Tại khu nghỉ dưỡng Iwanai, đầu tiên và cuối cùng của dãy núi Niseko, Hokkaido, Nhật Bản, Kyle Samani, đồng sáng lập Multicoin, đứng dưới dãy núi tuyết trắng, đeo mũ bảo hiểm, mang theo ván trượt tuyết.
Đây là một dòng tweet gần đây của Kyle Samani sau khi ông tuyên bố rời khỏi Multicoin.
Vài ngày trước, anh ấy vừa xóa đi một dòng tweet: "Tiền điện tử không thú vị bằng nhiều người (bao gồm cả tôi) từng tưởng tượng. Tôi từng tin vào tầm nhìn Web3 và các ứng dụng phi tập trung, nhưng giờ thì không còn tin nữa. Bản chất của blockchain chỉ là sổ cái tài sản."
Mặc dù xóa đi rất nhanh, nhưng nhiều người vẫn đã xem thấy.
Sau đó, Kyle đã đưa ra một lời giải thích ôn hòa hơn trong lá thư công khai: "Đây là một thời điểm vừa buồn vui lẫn lộn. Multicoin là một trong những trải nghiệm quan trọng và mang lại nhiều lợi ích nhất trong cuộc đời tôi. Nhưng tôi cũng mong chờ việc tạm nghỉ một thời gian để khám phá những giới hạn công nghệ mới."
Một người sáng lập khác của Multicoin, Tushar Jain, đã viết trong thư gửi LP: "Sở thích của Kyle đã mở rộng từ tiền mã hóa sang các lĩnh vực công nghệ mới nổi như AI, công nghệ kéo dài tuổi thọ, robot... Ông ấy muốn dành một khoảng thời gian để tìm hiểu hệ thống các lĩnh vực này."
Cú quay người của Kyle Samani dường như khiến ngành công nghiệp lần đầu tiên nhận thức rõ ràng rằng: những người đầu tiên rao giảng về Web3, giờ đây cũng bắt đầu lung lay rồi.
Thời đại hoàng kim của FTX và Multicoin
Trong giới VC tiền mã hóa, Kyle Samani là một trong những nhà đầu tư thích viết bài dài nhất, từ bài viết dài, báo cáo nghiên cứu, thư công khai, phân tích xu hướng, liên tục nối tiếp nhau. Các "ba giả thuyết mega" mà anh ấy và đội ngũ Multicoin đưa ra đã ảnh hưởng đến thế hệ các chuyên gia trong ngành về cách hiểu giá trị bản địa của tiền mã hóa.
Nhiều người biết rằng Multicoin là một trong những người ủng hộ kiên định nhất cho hệ sinh thái Solana, nhưng nhiều người không biết rằng ban đầu Multicoin không phải là một tổ chức "Solana".
Năm 2017–2018, mục tiêu đầu tư cốt lõi của Multicoin thực ra là EOS. Ngày đó, EOS được đóng gói thành "kẻ giết hiệu năng", "kẻ chấm dứt Ethereum", nhấn mạnh TPS cao, độ trễ thấp, phù hợp với ứng dụng quy mô lớn. Multicoin cũng là một trong những người ủng hộ nhiệt thành nhất, đầu tư nặng từ giai đoạn đầu, tham gia sâu sắc vào xây dựng hệ sinh thái.
Nhưng kết quả mọi người đều biết: thất bại trong quản trị, trống rỗng sinh thái, nhà phát triển rời đi, vốn hóa thành bong bóng. EOS cơ bản đã tuyên bố thất bại.
Đối với Multicoin, đây là một thất bại gần như ở cấp độ "niềm tin". Nếu tiếp tục đánh cược sai vào thế hệ chuỗi khối công khai tiếp theo, tổ chức này cơ bản sẽ bị thị trường loại bỏ.
Vì vậy sau khi EOS sụp đổ, Multicoin bắt đầu tìm kiếm một cách cực kỳ cẩn trọng "chuỗi tiếp theo thực sự có thể chạy hệ thống tài chính".
Năm 2019–2020, FTX phát triển rất nhanh. Nhưng SBF đối mặt với một vấn đề thực tế: Ethereum quá chậm và quá đắt. Giao dịch, thanh lý, phái sinh, thanh toán trên chuỗi, tất cả đều không thể vận hành. Anh ấy cần một chuỗi khối công cộng với: TPS cực cao, độ trễ cực thấp, phù hợp với hệ thống tài chính tần suất cao, có thể chịu được lưu lượng giao dịch cấp sàn.
Lúc này, Kyle đã bắt đầu nghiên cứu hệ thống Solana, và các đặc điểm của Solana lại hoàn toàn phù hợp với nhu cầu của SBF.
Một đêm nọ, Kyle gọi điện trực tiếp cho SBF lúc nửa đêm. Hai người trò chuyện rất lâu. Tâm điểm của cuộc trò chuyện chỉ có một vấn đề duy nhất: Solana có thể chịu được khối lượng giao dịch thực sự hay không?
