Cổ phiếu Micron so với cổ phiếu Sandisk: Một cổ phiếu là lựa chọn mua tốt hơn nhiều, theo một chuyên gia phân tích phố Wall
Tác giả gốc: Trevor Jennewine, The Motley Foo
Biên dịch gốc: Peggy, BlockBeats
Biên tập viên lưu ý: Nhóm cổ phiếu lưu trữ của Mỹ đang trở thành nhân vật chính mới trong giao dịch AI.
Tuần này, cổ phiếu của các công ty chip lưu trữ như Micron và SanDisk tiếp tục tăng mạnh. Micron tăng khoảng 11% trong một ngày, vốn hóa thị trường lần đầu tiên vượt mốc 700 tỷ USD; SanDisk tăng khoảng 12%, kể từ khi tách ra từ Western Digital năm 2025, vốn hóa thị trường cũng đã vượt quá 200 tỷ USD. Trong năm qua, sự định giá của thị trường đối với AI đang dần mở rộng từ GPU, nhà cung cấp đám mây và các công ty mô hình lớn sang chuỗi cung ứng lưu trữ ở cấp độ cơ sở hơn.
Đằng sau đợt tăng giá này không chỉ đơn thuần là hiệu ứng lan tỏa từ khái niệm "AI", mà còn là sự thay đổi chính trong kiến trúc trung tâm dữ liệu. Việc huấn luyện và suy luận AI đòi hỏi hệ thống lưu trữ có tốc độ cao hơn, dung lượng lớn hơn và độ trễ thấp hơn: HBM chịu trách nhiệm truyền dữ liệu và mô hình đến GPU với tốc độ cực nhanh, trong khi NAND SSD đảm nhiệm vai trò lưu trữ dữ liệu huấn luyện, tệp mô hình và hỗ trợ các quá trình suy luận. Khi cuộc cạnh tranh về năng lực tính toán bước vào giai đoạn kỹ thuật hệ thống, lưu trữ không còn chỉ là sản phẩm bổ trợ mang tính chu kỳ trong chuỗi công nghiệp bán dẫn, mà đã trở thành khâu then chốt ảnh hưởng đến hiệu quả, chi phí và khả năng mở rộng của cơ sở hạ tầng AI.
Bài viết này tập trung vào Micron và SanDisk, hai công ty tương ứng với hai vị trí quan trọng trong chuỗi lưu trữ này. Điểm nổi bật của Micron nằm ở DRAM và HBM, đặc biệt trong vai trò truyền dữ liệu băng thông cao trong máy chủ AI; lợi thế của SanDisk tập trung vào bộ nhớ NAND và SSD doanh nghiệp, đồng thời tận dụng hợp tác với Kioxia để đạt được lợi thế chi phí. HBF – bộ nhớ flash băng thông cao mà SanDisk đang phát triển – cũng phản ánh nỗ lực của các nhà sản xuất lưu trữ trong việc giải quyết sự không tương thích giữa tốc độ GPU và băng thông lưu trữ.
Tuy nhiên, điều đáng quan tâm hơn không phải là giá cổ phiếu của hai công ty này đã tăng bao nhiêu, mà là thị trường vốn đang tái đánh giá giá trị của “lưu trữ”. Trước đây, ngành chip lưu trữ có tính chu kỳ cao, giá tăng thường đi kèm với việc mở rộng nguồn cung và giá giảm trong tương lai; nhưng trong bối cảnh nhu cầu AI tiếp tục mở rộng, các nhà đầu tư đang đặt cược rằng chu kỳ này có thể kéo dài hơn, thậm chí thay đổi một phần logic biến động cung - cầu truyền thống. Báo cáo mới nhất của IDC cũng chỉ ra rằng nhu cầu AI có thể đưa thị trường chip lưu trữ vào một giai đoạn khác biệt so với trước đây.
Tất nhiên, rủi ro cũng rõ ràng không kém. Quy luật lịch sử của ngành lưu trữ chưa bao giờ biến mất: tình trạng thiếu hụt hôm nay có thể trở thành dư thừa ngày mai sau khi công suất mở rộng. Khi giá DRAM và NAND giảm, độ co giãn lợi nhuận của Micron và SanDisk cũng sẽ tăng ngược lại. Do đó, điều thực sự được thảo luận trong bài viết này không phải là “các cổ phiếu lưu trữ AI còn có thể tăng bao nhiêu”, mà là làm thế nào để nhà đầu tư phân biệt giữa những tăng trưởng đến từ nhu cầu thực sự và những yếu tố đã được phản ánh trước đó trong giá cổ phiếu, trong bối cảnh tái định giá cơ sở hạ tầng AI và chu kỳ bán dẫn.
