Cách các quỹ ETF di chuyển thị trường trong các giai đoạn tránh rủi ro đang thực sự nổi bật ngay bây giờ.
Tháng Mười năm ngoái, các quỹ ETF bitcoin [BTC] liên tục chịu dòng tiền rút ra hàng tỷ đô la, tương ứng với mức sụt giảm gần 35% của BTC. Lần này, ngay cả khi có những lo ngại vĩ mô từ Trung Đông, các quỹ ETF BTC (Quỹ giao dịch trao đổi) vẫn duy trì ổn định một cách đáng ngạc nhiên.
Tuy nhiên, sau bảy ngày liên tục có dòng tiền vào, các quỹ ETF bitcoin ghi nhận khoảng 250 triệu USD dòng tiền ra trong hai ngày qua, sau báo cáo lạm phát làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Kết quả? Bitcoin giảm khoảng 5,5% xuống mức 70.000 USD trong cùng khoảng thời gian.
Nhìn tổng thể, dòng tiền ETF và diễn biến giá BTC gần đây rõ ràng đã di chuyển chủ yếu song song với nhau. Tuy nhiên, điều thú vị là bitcoin không phải là nguyên nhân gây ra các dòng tiền ra này. Thay vào đó, báo cáo lạm phát và tâm lý thị trường rộng hơn đã kích hoạt chúng.
Nói cách khác, dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF chính là yếu tố gây ra biến động giá BTC, chứ không phải các chuyển động của bitcoin kích hoạt dòng tiền vào ETF. Về mặt kỹ thuật, điều này khiến các quỹ ETF trở thành chỉ báo đáng tin cậy cho các diễn biến ngắn hạn của BTC. Hiện tại, các tín hiệu đang nghiêng về chiều hướng giảm giá do các dòng tiền ra này đã đẩy BTC xuống thấp hơn.
Trong bối cảnh đó, việc Morgan Stanley nộp hồ sơ quỹ ETF spot bitcoin mới nhất lên SEC thực sự đang cho chúng ta biết điều gì? Liệu nó có thể khiến những biến động ngắn hạn của BTC trở nên phức tạp hơn trong các giai đoạn giảm rủi ro, hay thực tế lại trở thành chất xúc tác tăng giá cho thị trường?
Dòng chảy từ tổ chức và lo ngại về lạm phát tiếp tục gây áp lực lên bitcoin
Tác động liên tục của các yếu tố thuận chiều vĩ mô đối với dòng chảy ETF không phải là lần đầu tiên trong năm nay.
Vào cuối tháng Một, sự tích lũy trước cuộc họp FOMC trùng với dòng tiền rút ra lớn từ các quỹ ETF bitcoin. Theo Farside Investors, mười ngày liên tiếp bán ra đã tổng cộng hơn 3 tỷ USD, cho thấy ngay cả một quyết định “không thay đổi” từ Fed cũng đã kích hoạt hành vi tránh rủi ro trong giới nhà đầu tư tổ chức.
Từ góc độ kỹ thuật, bitcoin đã phản ứng nhanh chóng.
Trong cùng giai đoạn dòng tiền ra khỏi ETF, BTC giảm gần 40%, tạo đỉnh cục bộ khoảng $97k, một mức giá mà nó vẫn chưa thể tái chiếm dù đã có dòng tiền vào ETF ổn định sau đó. Sự kiện này nhấn mạnh cách dòng tiền tổ chức và tâm lý vĩ mô tiếp tục xác định các mức kháng cự và hỗ trợ quan trọng của bitcoin.
Hiện nay với đơn xin cấp ETF spot bitcoin của Morgan Stanley, tác động thực sự phụ thuộc vào bối cảnh vĩ mô tại thời điểm ra mắt. Vì dòng tiền ETF đã dao động theo tâm lý thị trường, nguy cơ dòng tiền ra lớn hơn là hoàn toàn có thật, đặc biệt với các báo cáo gần đây gọi đây là “xung đột vĩnh viễn.”
Trong khi đó, những áp lực kinh tế đang diễn ra, từ lạm phát dai dẳng đến khả năng cắt giảm lãi suất suy giảm, đang duy trì tâm lý không ổn định, và các nhà đầu tư tổ chức đã rút ra gần 15 tỷ USD từ các quỹ ETF bitcoin kể từ đầu tháng Một, củng cố hành vi né tránh rủi ro.
Kết hợp lại, những yếu tố này cho thấy crypto có khả năng bước vào nửa cuối năm với xu hướng giảm, nghĩa là bất kỳ sự ra mắt ETF nào cũng có thể gặp phải nhiều trở ngại trừ khi điều kiện vĩ mô ổn định.
Tổng kết cuối cùng
- Các dòng tiền ra ngoài do các báo cáo vĩ mô gây ra đang trực tiếp tạo ra biến động giá bitcoin, khiến các quỹ ETF trở thành chỉ báo quan trọng trong ngắn hạn.
- Với 15 tỷ USD được rút khỏi các quỹ ETF bitcoin kể từ tháng Một cùng với lạm phát đang diễn ra và sự không chắc chắn về việc cắt lãi suất, bất kỳ đợt ra mắt ETF nào, bao gồm cả của Morgan Stanley, đều đối mặt với áp lực giảm giá tiềm tàng.