân, ông trở về trường cũ ở Harlem để nói chuyện với các học sinh tốt nghiệp tiểu học. Trong 60 năm qua, cộng đồng xung quanh trường học này đã hoàn toàn thay đổi, từ một khu vực giàu có trở thành một cộng đồng chủ yếu gồm người da màu, người Mỹ gốc Phi và người Latinh.

Eugene hỏi hiệu trưởng: “Trong số những đứa trẻ 12 tuổi này, có bao nhiêu người sẽ vào đại học sau này?” Hiệu trưởng trả lời: “Theo thống kê, khoảng 8% đến 9% thôi.” Eugene không thể tin nổi — chính ông từng tốt nghiệp từ ngôi trường đó, sau đó vào đại học và có sự nghiệp thành công. Ngay lập tức, ông quyết định cam kết với từng đứa trẻ có mặt tại đó: nếu các em tốt nghiệp trung học, ông sẽ chi trả học phí đại học cho các em. Câu chuyện này đã khiến tôi vô cùng xúc động.

Anh ấy tài trợ cho lớp học sinh đó và thành lập một dự án có tên “Tôi Có Một Ước Mơ” (I Have a Dream). Tôi nghĩ: Mình cũng có thể làm được. Ngày hôm sau, tôi gọi điện cho anh ấy, và anh ấy nói: “Thú vị đấy, còn ba bốn người nữa cũng đã liên hệ với tôi, chúng ta hãy gặp nhau vào tối thứ Ba tại nhà tôi.” Tôi đến hơi trễ. Tôi tưởng mình sẽ được phân công đến Harlem hoặc Lower East Side của Manhattan, nhưng cuối cùng tôi lại được phân đến Bedford-Stuyvesant — cộng đồng có tỷ lệ tội phạm cao nhất tại New York thời điểm đó, thậm chí còn nghiêm trọng hơn cả The Bronx.

Và thế là một hành trình bắt đầu. Tôi dành toàn bộ tâm huyết, mỗi thứ Ba đều đến đó, tham dự lễ tốt nghiệp của ngôi trường tiểu học đó và hứa với những đứa trẻ rằng, giống như Eugene, sẽ tài trợ cho chúng học đại học nếu chúng tốt nghiệp trung học. Tại thời điểm đó, tất cả đều reo hò vui sướng, các bậc phụ huynh vô cùng xúc động.

Chuyến hành trình này kéo dài gần 14 năm vì tôi liên tục tài trợ cho các lớp học mới. Tôi đầy nhiệt huyết, tổ chức các buổi học phụ đạo sau giờ học, các hoạt động thể thao và kỹ năng sống. Khoảng ba năm sau, tôi nhận thấy các em học sinh sau khi lên cấp hai khác nhau đều có thành tích không tốt, nên tôi bắt đầu thuê gia sư.

Sau khoảng bốn năm, chúng tôi đã có một đứa trẻ thiệt mạng trong xung đột băng nhóm, và nhiều cô gái trở thành mẹ khi còn ở tuổi vị thành niên. Tôi nhận ra rằng, những gì tôi đối mặt không chỉ là thách thức học tập, mà còn là những vấn đề xã hội phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Trên hành trình này, tôi đã học được rất nhiều từ những thất bại, và hiểu sâu sắc những gì thực sự cần thiết để thoát khỏi nghèo đói.

Nhân tiện, ngay năm sau đó, năm 1987, Quỹ Robin Hood đã được thành lập. Kinh nghiệm cá nhân này đã mang lại cho tôi những bài học sâu sắc và ảnh hưởng mạnh mẽ đến định hướng phát triển sau này của quỹ. Khi Robin Hood phát triển lớn mạnh, chúng tôi đã áp dụng hệ thống đánh giá định lượng, đặt ra các mục tiêu và tiêu chuẩn rõ ràng, và cuối cùng vào cuối những năm 90, chúng tôi đã thành lập một trường học đặc biệt tại khu vực Bedford-Stuyvesant — Trường Đặc biệt Xuất sắc Bedford-Stuyvesant (Bedstuy Charter School of Excellence).

Ban đầu, đây là một trường toàn nam sinh. Chúng tôi đặt tên là “Xuất sắc” để cho những cậu bé này biết rằng chúng tôi kỳ vọng ở họ sự xuất sắc. Chúng tôi đã xây dựng một đội ngũ giáo dục lý tưởng, và sau khoảng bốn đến năm năm, trường này đã đứng đầu trong số 543 trường tiểu học tại Thành phố New York.

Bài học từ việc này là: đam mê tuy quan trọng, nhưng bạn phải có một phương pháp hoàn chỉnh. Trong lĩnh vực giáo dục, phương pháp luận là vô cùng quan trọng.

Tại sao tất cả những điều này lại liên quan đến vấn đề đó? Hãy suy nghĩ xem – một hành động tử tế đơn giản, một ông lão giúp một đứa trẻ bị lạc, một ông lão da đen giúp một cậu bé da trắng bị lạc. Khi tôi xem câu chuyện đó trên truyền hình, nó giống như một hình ảnh phản chiếu trong gương của những trải nghiệm thời thơ ấu của tôi, khiến tôi tự nhiên cảm thấy đồng cảm. Đó chính là sức mạnh của lòng tốt – một hành động tử tế đơn giản có thể tạo ra những gợn sóng lan tỏa, mang lại ảnh hưởng sâu rộng và khuếch đại hiệu ứng gấp bội.

Tôi không nghi ngờ gì rằng chính bốn năm nghìn lần cầu nguyện biết ơn vị cụ già đó đã khơi dậy trong tôi sự đáp lại khi tôi xem cuộc phỏng vấn Harry Ritzner với Eugene Lang, khiến tôi có ham muốn học theo ông.

Tôi luôn nghĩ, thật tuyệt vời nếu mỗi người chúng ta mỗi ngày đều bắt đầu bằng một hành động tử tế đơn giản. Không cần phải là việc lớn lao, chỉ cần nhỏ bé như sự việc tôi gặp khi lên ba tuổi. Nhưng hãy tưởng tượng những khả năng mà nó mang lại—nếu 350 triệu người Mỹ mỗi ngày đều chủ động làm một việc tử tế, thế giới sẽ như thế nào?

Tôi muốn nói với giới trẻ rằng: khoảng năm 2000, mọi thứ đã thay đổi. Không khí chỉ trích lẫn nhau, phê phán độc hại, sống còn giữa người với người trước đây hoàn toàn không tồn tại. Đó không phải là cách chúng ta, thế hệ chúng tôi, được giáo dục, cũng không phải là văn hóa xã hội của những năm 70, 80 hay 90. Lúc đó, giữa con người với nhau tồn tại mức độ văn minh và sự tôn trọng cao hơn. Tôi tin rằng chúng ta sẽ sớm quay trở lại trạng thái đó.

Vì vậy, tôi muốn nói với giới trẻ: các bạn không cần phải chấp nhận hiện trạng ngày hôm nay như một chuẩn mực của đất nước này. Đây không phải là hình dáng mà đất nước từng có, và cũng sẽ không phải là hình dáng tương lai của nó.

Patrick: Câu chuyện này thật tuyệt vời, có lẽ là câu trả lời hay nhất mà tôi từng nghe về vấn đề này. Đây cũng là lần đầu tiên tôi đặt nó ở đầu chương trình, mang lại một cảm giác thú vị riêng. Vậy, thông điệp cuối cùng bạn muốn truyền tải trong bài phát biểu tốt nghiệp đó là gì?

Paul: Tôi bước lên sân khấu và hỏi những người trên sân khấu từ 50, 60 tuổi trở lên: “Các bạn còn nhớ bài phát biểu trong lễ tốt nghiệp đại học của mình không?” Không ai nhớ cả. Tôi thích đi săn và câu cá, nên trong bài phát biểu tôi cũng đề cập đến một số thách thức phổ biến trong cuộc sống mà bạn sẽ phải đối mặt, cũng như hành trình tâm lý của tôi khi chuẩn bị bài phát biểu này để lại điều gì đó thú vị.

