MiniMax Group, công ty AI có trụ sở tại Thượng Hải với các sản phẩm như Talkie và Hailuo AI, đang tiến hành bước đi hướng tới đợt niêm yết công khai thứ hai, lần này trên chính quê hương của họ.
Công ty đã nộp báo cáo hướng dẫn niêm yết cổ phiếu A tại Cục Quản lý Chứng khoán Thượng Hải vào ngày 29 tháng Năm, với CITIC Securities đóng vai trò là tổ chức tư vấn. Nền tảng mục tiêu là Thị trường STAR, nền tảng giao dịch tập trung vào công nghệ của Thượng Hải, đóng vai trò là câu trả lời của Trung Quốc dành cho Nasdaq.
Từ màn ra mắt tại Hồng Kông đến tham vọng tại đại lục
Công ty niêm yết tại Hồng Kông vào tháng 1 năm 2026, huy động khoảng 619 triệu USD trong đợt IPO. Cổ phiếu tăng hơn gấp đôi trong ngày giao dịch đầu tiên.
Đến cuối tháng 5 năm 2026, cổ phiếu của MiniMax đã tăng khoảng 400% so với giá IPO, đóng cửa ở mức 840 HKD vào ngày 29 tháng 5. Điều này mang lại cho công ty vốn hóa thị trường khoảng 263 tỷ HKD, tương đương khoảng 33 tỷ USD. Đối với một công ty chỉ mới được thành lập cách đây bốn năm, vào tháng 1 năm 2022, đó là mức tăng trưởng khiến các nhà đầu tư mạo hiểm cảm thấy vô cùng hài lòng.
Doanh thu thường niên lặp lại của công ty hiện vượt quá 300 triệu USD.
Danh sách nhà đầu tư của MiniMax bao gồm Alibaba và quỹ đầu tư chủ quyền Abu Dhabi.
Cuộc đua để trở thành người đầu tiên trên A-shares
MiniMax không đang theo đuổi việc niêm yết trên Sàn STAR một cách cô lập. Công ty đang cạnh tranh trực tiếp với Zhipu AI để trở thành công ty mô hình ngôn ngữ lớn Trung Quốc đầu tiên được niêm yết trên thị trường cổ phiếu A trong nước.
Việc niêm yết trên Thị trường STAR sẽ tạo ra cấu trúc niêm yết kép, với MiniMax giao dịch đồng thời tại Hồng Kông và Thượng Hải. Việc nộp báo cáo hướng dẫn là bước đầu tiên trong quy trình, không đảm bảo cho việc niêm yết. Các nhà quản lý Trung Quốc vẫn cần xem xét đơn đăng ký, và thời gian từ khi nộp báo cáo hướng dẫn đến khi giao dịch thực tế có thể kéo dài nhiều tháng.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Khi một công ty như MiniMax, hiện đang có định giá 33 tỷ USD tại Hồng Kông, tìm kiếm niêm yết thứ hai tại đại lục, công ty này đang đặt cược rằng các nhà đầu tư trong nước sẽ gán mức phí bằng hoặc cao hơn cho cổ phiếu của họ. Về mặt lịch sử, thị trường cổ phiếu A đôi khi giao dịch ở mức phí cao hơn so với thị trường Hồng Kông, điều này có nghĩa là việc niêm yết trên Thị trường STAR thực tế có thể đẩy định giá tổng thể của MiniMax lên cao hơn.
Doanh thu thường niên lặp lại 300 triệu đô la hỗ trợ vốn hóa thị trường 33 tỷ đô la ngụ ý hệ số giá trên doanh thu vượt quá 100x.
Một rủi ro cần lưu ý: sự không chắc chắn về mặt quản lý. Các nhà quản lý chứng khoán Trung Quốc có lịch sử tạm dừng hoặc làm chậm các đợt IPO công nghệ khi luồng gió chính trị thay đổi. Môi trường hiện tại dường như ủng hộ các đợt niêm yết AI, nhưng các nhà đầu tư cân nhắc đầu tư vào MiniMax hoặc các đối thủ cạnh tranh của nó nên tính đến khả năng thời gian niêm yết có thể kéo dài xa hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu.