Trong thị trường tránh rủi ro, mọi động thái của tổ chức đều nhanh chóng trở thành tin tức nổi bật.
Đó chính xác là những gì đã xảy ra sau bài đăng mới nhất của Michael Saylor trên X. Về mặt kỹ thuật, Chiến lược [MSTR] gần đây đã chịu áp lực. Mặc dù cổ phiếu vẫn tăng 28% trong quý này, nhưng nó đã giảm gần 15% trong hai tuần qua, cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của đà bán mạnh.
Khi tâm lý thị trường đã không ổn định, những bình luận mới nhất của Saylor đã thu hút thêm nhiều sự chú ý. Tuần này, Strategy đã mua trái phiếu thay vì bitcoin [BTC], khơi dậy cuộc tranh luận mới trên toàn thị trường, đặc biệt xung quanh chỉ số Stretch [STRC], đang mang lại lợi suất 11,5%.
Điều đó nói lên rằng, STRC bản thân nó đang bắt đầu xuất hiện những dấu hiệu nứt vỡ dưới áp lực.
Trên biểu đồ hàng tuần, chỉ số đã từ chối mức $100 và mất đà sau cú tăng khối lượng khổng lồ hơn $1 tỷ trong đợt tăng giá đầu tháng Năm. Kể từ khi STRC là động lực tài chính chính cho việc tích lũy bitcoin, sự chậm lại này tự nhiên gây ra lo ngại về bước đi tiếp theo của Chiến lược.
Quan trọng hơn, điều này càng gia tăng áp lực lên bảng cân đối kế toán của MSTR, đặc biệt vì STRC có nghĩa vụ chi trả cố định 11,5%. Trong bối cảnh đó, việc chuyển từ mua Bitcoin sang mua trái phiếu dường như không còn là quản lý thanh khoản ngắn hạn màlà một sự thay đổi chiến lược lớn.
Việc chuyển đổi từ bitcoin sang trái phiếu của chiến lược gây ra lo ngại!
Từ góc độ vĩ mô, động thái mới nhất của MSTR hoàn toàn không ngẫu nhiên.
Xung đột Trung Đông gần đây đã gây ra sự tăng đột biến trong giá dầu và đồng đô la Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh. Khi lợi suất tăng, các trái phiếu bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản rủi ro cao như bitcoin. Do đó, cấu trúc kỹ thuật của BTC đã duy trì mức yếu tương đối trong suốt quý II.
Trong bối cảnh đó, sự chú trọng ngày càng tăng của MSTR vào trái phiếu chuyển đổi đang bắt đầu thu hút sự chú ý. Nói một cách đơn giản, trái phiếu chuyển đổi là khoản vay mà các nhà đầu tư cấp cho một công ty và sau này có thể chuyển đổi thành cổ phiếu. Vì vậy, khi Chiến lược ngày càng tập trung vào tài trợ qua trái phiếu, thị trường lại một lần nữa bắt đầu đặt câu hỏi về sức mạnh của bảng cân đối kế toán và chiến lược tích lũy bitcoin dài hạn của công ty.
Quan trọng hơn, đây chính là nơi lợi suất 11,5% của STRC trở thành điểm nhấn chính.
Từ góc độ kỹ thuật và bảng cân đối kế toán, nghĩa vụ thanh toán đó thêm một lớp áp lực khác lên MSTR, đặc biệt khi công ty có thể đối mặt với một ngưỡng trả nợ lớn vào năm 2027 liên quan đến nguồn tài chính mà họ sử dụng để mua bitcoin. Trong bối cảnh này, động thái của MSTR hướng tới tài trợ bằng trái phiếu trông có vẻ không chỉ là sự điều chỉnh tạm thời mà còn là một sự thay đổi chiến lược rộng hơn.
Do đó, toàn bộ chiến lược tích lũy bitcoin của Chiến lược lại một lần nữa đang chịu sự giám sát của thị trường.
Tổng kết cuối cùng
- MSTR mua trái phiếu thay vì bitcoin đã gây ra lo ngại rằng công ty đang chuyển từ việc tích lũy BTC tích cực sang bảo vệ bảng cân đối kế toán.
- Nghĩa chi trả cố định 11,5% của STRC và nguy cơ nợ lớn vào năm 2027 của MSTR đang khiến mô hình tài trợ bitcoin dài hạn của Strategy bị xem xét lại.