Moody's: Các ngân hàng Mỹ lên kế hoạch số hóa từng bước, token hóa có thể làm thay đổi cơ sở hạ tầng tiền điện tử

<p)Những thay đổi lớn hướng tới một kiến trúc tài chính số hóa đang tiến gần hơn đến sự chấp nhận rộng rãi, theo đánh giá sắp tới của Moody’s Ratings. Trong các cuộc trao đổi với các ngân hàng Mỹ và các trung gian thị trường khác, công ty xếp hạng tín dụng này nhận thấy một quan điểm chung: việc token hóa sẽ diễn ra qua hai giai đoạn—một giai đoạn ban đầu chậm rãi, sau đó dần tăng tốc đến điểm bùng nổ khi các nhóm tài sản, người tham gia và trường hợp sử dụng rộng hơn được đưa lên chuỗi.

Moody’s trích dẫn các nhà lãnh đạo ngành cho rằng việc token hóa tài sản rộng rãi có khả năng xảy ra, nhưng thời điểm và thứ tự vẫn là những điều chưa rõ ràng. Theo lời Moody’s, “Trong tất cả các cuộc trao đổi của chúng tôi, các nhà lãnh đạo ngành đều tin rằng việc token hóa tài sản rộng rãi sẽ xảy ra; những điểm chưa chắc chắn chính tập trung vào tốc độ và thứ tự thực hiện.”

Báo cáo ghi nhận rằng tiến độ trong ngắn hạn dự kiến sẽ được đo lường và tập trung vào các phân khúc đơn giản hơn—quỹ và các công cụ ngắn hạn—được thực hiện song song với các quy trình truyền thống. Tuy nhiên, một nhóm ngày càng lớn các bên tham gia thị trường kỳ vọng một thời điểm mà sự áp dụng sẽ tăng tốc nhanh chóng khi cơ sở hạ tầng trở nên hoàn thiện và nhiều trường hợp sử dụng hơn được chứng minh là khả thi, Moody’s cho biết.

Token hóa — đại diện trên blockchain của các tài sản hoặc công cụ tài chính thực tế — đã được nhắc đến như một động lực nền tảng thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức đối với blockchain và tiền điện tử. Moody’s nhấn mạnh rằng, mặc dù hoạt động hiện tại vẫn còn khiêm tốn, các ngân hàng lớn và các trung gian thị trường đang tích cực xây dựng năng lực để chuẩn bị cho sự gia tăng tiềm tàng về nhu cầu. Báo cáo này phù hợp với các dự báo từ các chuyên gia phân tích, những người xem token hóa là một sự thay đổi về cấu trúc chứ không phải chỉ là một xu hướng nhất thời.

• Moody’s dự kiến quá trình token hóa sẽ diễn ra theo mô hình hai giai đoạn: một sự tăng dần trong ngắn hạn, sau đó là sự mở rộng nhanh hơn khi các tài sản, thị trường và người tham gia được đưa lên chuỗi.
• Thị trường tài sản thực tế được token hóa đã tăng trưởng nhanh chóng, tăng hơn 420% kể từ đầu năm 2025 và đạt khoảng 31,6 tỷ USD, theo RWA.xyz.
• Đang tiến hành chuẩn bị cho tổ chức: gần như tất cả các ngân hàng lớn và các trung gian thị trường chính đều đã thành lập các đội chuyên về tài sản kỹ thuật số và tham gia vào các chương trình thử nghiệm để kiểm tra cơ sở hạ tầng mới.
• Moody’s xác định ba hướng đi tiềm năng cho hệ thống tài chính dựa trên tốc độ token hóa: tăng trưởng ổn định, tăng trưởng bị hạn chế hoặc sự gián đoạn nhanh chóng nếu token hóa tăng tốc, với những hệ quả đáng kể đối với các bên hiện hữu.

Mặc dù đang ở giai đoạn yên lặng hiện tại, các luồng lực thúc đẩy quá trình token hóa vẫn rõ ràng. Moody’s nhấn mạnh các thí điểm ngành đang diễn ra nhằm xác thực các hệ thống thanh toán mới, quản lý tài sản và khả năng tương tác xuyên suốt các mạng lưới. Những nỗ lực này được mô tả là chiến lược, với các công ty hiện tại nhằm chuẩn bị sẵn sàng để phục vụ khách hàng yêu cầu các khả năng về tài sản kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số nếu nhu cầu tăng nhanh.

