Micron đã trở thành một trong những cổ phiếu hưởng lợi lớn nhất từ cuộc chơi AI, khi giá cổ phiếu tăng mạnh trong năm qua do nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao (HBM), DRAM và NAND bùng nổ tại các trung tâm dữ liệu và thiết bị AI. Các nhà đầu tư hiện đang đặt câu hỏi liệu đà tăng trưởng này có thể duy trì đến năm 2026-2027 hay kỳ vọng đã vượt xa thực tế.
Tại sao cổ phiếu Micron lại tăng mạnh
Kết quả kinh doanh mới nhất của Micron là một điểm chuyển biến rõ rệt. Công ty báo cáo doanh thu kỷ lục cho quý 1 tài chính 2026 khoảng 13,6 tỷ đô la, tăng khoảng 57% so với cùng kỳ năm trước, nhờ nhu cầu tăng mạnh đối với bộ nhớ liên quan đến AI và nguồn cung ngành thu hẹp. Lợi nhuận ròng tăng mạnh, giúp EPS vượt xa các ước tính của Wall Street, và ban lãnh đạo dự báo quý 2 sẽ mạnh mẽ hơn nữa với doanh thu khoảng 18,7 tỷ đô la và biên lợi nhuận gộp gần 68%.
Hướng dẫn đó ngụ ý mức tăng trưởng doanh thu hơn 130% so với cùng kỳ năm trước và một bước nhảy lớn về lợi nhuận so với chu kỳ trước. Đồng thời, Micron nhấn mạnh rằng nhu cầu hiện nay vượt quá nguồn cung trong cả DRAM và NAND, cho phép công ty tăng giá trong khi hưởng lợi từ chi phí đơn vị thấp hơn và cơ cấu sản phẩm phong phú hơn.
Sự kết hợp giữa khối lượng tăng dần, giá tốt hơn và biên lợi nhuận mở rộng chính xác là những gì thị trường mong đợi tại thời điểm này của chu kỳ tăng giá.
AI, HBM và câu chuyện lợi nhuận năm 2026
Hạt nhân của lập luận tăng giá là vị thế của Micron trong cơ sở hạ tầng AI. Các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn đang tăng chi tiêu vốn cho các trung tâm dữ liệu AI, và mỗi máy chủ GPU mới yêu cầu lượng lớn DRAM tiên tiến và HBM. Micron đã ký kết các thỏa thuận về giá và sản lượng cho gần như toàn bộ công suất HBM năm 2026 của mình, bao gồm các sản phẩm HBM4 thế hệ tiếp theo, mang lại khả năng quan sát tốt về tăng trưởng doanh thu và mức độ sử dụng.
Quản lý đang hướng tới các kết quả tài chính kỷ lục trong năm tài chính 2026, với mức cao mới về doanh thu, biên lợi nhuận gộp, EPS và dòng tiền tự do nếu các xu hướng hiện tại tiếp tục duy trì. Các dự báo đồng thuận cho thấy EPS có thể tăng khoảng 300% trở lên vào năm 2026, tiếp theo là tăng trưởng mạnh mẽ thêm trong năm 2027, phản ánh cả nhu cầu AI và sự phục hồi rộng hơn về giá bộ nhớ. Trong bối cảnh đó, một số chuyên gia phân tích cho rằng bội số lợi nhuận tương lai của Micron vẫn ở mức hợp lý so với lộ trình tăng trưởng của nó.
Mục tiêu giá và các rủi ro chính
Tâm lý của các nhà phân tích nhìn chung tích cực. Phần lớn các nhà phân tích theo dõi đánh giá Micron ở mức “Mua mạnh” hoặc “Mua”, với một ghi chú gần đây nhấn mạnh mục tiêu giá cao nhất khoảng 550 đô la, ngụ ý mức tăng hơn 30% so với mức giá gần đây ở vùng 400 đầu. Các dịch vụ khác mô hình hóa mức giá cuối năm 2026 gần với phạm vi 480–500 đô la, với các phạm vi giao dịch dự kiến Micron dao động giữa vùng 450–550 đô la trong suốt năm khi chu kỳ diễn ra.
Tuy nhiên, cổ phiếu không còn rẻ về mặt tuyệt đối sau khi tăng vài trăm phần trăm từ mức đáy, và ngành bộ nhớ vẫn là một ngành chu kỳ. Các rủi ro chính bao gồm sự chậm lại cuối cùng trong chi tiêu cho máy chủ AI, mở rộng quá mức công suất HBM trên toàn ngành, hoặc một cú sốc vĩ mô ảnh hưởng đồng thời đến nhu cầu trung tâm dữ liệu và PC.
Nếu giá cả điều chỉnh nhanh hơn dự kiến hoặc mức độ sử dụng giảm, đòn bẩy lợi nhuận của Micron có thể hoạt động ngược lại. Tuy nhiên, hiện tại, dự báo vẫn nghiêng về phía những nhà đầu tư tích cực: miễn là chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI vẫn mạnh mẽ và kỷ luật nguồn cung được duy trì, chu kỳ tăng trưởng hiện tại của Micron vẫn còn tiềm năng tiếp tục tăng.