Các điểm chính
- Giá cổ phiếu NVIDIA đã di chuyển ngang kể từ cuối năm ngoái.
- Các chuyên gia phân tích đã chỉ trích nó vì các khoản đầu tư vòng tròn, bao gồm cả Nebius và CoreWeave.
- Sự trở lại được mong đợi lâu nay để bán chip cho khách hàng Trung Quốc đã bị đình trệ.
Cổ phiếu NVIDIA không đổi trong năm nay, ngay cả khi công ty công nghệ này đối mặt với nhiều yếu tố thuận lợi. Điều này bao gồm tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận mạnh mẽ. Cổ phiếu đã giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục, với định giá giảm hơn 500 tỷ USD.
Cổ phiếu NVIDIA giảm giá giữa lo ngại về đầu tư vòng tròn
Trong một tuyên bố quan trọng tuần này, NVIDIA cho biết họ đang đầu tư 2 tỷ USD vào Nebius. Đó là một công ty neocloud hàng đầu có Microsoft và Meta Platforms là khách hàng.
Đầu tư này diễn ra một tháng sau khi công ty đầu tư một số tiền tương tự vào CoreWeave. Đây là một công ty tương tự cung cấp dịch vụ cho OpenAI và Microsoft.
Ngoài ra, NVIDIA gần đây cho biết sẽ đầu tư 30 tỷ USD vào OpenAI, nhà phát triển của ChatGPT.
Những khoản đầu tư này, dù tốt, đã gây ra nhiều lo ngại về việc phân bổ vòng tròn tiền mặt. Đây là tình huống mà công ty đầu tư vào khách hàng của mình, những người sau đó sử dụng số tiền này để mua chip của công ty.
Do đó, Nvidia hưởng lợi từ doanh thu cao hơn. Điều này, về lý thuyết, dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn.
Các nhà phê bình cho rằng tiếp cận đầu tư vòng tròn đóng vai trò như một tín hiệu thị trường. Họ tuyên bố công ty sử dụng nó để tạo hình ảnh về sự tăng trưởng đang gia tốc.
Nỗi lo của Trung Quốc vẫn tiếp tục
Trong khi đó, một trong những yếu tố thúc đẩy tăng giá gần đây của cổ phiếu NVIDIA đang cần thêm thời gian để hiện thực hóa. Các nhà đầu tư đã chờ đợi công ty bắt đầu bán các con chip của mình cho các công ty Trung Quốc như Alibaba, Baidu và Tencent.
Cuộc khủng hoảng này bắt đầu vào năm ngoái khi Tổng thống Trump ra lệnh cho NVIDIA, AMD và các công ty khác ngừng bán cho các doanh nghiệp Trung Quốc. Lệnh này được đưa ra trong bối cảnh chiến tranh thương mại.
Sau nhiều lần vận động bởi Jensen Huang và những người khác, Trump đã nhượng bộ và cho phép bán các con chip này. Điều kiện của ông là Bộ Thương mại phải đánh giá các người mua tiềm năng và mối quan hệ của họ với quân đội.
Mặt khác, Trung Quốc đã e ngại và thông báo sẽ xem xét liệu có nên cho phép những chip này trong nước hay không. Bắc Kinh lập luận rằng các công ty địa phương thì việc sử dụng các chip do các công ty trong nước sản xuất là chấp nhận được.
NVIDIA vẫn chưa bắt đầu bán các GPU của mình cho Trung Quốc do đang trong quá trình xem xét. Về mặt tích cực, vấn đề này có khả năng sẽ được giải quyết trong chuyến đi của Trump đến Trung Quốc vào cuối tháng này.
Chuyển dịch từ tăng trưởng sang giá trị
Ngoài ra, sự ổn định giá cổ phiếu NVIDIA hiện tại là do xu hướng chuyển dịch rộng hơn từ tăng trưởng sang giá trị.
Đây là tình huống các nhà đầu tư chuyển từ các công ty thể hiện tăng trưởng mạnh sang các công ty có tăng trưởng chậm và ổn định. Sự chuyển đổi này thường do lo ngại về định giá hoặc ngành nghề.
Hầu hết các công ty tăng trưởng đã lùi bước trong năm nay. Ví dụ, các cổ phiếu như Atlassian, Palantir và AppLovin đều giảm hơn một con số.
Ngược lại, các quỹ ETF giá trị hàng đầu như Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) và Vanguard Value ETF đang hoạt động tốt hơn. Chúng đang thể hiện xuất sắc so với Nasdaq 100 nặng về công nghệ.
Sự chuyển dịch sang các tài sản có giá trị thực đang diễn ra do nỗi lo rằng hầu hết các công ty công nghệ đã trở nên định giá quá cao. Như chúng tôi đã viết gần đây, hầu hết các chỉ số định giá cho thấy NVIDIA hiện đã trở thành cơ hội mua vào.
Nó cũng xảy ra giữa những lo ngại liên tục về bong bóng AI tiềm tàng. Điều này giải thích lý do tại sao các công ty phần mềm hàng đầu như Adobe, ServiceNow và Intuit đã sụt giảm.
Phát triển chip ASIC để thúc đẩy cạnh tranh
Có những lo ngại rằng NVIDIA đang đối mặt với sự cạnh tranh đáng kể, đặc biệt từ các khách hàng lớn nhất của mình. Trong một tuyên bố tuần này, Meta Platforms cho biết họ đang tự phát triển các chip ASIC. Họ đã triển khai MTIA 300 và đang phát triển MTIA 400, MTIA 450 và MTIA 500.
Các công ty khác như Microsoft và Amazon cũng đang phát triển chip của riêng họ. Những tiến bộ này đáng chú ý vì năm khách hàng lớn nhất của NVIDIA chiếm hơn 50% doanh số của họ.
Tuy nhiên, dù gặp phải tất cả những thách thức này, vẫn có những lý do khiến giá cổ phiếu NVIDIA có thể phục hồi sớm. Doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận của nó đang tăng mạnh, đồng thời nó sở hữu thị phần lớn trong ngành GPU. Công ty đang hướng tới việc ra mắt CPU đầu tiên và đã trở nên bị định giá thấp một cách đáng kể.
Bài viết 4 lý do chính khiến cổ phiếu NVIDIA không tăng giá dù doanh thu tăng mạnh xuất hiện đầu tiên trên The Market Periodical.