Jensen Huang không từ bỏ Trung Quốc. Dù đã trải qua nhiều năm các hạn chế xuất khẩu của Mỹ đối với các chip AI tiên tiến, CEO của Nvidia đã xác nhận vào ngày 23 tháng 5 rằng công ty coi Trung Quốc là cơ hội dài hạn trong thị trường CPU và trung tâm dữ liệu dự kiến trị giá 200 tỷ USD.
Đó là một lập trường táo bạo đối với một công ty mà theo chính lời Huang thừa nhận đã “đại bộ phận nhượng bộ” lĩnh vực chip AI cao cấp tại Trung Quốc cho các đối thủ nội địa như Huawei. Nhưng Huang đang chơi một ván cờ dài hạn, và chuyến đi gần đây đến Bắc Kinh cùng phái đoàn của Tổng thống Trump vào giữa tháng Năm cho thấy ông đang đặt cược vào ngoại giao cũng như chip silicon.
Cuộc cược 200 tỷ USD và vấn đề 40%
Theo Huang, Trung Quốc đại diện gần 40% ngành công nghiệp công nghệ toàn cầu. Thị trường CPU và trung tâm dữ liệu trị giá 200 tỷ USD mà ông trích dẫn đã định vị Trung Quốc là thành phần thiết yếu trong câu chuyện tăng trưởng của Nvidia. Trước đây, Huang đã ước tính cơ hội thị trường Trung Quốc ở mức “hàng tỷ đô la”, với các cuộc thảo luận trước đó đề cập đến con số khoảng 50 tỷ đô la.
Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đã hạn chế nghiêm trọng những gì Nvidia có thể bán tại đó. Công ty vẫn tiếp tục giao hàng các sản phẩm được cấp phép như H200, một con chip hiệu năng thấp được thiết kế để tuân thủ các quy định xuất khẩu. Nhưng các bộ tăng tốc AI hàng đầu, vốn vận hành các trung tâm dữ liệu tiên tiến nhất, bị cấm đối với người mua Trung Quốc, tạo ra món quà lớn cho Huawei và các nhà sản xuất chip trong nước khác trong quá trình xây dựng hệ sinh thái chip AI của riêng họ.
Đoàn đại biểu của Trump và góc độ ngoại giao
Sự tham gia của Huang trong đoàn Trung Quốc của Tổng thống Trump vào giữa tháng Năm không chỉ là một buổi chụp ảnh. “Thị trường sẽ mở dần theo thời gian,” Huang nói trong chuyến đi, thể hiện sự lạc quan về xu hướng quan hệ thương mại Mỹ - Trung.
Sự lạc quan đó dựa trên sự hiện diện ba thập kỷ của Nvidia tại Trung Quốc. Công ty có mối quan hệ khách hàng sâu rộng khắp khu vực, và Huang rõ ràng tin rằng những kết nối này sẽ có ý nghĩa khi làn gió địa chính trị thay đổi cuối cùng.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và bức tranh công nghệ rộng lớn hơn
Đối với các nhà đầu tư, doanh thu Trung Quốc ngắn hạn của Nvidia đang bị suy giảm về mặt cấu trúc. Các hạn chế xuất khẩu sẽ không biến mất vào ngày mai, và Huawei đang tận dụng khoảng thời gian này để củng cố vị thế là nhà cung cấp chip AI mặc định cho các nhà cung cấp đám mây và doanh nghiệp Trung Quốc. Một thị trường đại diện cho gần 40% chi tiêu công nghệ toàn cầu không thể bị định giá bằng không vĩnh viễn, và bất kỳ lộ trình hợp lý nào để quay trở lại thị trường này đều có khả năng kích hoạt một sự đánh giá lại đáng kể về tiềm năng doanh thu dài hạn của Nvidia.
Đối với thị trường rộng hơn, bao gồm tiền điện tử, hiệu suất cổ phiếu của Nvidia đã trở thành chỉ báo cho cảm xúc về AI, và cảm xúc về AI ngày càng ảnh hưởng đến dòng vốn across các ngành công nghệ. Đặc biệt, không có tài sản hay token tiền điện tử nào được nhắc đến liên quan đến phát biểu của Huang, mặc dù các cuộc thảo luận trong không gian tiền điện tử cho thấy biến động cổ phiếu của Nvidia có thể ảnh hưởng gián tiếp đến tâm lý thị trường.