Michael Saylor không phòng ngừa rủi ro. Chủ tịch điều hành của Strategy cho biết ông kỳ vọng bitcoin sẽ mang lại lợi nhuận khoảng 30% mỗi năm trong 20 năm tới, một dự báo nếu đúng, sẽ khiến giá bitcoin hiện tại trở thành một lỗi làm tròn vào năm 2045.
Đi kèm với dự báo đó, Saylor đã đề xuất khái niệm một “quỹ lợi nhuận vốn bitcoin” nhằm trả cổ tức gắn với sự tăng giá dự kiến của bitcoin. Đây là động thái mới nhất trong chiến lược đã biến công ty từng được biết đến với tên MicroStrategy từ một doanh nghiệp phần mềm doanh nghiệp thành một kho bitcoin niêm yết công khai về cơ bản.
Thesis 30% và những gì nó thực sự ngụ ý
Quỹ lợi tức vốn được đề xuất sẽ cơ bản chuyển hướng sự tăng giá của bitcoin thành các khoản thanh toán giống cổ tức. Về cơ bản, thay vì chỉ giữ bitcoin và chờ đợi, quỹ sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư các khoản hoàn trả tiền mặt định kỳ dựa trên mức độ tăng giá của bitcoin. Đây là cách làm cho một tài sản từng rất biến động và không sinh lời trông giống như một khoản đầu tư thu nhập truyền thống hơn.
Máy bitcoin của chiến lược vẫn đang chạy
Chiến lược hiện đang nắm giữ khoảng 500.000 BTC, một vị thế được xây dựng thông qua hơn 30 tỷ USD huy động vốn từ vốn chủ sở hữu và nợ kể từ khi công ty bắt đầu mua bitcoin vào năm 2020.
Theo các dự báo gần đây liên quan đến các đợt phát hành cổ phiếu STRC của Strategy, một đợt phát hành 20% có thể tài trợ cho việc mua thêm 144.000 bitcoin trong vòng một năm. Điều đó sẽ tương đương với mức tăng gần 29% trong danh mục nắm giữ, đưa tổng số bitcoin mà Strategy sở hữu lên mức lớn hơn cả dự trữ của hầu hết các quốc gia đã công bố lượng dự trữ của họ.
Triết lý cốt lõi của Saylor vẫn đơn giản: mua nhiều bitcoin hơn số lượng bán ra. Mọi đợt huy động vốn cổ phần, mọi công cụ nợ, mọi công cụ kỹ thuật tài chính đều tuân theo mệnh lệnh duy nhất đó.
Yếu tố ảnh hưởng và nhu cầu của tổ chức
CoinDesk đã bầu chọn Saylor vào danh sách 50 cá nhân có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa năm 2025, một sự ghi nhận phản ánh vai trò nổi bật của ông trong việc chuẩn hóa việc doanh nghiệp áp dụng bitcoin.
Khi Saylor bắt đầu mua bitcoin vào năm 2020, ý tưởng về một công ty đại chúng chuyển đổi dự trữ kho bạc của mình thành một tài sản kỹ thuật số biến động được coi là vừa táo bạo vừa liều lĩnh. Năm năm sau, một danh sách ngày càng tăng các doanh nghiệp đã làm theo một phiên bản nào đó của kế hoạch này.
Khái niệm quỹ lợi tức vốn có thể thúc đẩy thêm sự quan tâm của các tổ chức. Các quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập trước đây đã tránh xa bitcoin vì nó không tạo ra lợi tức. Một công cụ trả cổ tức gắn với sự tăng giá của bitcoin loại bỏ một trong những lý do chính mà các nhà phân bổ vốn đã nêu ra trong nhiều năm qua.
Rủi ro pha loãng do phát hành cổ phiếu liên tục là có thật. Mỗi khi Chiến lược bán cổ phiếu mới để tài trợ cho việc mua bitcoin, các cổ đông hiện tại sẽ sở hữu một phần nhỏ hơn chút ít trong công ty. Nếu giá bitcoin đình trệ hoặc giảm trong một khoảng thời gian dài, sự pha loãng này sẽ không được bù đắp bởi giá trị tài sản tăng lên.
Điều mà nhà đầu tư nên thực sự theo dõi
Tín hiệu ngay lập tức cần theo dõi là liệu quỹ lợi nhuận vốn có thực sự được hình thành hay không và cấu trúc của nó trông như thế nào. Một quỹ trả cổ tức từ lợi nhuận bitcoin đã thực hiện sẽ cần bán bitcoin định kỳ, điều này trực tiếp mâu thuẫn với triết lý mà Saylor đã nêu rõ là tích lũy vô hạn.
Theo dõi cả đường ống phát hành STRC. Nếu Chiến lược tiến hành đợt chào bán dự kiến 20% và chuyển đổi thành công thành 144.000 bitcoin bổ sung, điều này xác nhận mô hình flywheel ở quy mô lớn hơn nữa.