Quicktake trước đó (MVRV Không Nói Dối) đã liên kết sự suy giảm của MVRV như một tín hiệu đỉnh với sự tăng lên của Giá Thực Tế (RP): trong các vùng bị định giá cao, khối lượng lớn các UTXO STH có giá cao làm tăng RV và giới hạn đà tăng của MVRV. Một cách hài hước, cùng cơ chế này làm nổi bật MVRV<1 như một tín hiệu bị định giá thấp. Khi RP tăng, mức giảm sâu cần thiết để giá giảm xuống dưới RP sẽ thu hẹp.
## Ai Làm Thay Đổi RP?
RV định giá mỗi đồng tiền theo giá mà nó được chuyển động lần cuối, do đó, ai chuyển đồng tiền sẽ quyết định RP tăng hay giảm. Việc chia các chủ sở hữu thành ba nhóm giúp phân biệt vai trò của họ.
Các nhà đầu tư ngắn hạn (STH) không thể làm thay đổi đáng kể RP. Cơ sở chi phí của họ là một mức giá trong khoảng 155 ngày gần nhất, gần với giá thị trường, nên việc chuyển đồng tiền chỉ thay thế bằng một mức giá gần tương tự — ít thay đổi đối với RV.
Các nhà đầu tư dài hạn có cơ sở chi phí nằm dưới mức đáy thị trường gấu (SLTH, LTH mạnh) không thể kéo RP xuống. Nếu chúng ta định nghĩa SLTH là các nhóm UTXO có tuổi từ 3 năm trở lên, thì ngay cả một mức giảm 70% từ đỉnh trước đó vẫn để giá cao hơn RP của họ. Khi họ chốt lời, những đồng tiền này được định giá lại ở mức giá spot cao hơn, do đó RV thực tế tăng lên. SLTH chỉ luôn đẩy RP lên.
Nhóm duy nhất có thể kéo RP xuống là các nhà đầu tư dài hạn mua gần đỉnh và đang ở sâu trong vùng thua lỗ (WLTH, LTH yếu). Khi những nhà đầu tư có chi phí rất cao này đầu hàng trong vùng bị định giá thấp, các đồng tiền của họ được định giá lại ở mức giá spot thấp và RV bị giảm. Do đó, RP, được hỗ trợ bởi SLTH và nhu cầu mới, liên tục được đẩy cao hơn trong mỗi chu kỳ, và chỉ có sự đầu hàng lớn và kéo dài của WLTH mới có thể kéo nó xuống.
Trên biểu đồ RP, đáy của RP về mặt lịch sử thường xuất hiện muộn hơn đáy giá. Vì không ai biết được đáy thực tế theo thời gian thực, sự đầu hàng của WLTH kéo dài trong nhiều tháng, và RP tiếp tục giảm ngay cả sau khi giá đã chạm đáy, miễn là sự đầu hàng đó vẫn tiếp diễn.
Vì vậy, mặc dù MVRV<1 đã trở thành tín hiệu bị định giá thấp nhạy bén hơn — đạt được ở mức giảm sâu ít hơn khi RP tăng — nhưng vẫn còn quá sớm để kết luận rằng đáy đã hình thành.
