Các chuyên gia hiện dự kiến Nvidia sẽ thu về 368 tỷ USD doanh thu trong bốn quý tới. Để đặt trong bối cảnh, con số này tương đương với toàn bộ GDP của Ireland, được tạo ra bởi một công ty duy nhất bán chip.
Công ty hiện đang chi phối hơn 80% thị trường bộ tăng tốc AI, và các nhà đầu tư tổ chức đang định giá một thế giới trong đó tỷ lệ thị phần đó chuyển hóa thành doanh thu mà cách đây chỉ ba năm đã nghe như khoa học viễn tưởng.
Động cơ trung tâm dữ liệu
Trong quý 3 của năm tài chính 2026, phân khúc trung tâm dữ liệu của Nvidia đã tạo ra doanh thu 51,2 tỷ USD với biên lợi nhuận gộp 73,5%.
Union Bancaire Privée, ngân hàng tư nhân Thụy Sĩ, dự báo doanh thu từ trung tâm dữ liệu của Nvidia riêng lẻ có thể đạt 483 tỷ USD mỗi năm vào năm 2030. Dự báo này giả định làn sóng đầu tư toàn cầu vào trung tâm dữ liệu sẽ đạt từ 3 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ.
Toán học đằng sau sự hype
Toán học sơ bộ của ngành hoạt động như sau: một khoản đầu tư vào chip tăng thêm 368 tỷ USD sẽ cần tạo ra khoảng 1,4 nghìn tỷ USD doanh thu mới hoặc tiết kiệm chi phí vào năm 2030 để đạt ngưỡng lợi nhuận 10%.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các chuyên gia phân tích ngày càng cảnh báo rằng tỷ lệ lợi nhuận của Nvidia trong ngành AI có thể đã đạt đỉnh vào năm 2025. Bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi theo những cách có thể dần làm suy yếu vị thế thị trường của công ty, ngay cả khi thị trường AI tổng thể tiếp tục mở rộng.
Mối đe dọa lớn nhất đến từ những khách hàng thân thiết nhất của Nvidia. Các nhà cung cấp quy mô lớn như Google, Amazon và Microsoft đều đang phát triển các ASIC tùy chỉnh, các mạch tích hợp chuyên dụng được thiết kế để xử lý các tác vụ AI mà không phải trả phí cao của Nvidia. TPUs của Google là ví dụ chín muồi nhất, nhưng các chip Trainium của Amazon và bộ tăng tốc Maia của Microsoft đang ngày càng được ưa chuộng.
Đối với các tải công việc suy luận, nơi mà sự tăng trưởng về khối lượng đang hướng tới, các chip tùy chỉnh đang ngày càng trở nên cạnh tranh. AMD cũng đang dần thu hẹp khoảng cách trên thị trường GPU trung tâm dữ liệu.
Kịch bản rủi ro không phải là sự sụp đổ. Đó là câu chuyện về sự thu hẹp ký quỹ, nơi Nvidia vẫn là người chơi thống trị nhưng mất đi đủ sức mạnh định giá để biên lợi nhuận gộp 73,5% của nó bắt đầu trôi dần về mức thấp hơn.