Cuối cùng, tôi nói: “Dù các bạn sau này làm gì...” rồi tôi rút cung, lên tên và nói: “Dù các bạn sau này làm gì, hãy nhắm cao và bắn thẳng.” (Aim high and shoot straight.) Ngay khi tôi thực hiện động tác này, khán giả dưới sân vang lên tiếng reo hò. Bên cạnh tôi có một quả táo, tôi đã bắn xuyên qua nó.

Patrick: Thật sao?

Paul: Đúng vậy. Không biết giờ họ còn nhớ không, nhưng lúc đó tất cả đều tránh xa, tôi nghĩ: “Lần này họ chắc chắn sẽ nhớ.” Tôi đã báo trước với hiệu trưởng: “Anh không cần lao đến ngăn tôi, đây là một phần của bài phát biểu, tôi chỉ muốn khiến họ có một buổi tối khó quên.”

Patrick: Câu chuyện này cũng là một tiền đề tuyệt vời để quay lại câu hỏi vừa nãy – cuộc sống của nhà đầu tư và nhà giao dịch thực sự khác nhau ở điểm nào?

Paul: Tôi bắt đầu làm việc từ năm 1976, khi lạm phát đang hoành hành. Tôi bắt đầu tại sàn giao dịch hợp đồng tương lai hàng hóa, khi giá hàng hóa thực sự điên rồ, mỗi năm đều tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa, mức độ biến động khiến người ta kinh ngạc.

Ví dụ, Bunker Hunt lúc đó đang thao túng thị trường bạc, đã mua khoảng 200 triệu ounce bạc với giá trung bình khoảng 3,12 USD mỗi ounce. Từ năm 1976 đến 1980, chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng, lạm phát bắt đầu tăng vọt, giá bạc bùng nổ. Lúc đó, tôi đã chuyển từ sàn giao dịch bông sang COMEX—sàn giao dịch kim loại lúc bấy giờ—để thực hiện một phần lệnh cho họ trong khu vực giao dịch.

Toàn bộ thị trường là một cuộc bùng nổ牛市 lịch sử. Đến khoảng năm 1979, giá bạc đã tăng lên khoảng 30 USD mỗi ounce, tài sản của Bunker vọt lên vị trí tỷ phú giàu thứ ba thế giới, khoảng năm đến sáu tỷ USD, tương đương ba lần tài sản của người đứng thứ hai. Bunker nói: “Tôi cho rằng bạc là tài sản và nguồn lực có giá trị nhất trên Trái Đất.” Khi được hỏi ông định làm gì với số bạc đó, ông trả lời: “Chôn nó xuống. Tôi sẽ chôn nó xuống. Thực tế, tôi còn định mua thêm 20 triệu ounce nữa và cũng chôn chúng xuống.”

Vì vậy, anh ta đã mua 20 triệu ounce với giá 35 USD mỗi ounce. Ngay khi tin tức được lan truyền, giá tăng vọt lên 50 USD. Lúc đó, tài sản của anh ta khoảng 11 tỷ USD, gấp năm đến sáu lần tài sản của người giàu thứ hai. Lúc đó, tôi thực sự không thể tin nổi, người này đã kiếm được bao nhiêu tiền.

Tuy nhiên, đúng vào lúc đó, COMEX đã đưa ra quyết định chỉ cho phép đóng vị thế (không cho phép mở vị thế mua mới), vì những người nắm giữ hàng thực tế đã bị đẩy vào đường cùng—họ phải đóng thêm ký quỹ mỗi ngày, và các ngân hàng cũng không còn chịu nổi. Bạc đã sụp đổ từ 50 USD xuống dưới 10 USD, chỉ trong khoảng tám tuần. Việc chứng kiến Bunker Hunt từ một người giàu nhất thế giới trở nên gần như phá sản đã gây cho tôi một cú sốc lớn và sâu sắc ảnh hưởng đến triết lý đầu tư của tôi về sau.

Từ giây phút đó, tôi quyết định sẽ không bao giờ giữ dài hạn bất cứ thứ gì và không bao giờ tin tưởng mù quáng vào bất kỳ tài sản nào. Ông tôi đã từng nói với tôi khi tôi còn nhỏ: “Cháu ơi, tài sản của cháu chỉ bằng số séc mà cháu có thể rút ra vào ngày mai.” Câu nói đó đã ăn sâu vào tâm trí tôi. Vì vậy, thanh khoản đối với tôi không bao giờ chỉ là một khái niệm, mà là bản năng thấm sâu vào xương tủy.

Thời kỳ đầu trong sự nghiệp giao dịch của tôi cũng xác nhận điều này. Lúc đó, tôi chỉ có một tài khoản 10.000 đô la, có thể tăng lên 100.000, nhưng cũng có thể về bằng không. Khi còn ở độ tuổi hai mươi, tôi có một người bạn, anh ta có thể biến 2.000-3.000 đô la thành hai triệu đô la, nhưng sự biến động của thị trường lúc đó chưa từng có tiền lệ. Chúng tôi đều là môi giới của EF Hutton, và chúng tôi đặt cho người bạn đó biệt danh “Giám đốc nhà tang lễ”, bởi vì anh ta có thể biến một tài khoản 10.000 đô la thành một triệu đô la, tạo ra 100.000 đô la hoa hồng trên đường đi, rồi sau đó đưa nó xuống mức âm.

Vì vậy, tầm quan trọng của thanh khoản đã ăn sâu vào gen tôi, vì sự biến động quá lớn và chúng ta đều đang sống trên mép vực.

Vào thời đó, khái niệm “giữ dài hạn” với tôi nghe như một trò đùa, vì lợi nhuận từ giao dịch ngắn hạn thật sự quá ấn tượng.

Một người hướng dẫn của tôi sau đó giảng dạy khóa học đầu tư tại Virginia và mời tôi đến làm giảng khách, đó là năm 1982, và từ đó mỗi học kỳ tôi đều đến. Câu chuyện tôi thích nhất kể với lớp học đó là cách khối tài sản lớn nhất trong lịch sử được tích lũy. Tôi luôn hỏi sinh viên: Ai là người giàu nhất thế giới? Lúc đó là Bill Gates và Warren Buffett. Họ đã làm thế nào để đạt được điều đó? Kết luận của tôi là: Họ đã làm được nhờ duy trì xu hướng dài hạn. Đó là bài học quan trọng nhất của tôi.

Tôi sẽ tóm tắt thành hai hoặc ba điểm chính: cốt lõi là bạn muốn kiếm nhiều tiền, thì phương pháp là duy trì trong một xu hướng càng lâu càng tốt. Con đường để đạt được điều này khác nhau—bạn có thể sở hữu một công ty như Bill Gates hay Steve Jobs, hoặc đầu tư theo giá trị như Warren Buffett, chi tiêu từng đồng một cách tiết kiệm.

Tôi đã nhiều năm liên tục chỉ trích Buffett và tự cho mình đúng, nghĩ rằng ông ấy chỉ may mắn đứng đúng chỗ vào đúng thời điểm, bắt kịp đợt thị trường tăng trưởng này. Nếu ông ấy ở Nhật Bản, điều đó hoàn toàn không thể xảy ra; nếu ông ấy bắt đầu từ chỉ số Nikkei năm 1989, điều đó cũng không thể xảy ra. Đó hoàn toàn là thời cơ và địa lợi, chỉ là thiên tài được sinh ra từ thị trường tăng giá.

Năm nay có lẽ là năm thứ 50 tôi gia nhập ngành này. Sự khác biệt lớn nhất giữa giao dịch và đầu tư của tôi là: quỹ BBI mà tôi quản lý, trong 40 năm qua, có hệ số tương quan -0,12 so với chỉ số S&P 500. Vì vậy, bạn có thể thấy, 100% lợi nhuận của chúng tôi đều là alpha, không một đồng nào là thu được từ beta thị trường.