Đây cũng là mâu thuẫn cốt lõi của ngành lưu trữ hiện nay. AI đang thúc đẩy chip lưu trữ lên vị trí tài sản chiến lược, nhưng ngành kinh doanh này vẫn chưa thể hoàn toàn thoát khỏi chu kỳ. Sự tăng trưởng của Micron và SanDisk vừa là kết quả của sự mở rộng cơ sở hạ tầng AI, vừa là sự đầu tư tập trung của thị trường vào “siêu chu kỳ lưu trữ”.
Dưới đây là bản gốc:
Sự phổ biến nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy đáng kể sự tăng trưởng của các nhà sản xuất chip lưu trữ Micron Technology (MU, +10.95%) và Sandisk (SNDK, +11.98%). Trong năm qua, giá cổ phiếu của hai công ty này đã tăng lần lượt 571% và 3.350%.
Mặc dù giá cổ phiếu đã tăng mạnh, nhà phân tích CJ Muse của Cantor Fitzgerald vẫn cho rằng cả hai cổ phiếu này hiện vẫn bị định giá thấp. Tuy nhiên, dựa trên mức giá mục tiêu của ông, SanDisk dường như là lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn tại thời điểm hiện tại.
Muse đặt mục tiêu giá cho Micron ở mức 700 USD mỗi cổ phiếu, tương đương với mức tăng 29% so với giá cổ phiếu hiện tại là 542 USD.
Muse đặt mục tiêu giá cho SanDisk ở mức 1.800 USD mỗi cổ phiếu, tương đương mức tăng 52% so với mức giá hiện tại là 1.187 USD.
Dưới đây là hai cổ phiếu bán dẫn mà nhà đầu tư cần biết.
Micron Technology: Ẩn chứa tiềm năng tăng trưởng 29%
Micron Technology chủ yếu sản xuất chip và sản phẩm lưu trữ cho điện thoại thông minh, máy tính cá nhân, hệ thống ô tô và trung tâm dữ liệu. Theo dữ liệu từ Counterpoint Research, Micron là nhà cung cấp DRAM lớn thứ ba toàn cầu, với các sản phẩm bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM) và bộ nhớ NAND flash.
Đối với các trung tâm dữ liệu được tối ưu hóa cho trí tuệ nhân tạo, nhu cầu về bộ nhớ vượt xa so với các trung tâm dữ liệu truyền thống. Nhu cầu mạnh mẽ đến mức gần như “cung không đủ cầu” đã gây ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung chưa từng có trong toàn ngành. Theo báo cáo của Wall Street Journal, trong năm qua, giá hợp đồng của DRAM và NAND đã tăng khoảng bảy lần.
Micron báo cáo kết quả quý hai nổi bật. Doanh thu của công ty tăng 196%, đạt 23,8 tỷ USD; lợi nhuận ròng không theo GAAP (điều chỉnh) tăng 682%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng đạt 12,20 USD. CEO Sanjay Mehrotra cho biết: “AI không chỉ thúc đẩy nhu cầu về bộ nhớ, mà còn tái định nghĩa căn bản vai trò của bộ nhớ, biến nó thành tài sản chiến lược mang tính quyết định trong thời đại AI.”
Các nhà đầu tư có lý do để duy trì sự lạc quan. HBM có khả năng truyền dữ liệu và mô hình đến GPU với tốc độ cực nhanh, do đó đóng vai trò thiết yếu đối với các tải công việc AI. Trong năm qua, thị phần của Micron trên thị trường HBM đã tăng 12 điểm phần trăm, và công ty rất có khả năng tiếp tục mở rộng thị phần vì HBM3E của họ là sản phẩm HBM nhanh nhất và có dung lượng cao nhất hiện có trên thị trường.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng doanh số bán chip lưu trữ thường có tính chu kỳ rõ rệt. Hiện tại, ngành đang ở giai đoạn tăng trưởng, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy tình trạng thiếu hụt nguồn cung cuối cùng thường chuyển thành dư thừa nguồn cung. Khi đó, giá lưu trữ và lợi nhuận của Micron rất có thể sẽ giảm xuống. Phố Wall dự đoán xu hướng này có thể đảo ngược vào khoảng năm tài chính 2029, nhưng thực tế không ai có thể xác định chính xác chu kỳ hiện tại sẽ đạt đỉnh vào thời điểm nào.
Theo dự báo thống nhất của phố Wall, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh của Micron sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm 13% trong vài năm tới tính đến năm tài chính 2029. Dựa trên mức này, định giá hiện tại ở mức P/E 25 lần có vẻ hơi đắt. Tôi cho rằng, nhà đầu tư nên chờ đợi điểm vào tốt hơn trước khi mua cổ phiếu Micron; hoặc ít nhất nên giới hạn vị thế mới ở quy mô tương đối nhỏ.
SanDisk: Ẩn chứa tiềm năng tăng trưởng 52%
SanDisk chủ yếu phát triển các thiết bị lưu trữ dựa trên bộ nhớ NAND flash. Sản phẩm của họ bao gồm các ổ flash ngoài và nhúng dành cho thiết bị di động, máy chơi game và hệ thống ô tô, cũng như các ổ cứng trạng thái rắn (SSD) doanh nghiệp dành cho trung tâm dữ liệu.