Cuộc gọi này được rất nhiều người trong ngành xem là: điểm chuyển biến vận mệnh của Solana.
Những gì xảy ra sau đó thực ra rất "Wall Street". SBF không hoàn toàn tin vào Kyle. Anh ấy chọn tự mình kiểm chứng, vì vậy họ đã tạo ra một lượng lớn giao dịch rác trên Solana, như một cuộc kiểm tra áp lực tấn công, xem Solana có sập không.
Kết quả là: Solana đã trụ vững.
Những điều tiếp theo chúng ta cũng cơ bản đã biết, FTX toàn diện tham gia. FTX / Alameda hệ thống mua rất nhiều SOL, đầu tư vào các dự án hệ sinh thái Solana, cung cấp thanh khoản, tạo thanh khoản, niêm yết các tài sản liên quan. Multicoin thì tiếp tục tăng cường đầu tư, quảng bá đối ngoại, nghiên cứu phát triển, tổ chức roadshow cho các tổ chức v.v.
Hầu hết các dự án cốt lõi giai đoạn đầu của hệ sinh thái Solana đều không thể tách rời khỏi hệ FTX/Alameda và hệ Multicoin, họ đã hình thành một liên minh thực tế. Cùng nhau tạo thế, cùng nhau bơm vốn, cùng nhau kéo giá, cùng nhau xây dựng hệ sinh thái.
Với sự giúp đỡ của họ, Solana đã nổi lên trở thành chuỗi khối công cộng hàng đầu, FTX dần củng cố vị trí sàn giao dịch lớn nhất, và Multicoin cũng trở thành quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu, cùng nhau đạt đến đỉnh cao, hỗ trợ lẫn nhau, nhiều người vẫn đang nhớ về thời kỳ vàng son đó.
Trong thời kỳ hậu FTX, Multicoin vẫn đang kiên trì bám trụ vào SOL, xây dựng lại câu chuyện.
Ngay cả sau khi rời đi, Kyle Samani vẫn tiếp tục đầu tư vào SOL, nhấn mạnh rằng ông vẫn lạc quan về tiền mã hóa, đặc biệt là Solana, và dự định duy trì sự tham gia cá nhân. Dù sao, với tư cách là đồng sáng lập của Multicoin, ông từng quản lý khoảng 5,9 tỷ USD tài sản, nhưng nhãn hiệu thành công nhất của ông luôn là: người đầu tiên đầu tư vào Solana.
Hiện tại, ông tiếp tục đảm nhiệm vị trí Chủ tịch của Forward Industries, công ty nắm giữ kho bạc SOL lớn nhất thị trường. Ông cũng viết trên X: "Tôi muốn tăng tỷ lệ sở hữu của FWDI, về bản chất là tăng mức phơi bày với SOL. Tôi vẫn cực kỳ lạc quan về SOL, cực kỳ lạc quan về tiền mã hóa."
Dù quay lưng rời khỏi, anh ấy vẫn đứng trên Solana.
Multicoin cũng giống như một "nhà máy kể chuyện" hơn
Khi thành lập vào năm 2017, Multicoin đã tự xác định một vị thế rất hiếm gặp — một quỹ đầu tư được dẫn dắt bởi luận điểm (Thesis-driven VC).
Điều này có nghĩa là, Multicoin cũng giống như một "nhà máy kể chuyện" hơn.
Phát hiện cơ hội cấu trúc từ sớm, dùng bài luận để đóng gói cơ hội thành xu hướng, sau đó dùng vốn để biến xu hướng thành hiện thực. Web3, DePIN, PayFi, chủ quyền dữ liệu, AI + Crypto, quyền riêng tư... Nhiều chủ đề chính thống những năm qua, phía sau hầu như đều có bóng dáng của Multicoin.
Nếu phải nói câu chuyện thành công nhất của Multicoin trong những năm qua là gì? Biên tập viên Lu Dong này cho rằng câu trả lời là DePIN.
Từ năm 2019, Multicoin đã bắt đầu thảo luận đi thảo luận lại một vấn đề: Blockchain, tại sao nhất định chỉ có thể phục vụ tài chính? Có thể trực tiếp cải tạo hạ tầng của thế giới thực không? Vì vậy, họ đã đề xuất ý tưởng ban đầu của DePIN: sử dụng token để khuyến khích, thúc đẩy xây dựng mạng lưới vật lý.
Biến tài sản của thế giới thực thành tư liệu sản xuất trên chuỗi.
DePIN có thể bùng nổ, phần lớn không phải vì những đột phá công nghệ, mà là vì: Multicoin đã giải thích rõ ràng.