Tôi đã không chỉ một lần nghĩ: Nếu tôi có thể giống như Buffett就好了, chỉ cần tin tưởng vào nước Mỹ, dù tài sản giảm 50% cũng chẳng sao, vì cuối cùng nước Mỹ sẽ đưa bạn ra khỏi khủng hoảng. Dĩ nhiên, ông ấy cũng làm việc chăm chỉ như người bình thường, nhưng hệ thống niềm tin đó thật phi thường. Ngược lại, bản thân tôi cảm thấy như đã chơi vị trí右侧进攻截锋 trong NFL đã 50 năm, mỗi ngày đều chiến đấu trong hào rãnh, không có chút thời gian nghỉ ngơi. Mỗi khi ai đó nói với tôi họ muốn bắt đầu giao dịch, tôi đều nói: Hãy làm chiến lược dài/ngắn, hãy làm cổ phiếu, làm gì cũng được. Tôi luôn rất ngưỡng mộ hệ thống niềm tin đó, vì nó vận hành tuyệt vời và kéo dài trong một khoảng thời gian dài như vậy.

Nhưng tôi phải thừa nhận rằng, nếu tôi là Buffett và trải qua mức giảm 50% vào năm 2008, tác động tâm lý đối với tôi sẽ cực kỳ lớn. Tôi không nghĩ mình có được sự bình tĩnh, kiên nhẫn và bền bỉ như ông ấy.

Sau đó, khi tôi nghe tập podcast "Acquired" về Berkshire Hathaway, tôi lần đầu tiên nghe nói rằng Buffett đã hiểu được sức mạnh của lãi kép khi mới 9 tuổi. Nghe đến đây, tôi chỉ muốn nói một câu: Người này là thiên tài, còn tôi trước đây thật là ngu ngốc.

Tôi luôn muốn viết một cuốn sách mang tên “Bây giờ tôi mới hiểu”, ghi lại những sai lầm nhận thức nối tiếp nhau trong suốt cuộc đời tôi. Bây giờ tôi mới hiểu mình ngu ngốc đến mức nào. Người đó là một thiên tài hoàn toàn, bởi vì ngay từ khi chín tuổi, cậu ấy đã thấu hiểu sức mạnh của lãi kép — trong khi tôi đã cố gắng hết sức để tránh xa lãi kép suốt cả sự nghiệp của mình. Cậu ấy hiểu điều đó khi chín tuổi, và ở tuổi 17 đã chủ động tìm đến Đại học Columbia để xin làm học trò của Benjamin Graham. Đó là tầm nhìn xa trông rộng như thế nào.

Ngoài ra, podcast đó còn giúp tôi nhận ra rằng anh ấy đủ thông minh để tìm được Charlie Munger làm đối tác. Charlie rõ ràng cũng là một thiên tài độc lập: phong cách của Buffett là mua một đồng giá trị với năm xu, trong khi Munger hiểu sâu sắc sức mạnh của lãi kép từ những doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng bền vững. Sự kết hợp của hai người thật sự hoàn hảo.

Warren, nếu bạn vô tình nghe được đoạn này, tôi xin chân thành xin lỗi. Bạn xứng đáng là người khai sinh ra lãi kép, tôi ước gì mình có được một phần mười sự thông minh của bạn.

Patrick: Afterward, did you talk to him about AI? What did he say?

Paul: Dù là nhà giao dịch hay nhà đầu tư, để thực sự thành công trong ngành này, bạn phải là một nhà quản lý rủi ro xuất sắc. Tất cả những người thành công thực sự đều là những nhà quản lý rủi ro ưu việt trước tiên.

Khoảng 18 tháng trước, tôi đã tham dự một hội nghị và nghe những điều khiến tôi vô cùng kinh ngạc. Sau đó, tôi đã nhắc đến điều này trên CNBC, và Buffett, người xem CNBC mỗi ngày, đã gửi cho tôi một tin nhắn nói: “Tôi hoàn toàn đồng ý với quan điểm của bạn, nhưng quỷ đã ra khỏi lọ, tôi không biết liệu có thể nhốt nó trở lại không.” Tôi cho rằng ông hoàn toàn đồng ý rằng chúng ta đang đối mặt với mối đe dọa thực sự từ trí tuệ nhân tạo.

Vấn đề lớn nhất của trí tuệ nhân tạo là những tin tức liên tục được truyền đi trong 12 giờ qua chỉ khiến tôi càng thêm lo lắng. Cách triển khai trí tuệ nhân tạo hiện tại tuân theo mô hình “xây dựng—phá hủy—lặp lại”: trước tiên xây dựng, sau đó để nó sai sót, rồi sửa chữa và lặp lại. Đây thực ra là mô hình phát minh mà con người đã sử dụng từ xưa đến nay, không có gì mới mẻ cả.

Nhưng chúng ta chưa bao giờ đối mặt với tình huống như thế này: rủi ro đuôi gây phá hoại này, nếu xảy ra, có thể dẫn đến cái chết của hàng trăm triệu乃至 hàng tỷ người. Trong cuộc họp đó, khoảng ba mươi đến bốn mươi người tham gia, bao gồm một chuyên gia mô hình từ mỗi trong bốn công ty mô hình lớn nhất. Khi tôi trực tiếp hỏi họ liệu các vấn đề an toàn trí tuệ nhân tạo sẽ được giải quyết như thế nào, họ gần như đồng thanh trả lời: chúng ta có lẽ sẽ chỉ hành động thực sự khi có năm mươi triệu hoặc một trăm triệu người thiệt mạng trong một vụ tai nạn. Điều này thật sự đáng kinh tởm.

Nỗi lo lớn nhất của tôi về trí tuệ nhân tạo là: thứ nhất, việc này chưa từng được bỏ phiếu bởi công chúng, không ai có cơ hội nói “đồng ý” hoặc “không đồng ý” — điều này hoàn toàn khác biệt với hầu hết các công nghệ đổi mới, trong khi rủi ro đuôi của công nghệ này là chưa từng có.

Hãy nhớ lại, chỉ 18 tháng sau khi quả bom nguyên tử được ném xuống, Quốc hội và chính phủ Mỹ đã có đủ tầm nhìn để thành lập Ủy ban Năng lượng Nguyên tử, bắt đầu thiết lập quy định đối với một công nghệ có rủi ro đuôi cực lớn. Và giờ đây, chúng ta đã phát triển trí tuệ nhân tạo được ba năm rồi, mà vẫn đang nói đến việc quy định? Bạn nói gì vậy?

Nếu có một chủ đề lãnh đạo nào mà bất kỳ tổng thống nào cũng phải ưu tiên hành động ngay, thì đó chính là việc giám sát trí tuệ nhân tạo ngay bây giờ và ngay lập tức—không chỉ ở Mỹ, mà còn kêu gọi tất cả các bên liên quan khác cùng hợp tác để đảm bảo chúng ta không tạo ra những hậu quả thảm khốc. Và đây mới chỉ là vấn đề an toàn, chưa đề cập đến tác động của trí tuệ nhân tạo đối với trật tự xã hội.

Matt Shumer gần đây đã đăng một bài viết dài mô tả cách hai mô hình mới được phát hành cách đây sáu ngày sẽ gây ra tác động khó lường đến thị trường lao động. Theo tôi, những tin tức này ngày càng đáng lo ngại. Nếu đây là rủi ro trong bất kỳ lĩnh vực nào khác, theo tiêu chuẩn quản lý rủi ro nội bộ, chúng đã bị kiểm soát chặt chẽ từ lâu. Đó mới là điều một nhà quản lý rủi ro chuyên nghiệp nên làm. Tuy nhiên, ở đây, chúng ta gần như không thấy bất kỳ quản lý rủi ro nào.

