Hãy nghĩ thế này: nếu bạn đã đầu tư 10.000 USD vào Nvidia cách đây một thập kỷ và không làm gì cả, bạn hiện đang sở hữu khoảng 1,5 triệu USD. Đây không phải là lỗi đánh máy.
Nvidia ghi nhận lợi nhuận tổng cộng khoảng 15.333% trong vòng mười năm qua, một con số giúp công ty này vững chắc ở vị trí số một trong mọi bảng xếp hạng hiệu suất của S&P 500 từng được lập ra.
Driver này không phải là bí mật. Nvidia sản xuất các đơn vị xử lý đồ họa thúc đẩy việc xây dựng hạ tầng AI, cả cho việc huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn lẫn chạy các tác vụ suy luận quy mô lớn.
“Dominant” có nghĩa là gì?
Riêng trong năm 2025, Nvidia đã đóng góp khoảng 15,5% trong tổng lợi nhuận 17,9% của chỉ số S&P 500. Về mặt tiếng Anh: gần một trong sáu đô la mà chỉ số tạo ra vào năm ngoái đến từ một công ty duy nhất.
Trọng số thị trường của Nvidia trong chỉ số S&P 500 ở mức khoảng 7,94% đến 8%, khiến nó trở thành một trong những yếu tố nặng nhất trong toàn bộ chỉ số.
Sự tăng trưởng kéo dài suốt thập kỷ bắt nguồn từ một bước chuyển hướng vốn trông có vẻ rủi ro vào thời điểm đó. Nvidia ban đầu là một công ty sản xuất GPU dành cho trò chơi, loại phần cứng giúp thanh thiếu niên chạy các tựa game bắn súng góc nhìn thứ nhất với tốc độ khung hình cao. Sau đó, cộng đồng học máy phát hiện ra rằng kiến trúc xử lý song song tương tự lại hoàn hảo để xử lý các phép toán đằng sau các mạng nơ-ron. Nhu cầu bùng nổ, và Nvidia là công ty duy nhất sở hữu các mối quan hệ sản xuất, hệ sinh thái phần mềm và kiến trúc chip để đáp ứng nhu cầu đó ở quy mô lớn.
Kể từ đó, các đối thủ đã cố gắng thu hẹp khoảng cách đó. AMD đã đạt được những tiến bộ thực sự. Intel đã thử nhiều lần tái cấu trúc. Các dự án silicon tùy chỉnh của Google, Amazon và Microsoft đã được triển khai trong sản xuất. Tuy nhiên, không một công ty nào trong số đó làm giảm đáng kể thị phần của Nvidia trên thị trường đào tạo AI – nơi tạo ra doanh thu thực sự.
Kiểm tra thực tế năm 2026
Trong nửa đầu năm 2026, cổ phiếu của Nvidia chỉ tăng 7% đến 8% tính từ đầu năm, kém xa so với thị trường chung và chỉ số ngành bán dẫn PHLX.
Vấn đề không phải là hoạt động kinh doanh của Nvidia bị phá sản. Vấn đề là chu kỳ chi tiêu vốn cho AI, vốn đã thúc đẩy các đơn đặt hàng GPU của các nhà cung cấp hạ tầng lớn đạt mức độ phi thường, có thể đang bước vào giai đoạn mà hiệu quả quan trọng hơn việc mở rộng năng lực tính toán thuần túy. Nếu các nhà cung cấp đám mây lớn bắt đầu khai thác tối đa hiệu suất của phần cứng hiện có thay vì đặt hàng thêm các kệ máy mới, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Nvidia sẽ chậm lại.
Cũng có lớp địa chính trị. Các hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến sang một số thị trường đã là trở lực lặp đi lặp lại đối với Nvidia, và môi trường quy định xung quanh thương mại bán dẫn không trở nên đơn giản hơn. Bất kỳ sự thắt chặt nào các quy định này đều ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường mục tiêu của Nvidia.
Góc nhìn tiền điện tử: Các token AI và cảm xúc lan tỏa
Vào tháng 3 năm 2026, CEO Jensen Huang đã có những nhận xét tại GTC đề cập đến các “token” AI, một bình luận gây ra đợt tăng giá ngắn hạn đối với các tài sản kỹ thuật số có chủ đề AI. Nvidia bản thân không có mối liên hệ trực tiếp nào với các giao thức tiền mã hóa hoặc hạ tầng blockchain, nhưng sự trùng lặp khái niệm giữa tính toán AI và các mạng tính toán phi tập trung là đủ thực tế để tác động đến tâm lý thị trường.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, điểm cần theo dõi là các dự án tính toán AI phi tập trung có thể chứng minh được sự sử dụng thực tế hay chỉ là đà tâm lý. Những đợt tăng điểm do các phát ngôn của Jensen Huang gây ra sẽ nhanh chóng phai nhạt. Nhưng mức độ sử dụng GPU thực tế trên các mạng phi tập trung thì không.