Paradigm sẽ huy động quỹ 15 tỷ USD, mở rộng sang lĩnh vực AI và robot

Hãy làm một bài toán số học.

Một quỹ VC đang quản lý tài sản trị giá 12,7 tỷ USD. Quỹ gần nhất của họ huy động được 850 triệu USD. Quỹ trước đó là 2,5 tỷ USD.

The direction is reversed.

Quy mô đang thu hẹp, không phải vì không huy động được tiền, mà vì không có đủ nhiều tài sản đáng để đầu tư. Hiện tại, công ty này muốn đảo ngược xu hướng này, vậy nó cần tìm đến đâu để tìm ra bể nước tiếp theo đủ lớn?

Ngày 28 tháng 2 năm 2026, The Wall Street Journal đưa tin: Quỹ đầu tư tiền điện tử Paradigm đang huy động một quỹ mới có quy mô lên tới 1,5 tỷ USD, mở rộng hướng đầu tư sang trí tuệ nhân tạo, robot và các công nghệ tiên tiến khác.

Đây không phải là một quyết định đột ngột. Đó là một bài toán số học đã được tính toán từ lâu, chỉ là hôm nay mới công bố đáp án.

Năm 2025, tổng quy mô đầu tư VC vào tiền mã hóa toàn cầu đạt 49,8 tỷ USD. Nghe có vẻ là tin tốt. Nhưng nếu chỉ nhìn vào con số này, bạn sẽ đánh giá sai một điều.

Cùng năm đó, số giao dịch của các quỹ VC trong lĩnh vực crypto giảm khoảng 60% so với cùng kỳ năm trước, từ khoảng 2.900 giao dịch xuống còn 1.200 giao dịch. Tiền đang tăng lên, nhưng các dự án lại giảm đi. Nguồn vốn chảy vào lĩnh vực crypto ngày càng tập trung vào một vài giao dịch lớn, thay vì phân tán vào hàng trăm dự án giai đoạn đầu.

Đối với đa số quỹ vừa và nhỏ, điều này có thể không phải là vấn đề. Nhưng đối với Paradigm, đây là một rắc rối mang tính cấu trúc. Paradigm quản lý 12,7 tỷ USD tài sản, là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm chuyên về tiền điện tử lớn nhất thế giới. Vấn đề của họ không phải là không tìm được dự án, mà là không tìm được đủ nhiều, đủ lớn và đủ sớm các dự án để triển khai số vốn ở quy mô này, đồng thời duy trì kỳ vọng lợi nhuận mà họ thường lệ.

Năm 2021, Paradigm huy động quỹ tiền điện tử lớn nhất trong lịch sử với quy mô 2,5 tỷ USD. Năm 2024, họ công bố quỹ thứ ba với quy mô 850 triệu USD, chỉ bằng một phần ba quỹ trước đó.

Sự thu hẹp này không phải là yếu thế, mà là chủ động thích nghi với một thị trường hẹp hơn. Nhưng nó cũng cho thấy một điều: chỉ dựa vào crypto, Paradigm đã khó tìm được lối đi phù hợp với quy mô của mình.

Để hiểu được 1,5 tỷ USD hôm nay, phải quay trở lại tháng 11 năm 2022.

Tháng đó, FTX sụp đổ. Đế chế của Sam Bankman-Fried tan thành tro bụi trong vài ngày, kéo theo số tiền của vô số tổ chức cũng bị thiêu rụi. Khoản đầu tư trên sổ sách của Paradigm tại FTX là 278 triệu USD. Cuối cùng, toàn bộ số tiền này về bằng không.

Đối với một tổ chức hàng đầu nổi tiếng với “triển khai dựa trên nghiên cứu” và tự xem mình là người có tầm nhìn công nghệ, đây không chỉ là một khoản nợ xấu. Đó là một sai lầm trong phán quyết công khai, cần phải giải thích với các nhà đầu tư hạn chế, với thị trường, và cả với chính bản thân mình.

Sau đó, những gì xảy ra vào thời điểm đó trông khá kỳ lạ. Năm 2023, một số người nhận thấy trang web chính thức của Paradigm đã thay đổi lặng lẽ: tất cả các từ ngữ “crypto” và “Web3” đều bị xóa bỏ và thay thế bằng cụm từ trung tính hơn là “đầu tư công nghệ”.