Cuộc tranh luận về thời điểm diễn ra song song với các xem xét vĩ mô và quy định khác. Song song đó, các chuyên gia ngành chỉ ra sự chuyển dịch phân bổ vốn rộng hơn sang các tài sản được token hóa như một nguồn tiềm năng mang lại cải thiện hiệu quả và tính minh bạch trong thanh toán và lưu trữ hồ sơ. Đường cong chấp nhận vẫn là điểm chú trọng của các nhà đầu tư khi theo dõi tốc độ token hóa có thể mở rộng vượt ra ngoài các trường hợp sử dụng đặc thù để hướng tới các sản phẩm tài chính đại chúng.

Moody’s đưa ra ba kịch bản tiềm năng, liên quan đến tốc độ mà tokenization thu hút đà tăng trưởng. Kịch bản cơ sở, được mô tả là tăng trưởng ổn định, dự kiến tokenization sẽ mở rộng trên một số tài sản nhất định như stablecoin và tiền gửi được token hóa, trong khi các hệ sinh thái ngân hàng cốt lõi và quản lý tài sản vẫn duy trì ảnh hưởng. Đây là kịch bản mà Moody’s cho là có khả năng xảy ra cao nhất.

Trong một lộ trình tăng trưởng thấp, sự ma sát về mặt quản lý, những câu hỏi pháp lý chưa được giải quyết và nhu cầu từ người dùng cuối yếu ớt có thể hạn chế việc token hóa vào những ứng dụng hẹp, để lại hệ thống tài chính rộng lớn gần như nguyên vẹn và lợi ích từ token hóa ở mức tối thiểu.

Tình huống gây gián đoạn nhất tưởng tượng sự tăng trưởng nhanh chóng, với việc thanh toán trên chuỗi rộng rãi được hỗ trợ bởi tài sản được token hóa và tiền kỹ thuật số. Trong thế giới như vậy, các công ty hiện tại như các bộ xử lý thanh toán và một số giao diện truyền thống có thể mất doanh thu liên quan đến sự chậm trễ trong thanh toán và cơ sở hạ tầng bị cô lập, trong khi các khoản nạp tại các ngân hàng nhỏ hơn có thể chịu áp lực khi dòng tiền được chuyển hướng sang các tuyến đường kỹ thuật số.

Các chuyên gia trong ngành ngoài Moody’s cũng đồng tình rằng việc token hóa có thể tái định hình thanh toán và thanh toán bù trừ theo những cách ý nghĩa. Nhà đầu tư vĩ mô Jordi Visser cho rằng thực tế token hóa có thể bắt đầu trong năm nay, nhấn mạnh tiềm năng của các tài sản được token hóa trong việc thúc đẩy các luồng thanh toán tự chủ hơn, được hỗ trợ bởi AI. Trong khi đó, các tổ chức quốc tế đã kêu gọi sự thận trọng: IMF cảnh báo rằng token hóa có thể giảm ma sát và tăng tính minh bạch, nhưng cũng công nhận những rủi ro mới mà nó mang lại cho sự ổn định tài chính.

Về mặt xây dựng thị trường, các tín hiệu nhu cầu bắt đầu tập trung vào tài sản thực tế và các tuyến đường xuyên biên giới. Câu chuyện về token hóa giao thoa với câu chuyện tăng trưởng rộng hơn xung quanh tài sản kỹ thuật số, với sự quan tâm của các tổ chức được duy trì nhờ các dự án thử nghiệm và các chương trình token hóa tài sản chiến lược. Việc Morgan Stanley mở rộng đơn vị tiền điện tử đang diễn ra, bao gồm các bổ nhiệm lãnh đạo và các sáng kiến ETF/ví kỹ thuật số được công bố đầu năm nay, minh họa cách các ngân hàng truyền thống đang điều chỉnh theo câu chuyện token hóa để nắm bắt lợi thế đi đầu tiềm năng trong một hệ thống tài chính được số hóa nhiều hơn.

