Strategy, công ty từng được biết đến với tên MicroStrategy, đang ghi nhận tổn thất chưa thực hiện khoảng 10,8 tỷ USD trên kho bitcoin của mình. Công ty từng biến quản lý quỹ doanh nghiệp thành một giao dịch crypto với niềm tin cao hiện đang phải đối mặt với tổn thất ảo lớn nhất trong lịch sử sáu năm tích lũy bitcoin của họ.
Công ty nắm giữ 843.706 BTC với tổng chi phí gốc khoảng 63,8 tỷ USD. Tính đến đầu tháng 6 năm 2026, số BTC này có giá trị khoảng 53 tỷ USD. Khoảng cách này, thấp hơn khoảng 17% so với giá mà công ty đã trả, đã khiến cổ phiếu MSTR giảm 77% so với mức cao nhất mọi thời đại.
Các con số đằng sau mức giảm điểm
Chi phí trung bình để mua vào của chiến lược nằm ở mức khoảng 75.700 USD mỗi bitcoin. Với bitcoin đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với mức đó, mỗi đồng bitcoin mà công ty đã mua đều hiện có giá trị thấp hơn số tiền đã trả.
Khoản lỗ chưa thực hiện 10,8 tỷ USD là mức tồi tệ nhất mà công ty ghi nhận kể từ khi bắt đầu mua bitcoin vào tháng 8 năm 2020.
MSTR đã hoạt động như một công cụ đòn bẩy đại diện cho bitcoin trong nhiều năm, khuếch đại cả lợi nhuận và tổn thất. Sự sụt giảm 77% so với mức giá cao nhất có nghĩa là các cổ đông mua ở đỉnh đã chứng kiến khoảng ba phần tư khoản đầu tư của mình bay hơi.
Chiến lược bán bitcoin lần đầu tiên sau nhiều năm
Vào cuối tháng 5 năm 2026, Strategy đã làm điều mà nó từng tránh xa trong nhiều năm. Nó đã bán bitcoin.
Cuộc bán hàng nhỏ, chỉ 32 BTC với mức giá trung bình 77.135 USD, tạo ra khoảng 2,5 triệu USD. Số tiền thu được được dùng để phân phối cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty. Trong tổng thể danh mục 843.706 coin, 32 BTC về cơ bản là một con số làm tròn.
Việc bán ra đã thu hút sự giám sát và chỉ trích, khi nhiều người đặt câu hỏi liệu chiến lược kho bạc tập trung vẫn còn khả thi trong một thị trường giảm giá kéo dài hay không. Hình ảnh bán bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ trong khi đang nắm giữ khoản lỗ chưa thực hiện 10,8 tỷ đô la Mỹ, nhẹ nhàng mà nói, không hề lý tưởng.
Saylor đổ lỗi cho sự bùng nổ AI
Michael Saylor đã đưa ra lời giải thích riêng về những khó khăn của bitcoin. Ông chỉ ra một sự dịch chuyển vốn đáng kể, ước tính khoảng 400 tỷ USD, chảy vào cơ sở hạ tầng AI. Các quỹ ETF bitcoin Spot đã ghi nhận dòng tiền ra trong giai đoạn này, phù hợp với quan điểm rằng tiền đang chuyển sang các nơi khác.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Sự sụt giảm 77% trong cổ phiếu đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về mô hình tiếp xúc bitcoin có đòn bẩy. MSTR trước đây giao dịch ở mức phí cao hơn giá trị tài sản bitcoin mà nó nắm giữ vì các nhà đầu tư đã trả tiền cho sự tiện lợi và đòn bẩy. Trong giai đoạn suy giảm, đòn bẩy đó hoạt động ngược lại, khuếch đại sự sụt giảm của bitcoin thay vì chỉ theo sát nó.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử theo dõi từ bên ngoài, rủi ro chính cần theo dõi là việc Strategy bán một lượng nhỏ bitcoin có phải là sự kiện một lần hay là khởi đầu của một mô hình. Strategy vẫn là chủ sở hữu bitcoin doanh nghiệp lớn nhất tính đến nay, và bất kỳ áp lực bán kéo dài nào từ ví có quy mô như vậy sẽ tạo ra sóng lan truyền khắp thị trường.