Sự thay đổi này không có thông báo chính thức nào, nhưng nhanh chóng bị cộng đồng phát hiện và gây ra cuộc tranh luận sôi nổi. Lo ngại lớn nhất là: Paradigm có đang bỏ đi không?

Đồng sáng lập Matt Huang buộc phải ra tay dập lửa. Anh ấy đăng tweet cho biết Paradigm “chưa bao giờ hào hứng với crypto như hiện tại”, đồng thời bổ sung: “Sự phát triển trong lĩnh vực AI quá nổi bật, không thể bỏ qua. Việc đặt AI và crypto vào mối quan hệ cạnh tranh loại trừ là một câu chuyện phổ biến nhưng sai lầm. Chúng tôi không đồng tình. Cả hai đều rất thú vị và sẽ có rất nhiều điểm giao nhau.”

Đây là một lời giải thích mang tính truyền thông, nhưng nó cũng nói lên một sự thật: Bên trong Paradigm, họ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét AI.

Sau FTX, câu hỏi buộc phải trả lời là: Trong thập kỷ tới, đặt cược vào gì?

Nếu chỉ xem xét thông báo chính thức của Paradigm, sự chuyển đổi của công ty này dường như mới bắt đầu hôm nay. Nhưng nếu xem xét những hành động thực tế của Matt Huang trong hai năm qua, bạn sẽ thấy anh ấy đã không còn chỉ là một nhà đầu tư crypto nữa.

Năm 2024, Paradigm đã đầu tư 50 triệu USD vào Nous Research. Nous Research là một công ty cơ sở hạ tầng AI, chuyên về nghiên cứu và phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn mã nguồn mở. Đây không phải là một khoản đầu tư nhỏ mang tính thử nghiệm, 50 triệu USD là một sự đầu tư nghiêm túc phù hợp với quy mô của Paradigm.

Tháng 2 năm nay, Paradigm cùng hợp tác với OpenAI để ra mắt EVMbench, một công cụ đánh giá khả năng phát hiện và vá lỗ hổng bảo mật trong hợp đồng thông minh của các mô hình AI khác nhau. Cơ sở hạ tầng cốt lõi của tiền mã hóa đã gặp gỡ với khả năng đánh giá AI, hai điều này được đặt lên cùng một bàn.

Đồng thời, Matt Huang cũng đang xây dựng một công ty khác: Tempo. Đây là một công ty cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, với Matt Huang là đồng sáng lập, và vai trò thành viên hội đồng quản trị của Stripe cũng rất phù hợp với hướng đi này. Stripe đã thiết lập mối quan hệ hợp tác chiến lược với Paradigm vào năm 2025, và cùng năm đó, Stripe cũng ra mắt sản phẩm thanh toán stablecoin.

Khi xem xét tất cả những điều này, Matt Huang không phải là “định đầu tư vào AI”, anh ấy đã sống trong vùng giao thoa giữa AI và crypto ít nhất hai năm rồi.

Anh ấy không đặt cược vào AI, cũng không phải vào crypto, mà là hai điều này sẽ va chạm vào một thời điểm nào đó. Và khi các agent AI bắt đầu cần thực hiện giao dịch trên chuỗi, khi các robot cần một hệ thống tiền tệ có thể lập trình, điểm va chạm đó sẽ là chiến trường tiếp theo của Paradigm.

Paradigm gia nhập lĩnh vực AI không có nghĩa là họ đang cạnh tranh cùng một dự án với a16z hay Sequoia.

Có một sai lầm phổ biến trong cách kể chuyện: hiểu quỹ mới của Paradigm là “một quỹ đầu tư mạo hiểm khác chuyển sang AI”. Nhưng nếu chỉ vậy, nó sẽ không có bất kỳ lợi thế nào, vì lĩnh vực AI phổ dụng đã đầy rẫy những ông lớn VC truyền thống với nền tảng sâu rộng và nguồn lực mạnh mẽ hơn.

Logic thực sự của Paradigm là: nó không định cạnh tranh giành miếng bánh AI phổ dụng, mà muốn đặt cược vào vùng giao thoa mà người khác vẫn chưa nhận ra.

AI agents là một trong những khái niệm nóng nhất hiện nay. Những tác nhân thông minh có khả năng tự thực hiện nhiệm vụ này đã bắt đầu thay thế con người trong nhiều bối cảnh: tìm kiếm, viết mã, phân tích dữ liệu, quản lý quy trình. Nhưng có một việc mà chúng vẫn chưa giải quyết được: tiền.