ARK Invest đã định vị các tài sản được token hóa là chất xúc tác cho một thị trường tài sản kỹ thuật số lớn hơn nhiều, với các dự báo chỉ ra sự mở rộng hàng nghìn tỷ đô la vào cuối thập kỷ. Mặc dù những dự báo này đầy tham vọng, nhưng tiền đề cơ bản vẫn đúng: token hóa có thể giải phóng các hiệu quả và các nguồn thanh khoản mới mà trước đây không thể tiếp cận được với các tài sản truyền thống.

Về mặt quy định và rủi ro, các nhà quan sát sẽ theo dõi cách các cơ quan chức năng cân bằng giữa đổi mới và ổn định. Đánh giá của IMF nhấn mạnh cả cơ hội lẫn rủi ro: việc token hóa có thể tối ưu hóa tài chính, nhưng đồng thời cũng đòi hỏi sự giám sát chặt chẽ để tránh những tác động phụ gây mất ổn định khi các thị trường trên chuỗi mở rộng.

Đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển, báo cáo của Moody’s cung cấp cái nhìn có hệ thống về các động lực hệ sinh thái định hình con đường của tokenization. Sự nhấn mạnh trong ngắn hạn vào các quỹ và công cụ ngắn hạn cho thấy các cơ hội giai đoạn đầu tồn tại trong các phương tiện đầu tư quen thuộc, được quản lý, có thể kết nối tài chính truyền thống với các hạ tầng kỹ thuật số. Tuy nhiên, tiềm năng dài hạn phụ thuộc vào sự trưởng thành của hạ tầng—lưu ký, tương tác và thanh toán—đi kèm với các khung pháp lý rõ ràng nhằm mở khóa khả năng ứng dụng xuyên biên giới và tiếp cận của người tiêu dùng.

Khi các tổ chức tiếp tục thành lập các đội ngũ tài sản kỹ thuật số và tham gia vào các dự án thí điểm, các bên tham gia thị trường nên theo dõi các phát triển sau:

• Tốc độ mở rộng vượt ra ngoài các loại tài sản ngách sang các chứng khoán, quỹ rộng hơn và có thể là các khoản tiền gửi được token hóa.
• Tốc độ mà các stablecoin và các khái niệm tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương giành được độ tin cậy như các lựa chọn thanh toán trên chuỗi đáng tin cậy.
• Sự rõ ràng về mặt quản lý và các khung quản lý rủi ro giúp thúc đẩy dòng chảy xuyên biên giới mà không làm tổn hại đến sự ổn định tài chính.
• Bằng chứng từ các dự án thử nghiệm về tính tương tác và hiệu quả thanh toán có thể chuyển hóa thành tiết kiệm chi phí đo lường được và cải thiện thanh khoản.

Đối với những người theo dõi quá trình chuyển đổi này, các giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào các ứng dụng thực tế và kết quả của các dự án thí điểm đang diễn ra tại các ngân hàng lớn và các nhà quản lý tài sản. Các phát triển của đơn vị tiền điện tử Morgan Stanley, các sáng kiến sản phẩm hướng đến công chúng và lập trường ngày càng thay đổi của các tổ chức quốc tế sẽ là những chỉ báo quan trọng cho thấy liệu việc token hóa có chuyển từ mong muốn thành thực hành rộng rãi trong ngắn hạn hay không.

Các báo cáo bổ sung từ Moody’s, cùng với các thí điểm ngành tiếp tục và các cập nhật quy định, sẽ làm rõ mức độ nhanh chóng điểm xoay chuyển có thể đến và những phân khúc nào sẽ được hưởng lợi hoặc thu hẹp khi việc token hóa tái định hình cảnh quan tài chính.

Độc giả nên theo dõi các cập nhật về các thí điểm quy mô lớn, các thí nghiệm thanh toán xuyên biên giới và bất kỳ cột mốc quy định nào có thể thúc đẩy hoặc làm chậm quá trình token hóa.

Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Moody’s: Các ngân hàng Mỹ lên kế hoạch số hóa từng giai đoạn, có thể tái định hình các hạ tầng tiền điện tử trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.