Michael Saylor tạm dừng việc mua bitcoin, chuyển trọng tâm sang cổ phiếu ưu đãi STRC

Tác giả gốc: Shenchao TechFlow

Chủ tịch chiến lược (trước đây là MicroStrategy), Michael Saylor, đã không phát tín hiệu mua Bitcoin thường lệ “chấm cam” vào Chủ nhật tuần này, thay vào đó tập trung quảng bá cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC của công ty, dường như đã ngưng chuỗi 13 tuần liên tiếp mua Bitcoin kể từ cuối tháng 12 năm ngoái. Trong giai đoạn mua vào này, Strategy đã mua tổng cộng khoảng 90.831 BTC. Hiện tại, công ty đang nắm giữ 762.099 bitcoin với chi phí trung bình khoảng 75.694 USD, trong khi giá hiện tại của Bitcoin vào khoảng 66.389 USD, dẫn đến tổn thất ảo đáng kể. Tệp 8-K vào thứ Hai sẽ xác nhận liệu việc mua vào có thực sự bị tạm dừng hay không.

Chiến lược có thể đã làm gián đoạn chu kỳ tăng lượng bitcoin hàng tuần kể từ cuối tháng 12 năm ngoái.

Theo BeInCrypto ngày 29 tháng 3, Saylor đã không đăng biểu đồ theo dõi mua hàng "chấm cam" đặc trưng của mình trên nền tảng X vào Chủ nhật tuần này, mà thay vào đó tập trung hoàn toàn vào cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty Stretch (mã STRC). Trong 13 tuần qua, tín hiệu này đã trở thành chỉ báo đáng tin cậy cho các nhà giao dịch về việc Strategy sắp tăng cường mua bitcoin: đăng ảnh vào Chủ nhật, nộp hồ sơ 8-K vào sáng thứ Hai để xác nhận chi tiết giao dịch.

Sự im lặng này đã bị phá vỡ bởi một chu kỳ mua vào đầy tính tấn công.

Trong chuỗi mua vào liên tục kể từ cuối tháng 12 năm ngoái, Strategy đã tích lũy mua vào khoảng 90.831 BTC. Theo bảng dữ liệu chính thức của công ty, tính đến ngày 22 tháng 3, Strategy đang nắm giữ 762.099 BTC với tổng chi phí khoảng 57,69 tỷ USD, mức giá mua trung bình khoảng 75.694 USD.

Tuy nhiên, lực mua vào đã rõ ràng suy giảm trong vài tuần cuối. Theo báo cáo của CoinDesk, trong tuần từ ngày 16 đến 22 tháng 3, Strategy chỉ mua vào 1.031 BTC, với tổng chi phí 76,6 triệu USD, mức giá trung bình khoảng 74.326 USD, tất cả được tài trợ thông qua phát hành cổ phiếu phổ thông ATM (theo giá thị trường). Trong khi đó, quy mô mua vào trong hai tuần trước đó lần lượt là 17.994 BTC (khoảng 1,28 tỷ USD) và 22.337 BTC (khoảng 1,57 tỷ USD), với tuần sau là mức mua vào lớn nhất trong một tuần kể từ năm 2026.

Từ việc mua ròng với quy mô hàng tỷ đô la, đến “mưa rào” 76 triệu đô la, rồi có thể tạm dừng trong tuần này, xu hướng giảm khối lượng giao dịch rõ ràng.

Saylor đã đăng bài trên nền tảng X vào Chủ nhật tuần này cho biết, STRC có mức độ biến động trong 30 ngày qua thấp hơn tất cả các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500 và tất cả các loại tài sản chính, đồng thời cung cấp lợi tức cổ tức hàng năm 11,5%. Ông cũng lập luận trong một bài đăng khác rằng tỷ suất lợi nhuận hàng năm của Bitcoin cần thiết để duy trì cổ tức của STRC chỉ khoảng 2,13%, thấp xa so với hiệu suất lịch sử của Bitcoin.

Thời điểm thực hiện hành động “quảng bá” này không phải là ngẫu nhiên. Vào ngày 23 tháng 3, Strategy vừa công bố kế hoạch phát hành ATM mới trị giá 42 tỷ USD, trong đó 21 tỷ USD dành cho cổ phiếu phổ thông MSTR, 21 tỷ USD dành cho cổ phiếu ưu đãi STRC, và thêm 2,1 tỷ USD hạn mức ATM cho cổ phiếu ưu đãi STRK.

STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn do Strategy phát hành vào tháng 7 năm 2025, với mệnh giá 100 USD, cổ tức được trả hàng tháng với mức lãi suất điều chỉnh hàng tháng ±0,25 điểm phần trăm. Tỷ lệ cổ tức hàng năm hiện tại đã tăng lên 11,5%, đánh dấu tháng thứ bảy liên tiếp được điều chỉnh tăng. Trước đó, CEO Phong Le đã tuyên bố vào tháng 2 rằng công ty đang chuyển từ phụ thuộc vào việc phát hành cổ phiếu phổ thông sang sử dụng cổ phiếu ưu đãi như công cụ tài chính chính để mua bitcoin.

Theo dữ liệu trích dẫn từ Yahoo Finance, khoảng 80% chủ sở hữu STRC là nhà đầu tư bán lẻ tiền điện tử, chứ không phải nhà đầu tư tổ chức. Tháng 3 năm 2026, Strategy đã huy động khoảng 1,2 tỷ USD thông qua việc bán STRC qua ATM để mua bitcoin, đánh dấu lần đầu tiên cổ phiếu ưu đãi vượt qua cổ phiếu phổ thông để trở thành nguồn huy động vốn chính. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là khả năng huy động vốn của STRC trực tiếp phụ thuộc vào niềm tin của nhà đầu tư bán lẻ vào bitcoin.

Khi tín hiệu im lặng xuất hiện, Bitcoin đang ở giai đoạn suy thoái. Tính đến thời điểm bài viết, giá Bitcoin khoảng 67.000 USD, giảm khoảng 47% so với mức cao lịch sử khoảng 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025. Giá cổ phiếu MSTR giảm khoảng 76% đến 77% so với đỉnh điểm tháng 11 năm 2024.

Với 762.099 đơn vị vị thế và mức giá trung bình 75.694 USD, tổng chi phí nắm giữ Bitcoin của Strategy khoảng 57,69 tỷ USD, trong khi giá trị thị trường tính theo giá hiện tại khoảng 50,5 tỷ USD, dẫn đến tổn thất ảo vượt quá 7 tỷ USD.

Bối cảnh rộng hơn là việc doanh nghiệp mua bitcoin đã tập trung cao độ vào một công ty duy nhất là Strategy. Theo báo cáo của CryptoQuant tuần này, Strategy đã mua vào khoảng 45.000 BTC trong 30 ngày qua, trong khi tất cả các công ty kho bạc doanh nghiệp khác cộng lại chỉ mua vào khoảng 1.000 BTC. Hiện tại, Strategy nắm giữ khoảng 76% tổng lượng bitcoin trong kho bạc doanh nghiệp, phần mua vào của các doanh nghiệp khác đã giảm mạnh từ mức đỉnh 95% xuống còn 2%. Xu hướng được thị trường quảng bá là “mở rộng cơ sở nắm giữ của tổ chức” thực chất đã trở thành rủi ro tập trung vào một công ty duy nhất.

Việc vắng mặt bài đăng Chủ nhật không nhất thiết nghĩa là việc mua vào đã bị tạm dừng. Strategy trước đây từng có sự thay đổi tín hiệu, và công ty có thể lặng lẽ xác nhận việc mua vào mới trong tệp 8-K vào thứ Hai. Ngoài ra, Strategy trước đây đã tạm dừng mua vào ngắn hạn vào đầu tháng 7 năm 2025 và đầu tháng 10, cả hai lần đều là các điều chỉnh mang tính tạm thời.

Tuy nhiên, nếu tài liệu thứ Hai xác nhận không có vị thế mới nào được thêm vào, đây sẽ là lần gián đoạn chính thức đầu tiên kể từ tháng 12 năm ngoái, đồng thời có thể đánh dấu bước ngoặt trong chiến lược tài trợ của Strategy—chuyển từ việc tăng vị thế tích cực bất chấp mọi chi phí sang giai đoạn then chốt nhằm ổn định STRC, động cơ tài trợ mới.