Michael Burry, nhà đầu tư đã dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cảnh báo vào thứ Hai rằng sự sụt giảm mạnh của Bitcoin có thể kích hoạt làn sóng bán tháo ép buộc trên nhiều loại tài sản khác nhau.
Với Bitcoin giảm 40% so với mức cao nhất vào tháng 10 và các đồng tiền thay thế sụt giảm 20-40% kể từ cuộc họp FOMC tháng 1, câu hỏi thống trị thị trường tiền điện tử là liệu một mùa đông tiền điện tử thực sự đã đến hay chưa.
Được tài trợMichael Burry Cảnh Báo BTC Có Thể Vượt Mức 50.000 USD
Trong một bài đăng trên Substack, "Big Short"Nhà đầu tư ước tính rằng có tới 1 tỷ USD tiền kim loại quý đã được thanh lý vào cuối tháng Giêng khi các nhà đầu tư tổ chức và các quỹ dự trữ doanh nghiệp vội vã bù đắp cho những khoản lỗ từ tiền điện tử."
“Không có lý do nào hợp lý để Bitcoin chậm lại hoặc dừng việc giảm giá,” Burry viết. Ông cảnh báo rằng nếu BTC giảm xuống 50.000 USD, các công ty khai thác có thể đối mặt với phá sản, và thị trường hợp đồng tương lai kim loại token hóa có thể "sụp đổ thành một hố đen không có người mua."
Bitcoin đã chạm mức 73.000 USD vào thứ Ba, đánh dấu sự sụt giảm 40% so với mức đỉnh vào tháng 10 vượt quá 126.000 USD. Burry lập luận rằng tiền điện tử này đã không đáp ứng được lời hứa của nó như một nơi an toàn số hóa và thay thế cho vàng, coi các đợt tăng giá gần đây do quỹ ETF gây ra là mang tính đầu cơ chứ không phải là bằng chứng cho việc chấp nhận lâu dài.
Chiến lược và BitMine: Bước Mở Rộng Mô Hình Kho Bạc Tiền Ảo
Cảnh báo về sự lây lan của Burry được chứng minh bằng bằng chứng cụ thể trong những khó khăn của các công ty quỹ tiền mã hóa. Strategy, công ty tích lũy Bitcoin do Michael Saylor dẫn đầu, hiện đang ngồi trên những khoản lỗ giấy sau khi BTC giảm xuống dưới mức giá mua trung bình khoảng 76.000 USD. Công ty ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện là 17,44 tỷ USD chỉ riêng trong quý thứ tư.
Được tài trợVốn hóa thị trường của Strategy đã giảm mạnh từ 128 tỷ USD vào tháng Bảy xuống còn 40 tỷ USD, giảm 61% so với mức cao nhất của Bitcoin vào tháng Mười. Chỉ số mNAV của công ty—tỷ lệ giá trị doanh nghiệp chia cho giá trị tài sản tiền điện tử nắm giữ—đã giảm từ hơn 2 cách đây một năm xuống còn 1,1, đang tiến gần đến ngưỡng tới hạn có thể buộc phải bán token.
Chiến lược đã nâng cao khả năng bán tài sản nếu mNAV giảm xuống dưới một, đánh dấu sự thay đổi từ quan điểm lâu nay của Saylor là không bao giờ bán. Công ty đã huy động 1,44 tỷ USD thông qua việc bán cổ phiếu để đảm bảo có thể đáp ứng các khoản thanh toán cổ tức và nợ trong tương lai.
Công nghệ Nhúng BitMine, được hậu thuẫn bởi Peter Thiel và do Tom Lee của Fundstrat làm chủ tịch, đang đối mặt với những khoản lỗ thậm chí còn lớn hơn. Công ty tích lũy Ethereum nắm giữ 4,3 triệu ETH được mua với mức giá trung bình là 3.826 USD, hiện có giá khoảng 2.300 USD - đại diện cho khoản lỗ chưa thực hiện hơn 6 tỷ USD.
