Cổ phiếu ưu đãi STRC của MicroStrategy đã giảm xuống dưới $95 lần đầu tiên trong ba tháng vào ngày 3 tháng 6 năm 2026, đóng cửa ở mức $94,65 khi bitcoin lao dốc xuống $62.000 giữa lúc có hơn $1,66 tỷ bị thanh lý.
Chúng tôi phân tích STRC là gì, tại sao nó giảm giá, và động thái này báo hiệu điều gì đối với các nhà đầu tư bitcoin hiện nay.
Tại sao STRC lại giảm xuống dưới phạm vi mục tiêu
STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC chuỗi A với lãi suất biến đổi của Strategy, được thiết kế với mệnh giá $100 nhằm mang lại lợi suất biến đổi cao khoảng 11,5% mỗi năm. Sản phẩm nhắm đến các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập, muốn tiếp cận gián tiếp bitcoin với mức biến động thấp hơn MSTR.
Công cụ này sử dụng điều chỉnh cổ tức linh hoạt để duy trì giá giao dịch gần bằng mệnh giá. Khi nhu cầu suy yếu và giá giảm, công ty có thể tăng lợi suất để kéo giá trở lại theo thời gian, khôi phục lại logic cấu trúc vốn ban đầu.
Cơ chế đó hiện đang được kiểm tra áp lực. STRC giảm hơn 2% để đóng cửa ở mức 94,65 USD, phá vỡ vùng tâm lý quan trọng mà các nhà đầu tư đã quen thuộc trong vài tháng ổn định gần đây.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin tức mới nhất ngay khi xảy ra
Trader Scott Melker, còn được gọi là “The Wolf of all Streets”, đã cung cấp bối cảnh quan trọng trên mạng xã hội. “Giá trị danh nghĩa $100 của STRC không phải là mức đáy giá,” anh viết.
“Một chiết khấu 5% so với mệnh giá không phải là bằng chứng cho thấy điều gì đó bị hỏng. Đó là bằng chứng cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn, định giá rủi ro hoặc phản ứng với điều kiện thị trường – chính xác những gì cổ phiếu ưu đãi làm”, added.
Sự sụt giảm trùng với sự hỗn loạn rộng rãi trên thị trường. Bitcoin giảm xuống mức 62.000 USD trong 24 giờ qua, kích hoạt hơn 1,66 tỷ USD thanh lý tiền điện tử, chủ yếu từ các vị thế mua dài trên các nền tảng phái sinh lớn.
Chiến lược cũng tạo thêm áp lực bằng cách bán bitcoin lần đầu tiên kể từ năm 2022 để tài trợ cho cổ tức ưu đãi. Số tiền này khiêm tốn, nhưng đã làm suy yếu quan điểm “không bao giờ bán” mà Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã kiên trì bảo vệ trên toàn bộ thị trường toàn cầu.
Tại sao STRC dưới mệnh giá gây áp lực lên tâm lý bitcoin
Chiết khấu STRC quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng của Strategy trong việc tiếp tục mua bitcoin. Khi giá cổ phiếu dưới $95, việc phát hành cổ phiếu ưu đãi mới trở nên ít hấp dẫn hơn, thu hẹp một trong những kênh huy động vốn chính của nó.
Nhà phân tích Juan Rodríguez đã nói thẳng thắn trên mạng xã hội: “STRC đang tạo áp lực giảm giá lên giá bitcoin,” ông viết. “Điều này báo hiệu nguy hiểm, chứ không phải cơ hội mua BTC trong tương lai. Các nhà đầu tư đang thu hồi vốn ở mức 95 với tổn thất.”
Nhà kinh tế chống bitcoin và nghiện vàng Peter Schiff đã nhấn mạnh những rủi ro cơ học được nhúng trong cấu trúc. Khi giá của STRC giảm thấp hơn, Chiến lược sẽ buộc phải tăng tỷ lệ cổ tức lên cao hơn nữa để kéo giá cổ phiếu trở lại mức mệnh giá.
Theo Schiff, điều này sẽ làm tăng tốc mức tiêu hao tiền mặt của công ty và đẩy sớm việc bán bitcoin để tài trợ cho các khoản thanh toán cao hơn.
Toán học rất đơn giản. Khi STRC giao dịch ở mức bằng hoặc cao hơn mệnh giá, nguồn vốn phát hành mới được sử dụng hiệu quả để mua thêm BTC. Dưới mệnh giá, công ty cần lợi suất cao hơn để thu hút người mua, điều này làm tăng dòng tiền chi ra đúng lúc giá Bitcoin đang chịu áp lực.
Cơ cấu vốn của chiến lược được thiết kế cho môi trường bitcoin tăng giá. Các điều kiện hiện tại, bao gồm BTC ở mức $62.000, một đợt bán nhỏ gần đây để chi trả cổ tức và STRC giao dịch dưới mức mục tiêu, tạo ra bối cảnh ít thuận lợi hơn đáng kể so với giai đoạn tăng giá gần đây.
Công ty vẫn đang nắm giữ hơn 843.706 BTC và duy trì nguồn tiền mặt dồi dào. Cổ phiếu phổ thông của MSTR cũng đã chịu áp lực bán ra, phản ánh tính liên kết của cấu trúc vốn đa tầng của MicroStrategy và bản sắc doanh nghiệp tập trung vào bitcoin.
Đối với các nhà đầu tư thu nhập, chiết khấu hiện tại mang lại lợi suất hiệu quả cao hơn, gần 12%. Tuy nhiên, lợi suất này đi kèm với tổn thất theo giá thị trường và sự không chắc chắn gia tăng về tính bền vững của cổ tức nếu sự yếu kém của bitcoin tiếp tục kéo dài trong những tháng tới.
STRC đang đối mặt với cuộc bỏ phiếu của cổ đông mang tính quyết định
Đợt suy yếu mới nhất của STRC đang diễn ra với chỉ vài ngày còn lại trước cuộc bỏ phiếu quan trọng của cổ đông về đề xuất sửa đổi lịch cổ tức của nó.
Với hạn chót ngày 7 tháng Sáu đang đến gần, các chủ sở hữu cổ phiếu STRC và MSTR đang được khuyến nghị phê duyệt sự thay đổi từ hình thức cổ tức hàng tháng sang nửa tháng một lần—giữ nguyên mức cổ tức hàng năm 11,5% nhưng thực hiện thanh toán khoảng hai tuần một lần. Thời điểm này không hề lý tưởng.
Khi STRC giao dịch ở mức thấp đa tháng và bitcoin vẫn chịu áp lực, sửa đổi này nhằm giảm độ trễ tái đầu tư, siết chặt biến động giá xung quanh mệnh giá và cải thiện tính nhất quán dòng tiền cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.
Tuy nhiên, sự sụt giảm trong cổ phiếu ưu đãi đã làm gia tăng mối lo ngại về cấu trúc vốn tổng thể, với những người chỉ trích cho rằng điều này có thể làm tăng tốc việc hao hụt tiền mặt và buộc phải bán bitcoin sớm hơn nếu cổ phiếu không phục hồi.
MicroStrategy duy trì rằng sự thay đổi này sẽ củng cố mô hình “tuabin vốn” của công ty, nhưng áp lực thị trường hiện tại đã biến cuộc bỏ phiếu sắp tới thành một bài kiểm tra quan trọng đối với sự tin tưởng của nhà đầu tư vào thời điểm đặc biệt dễ tổn thương.