Morgan Stanley muốn các nhà đầu tư tin rằng SpaceX sẽ có giá trị lớn hơn tổng sản phẩm quốc nội hiện tại của Vương quốc Anh vào năm 2040. Các chuyên gia phân tích của ngân hàng đầu tư dự báo doanh thu của SpaceX sẽ đạt 3,4 nghìn tỷ USD và EBITDA điều chỉnh vượt quá 2,7 nghìn tỷ USD, những con số sẽ biến công ty này thành một trong những doanh nghiệp sinh lời nhất trong lịch sử nhân loại.
Đây là vấn đề: SpaceX đã thu về 18,7 tỷ USD doanh thu trong năm 2025. Để đạt được 3,4 nghìn tỷ USD, điều đó tương đương với mức tăng trưởng khoảng 180 lần trong 15 năm.
Đợt IPO có thể phá vỡ kỷ lục
Các dự báo đã được chia sẻ với các nhà đầu tư vào ngày 5 tháng 6 năm 2026, trong khuôn khổ chiến dịch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng của SpaceX. Morgan Stanley đang đảm nhận vai trò đồng dẫn đầu nhà bảo lãnh phát hành, với mục tiêu định giá khoảng 1,77 nghìn tỷ USD.
Công ty dự kiến niêm yết trên Nasdaq dưới mã ticker SPCX. Chiến dịch roadshow nhằm huy động khoảng 75 tỷ USD từ thị trường công chúng.
Một chi tiết đáng chú ý: Các nhà đầu tư Trung Quốc và Hồng Kông đã bị cấm tham gia đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng.
Nguồn gốc của 3,4 nghìn tỷ USD được cho là ở đâu
Lập luận tăng giá của Morgan Stanley dựa trên ba trụ cột: hệ thống vệ tinh internet Starlink, chương trình tên lửa chở nặng Starship và các dự án liên quan đến AI.
Thành phần AI đang đảm nhận một khối lượng công việc lớn trong bản dự báo này. Morgan Stanley ước tính riêng lĩnh vực AI của SpaceX có thể tạo ra 190 tỷ USD doanh thu vào năm 2030. Đó chỉ là bốn năm nữa, và con số này sẽ tương đương với mức tăng gấp mười lần so với tổng doanh thu năm 2025 của công ty.
Starlink hiện đã vận hành hệ thống vệ tinh internet lớn nhất từng có. Ngoài ra còn có Starship, hệ thống tên lửa nặng hoàn toàn tái sử dụng của SpaceX. SpaceX đã liên tục cải tiến công nghệ tên lửa tái sử dụng kể từ khi công ty được thành lập năm 2002.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Morgan Stanley đang bảo lãnh đợt IPO. Họ có động lực tài chính để khiến SpaceX trông giống như cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất kể từ thời kỳ đầu của Amazon.
Việc tăng từ 18,7 tỷ USD lên 3,4 nghìn tỷ USD trong 15 năm ngụ ý tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép khoảng 42%. Để so sánh, doanh thu của Amazon đã tăng khoảng 28% mỗi năm trong giai đoạn nhanh nhất kéo dài 15 năm của nó.
Dự báo EBITDA điều chỉnh vượt quá 2,7 nghìn tỷ USD ngụ ý biên lợi nhuận khoảng 79%. Các công ty phần mềm có thể đạt được biên lợi nhuận đó. Các công ty xây dựng và phóng tên lửa thường không thể.
Dự báo doanh thu AI 190 tỷ USD vào năm 2030 có lẽ là tuyên bố gần nhất có thể kiểm chứng. Nếu SpaceX tạo ra bất kỳ khoản doanh thu nào gần với con số đó từ các dịch vụ liên quan đến AI trong vòng bốn năm tới, điều đó sẽ xác nhận luận điểm rộng hơn.