Patrick: Bạn nói rằng các nhà đầu tư và giao dịch viên vĩ đại đều là những người quản lý rủi ro xuất sắc. Trước biến số ngoại sinh lớn lao như trí tuệ nhân tạo, bạn đã suy nghĩ như thế nào?

Paul: Tôi cho rằng điều đơn giản nhất và quan trọng nhất chúng ta có thể làm trong cuộc bầu cử tới là yêu cầu tất cả nội dung được tạo bởi trí tuệ nhân tạo phải được dán nhãn nước. Đó là hành động mang tính cách mạng nhất mà chúng ta có thể thực hiện vì đất nước này và vì thế giới này. Và nên lập pháp quy định rằng: nếu ai đó cố ý vi phạm quy định này ba lần, thì sẽ bị coi là tội nghiêm trọng và bị tống giam.

Tôi cần biết những nội dung nào là do con người sáng tạo, những nội dung nào không phải. Khi đạt được điều này, việc bàn đến việc khôi phục niềm tin xã hội—đây chính là một trong những vấn đề lớn nhất hiện nay mà tôi cho rằng—mới có cơ sở.

Tính đến nay, tôi đã nhận được hai cuộc gọi từ những người có ảnh hưởng hỏi xem tôi có thấy thông tin nào đó không, và hóa ra đều là deepfake. Tôi cho rằng, để chúng ta quay trở lại các cuộc đối thoại xã hội trung thực, tôn trọng và bình thường, việc ban hành luật gắn nhãn nước là điều cấp thiết.

Có một lý do khác khiến vấn đề này cấp bách hơn. Tại cuộc họp cách đây 18 tháng, khá nhiều nhà khoa học đã hình dung một tương lai trong đó não người sẽ được cấy chip để tiếp cận lượng kiến thức và khả năng khổng lồ. Tôi nhìn về phía trước và nhận ra rằng chúng ta thực sự cần phải hiểu rõ mình đang đọc gì, đang xem gì. Bởi vì nhóm đó – mà không tham khảo ý kiến của bất kỳ ai khác ở Mỹ – cho rằng con người lai máy móc là hoàn toàn chấp nhận được, là hướng đi của tương lai và nên có những quyền không thể tước bỏ.

Đối với tôi, tôi không nghĩ vậy, tôi sẽ bỏ phiếu phản đối, và tôi tin rằng đa số mọi người cũng sẽ làm như vậy.

Patrick: Quay lại chủ đề về sự phân biệt giữa nhà đầu tư và nhà giao dịch, cũng như quản lý rủi ro. Tôi biết bạn đã học được rất nhiều từ một người tên Eli Tullis. Những trải nghiệm đó đóng vai trò then chốt trong việc giúp bạn trở thành huyền thoại giao dịch như ngày hôm nay. Anh ấy đã dạy bạn điều gì? Có trải nghiệm nào khiến bạn học được nhiều nhất không?

Paul: Anh ấy rất xuất sắc, đặc biệt giỏi trong việc hành động chính xác khi nỗi sợ và sự tham lam đều đạt đến cực điểm. Anh ấy gần như chỉ giao dịch cotton, ngồi đó, tập trung hoàn toàn và kiên nhẫn chờ đợi đến khoảnh khắc tâm lý thị trường cực kỳ hưng phấn hoặc cực kỳ sợ hãi, rồi mới hành động. Khả năng này vô cùng quý giá.

Bài học quan trọng nhất tôi học được từ anh ấy đến từ một sự kiện: Có một cuối tuần, chúng tôi đang giữ một vị thế mua dài rất lớn về bông. Vào thời điểm đó, khu vực trồng trọt đang trải qua đợt hạn hán nghiêm trọng, nhưng lại có một cơn mưa lớn rơi vào cuối tuần, mang theo mưa ngọt ngào đến khắp vùng trồng trọt. Vào thứ Hai, khi thị trường mở cửa, giá giảm trần ngay lập tức. Chúng tôi bị đánh tan tành. Tôi nghĩ: Xong rồi.

Tuy nhiên, ngay vào trưa hôm đó, vợ anh ta dẫn theo bốn người bạn gái đến dùng bữa trưa. Văn phòng của anh ta là văn phòng lộng lẫy nhất mà tôi từng thấy. Anh ta bước ra, nở nụ cười rạng rỡ, đang trò chuyện thân mật với các cô gái, phong độ tuyệt vời. Tôi ngồi đó ngẩn người: “Anh ta vừa phá sản, vậy mà vẫn đang đóng vai Rock Hudson ở đây sao?”

Cảnh đó, tôi sẽ không bao giờ quên: càng khó khăn, càng phải ngẩng cao đầu. Giữ nỗi đau trong tim, thể hiện sự tự tin với bên ngoài, tin rằng mình nhất định sẽ vực dậy được. Điều này cực kỳ quan trọng.

Patrick: Đây đúng là lúc thích hợp để hỏi bạn, giao dịch đối với bạn có nghĩa là gì? Bạn từng nói rằng toàn bộ thế giới là một mạng lưới dòng vốn liên kết chặt chẽ, và nhiệm vụ của giao dịch là đứng ở điểm cao nhất của mạng lưới này, bố trí vị thế dựa trên những gì đang xảy ra trên thế giới. Nhưng hầu hết những người tôi phỏng vấn đều là nhà đầu tư mua cổ phần công ty; tôi hiếm khi phỏng vấn những người như bạn, những người đặt các vị thế lớn trên nhiều loại tài sản và công cụ giao dịch khác nhau. Tôi rất muốn bạn mô tả xem, đối với bạn, giao dịch là gì? Cụ thể, điều bạn đang làm mỗi ngày trong hàng chục năm qua là gì?

Paul: Tôi có một vài ẩn dụ rất phù hợp. Trước tiên là đấm bốc, vì bạn có một đối thủ – chính là thị trường. Bạn bước vào vòng đài, và đối thủ luôn sẵn sàng tấn công bạn. Tôi không hình dung một cuộc đụng độ kiểu Mike Tyson với những đòn đánh dữ dội, mà là một cuộc đối đầu cổ điển hơn: bạn đang dò xét, ra đòn chớp nhoáng, tìm hiểu lối đánh của đối phương và tìm kiếm sơ hở. Đôi khi bạn sẽ phát hiện ra một cơ hội tuyệt vời để ra một đòn nặng, và có thể thật sự trúng đích.

Nếu nói đến ví dụ về đòn chí mạng, thì Bitcoin năm 2020 là một đòn KO; lãi suất kỳ hạn hai năm năm 2022 cũng là một đòn KO. Chính sau những khoảng thời gian chờ đợi và tích lũy dài đằng đẵng, những cơ hội hiếm có mới xuất hiện. Hầu hết thời gian, bạn đang thu thập thông tin, tìm kiếm điểm yếu và nỗ lực giành lợi thế trong từng vòng đấu, nhưng những cơ hội thực sự giúp bạn đạt được thành tích lớn chỉ xuất hiện vài lần.

Patrick: Tôi rất thích ẩn dụ về quyền anh này. Bitcoin, lãi suất kỳ hạn 2 năm, kim loại quý... bạn đã trải qua quá nhiều. Bạn có thể nêu rõ một ví dụ cụ thể không? Tôi muốn biết khi những cửa sổ then chốt mở ra, bạn thực sự đang làm gì, đang quan sát gì, đang nghiên cứu gì, và sự mất cân bằng cung cầu mà bạn phát hiện ra là như thế nào?

Paul: Nếu nhìn lại tất cả các đợt biến động lớn thực sự, nguyên nhân đằng sau thường tương tự nhau: thị trường đi quá xa, sự mất cân bằng nào đó kéo dài quá lâu, một ngân hàng trung ương hoặc chính phủ nào đó đã làm điều không nên làm. Đây là nguồn gốc của hầu hết các đợt biến động lớn, và người thúc đẩy thường là ngân hàng trung ương hoặc chính phủ.