Khi một AI agent cần thanh toán, nhận tiền, hoặc chuyển tiền giữa các dịch vụ khác nhau, nó sử dụng gì? PayPal? Tài khoản ngân hàng? Những hệ thống này được thiết kế cho con người, yêu cầu xác minh danh tính và sự ủy quyền bằng tay, không tương thích với logic thực thi tự chủ của máy móc.

Nhưng tiền ổn định thì có thể. Hợp đồng thông minh thì có thể. Tiền có thể lập trình thì có thể.

Đó là lý do Matt Huang đồng thời phát triển Tempo (thanh toán stablecoin) và đầu tư vào Nous Research (cơ sở hạ tầng AI): anh ấy tin rằng hai hướng này cuối cùng sẽ hội tụ, và Paradigm có khả năng đặt cược đồng thời trên cả hai phía để thu về lợi nhuận lớn nhất tại thời điểm hội tụ.

Đây không phải là chuyển đổi, mà là mở rộng. Mở rộng đến một lĩnh vực mà anh ấy cho rằng những người khác vẫn chưa hoàn toàn hiểu rõ.

Còn có một khía cạnh thực tế cần làm rõ.

Các tổ chức và cá nhân giao tiền cho Paradigm làm LP đã chứng kiến mục tiêu huy động 2,5 tỷ USD vào năm 2021, sau đó thu hẹp còn 850 triệu USD vào năm 2024.

Quy mô của hai quỹ chênh lệch quá lớn, cần một lời giải thích. Đồng thời, cần một câu chuyện thuyết phục về quỹ tiếp theo.

“Tiếp tục đầu tư vào các dự án crypto giai đoạn đầu” — câu chuyện này khó có thể đạt mục tiêu huy động 1,5 tỷ USD vào năm 2024. Nhưng “sử dụng lợi thế công nghệ của crypto để thâm nhập vào lĩnh vực công nghệ tiên tiến nhất trong thời đại AI và robot đang nóng bỏng” — thì có thể.

Năm 2025, 61% tổng vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu đã chảy vào lĩnh vực AI, với tổng số tiền khoảng 258,7 tỷ USD. Đây là bể nước lớn nhất trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm ngày nay. Số tiền 1,5 tỷ USD mà Paradigm huy động lần này nhằm mục đích lấy nước từ bể này, chứ không còn giữ chặt một hồ nước đang thu hẹp. Đối với các LP, đây là một câu chuyện lớn hơn và một logic tăng trưởng đáng tin cậy hơn.

Bây giờ có thể quay trở lại năm 2023. Năm đó, khi Matt Huang buộc phải ra mặt làm rõ sự kiện cải tạo trang web, ông đã nói: « AI và crypto không phải là cuộc cạnh tranh zero-sum. »

Lúc đó, câu nói này giống như một biện pháp phòng thủ: an ủi cộng đồng, ngăn chặn sự hoảng loạn của LP, đồng thời giữ không gian để tự mình khám phá AI. Nhưng nếu đọc lại câu này trong bối cảnh ngày nay, nó lại giống như một lời báo trước.

Paradigm đã dùng ba năm để vượt ra khỏi đống đổ nát của FTX. Thay vì chọn con đường dễ nhất là thu hẹp quy mô, tập trung vào crypto và chờ đợi chu kỳ bò tiếp theo, họ đã chọn một con đường khó khăn hơn nhưng có tiềm năng lớn hơn: đặt cược vào sự hội tụ giữa AI và crypto, đồng thời xây dựng vị thế trên cả hai lĩnh vực, rồi chờ đợi khoảnh khắc chúng gặp nhau.

Today, this $1.5 billion fund is a milestone on this journey so far.

Matt Huang chưa đưa ra phản hồi công khai nào về bài báo hôm nay của The Wall Street Journal. Nhưng Tempo của anh ấy vẫn đang được xây dựng, Nous Research vẫn đang vận hành, và EVMbench đã được phát hành.

Anh ấy không cần giải thích nữa. Những hành động đó đã nói lên rõ ràng hơn bất kỳ tuyên bố nào.

Nhấp để tìm hiểu các vị trí đang tuyển của律动BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của律动 BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm trò chuyện Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản chính thức trên Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia