Sự tăng trưởng 900% của Micron đối mặt với những lo ngại về định giá trước báo cáo lợi nhuận ngày 24 tháng 6

Micron (MU) đã trở thành một trong những cái tên gây chia rẽ nhất trên Wall Street — và sự phân chia giữa những nhà đầu tư tăng giá và giảm giá hiếm khi nào lại rõ rệt đến vậy. Cổ phiếu này đã tăng hơn 900% trong 12 tháng qua, tạm thời đưa giá trị thị trường của Micron vượt mốc 1 nghìn tỷ USD nhờ nhu cầu từ AI đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM). Tuy nhiên, những người hoài nghi cảnh báo rằng đà tăng này đã vượt xa các yếu tố cơ bản và cho rằng MU bị định giá quá cao. Bên nào đúng phụ thuộc vào việc bạn cho rằng chúng ta đang ở giai đoạn nào của chu kỳ bán dẫn — và kết quả báo cáo lợi nhuận tiếp theo sẽ cho thấy điều gì. Tại sao các nhà đầu tư tăng giá lại lạc quan: - Nguồn cung khan hiếm: HBM được cho là đã được đặt hàng hết đến năm 2026 thông qua các hợp đồng dài hạn, và Goldman Sachs dự báo tình trạng thiếu hụt bộ nhớ nghiêm trọng nhất trong lịch sử sẽ kéo dài đến năm 2028. Sự khan hiếm này là động lực chính thúc đẩy sức mạnh định giá tăng mạnh. - Kết quả gần đây mạnh mẽ: Doanh thu quý 1 năm tài chính 2026 của Micron đạt 13,64 tỷ USD, tăng 57% so với cùng kỳ năm trước. EPS không theo chuẩn GAAP ở mức 4,78 USD cao hơn dự báo trung bình hơn 21%. - Điều chỉnh tăng mục tiêu của các nhà phân tích: Mục tiêu giá đã tăng nhanh chóng — UBS ở mức 1.625 USD và Susquehanna ở mức 1.750 USD — phản ánh kỳ vọng rằng chi tiêu cho hạ tầng AI từ các nhà cung cấp quy mô lớn sẽ tiếp tục mạnh mẽ. - Sự ủng hộ của các nhà quản lý: Các nhà đầu tư như Rob Thummel (Tortoise Capital) và Adam Patti (VistaShares) chỉ ra rằng chi tiêu vốn AI bền vững và các yếu tố cơ bản mạnh mẽ là lý do khiến tiềm năng tăng giá có thể tiếp tục sau những đợt điều chỉnh ngắn hạn. Tại sao các nhà đầu tư giảm giá lo ngại: - Rủi ro định giá: William Kerwin từ Morningstar xác định giá trị hợp lý ở mức 455 USD/cổ phiếu — ít hơn một nửa so với mức giá MU từng giao dịch — và một số mô hình dự báo doanh thu có thể giảm mạnh tới 50% vào năm 2029 khi công suất mới được đưa vào vận hành. - Hành động của nội bộ và đánh giá bán: CEO Sanjay Mehrotra đã bán cổ phiếu trong 25 giao dịch vào tháng 5 năm 2026 với mức giá khoảng 511–545 USD. 24/7 Wall St. đưa ra đánh giá “bán” với mục tiêu giá 435,15 USD và chỉ ra tỷ số P/E ngầm gần 71 đối với một doanh nghiệp vốn mang tính chu kỳ. - Điều chỉnh thị trường: MU đã giảm hơn 17% so với mức đóng cửa kỷ lục vào ngày 3 tháng Sáu, và quỹ ETF tập trung vào công nghệ XLK đã bước vào vùng điều chỉnh (giảm khoảng 10,9% so với đỉnh cao tính đến ngày 10 tháng Sáu), cho thấy xu hướng tránh rủi ro rộng hơn. Catalyst ngắn hạn: Cả hai phe đều đồng ý một điều: Cuộc gọi báo cáo lợi nhuận quý 3 của Micron vào ngày 24 tháng Sáu là thời điểm then chốt. Những người tăng giá cho rằng nếu công ty vượt kỳ vọng hướng dẫn, điều này có thể củng cố mức định giá bền vững trên 1.000 USD; trong khi những người giảm giá cảnh báo rằng bất kỳ sự suy yếu nào trong giá HBM hoặc hướng dẫn đều có thể kích hoạt đợt bán tháo mạnh do kỳ vọng đã ở mức cao. Mục tiêu trung bình của phố Wall cho năm 2026 hiện ở mức khoảng 717 USD — thấp hơn mức giá hiện tại tại thời điểm viết bài — trong khi những nhà đầu tư tăng giá hung hăng nhất đẩy mục tiêu vượt quá 1.500 USD. Tóm lại: Chuỗi tăng trưởng của Micron được thúc đẩy bởi một câu chuyện rõ ràng và mạnh mẽ — sự khan hiếm bộ nhớ do AI tạo ra — nhưng rủi ro về định giá và tính chu kỳ là có thật. Đối với cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư, kết quả báo cáo ngày 24 tháng Sáu là sự kiện then chốt cần theo dõi trước khi quyết định mua, giữ hay bán.