Hiện đang có một cơ hội tiềm ẩn đáng để quan tâm, đó là USD/JPY. Đồng yen hiện đang bị định giá quá thấp và tình trạng này đã kéo dài trong một thời gian dài. Vấn đề then chốt là: chất xúc tác là gì? Không lâu trước đây, Nhật Bản đã bầu chọn một thủ tướng mới, người sở hữu những đặc điểm tương tự Ronald Reagan, Margaret Thatcher, hoặc Trump sau khi tái đắc cử. Khi xem xét lại thời kỳ cầm quyền của những nhà lãnh đạo này, tiền tệ của họ đều tăng giá nhanh chóng khoảng 10%. Nhật Bản hiện sở hữu khoảng 4,5 nghìn tỷ USD vị thế đầu tư ròng nước ngoài, trong đó khoảng 60% đặt tại Mỹ và phần lớn chưa được phòng hộ—nghĩa là họ đang chịu rủi ro tiếp xúc lớn với đô la Mỹ. Bây giờ, Nhật Bản đã có nhà lãnh đạo năng động nhất trong nửa thế kỷ qua, với triết lý “Nhật Bản ưu tiên”, sẽ tái cấu trúc nền kinh tế bằng tinh thần doanh nhân.

Vì vậy, điều bạn đang tìm kiếm là một tài sản được định giá thấp, vị thế nắm giữ thấp và bị lệch lạc nghiêm trọng, cùng với việc chờ đợi một thời điểm kích hoạt.

Cũng giống như cơ hội của lãi suất kỳ hạn 2 năm vào năm 2022. Chúng ta có quá nhiều kích thích tài chính, trong khi Chủ tịch Fed Powell đã duy trì chính sách nới lỏng quá lâu để giành lại sự đề cử của Biden. Ngay sau khi Biden đề cử ông, có thể bắt đầu bán khống trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vì Fed chắc chắn sẽ bắt đầu chuẩn hóa lãi suất.

Năm 2020, khi bạn thấy sự can thiệp quy mô lớn của ngân hàng trung ương và bộ tài chính, bạn đã biết rằng các giao dịch lạm phát sẽ bùng nổ. Khi đó, tài sản bảo vệ khỏi lạm phát tốt nhất trong tất cả các tài sản là gì? Đó là Bitcoin. Bitcoin không thể tranh cãi là công cụ phòng ngừa lạm phát tốt nhất, thậm chí còn tốt hơn vàng, vì nguồn cung Bitcoin có giới hạn.

Tất nhiên, bitcoin cũng có điểm yếu của nó: một khi bước vào giai đoạn chiến tranh nóng, chắc chắn sẽ xảy ra chiến tranh mạng, mọi tài sản cần được xử lý thông qua phương tiện điện tử đều có thể trở nên vô dụng, bao gồm cả bitcoin — đây là rủi ro đầu tiên. Rủi ro thứ hai là máy tính lượng tử, không ai có thể chắc chắn liệu với sự phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo, máy tính lượng tử có thực sự được hiện thực hóa hay không. Một khi máy tính lượng tử trở thành hiện thực, bất kỳ ai cũng có thể phá vỡ bất kỳ ngân hàng nào, xâm nhập vào bất kỳ hệ thống nào. Từ góc độ này, lượng vàng cung cấp hàng năm tăng vài phần trăm; trong khi tổng lượng bitcoin có thể khai thác là hữu hạn và phi tập trung, do đó mang lại giá trị khan hiếm vô song.

Patrick: Bạn đã trải qua các sự kiện lớn như năm 1987, cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, đại dịch COVID-19 và các bong bóng tài sản trong lịch sử. Trước tiên, hãy chia sẻ về những sự kiện đó được không? Dĩ nhiên, bạn nổi tiếng nhất với năm 1987, và tôi rất muốn nghe trải nghiệm trực tiếp của bạn. Sau đó, tôi muốn tìm hiểu những kinh nghiệm này đã truyền cảm hứng gì cho bạn trong việc hiểu bối cảnh hiện tại? Câu hỏi “Chúng ta có đang ở trong một bong bóng không?” đang rất nóng, thường được các nhà đầu tư trả lời, nhưng góc nhìn của các nhà giao dịch thì hiếm hơn — tôi rất muốn nghe quan điểm của bạn.

Paul: Khi nhìn lại những sự cố lớn thực sự, chúng gần như đều có cùng một nguyên nhân cốt lõi: đòn bẩy quá cao ở một nơi nào đó. Và trong những sự kiện lớn mà tôi từng chứng kiến, đòn bẩy chủ yếu do các sản phẩm phái sinh gây ra, dù là hợp đồng tương lai hay quyền chọn.

Cuộc sụp đổ năm 1987 hoàn toàn do chiến lược bảo hiểm danh mục đầu tư (portfolio insurance) gây ra, hoàn toàn. Nếu lúc đó có giới hạn vị thế, mức giảm sẽ chỉ dừng lại ở 10% hoặc 15%, nhưng đây hoàn toàn là kết quả của các công cụ phái sinh.

Công ty Long-Term Capital Management năm 1998 cũng có lượng lớn sản phẩm phái sinh, bảng cân đối kế toán cực kỳ lớn và hoàn toàn sai hướng.

Năm 2000 thì khác biệt một chút, đó là thời kỳ熊市 dễ nắm bắt nhất mà tôi từng chứng kiến. Nó có nhiều điểm tương đồng với hiện tại —熊 thị từ năm 2001 đến 2002 là hệ quả của hàng loạt IPO diễn ra rầm rộ vào năm 1999 và 2000. Khi những cổ phiếu đó lần lượt hết hạn phong tỏa, áp lực bán liên tục xuất hiện và lặp đi lặp lại.

Hiện nay, một tình huống tương tự đang được chuẩn bị. Tôi ước tính quy mô các đợt IPO dự kiến trong năm tới sẽ vào khoảng 5% đến 6% vốn hóa thị trường. Trong 10 năm qua, mỗi năm lượng cổ phiếu được mua lại và rút khỏi thị trường chiếm khoảng 2% đến 3% vốn hóa thị trường, tạo ra lực hỗ trợ cho giá cổ phiếu. Bây giờ, logic này sẽ hoàn toàn đảo ngược.

Điều này không nhất thiết sẽ xảy ra ngay lập tức, nhưng một khi các cổ phiếu IPO được giải phóng, có thể xuất hiện mô hình đỉnh lăn rol, sau 18 tháng, sau 6 tháng, cần theo dõi liên tục kế hoạch mua lại và lịch trình giải phóng, vì điều này sẽ liên tục tăng nguồn cung cổ phiếu. Đồng thời, các nhà vận hành trung tâm dữ liệu siêu lớn (hyperscalers) đã cam kết chi tiêu vốn lớn, điều này sẽ làm hao hụt dòng tiền của họ và làm giảm sức mạnh mua lại. Vì vậy, tôi cho rằng cổ phiếu công nghệ đã trì trệ trong thời gian dài và sẽ tiếp tục chịu áp lực, vì một phần lớn vốn huy động từ IPO sẽ được rút ra từ các cổ phiếu công nghệ hiện có.

Về việc liệu chúng ta có đang ở trong một bong bóng hay không, tôi không chắc liệu có chính xác gọi là “bong bóng” theo nghĩa nghiêm ngặt hay không, nhưng rõ ràng chúng ta đã phụ thuộc rất nhiều vào thị trường chứng khoán để duy trì hoạt động kinh tế. Tôi nói đến “đòn bẩy cao” có nghĩa là tổng vốn hóa thị trường chứng khoán so với GDP đạt mức 252%. Vào đỉnh điểm năm 1929, con số này khoảng 65%, năm 1987 khoảng 85% đến 90%, năm 2000 khoảng 170%, và hiện nay là 252%.

