Morpho ra mắt sản phẩm lãi suất cố định Midnight để hỗ trợ vay và cho vay có thể dự đoán được

Tác giả: Morpho

Biên dịch: Deep潮 TechFlow

Đọc dẫn của DeepCha: Cho vay trên chuỗi đã đạt quy mô 60 tỷ USD, nhưng so với khối lượng tín dụng hàng năm 2 triệu tỷ USD của tài chính truyền thống, con số này vẫn chỉ là con số nhỏ. Morpho cho rằng điểm nghẽn nằm ở việc thiếu lãi suất cố định và ngày đáo hạn—các tổ chức cần sự chắc chắn, chứ không phải mô hình lãi suất biến động thụ động do thuật toán cung cấp. Midnight cho phép cả bên vay và bên cho vay tự đưa ra mức giá, tự xác định lãi suất và kỳ hạn, thay vì chỉ là người chấp nhận giá.

Khi chi phí tính toán và giao dịch trên blockchain cao và các bên tham gia tương đối bị động, vay nợ với lãi suất thả nổi là hợp lý. Nhưng ngày nay, cả hai tiền đề đều đã thay đổi: blockchain trở nên rẻ và nhanh chóng, và những người tham gia vào thị trường tín dụng trên chuỗi — đặc biệt là các tổ chức và doanh nghiệp — có những nhu cầu rõ ràng.

Họ cần sự dự đoán được: biết một vị thế sẽ mang lại lợi nhuận hoặc chi phí gì, và kéo dài bao lâu. Họ cũng muốn kiểm soát toàn bộ các thông số của khoản vay, chứ không chỉ một phần. Morpho Blue đã cho phép người dùng kiểm soát rủi ro, nhưng cả hai bên thị trường vẫn là người chấp nhận giá, lãi suất do mô hình lãi suất xác định. Blue trao quyền kiểm soát rủi ro cho người tham gia, trong khi Midnight đồng thời trao cho họ quyền kiểm soát cả rủi ro lẫn lãi suất.

Nhiều người đã thử mang cho vay lãi suất cố định lên chuỗi, nhưng ngoài việc thời điểm quá sớm, phần lớn không thể mở rộng quy mô do hai lý do.

Đầu tiên, hầu hết các nỗ lực đều cố gắng xây dựng lãi suất cố định trên các hồ sơ lãi suất thả nổi. Điều này không hoạt động: tính dự đoán được không thể xây dựng trên những thứ liên tục thay đổi. Thứ hai, vay mượn lãi suất cố định dựa trên báo giá chỉ hoạt động khi có đủ nhiều người tham gia chủ động đưa báo giá ở cả hai phía thị trường, và các nỗ lực ban đầu đều gặp khó khăn trong lĩnh vực này.

Midnight đã tránh được hai điểm này. Nó là một nguyên tố độc lập, với lãi suất cố định ở lớp lõi, và không cần bắt đầu từ đầu—nó kế thừa hệ sinh thái hiện có của Morpho Blue: một trong những cơ sở người tham gia tích cực lớn nhất trong DeFi.

Midnight mang lại giá trị khác nhau cho các bên tham gia khác nhau:

Các tổ chức nhận được cấu trúc kỳ hạn có thể dự đoán được, kiểm soát toàn diện lãi suất, rủi ro, ngày đáo hạn và tính tuân thủ cấp độ thị trường, cho phép tiếp cận các vị thế dài hạn và xây dựng các trường hợp sử dụng được tùy chỉnh hơn.

Các công ty công nghệ tài chính có thể cung cấp các sản phẩm tín dụng lãi suất cố định có thể dự đoán được và đa tài sản đảm bảo, được tùy chỉnh theo nhu cầu của người dùng mà không cần xây dựng động cơ tín dụng từ đầu.

Người cho vay và người vay đạt được tính dự đoán và hiệu quả: lãi suất cố định trong suốt thời gian vay, có thể đưa ra giá trên nhiều thị trường, sử dụng nhiều tài sản làm tài sản đảm bảo, và kiếm lợi nhuận hoặc vay với lãi suất thả nổi trước khi lệnh Midnight được thực hiện.

Các curator giờ đây có cách phân biệt mới. Blue cho phép curator cấu hình rủi ro; Midnight cho phép họ đồng thời cấu hình rủi ro và lãi suất, trong khi duration trở thành một chiều mới trong việc curator.

Morpho Midnight không phải là "V2" của Morpho Blue, cũng không phải là sản phẩm thay thế. Hiện nay, mạng Morpho sẽ được xây dựng xung quanh hai cấu trúc thị trường, thích ứng với các nhu cầu khác nhau: sử dụng lãi suất thả nổi, kỳ hạn linh hoạt khi tính linh hoạt quan trọng; sử dụng lãi suất cố định, kỳ hạn cố định khi tính dự đoán quan trọng. Cả hai bổ sung cho nhau chứ không cạnh tranh: vốn có thể kiếm lợi nhuận trên Blue đồng thời đưa ra giá trên Midnight, thanh khoản ở một bên giúp bên còn lại phát triển.

Việc triển khai từng bước nhằm ưu tiên đảm bảo an toàn và cho phép người tham gia thời gian làm quen với những chiều mới mà Midnight mang lại.

Khi ra mắt, chỉ có hợp đồng cốt lõi được hỗ trợ, cho phép vay và cho vay trực tiếp. Các tính năng hợp đồng thông minh như gia hạn tự động, gọi lại và phân bổ kho bạc sẽ được ra mắt trong tương lai gần, nhằm nâng cao tính khả dụng của Midnight, nhưng sẽ được triển khai từng bước thay vì tất cả vào ngày đầu tiên.

Khi ứng dụng ra mắt, chỉ hỗ trợ một mạng lưới (Base), một cặp giao dịch (cbBTC/USDC) và một số lựa chọn ngày đáo hạn hạn chế. Điều này cho phép các cơ chế lãi suất cố định và biến động phát triển song song trong một thị trường quen thuộc, sau đó mới dần mở rộng sang nhiều thị trường và mạng lưới khác.