NextEra Energy đã trở thành một nhà phát hành lớn các trái phiếu lai, huy động hàng tỷ euro nợ được định danh bằng euro khi công ty khẩn trương xây dựng cơ sở hạ tầng điện cho lưới điện có nhu cầu cao về AI. Qua công ty con NextEra Energy Capital Holdings, công ty đã huy động vốn từ thị trường nợ châu Âu hai lần trong những tháng gần đây.
Hàng tỷ đô la nợ lai tạo, và đang tiếp tục tăng
Cuộc bùng nổ trái phiếu lai bắt đầu vào tháng 11 năm 2025, khi NextEra phát hành hai đợt trái phiếu lai euro, mỗi đợt trị giá 1,25 tỷ euro, tổng cộng 2,5 tỷ euro. Cả hai loạt trái phiếu này đều đáo hạn vào tháng 5 năm 2056, mang lại cho công ty khoảng ba thập kỷ để sử dụng vốn.
Sau đó, vào tháng 2 năm 2026, công ty quay trở lại để huy động thêm vốn. NextEra huy động thêm 1,75 tỷ euro thông qua các trái phiếu phụ cấp cấp dưới chia thành hai loạt: 1 tỷ euro ở loạt X và 750 triệu euro ở loạt Y, cũng đáo hạn vào năm 2056.
Đó là 4,25 tỷ euro trong các chứng khoán lai được định danh bằng euro trong vòng khoảng bốn tháng. Đây là điểm nổi bật của trái phiếu lai khiến chúng hấp dẫn đối với các công ty tiện ích. Chúng nằm ở vị trí trung gian giữa nợ truyền thống và vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán của công ty. S&P phân loại các công cụ cụ thể này với 50% nội dung vốn chủ sở hữu trung gian, nghĩa là một nửa giá trị được tính như vốn tương đương vốn chủ sở hữu cho mục đích xếp hạng tín dụng. NextEra có thể vay hàng tỷ đô la trong khi làm cho tỷ lệ nợ của mình trông tốt hơn so với thực tế.
Vấn đề điện năng của AI
Công ty đã vạch ra kế hoạch tăng đáng kể công suất điện mới đến năm 2035, đặc biệt nhắm vào sự tăng trưởng tải liên quan đến AI. Các trái phiếu lai giúp NextEra linh hoạt về mặt tài chính để theo đuổi những dự án đó mà không làm pha loãng cổ đông hiện hữu thông qua việc phát hành cổ phiếu hay quá tải bảng cân đối kế toán với nợ ưu tiên.
Vào ngày 18 tháng 5 năm 2026, NextEra công bố hợp nhất hoàn toàn bằng cổ phiếu với Dominion Energy có giá trị từ 66,8 tỷ đến 67 tỷ USD. Thực thể kết hợp sẽ tạo ra một công ty tiện ích được xây dựng để phục vụ làn sóng điện khí hóa do cơ sở hạ tầng AI thúc đẩy.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Đối với chủ sở hữu trái phiếu, các công cụ lai đi kèm với những sự đánh đổi. Tính thứ cấp có nghĩa là các công cụ này đứng sau các chủ nợ ưu tiên trong trường hợp vỡ nợ. Các ngày đáo hạn dài hạn vào năm 2056 gây ra rủi ro về kỳ hạn. Và các cấu trúc lãi suất thường bao gồm cơ chế hoãn trả, cho phép người phát hành linh hoạt trong việc tạm dừng thanh toán khi gặp khó khăn.
Việc sáp nhập Dominion thêm một lớp độ phức tạp khác. Các phê duyệt quy định cho một giao dịch quy mô lớn như vậy sẽ mất thời gian và mang tính không chắc chắn. Nếu vụ sáp nhập thất bại hoặc được tái cấu trúc, NextEra sẽ cần điều chỉnh lại chiến lược tăng trưởng và có thể cả cơ cấu vốn của mình. Các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu lai ghép sẽ muốn hiểu rõ cách định mức tín nhiệm của NextEra độc lập khác biệt ra sao so với thực thể kết hợp.