Nếu bạn quan sát các đợt thị trường giảm điểm lớn kể từ năm 1970, sự hồi quy về trung bình lớn xảy ra khoảng mỗi 10 năm một lần. Hồi quy về trung bình có nghĩa là tỷ số P/E trở lại mức trung bình trong 25 đến 30 năm qua. Nếu điều này xảy ra, tương ứng sẽ là sự sụt giảm khoảng 35% trên thị trường chứng khoán—và 35% nhân với tỷ trọng hiện tại 250% của GDP sẽ dẫn đến sự bốc hơi tài sản tương đương 80% đến 90% GDP. Sau khi hiệu ứng tài sản đảo ngược, thu nhập từ thuế lợi tức vốn sẽ bằng không, thâm hụt ngân sách tăng mạnh, thị trường trái phiếu bị tàn phá, và chu trình tiêu cực sẽ tự củng cố. Đáng lo ngại, rất đáng lo ngại.

Vậy nên, chúng ta có đang ở trong một bong bóng không? Chúng ta chắc chắn đang ở trong bong bóng nợ chủ quyền. Trên thị trường chứng khoán, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của cá nhân trong nước cao nhất mọi thời đại. Vấn đề lớn hơn là thanh khoản: từ năm 2007 đến 2008, vốn tư nhân chiếm khoảng 7% danh mục đầu tư của các tổ chức, nay đã tăng lên 16%; tỷ trọng bất động sản và đầu tư cơ sở hạ tầng cũng tăng lên. Thanh khoản của chúng ta xa kém so với năm 2008, và điều này không thể bỏ qua khi cân nhắc cách phân bổ tài sản.

Một người bạn là cố vấn quản lý tài sản, anh ấy ghét các quỹ phòng hộ vì cho rằng phí quá cao và主张 đầu tư toàn bộ vào S&P 500. Anh ấy hỏi tôi: “Nếu bạn phải đầu tư cho 20 năm tới, bạn sẽ khuyên thế nào?” Anh ấy nghĩ tôi sẽ trả lời: “Mua S&P 500 và bỏ mặc nó.” Vấn đề là, nếu bạn mua S&P 500 ở mức định giá hiện tại, theo dữ liệu lịch sử, khi P/E ở mức 22, lợi nhuận danh nghĩa sau 10 năm sẽ âm. Vì vậy, S&P 500 thực sự là một công cụ đầu tư tuyệt vời về dài hạn—nhưng “dài hạn” là mức trung bình trong 100 năm, bao gồm những năm mà P/E chỉ ở mức 6 đến 8, tức là bằng một phần ba mức định giá hiện tại. Định giá cực kỳ quan trọng; thị trường chứng khoán hiện tại đang ở mức định giá rất cao, và việc kiếm lời từ đây sẽ vô cùng khó khăn.

Patrick: Nếu tôi theo dõi một ngày của bạn hôm nay, lịch trình hàng ngày của bạn sẽ như thế nào? Tôi biết bạn luôn có thể được các nhân viên giao dịch thực thi của mình nghe thấy, và tôi hiểu rằng điều này rất căng thẳng—bạn có thể dẫn chúng tôi đi qua một ngày của mình không?

Paul: Dậy khoảng 6 giờ 15 phút sáng, làm việc đến 7 giờ; tập thể dục từ 7 giờ đến 7 giờ 45 phút, cố gắng duy trì 45 phút bài tập tim mạch cường độ cao mỗi ngày; sau đó ngồi trước màn hình chờ mở cửa thị trường; thường không sắp xếp cuộc họp trước 10 giờ, từ 10 giờ đến 12 giờ họp; thường ăn trưa cùng người khác, và có thêm một cuộc họp vào buổi chiều; tôi luôn đảm bảo dành ra một giờ trước khi đóng cửa và một giờ sau khi đóng cửa để suy nghĩ về kế hoạch cho ngày hôm sau, đồng thời theo dõi diễn biến thị trường tại Tokyo và Hong Kong vào buổi tối.

Khoảng 5 giờ về nhà, đi dạo cùng vợ một giờ; lên tầng làm việc một giờ, rồi xuống ăn cơm; thường xem tin tức và một số chương trình giải trí—trước đây tôi có thể đọc một cuốn rưỡi sách mỗi tuần, nhưng từ khi có internet, buổi tối tôi hoàn toàn không thể đọc được nữa. Năm ngoái tôi chỉ đọc một cuốn sách, xin giới thiệu cùng mọi người: tác giả tên David Wood, một nhà viết thư tin tức, đã viết một cuốn sách về toàn cầu hóa và thị trường, tôi cho rằng nó sẽ trở thành sách bán chạy trong tương lai, có thể còn được chuyển thể thành loạt phim trên Netflix.

Sau đó làm việc thêm một đoạn từ khoảng 9:30 đến 10:15, rồi đi ngủ. Sau đó sẽ thức dậy vào lúc 2:30 hoặc 3:00 sáng, làm việc nửa giờ, theo dõi 45 phút mở cửa thị trường London và thực hiện một số phân tích—đó là khoảng thời gian yên tĩnh rất tốt—rồi ngủ tiếp đến 6:15 sáng thức dậy.

Patrick: Bạn đã làm vậy trong 50 năm rồi sao?

Paul: Đã như vậy ít nhất từ những năm 80. Hiện tại tôi cảm thấy mình làm việc chăm chỉ hơn so với 30 hay 40 năm trước, vì lượng thông tin nhiều hơn. Trời ơi, tôi có thể nhận tới 800.000 email mỗi ngày.

Khi tôi còn là nhà giao dịch sàn, ngay cả trong những năm 80 khi lượng thông tin đã rất lớn, tôi vẫn có thể dành nhiều thời gian hơn để tập trung vào một việc duy nhất: theo dõi mức cao và thấp trong ngày, điều này cực kỳ quan trọng để thực hiện giao dịch; như sếp tôi, Eli, bình tâm chờ đợi, tập trung cảm nhận: Liệu đây có phải là điểm cực kỳ đau đớn? Liệu sự hoảng loạn hiện tại có phải là thời điểm mua lý tưởng nhất? Liệu giá có vẻ sẽ tăng mãi không? Vậy thì đây có phải là thời điểm bán lý tưởng nhất? Để bắt chính xác những điểm này trong ngày, cần sự tập trung cao độ.

Khi bạn đồng thời quản lý 25 tài sản giao dịch khác nhau, đôi khi chúng có liên quan, đôi khi không, bạn cần phải đánh giá từng cái một một cách có chủ ý. Trong khi bạn tập trung vào điều này, 48 email cùng lúc ập đến, mỗi email đều có thể chứa thông tin có thể hành động. Công việc hôm nay, theo tôi, khó hơn bao giờ hết vì quá tải thông tin sẽ cản trở việc thực thi chính xác.

Patrick: "Thực thi chính xác" có nghĩa là gì?

Paul: Đó là mua khi máu chảy thành sông, bán khi tiếng reo hò vang dội. Lấy ví dụ thứ Sáu tuần trước – đó là mức giảm lớn nhất trong lịch sử vàng và bạc trong một ngày. Giá bạc biến động tới 33% trong một ngày, bạn phải tập trung từng giây từng phút, lên kế hoạch rõ ràng cho việc mở cửa thị trường và chuẩn bị phản ứng nếu giá vượt qua một mức quan trọng bất ngờ. Điều này lại nhắc nhở tôi bài học tôi học được ở Bedford-Stuyvesant: bạn phải có kế hoạch, phải suy nghĩ trước, và phải có khả năng thực thi tự động. Các đồng nghiệp giao dịch vĩ mô của tôi cũng có cùng cảm nhận, họ nói: “Tôi luôn cảm thấy mình chậm mất hai đến ba giờ.” Thứ Sáu tuần trước là một ví dụ điển hình – chỉ chậm một bước có thể dẫn đến tổn thất khổng lồ.

Patrick: Để làm được những điều này ngày qua ngày, bạn cần có đam mê lớn lao với thị trường. Hãy chia sẻ về tầm quan trọng của việc phát hiện, nuôi dưỡng và duy trì đam mê này trong sự nghiệp của bạn?