SSD dựa trên NAND là một phần quan trọng trong tầng lưu trữ cần thiết để hỗ trợ các tải trọng AI. Chúng chịu trách nhiệm lưu trữ dữ liệu huấn luyện và mô hình cho đến khi dữ liệu được tải vào HBM. SanDisk đang tăng thị phần trên thị trường lưu trữ NAND, một phần nhờ vào liên doanh với nhà sản xuất Nhật Bản Kioxia. Sự hợp tác này giúp SanDisk tiếp cận được các wafer chi phí thấp, từ đó duy trì khả năng cạnh tranh về giá.
SanDisk đã công bố kết quả tài chính quý 3 năm tài chính 2026 (tính đến tháng 3) ấn tượng. Được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với các giải pháp lưu trữ trung tâm dữ liệu, doanh thu của công ty tăng 251% lên 5,9 tỷ USD; lợi nhuận ròng không theo GAAP tăng lên 23,41 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng, so với mức lỗ 0,30 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng cùng kỳ năm trước.
CEO David Goeckeler cho biết: “NAND flash đang dần trở thành giải pháp duy nhất có tính khả thi về mặt kinh tế, cung cấp dung lượng, hiệu năng và hiệu quả cần thiết cho việc suy luận thời gian thực quy mô lớn, giúp các mô hình luôn ở trạng thái có thể truy cập. Sự nhận thức lại về tính then chốt của công nghệ chúng tôi xảy ra đúng vào giai đoạn chúng tôi có lợi thế khác biệt sản phẩm mạnh nhất.”
SanDisk đang thiết kế một loại NAND mới gọi là High Bandwidth Flash (HBF) để thu hẹp khoảng cách hiệu suất giữa tốc độ GPU và băng thông lưu trữ. HBF sẽ có khả năng tải dữ liệu và mô hình vào HBM nhanh hơn. SanDisk đã công bố công nghệ này vào năm ngoái và dự kiến bắt đầu cung cấp mẫu lưu trữ HBF vào nửa cuối năm nay.
Phố Wall dự kiến lợi nhuận điều chỉnh của SanDisk sẽ tăng trưởng nhanh trong giai đoạn trước năm tài chính 2028, sau đó giảm mạnh trong năm tài chính 2029. Dù vậy, kỳ vọng đồng thuận vẫn cho thấy lợi nhuận của công ty sẽ tăng trưởng trung bình 25% mỗi năm trong khoảng thời gian này. Theo đó, mức định giá hiện tại ở 38 lần lợi nhuận điều chỉnh vẫn được xem là hợp lý. Tôi cho rằng nhận định của CJ Muse cho rằng SanDisk là lựa chọn mua tốt hơn ở mức giá hiện tại là có cơ sở.
Is Micron Technology an opportunity to create intergenerational wealth?
Trước khi mua cổ phiếu Micron Technology, hãy cân nhắc điều này: Nhóm phân tích của The Motley Fool Stock Advisor vừa lựa chọn ra 10 cổ phiếu mà họ cho là đáng mua nhất hiện nay, và Micron Technology không nằm trong số đó. Sự giàu có qua nhiều thế hệ hiếm khi được xây dựng từ việc đánh cược vào một cổ phiếu nổi bật, mà thường đến từ một danh mục đầu tư linh hoạt, đa dạng và có khả năng sinh lời kép liên tục trong nhiều thập kỷ. Nếu mục tiêu của bạn là xây dựng sự giàu có thực sự qua nhiều thế hệ, bạn nên xem xét 10 cổ phiếu mà các phân tích viên của chúng tôi cho là đáng mua nhất hiện nay.
Lịch sử cho thấy, Netflix từng xuất hiện trong danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004. Nếu bạn đã đầu tư 1.000 USD theo khuyến nghị của chúng tôi vào thời điểm đó, giờ đây số tiền đó sẽ trở thành 490.864 USD. Tương tự, NVIDIA từng xuất hiện trong danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005. Nếu bạn đã đầu tư 1.000 USD vào thời điểm đó, giờ đây số tiền đó sẽ trở thành 1.216.789 USD. Đó chính là sức mạnh của việc lựa chọn những ít nhà đầu tư có tiềm năng dài hạn và để thời gian phát huy tác dụng của lãi kép.
Tính đến nay, lợi nhuận trung bình tổng thể của Stock Advisor là 963%, vượt xa mức lợi nhuận 201% của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ. Nếu mục tiêu của bạn là bắt đầu xây dựng tài sản thế hệ thực sự, đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu mới nhất được Stock Advisor công bố và bước tiếp theo để xây dựng một danh mục đầu tư không chỉ mang lại lợi ích cho bạn mà còn kéo dài nhiều năm cho gia đình bạn.