Các nhà phân tích cảnh báo rằng các công ty kho bạc tiền mã hóa đang bị mắc kẹt bởi chính câu chuyện của họ. Bất kỳ cuộc bán hàng nào, ngay cả một lượng nhỏ, cũng sẽ gửi đi tín hiệu tàn khốc có thể làm giá cổ phiếu của công ty và token nền tảng lao dốc, tồi tệ hơn nhiều so với việc bán hàng đó có thể hỗ trợ.
Được tài trợPhân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm kéo dài
Nhà phân tích người Nhật Bản Hiroyuki Kato của CXR Engineering cảnh báo rằng thị trường tiền điện tử có thể đã bước vào xu hướng giảm dài hạn. Bitcoin phá vỡ mức thấp tháng 11, kích hoạt sự chuyển đổi từ chiến lược mua khi giá giảm xuống đến chiến lược bán khống.
Việc Ethereum phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 400.000 yên (2.600 USD) đã làm tăng tốc độ giảm giá của nó, với hầu hết các đồng tiền thay thế giảm 20-40% kể từ cuộc họp FOMC tháng 1. Kato lưu ý rằng biểu đồ hàng tuần cho thấy mô hình đầu-và-vai đang tiến gần đến đường cổ—việc phá vỡ sẽ khiến việc phục hồi trong ngắn hạn trở nên khó khăn về mặt cấu trúc.
“Sự biến động cao trong lĩnh vực tiền điện tử và kim loại quý trước thị trường cổ phiếu rộng hơn có thể là một con bướm trong hầm mỏ than,” Kato viết, cho rằng nên giữ vị thế phòng ngừa rủi ro cho đến khi tình hình ổn định.
Được tài trợKhông Phải Mùa Đông Tiền Ảo, Mà Là Một Chuẩn Mực Mới
Mặc dù có những tín hiệu giảm giá, Tiger Research lập luận rằng đợt suy giảm này hoàn toàn khác biệt so với các mùa đông tiền mã hóa trước đâyNhững mùa đông trước đây—hacker Mt. Gox năm 2014, vụ bong bóng ICO năm 2018, sự sụp đổ Terra-FTX năm 2022—xảy ra từ những thất bại nội bộ trong ngành đã phá hủy niềm tin và khiến nhân tài rời đi.
“Chúng ta không tạo ra mùa xuân, vì vậy cũng không có mùa đông,” báo cáo nêu rõ. Cả đợt tăng giá năm 2024 và sự sụt giảm hiện tại đều được thúc đẩy bởi các yếu tố bên ngoài: phê duyệt quỹ ETF, chính sách thuế quan và kỳ vọng về lãi suất.
Đáng chú ý hơn, thị trường đã chia thành ba tầng sau quy định: một khu vực được quản lý với biến động có giới hạn, một khu vực không được quản lý dành cho đầu cơ rủi ro cao, và cơ sở hạ tầng chung như stablecoin phục vụ cả hai. Hiệu ứng lan tỏa từng giúp tất cả các loại token được nâng đỡ khi Bitcoin tăng đã biến mất. Vốn từ quỹ ETF chỉ lưu lại ở Bitcoin và không chảy vào các đồng tiền thay thế.
“Một mùa tăng trưởng tiền mã hóa nơi mọi thứ cùng nhau tăng lên khó có thể quay lại,” Tiger Research kết luận. “Cuộc bùng nổ tiếp theo sẽ đến. Nhưng nó sẽ không đến với tất cả mọi người.”
Để đợt tăng giá bò này trở thành hiện thực, hai điều kiện phải cùng xảy ra: một trường hợp sử dụng tuyệt vời xuất phát từ khu vực không được quản lý, và một môi trường vĩ mô hỗ trợ. Cho đến khi đó, thị trường vẫn đang ở trong tình trạng chưa từng có—không phải mùa đông cũng không phải mùa xuân, mà là một thứ gì đó hoàn toàn mới.