Paul: Nói về các nhà giao dịch, đặc biệt là những người tôi gọi là người tạo ra alpha, chứ không phải nhà đầu tư thông thường, chúng tôi đã có một cuộc tranh luận cách đây khoảng một năm tại bữa tiệc Giáng Sinh: Các nhà giao dịch vĩ đại là do bẩm sinh hay được rèn luyện? Hầu hết mọi người tại bàn đều đồng ý rằng 70% là do bẩm sinh.

Tôi đã nghiện các trò chơi từ năm 21 tuổi – cờ vua, cờ tỷ phú, Parcheesi, Monopoly, cờ chiến tranh, Gin Rummy… bất kỳ trò chơi nào cũng đều chơi. Khi học đại học, tôi bắt đầu đánh bạc; tôi có bằng chuyên ngành xác suất, nhưng điều đó không phải học từ lớp học toán, mà là từ thực tiễn tự mày mò.

Nếu phải rút ra đặc điểm cốt lõi nhất từ năng khiếu giao dịch, đó chính là: tính cách loại A, cực kỳ tò mò, khát khao học hỏi, yêu thích cạnh tranh và yêu thích trò chơi—vì ngành nghề của chúng ta, về bản chất, là một hình thức khác của lý thuyết xác suất. Cho đến hôm nay, tôi vẫn vậy, thường xuyên chơi bài bridge với bạn bè và luôn say mê nó. Tôi yêu thích mọi trò chơi mang tính may rủi, và tôi yêu thích giao dịch.

Tôi còn một lý do khác để yêu thích giao dịch. Vợ tôi là người Úc, chúng tôi kết hôn năm 1989, và cô ấy luôn nói: “Các anh sống ở New York, nhưng tôi lớn lên bên bờ biển. Khi con nhỏ nhất của chúng ta tốt nghiệp đại học, anh phải đưa tôi đến sống bên bờ biển.” Đúng như vậy, năm 2014, con trai út của tôi tròn 18 tuổi, chúng tôi đã đến Palm Beach. Cô ấy đã sắp xếp cho tôi một bác sĩ gia đình, người này đã 83 tuổi nhưng vẫn đang hành nghề. Tôi hỏi ông: “Ông sống ở đây, mọi người ở đây đều đã hóa đá (fossilized). Bí quyết trường thọ là gì?” Ông trả lời: “Rất đơn giản – ngay khi bạn nghỉ hưu, bạn sẽ chết.”

Câu này khiến tôi cảm nhận rất sâu sắc. Bởi vì tôi nhận ra rằng, khi tuổi càng cao, nếu không sử dụng, khả năng sẽ suy giảm, và điều này càng ngày càng trở nên rõ ràng. Đó là lý do vì sao tôi cố gắng tập thể dục hai giờ mỗi ngày, và cũng là một lý do khác khiến tôi kiên trì giao dịch – tôi cần giữ cho đầu óc sắc bén, vì bố tôi sống đến 100 tuổi, và tôi còn rất nhiều việc muốn làm khi đã hơn 90 tuổi. Giao dịch đối với tôi là một hình thức rèn luyện tinh thần rất tốt.

Ngoài ra, tôi còn yêu thích giao dịch vì tôi muốn kiếm thật nhiều tiền để quyên góp. Tôi có quá nhiều dự án muốn hỗ trợ, đến mức tôi thực sự cảm thấy rằng việc kiếm tiền là một mục tiêu cao quý. Tôi tận hưởng quá trình này và coi mỗi buổi sáng thức dậy là một đặc ân, chỉ mong được cống hiến hết mình rồi mang số tiền ấy đi quyên góp.

Patrick: Hãy cho chúng tôi biết câu chuyện về sự ra đời của Quỹ Robinhood? Đây là một phần rất quan trọng trong cuộc đời và di sản của bạn.

Paul: Quỹ Robinhood được thành lập vào ngày hôm sau sau cuộc sụp đổ thị trường năm 1987. Nói vậy thì, sau cuộc sụp đổ đó, tôi có thể đã đưa ra phán đoán vĩ mô tồi tệ nhất trong sự nghiệp của mình—lúc đó tôi hoàn toàn tin rằng chúng tôi sẽ rơi vào suy thoái lớn. Tôi đã dành trọn một năm nghiên cứu các quy luật lịch sử năm 1929, và khi chứng kiến nó đột nhiên xảy ra, tôi nghĩ: Đây là sự lặp lại hoàn hảo của lịch sử.

Vì vậy, tôi đã gọi cho bạn bè và chúng tôi cùng nhau hành động. Chuyến đi này thật kỳ diệu. Tôi mạnh mẽ khuyến nghị mọi người hãy tham gia vào một sự nghiệp mà bạn thực sự tin tưởng. Điều tuyệt vời nhất trong các hoạt động từ thiện và công ích là những người bạn sẽ gặp gỡ—tôi đã gặp những người vĩ đại, nhân hậu và hào phóng nhất, và điều đó sẽ làm sáng lên mọi góc cuộc sống của bạn.

Lúc đó, chúng tôi cho rằng nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái nghiêm trọng và vấn đề nghèo đói sẽ gia tăng nhanh chóng, nhưng lúc ấy gần như không có tổ chức từ thiện nào chuyên về xóa đói giảm nghèo. Vì vậy, tôi luôn tin rằng: nếu bạn muốn làm điều gì đó, tốt nhất hãy tự mình thực hiện. Chúng tôi bắt đầu với quy mô rất nhỏ, áp dụng những nguyên tắc kinh doanh cơ bản để tìm ra cách xóa đói hiệu quả nhất, vừa đi vừa sai, vừa học hỏi, và sau đó nhận ra rằng đây thực sự là một khoa học, nên bắt đầu tuyển dụng những nhân tài xuất sắc nhất và xây dựng tổ chức.

Vào những năm 90, giới tài chính có một tinh thần đặc biệt, mọi người đều sẵn sàng tham gia và đóng góp cho xã hội, không khí hào phóng của thời đại đó thật sự cảm động. Tôi không biết chính xác là khi nào, nhưng chúng ta đã nuôi dưỡng quá nhiều nhà từ thiện xuất sắc trong thời kỳ đó. Vào những năm 80 thì chưa như vậy, lúc đó mọi người đều muốn gắn tên mình với các tổ chức như Dàn nhạc Giao hưởng, khắc tên lên các tòa nhà để theo đuổi một hình thức từ thiện mang tính địa vị xã hội. Sau cuộc sụp đổ thị trường, mọi người bắt đầu tìm kiếm ý nghĩa bản thân thông qua việc giúp đỡ người khác. Có lẽ vì lúc đó con người đã tích lũy được khối tài sản cá nhân khổng lồ thật sự, và trong sâu thẳm tâm hồn họ có mong muốn mạnh mẽ muốn đền đáp lại. Sự ủng hộ của toàn bộ cộng đồng tài chính và quỹ phòng hộ dành cho Robinhood thật sự cảm động, và đến nay vẫn vậy.

Patrick: Từ góc độ rộng nhất hiện nay, những nơi nào khiến bạn lạc quan nhất? Những nơi nào khiến bạn cảm thấy dễ bị tổn thương nhất?

Paul: Tôi đang nỗ lực hình dung một “thời đại không cần làm việc” — nơi trí tuệ nhân tạo làm quá nhiều việc đến mức chúng ta không còn cần phải làm việc nữa. Trước đây, tôi có quan điểm rất bi quan về điều này, vì nhiều người trong chúng ta xác định ý nghĩa bản thân thông qua công việc. Việc tưởng tượng một thế giới, nơi thành phần quan trọng tạo nên hạnh phúc con người — “cảm giác ý nghĩa” — biến mất do không còn cần làm việc, khiến tôi lo lắng.

