Nasdaq đóng cửa là chỉ số chính của Mỹ yếu nhất sau khi các nhà đầu tư cho rằng đợt tăng giá công nghệ là thời điểm tốt để chốt lời. Nhân tố thúc đẩy không phải là một sự sụt giảm lợi nhuận thảm hại hay một tin sốc về quy định. Đó là điều gì đó bình thường hơn nhiều nhưng, có thể nói, quan trọng hơn nhiều: lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng lên 4,18%, một mức giá đóng vai trò như một loại thuốc an thần tác động chậm đối với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao. Khi trái phiếu chính phủ không rủi ro bắt đầu trả lãi suất cao hơn, sức hấp dẫn tương đối của việc nắm giữ các cổ phiếu biến động, đặc biệt là những cổ phiếu được định giá cao, bắt đầu giảm đi.
Điều gì đã xảy ra và tại sao nó quan trọng
Cuộc bán tháo mang tính rộng rãi nhưng có trung tâm rõ ràng. Các cổ phiếu công nghệ vốn lớn, chính những cổ phiếu đã thúc đẩy đà tăng gần đây của Nasdaq, đã gánh chịu phần lớn áp lực chốt lời. Đây là hành vi điển hình khi lợi suất tăng: các nhà đầu tư đánh giá lại xem lợi nhuận tương lai đã được định giá vào các cổ phiếu công nghệ có đáng để chờ đợi khi trái phiếu kho bạc hiện đang mang lại mức lợi nhuận khá.
Broadcom đã thêm dầu vào lửa. Cổ phiếu của nhà sản xuất chip này giảm giá sau khi triển vọng doanh thu không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư, gây áp lực cụ thể lên ngành công nghệ vốn đã đầy lo lắng.
Bối cảnh vĩ mô khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn. Dữ liệu giá sản xuất mạnh hơn dự kiến được công bố ngay giữa đợt bán tháo, làm gia tăng lo ngại rằng lạm phát không giảm chậm lại nhanh như thị trường kỳ vọng. Giá sản xuất cao hơn thường truyền xuống giá tiêu dùng, khiến nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang trở nên khó khăn hơn và khả năng cắt giảm lãi suất trở nên ít có khả năng xảy ra hơn.
Giao dịch xoay vòng đang diễn ra
Các chuyên gia phân tích thị trường mô tả động thái này là một đợt điều chỉnh nhạy cảm với lãi suất, thay vì một đợt bán tháo do hoảng loạn. Sự khác biệt này rất quan trọng. Một đợt bán tháo do hoảng loạn cho thấy có điều gì đó căn bản bị phá vỡ. Trong khi đó, một đợt điều chỉnh nhạy cảm với lãi suất cho thấy các nhà đầu tư đang tái phân bổ vốn một cách hợp lý dựa trên các điều kiện vĩ mô thay đổi.
Các nhà giao dịch dường như đang chuyển khỏi các cổ phiếu nhạy cảm với kỳ hạn, những cổ phiếu có định giá phụ thuộc mạnh vào dòng tiền tương lai, và chuyển sang các tài sản vật chất. Sự chuyển đổi này là phản ứng tự nhiên khi chi phí vay tăng và kỳ vọng lạm phát gia tăng.
Cuộc bán tháo ngày càng mở rộng chủ yếu do các yếu tố vĩ mô hơn là do sự sụp đổ của một công ty cụ thể. Lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 4,18% đóng vai trò là trở ngại chính, và mọi thứ khác đều là hệ quả của con số đó.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử
Không có tiền điện tử hay thực thể nào liên quan đến tiền điện tử nào bị ảnh hưởng trực tiếp trong hoạt động giao dịch ngày hôm nay. Nhưng các lực lượng vĩ mô đang tác động có liên quan sâu sắc đến bất kỳ ai nắm giữ tài sản kỹ thuật số.
Lợi suất cao hơn có nghĩa là các nhà đầu tư yêu cầu mức phí lớn hơn để nắm giữ bất kỳ tài sản nào biến động. Trái phiếu kho bạc 10 năm trả 4,18% là sự cạnh tranh thực sự đối với vốn có thể chảy vào bitcoin, ethereum hoặc các altcoin nhỏ hơn.
Góc nhìn về lạm phát thêm một lớp phức tạp khác. Nếu dữ liệu giá sản xuất tiếp tục cao hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang sẽ có ít không gian hơn để cắt giảm lãi suất. Và việc cắt giảm lãi suất đã là một trong những yếu tố kích hoạt được mong đợi nhất cho đợt tăng tiếp theo của cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử. Mỗi điểm dữ liệu khiến việc cắt giảm lãi suất bị đẩy xa hơn vào tương lai đều là một điểm dữ liệu làm trì hoãn lực đẩy vĩ mô mà các nhà đầu tư tích cực tiền điện tử đang kỳ vọng.