Đội ngũ phát triển cốt lõi của PancakeSwap, được biết đến với tên The Kitchen, đã đề xuất một đề xuất quản trị nhằm ngừng chuyển phí từ các hồ stablecoin thành CAKE và thay vào đó giữ chúng ở dạng stablecoin bản địa dành cho quỹ của giao thức. Thay đổi này sẽ được áp dụng trên toàn bộ bộ sản phẩm của PancakeSwap, bao gồm v2, v3, StableSwap và Infinity.
Đây là vấn đề: phí stablecoin về mặt lịch sử đã chiếm khoảng 29% tổng doanh thu hàng năm của quỹ. Đó là một phần doanh thu đáng kể trước đây phải đi qua một bước chuyển đổi không cần thiết, được hoán đổi từ stablecoin sang CAKE trước khi đến quỹ. Lập luận của Kitchen rất đơn giản: Tại sao phải thêm độ ma sát và chi phí chuyển đổi khi bạn có thể giữ stablecoin dưới dạng stablecoin?
Đề xuất thực sự thay đổi gì
Cơ chế ở đây rất đơn giản. Phí sinh ra từ các cặp giao dịch stablecoin trên tất cả các loại hồ sơ của PancakeSwap sẽ tiếp tục được giữ nguyên dưới dạng stablecoin ban đầu. Các khoản phí không phải stablecoin sẽ tiếp tục theo con đường hiện tại, được chuyển đổi thành CAKE như trước đây.
Dự án rõ ràng duy trì cơ chế mua lại và đốt CAKE hiện có của PancakeSwap. Doanh thu từ các sản phẩm không phải stablecoin vẫn sẽ chảy qua cùng một quy trình chuyển đổi, duy trì áp lực giảm phát mà các chủ sở hữu CAKE đã dựa vào. Kinh tế token dài hạn không bị thay đổi.
Tại sao thành phần kho bạc lại quan trọng đối với một DEX
Việc nắm giữ stablecoin mang lại cho PancakeSwap sức mua ngay lập tức mà không gây tác động đến thị trường. Khi quỹ dự trữ nắm giữ các token quản trị biến động, việc triển khai các nguồn vốn này có nghĩa là bán ra thị trường, điều này có thể tạo áp lực giảm giá đối với chính token mà giao thức đang cố gắng hỗ trợ.
Bằng cách giữ khoảng 29% doanh thu dưới dạng stablecoin, PancakeSwap đang tạo vị thế để tài trợ cho các hoạt động, đối tác hoặc các phản ứng khẩn cấp mà không cần chạm vào nguồn cung thị trường của CAKE.
Xu hướng tổng thể trong quản lý kho bạc DeFi
PancakeSwap vẫn là một trong những sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất về khối lượng giao dịch, hoạt động chủ yếu trên BNB Chain với các mở rộng sang nhiều mạng lưới khác. The Kitchen đóng vai trò là người duy trì chính của giao thức và từ trước đến nay đã thúc đẩy các đề xuất quản trị quan trọng thông qua quá trình bỏ phiếu của cộng đồng.
Đề xuất được đăng vào ngày 19 tháng 2 năm 2026 và sau cuộc bỏ phiếu của cộng đồng, đã được triển khai vào ngày 2 tháng 3 năm 2026.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Việc duy trì cơ chế đốt phí đối với các loại phí không phải stablecoin là chi tiết đáng theo dõi. Miễn là luồng này vẫn được giữ nguyên, cơ chế giảm phát của CAKE sẽ tiếp tục hoạt động như thiết kế.
Rủi ro cần theo dõi là sự mở rộng phạm vi. Đề xuất này cụ thể nhắm vào phí stablecoin, nhưng nếu các đề xuất quản trị trong tương lai áp dụng cùng logic này cho các danh mục phí khác, phép tính sẽ thay đổi đáng kể. Nhà đầu tư nên theo dõi xem các đề xuất tiếp theo có cố gắng chuyển hướng các dòng doanh thu bổ sung ra khỏi việc chuyển đổi CAKE hay không, vì điều đó sẽ đại diện cho một sự thay đổi thực sự trong cơ chế token, chứ không phải chỉ là tối ưu hóa quỹ.