Nhưng gần đây tôi trở nên lạc quan hơn, vì tôi nhận thấy rằng các vận động viên tìm thấy ý nghĩa trong môn thể thao họ theo đuổi, và tôi cũng tìm thấy ý nghĩa trong cuộc cạnh tranh khi chơi bài cầu lông cùng bạn bè. Có lẽ loài người có đủ khả năng thích nghi để tìm ra những hình thức ý nghĩa khác. Có thể đó là một hành động tử tế mỗi ngày; hoặc có thể là điều gì đó khác. Tôi tin rằng, với tư cách là một loài, chúng ta đủ kiên cường và thông minh để tìm ra những con đường mới của hạnh phúc.

Tôi cho rằng, có thể trong bốn hoặc năm năm tới, khi rất nhiều công việc bị trí tuệ nhân tạo thay thế, đây sẽ là thách thức lớn nhất—chúng ta sẽ sống thế nào và tìm thấy ý nghĩa ở đâu?

Patrick: Nhiều bạn trẻ đang bối rối không biết nên theo đuổi nghề nghiệp nào. Bạn đã nói và viết về tầm quan trọng của kỹ năng giao tiếp, và viết tin tức là một cách hiệu quả để rèn luyện kỹ năng này. Bạn có thể chia sẻ với những bạn trẻ đang tìm hướng đi tại sao điều này đáng được quan tâm không?

Paul: Tôi luôn cho rằng môn viết báo (Journalism 101) nên là môn học bắt buộc tại mọi trường đại học, và nó còn có giá trị lớn hơn cả bằng cấp của trường kinh doanh. Nó đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong sự phát triển của tôi.

Cha tôi sở hữu một tờ báo thương mại và tài chính nhỏ ở Memphis, với khoảng 2.500 bản đăng ký. Tôi từng làm biên tập viên hiệu đính, biên tập viên trang nhất, viết rất nhiều bài báo, đồng thời cũng học lớp viết tin tức. Viết tin tức dạy bạn điều quan trọng nhất: đưa kết luận ngay từ đầu.

Điều này hoàn toàn khác biệt so với các cách viết khác—nó yêu cầu bạn nêu rõ nội dung quan trọng nhất ngay trong câu đầu tiên. Định dạng cực kỳ nghiêm ngặt: đoạn đầu không quá hai câu, phải bao gồm ai, chuyện gì, ở đâu, khi nào, tại sao và như thế nào. Đó chính là đoạn mở đầu (lede). Đoạn thứ hai là nội dung quan trọng thứ hai, cũng không quá hai câu. Cứ như vậy tiếp tục.

Đây về bản chất là một phân tích thành phần chính (principal component analysis): trình bày mọi sự kiện xảy ra một cách súc tích và logic nhất, đặt thông tin quan trọng nhất ở đầu, sau đó tiếp tục theo trình tự. Trong thời đại mà sự chú ý cực kỳ khan hiếm như ngày nay, thời gian chính là tiền bạc, bạn phải truyền tải đầy đủ thông tin trong khoảng thời gian ngắn nhất có thể. Có một câu nói cũ: nếu bạn không thể kể rõ câu chuyện của mình trong vòng 15 giây, sẽ không ai lắng nghe bạn tiếp. Điều này ngày nay còn đúng hơn bao giờ hết.

Là một người suy nghĩ vĩ mô, việc đào tạo này cực kỳ quan trọng đối với mọi quyết định giao dịch của tôi. Tôi có thể nhanh chóng thực hiện phân tích thành phần chính trên nhiều biến số, phân biệt được yếu tố chính và phụ, từ đó xác định các yếu tố thúc đẩy then chốt nhất. Trong giao dịch, luôn có 10 việc quan trọng, và mỗi việc sẽ lần lượt trở thành yếu tố quan trọng nhất tại thời điểm đó. Yên là một ví dụ: đồng tiền này đã bị định giá thấp trong hai năm, nhưng thời điểm thích hợp chưa đến; tuy nhiên, việc một thủ tướng mới được bầu chọn chính là khoảnh khắc kích hoạt, khiến yếu tố định giá — đã bị bỏ qua suốt hai năm — bỗng chốc trở thành biến số quan trọng nhất hiện nay.

Phong cách viết báo chí cực kỳ quan trọng trong việc xây dựng bất kỳ khung logic nào: tại mỗi công cụ cụ thể và thời điểm hiện tại, thông tin hành động quan trọng nhất là gì? Danh sách của tôi là gì? Làm thế nào để sắp xếp thứ tự ưu tiên? Đó chính là toàn bộ giao dịch.

Patrick: Nếu bạn sử dụng cùng một khung để mô tả các thành phần chính của một cuộc sống hạnh phúc, thì đó sẽ là gì?

Paul: Thiên Chúa, gia đình, bạn bè—nói đến bạn bè, tôi nghĩ đến niềm vui—vì vậy là Thiên Chúa, gia đình, bạn bè, niềm vui, và phục vụ người khác.

Ý nghĩa của tôi không đến từ giao dịch. Ý nghĩa của tôi, trước hết, đến từ gia đình tôi. Đôi khi tôi thậm chí còn mong chờ lễ tang của chính mình, vì tôi đã chọn sẵn bài hát sẽ hát vào ngày đó, một cách cẩn thận. Tôi gần như mong muốn được tự mình chứng kiến ngày đó, vì đó sẽ là một buổi tiệc tuyệt vời, và tôi tin rằng gia đình và bạn bè tôi sẽ rất tận hưởng.

Ở khoảnh khắc cuối cùng của cuộc đời, tôi sẽ không nghĩ đến khủng hoảng thị trường năm 1987 hay Bitcoin, mà sẽ nghĩ đến: Tôi đã yêu ai? Ai đã yêu tôi? Chúng tôi đã có mối quan hệ và những khoảng thời gian như thế nào? Thành tựu nghề nghiệp chỉ là công cụ giúp bạn làm những điều ý nghĩa hơn—bạn đã làm gì cho gia đình? Bạn đã làm gì cho bạn bè? Bạn đã phục vụ người khác ra sao? Bạn đã để lại di sản hạnh phúc và lòng tốt nào cho những người may mắn gặp gỡ bạn?

Khi tôi nói đến “di sản”, tôi không nói đến lời nói, mà là hành động. Bạn đã làm gì để cuộc sống của người khác trở nên tốt đẹp và hạnh phúc hơn? Đối với tôi, đó mới là điều quan trọng nhất, không gì sánh bằng.

Patrick: Bạn đã luôn tin vào Chúa không?

Paul: Tôi đôi khi cảm thấy dao động. Tôi tin tưởng, nhưng niềm tin của tôi cũng bị thử thách, và tôi nghĩ ai cũng vậy. Tôi mong mình có thể chắc chắn 100% rằng mình sẽ lên thiên đường, nhưng tôi thực sự cầu nguyện mỗi tối.

Tôi cho rằng niềm tin quan trọng vì bạn cần một bộ nguyên tắc hành xử, một nền tảng để sống. Cơ Đốc giáo, Do Thái giáo và nhiều truyền thống tôn giáo khác đều mang đến cho cuộc sống con người sự ổn định, trật tự và lòng tốt theo một cách tuyệt vời, giúp con người sống một cách bền vững và vui vẻ hòa hợp với những người xung quanh.

Patrick: Châu Phi đối với bạn có nghĩa là gì?

Paul: Tôi yêu châu Phi vì tôi yêu thiên nhiên. Nói đến đây, hãy để tôi chia sẻ một điều mà tôi đã mất 70 năm mới thấu hiểu: Điều tôi yêu thích nhất hiện nay là tìm kiếm “đỉnh điểm của mùa xuân” và “đỉnh điểm của mùa thu”. Không nhất thiết phải ở châu Phi, ngay tại khu phố của bạn cũng có thể tìm thấy. Khi mùa xuân rực rỡ nhất, màu sắc sống động nhất, hương thơm nồng nàn nhất, bạn có thể cảm nhận chính xác từng phút, từng địa điểm cụ thể của sức sống ấy, và bạn sẽ cảm thấy mình đang sống mãnh liệt hơn bao giờ hết.