Trên các blog, hội nghị, báo cáo nghiên cứu, họ liên tục đưa ra: Dự án nào được coi là DePIN; dự án nào là DePIN giả; làm thế nào để đánh giá tính bền vững; làm thế nào để tránh biến thành lừa đảo Ponzi. Dần dần, toàn bộ ngành bắt đầu dùng cách của họ để thảo luận vấn đề.
Sau đó, ngày càng nhiều vốn đầu tư bắt đầu tham gia vào thị trường.
Helium, Hivemapper, GEODNET... một dự án mang tính hiện tượng tiếp theo xuất hiện trong hệ sinh thái Solana. Helium từng triển khai hơn 600.000 điểm truy cập trong vòng 30 tháng, trực tiếp cạnh tranh với mạng viễn thông truyền thống. Hivemapper dùng thiết bị thu thập dữ liệu từ cộng đồng để tái tạo hệ thống bản đồ. Những dự án này đã trở thành mô hình mẫu của DePIN.
Đến năm 2025–2026, DePIN đã trở thành lĩnh vực tiêu chuẩn của các tổ chức. Grayscale đưa nó vào báo cáo nghiên cứu, quy mô thị trường được ước tính lên đến hàng tỷ USD. Và những người sớm nhất đầu tư hệ thống chính là Multicoin.
Ngoài DePIN, trong những năm gần đây, Multicoin luôn nhấn mạnh một luận điểm dài hạn hơn: dữ liệu thuộc về ai? Trong thế giới Web2, dữ liệu thuộc về nền tảng, người dùng chỉ là sản phẩm, ngân hàng, các tập đoàn công nghệ và tổ chức tín dụng kiểm soát luồng thông tin. Nhận định cốt lõi của Multicoin là: nếu Web3 có ý nghĩa, thì điều đó chắc chắn phải được thể hiện ở tầng dữ liệu. Cá nhân phải lấy lại quyền kiểm soát về danh tính, quyền riêng tư, dữ liệu hành vi, thông tin tín dụng. Nếu không, thì cái gọi là "phi tập trung" chỉ là thay đổi máy chủ. Họ đã triển khai rất nhiều dự án tính toán riêng tư, giao thức mã hóa, thị trường dữ liệu theo hướng này, ví dụ như Zama.
Chúng ta đã thất bại rồi sao?
Vào đúng lúc Kyle quay lưng rời đi, một dòng tweet khác cũng đang được lan truyền rộng rãi trong giới.
Từ Vitalik.
Khi nói về hệ sinh thái L2 của Ethereum, anh ấy hiếm khi dùng giọng điệu gần như tự vấn: "Tiến trình của L2 bước vào Giai đoạn 2 chậm và khó hơn nhiều so với dự kiến của chúng ta. Trong khi đó, L1 lại tiếp tục mở rộng quy mô của chính nó."
Một bản dịch khác của đoạn này có thể là: Xin lỗi, chúng ta đã thất bại. Không phải là thất bại về kỹ thuật. Mà là thất bại về câu chuyện.
Multicoin từng là một trong những nhà thiết kế câu chuyện xuất sắc nhất trong hệ thống này. Họ từng cẩn thận, có hệ thống và nghiêm túc xây dựng cả một thế giới quan Web3. Nhưng ngày hôm nay, ngay cả Kyle cũng bắt đầu nói rằng: bản chất của blockchain có thể chỉ là một sổ cái tài sản.
Blockchain, rốt cuộc có thể làm được điều gì? Mười năm đã trôi qua, mặc dù chúng ta vẫn chưa tìm được câu trả lời đúng, nhưng may mắn thay, ít nhất chúng ta đã loại trừ được một câu trả lời sai.
Kyle rời đi, một thời đại kết thúc, nhưng chúng ta cũng có thể sắp chào đón một thời đại mới.
Bởi vì vào cùng thời điểm đó, vẫn còn một số người, bao gồm cả Vitalik, vẫn kiên trì ở lại trong ngành này.
Trong hơn một thập kỷ qua, Bitcoin đã trải qua vô số lần "dường như đã kết thúc": Mt.Gox, lệnh cấm 94, bong bóng ICO, sự kiện 312, FTX... Mỗi lần như vậy, thị trường đều tuyên án nó chết; nhưng mỗi lần như vậy, nó lại từ từ bò dậy trở lại.
Truyện sẽ thất bại, chu kỳ sẽ kết thúc, vốn sẽ rút lui.
Nhưng miễn là vẫn còn người sẵn sàng đầu tư thời gian vào công nghệ, đặt danh tiếng vào hệ thống, thì ngành này sẽ không bao giờ thực sự trở về con số 0.
Nhấp để biết thêm về BlockBeats và các vị trí đang tuyển dụng
Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của Lulin BlockBeats:
Nhóm đăng ký Telegram:https://t.me/theblockbeats
Nhóm trao đổi Telegram：https://t.me/BlockBeats_App
Tài khoản chính thức của Twitter：https://twitter.com/BlockBeatsAsia