Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Mạng Layer 2 MegaETH đã chính thức khởi động mạng chính công khai vào ngày hôm qua, dự án tự xưng là "blockchain tức thì" này đã chính thức bước vào giai đoạn thực chiến. Dự án này đã hoàn thành việc bán token trị giá 450 triệu USD vào tháng 10 năm ngoái, với tổng số tiền đăng ký đạt 1,39 tỷ USD, vượt mức đăng ký 27,8 lần, và đã nhận được sự bảo trợ từ những nhân vật có tiếng như Vitalik Buterin, đồng sáng lập Ethereum, và Joseph Lubin, người sáng lập ConsenSys. Tuy nhiên, cùng năm đó, dự án đã liên tiếp bùng nổ các sự kiện như một KOL tiền điện tử bị thu hồi hạn ngạch token và sự mất kiểm soát trong việc bán tiền gửi trước của dự án, nhưng cuối cùng các bên liên quan đã xử lý nhanh chóng và dập tắt, không để biến thành cuộc khủng hoảng lớn hơn.
MegaETH đặt mục tiêu xử lý 100.000 giao dịch mỗi giây (TPS), thời gian khối dưới 1 miligiây, trong các bài kiểm tra áp lực gần đây liên tục đạt 35.000 TPS, tuy nhiên, Vitalik trước đó mới bày tỏ quan điểm ngày càng bi quan về cục diện hiện tại của Layer 2, mặc dù MegaETH nhận được sự hỗ trợ vốn lớn, liệu có thể đột phá trong thị trường L2 cạnh tranh khốc liệt hay không, hiệu suất thực tế vẫn còn phải chờ kiểm chứng.
Trước khi ra mắt, MegaETH đã trải qua điều gì?
Dù được coi là con ngựa bất kỳ về hiệu năng, MegaETH trong vài tháng qua cũng đã trải qua những thăng trầm kịch tính. Từ cơn sốt phát hành công khai đến việc mất kiểm soát kỹ thuật gây ra việc hoàn tiền, con đường này không hề bằng phẳng. Tháng 10 năm ngoái, MegaETH khởi động phiên đấu giá token MEGA, thổi bùng lên tâm lý thị trường. Phiên đấu giá cuối cùng đã thu hút 1,39 tỷ USD tiền đặt cọc, vượt mức 27,8 lần, trở thành một trong những sự kiện huy động vốn được chú ý nhất trong năm.
Tuy nhiên, chỉ mười ngày sau khi công募 kết thúc, KOL tiền điện tử IcoBeast đã bị chính quyền xác định vi phạm quy tắc "không có ý định bán lại" trong thời gian khóa 1 năm, do công khai thảo luận trên nền tảng X về cách đối xung 100.000 USD của mình. Người đồng sáng lập kiêm CCO Namik Muduroglu lập tức hủy bỏ phân bổ của anh ta và hoàn lại vốn, đồng thời tuyên bố rõ ràng với bên ngoài: MegaETH chỉ chào đón những "người tin tưởng chân chính" tin vào giá trị dài hạn, những người đầu cơ không có chỗ đứng.
Cuối tháng 11 cùng năm, MegaETH cố gắng tạo ra tính thanh khoản ban đầu cho mạng chính sắp tới thông qua cầu tiền gửi trước (Pre-Deposit Bridge). Tuy nhiên, sự kiện này đã trở thành một thảm họa hỗn loạn do chuỗi sai sót kỹ thuật: lỗi cấu hình hợp đồng SaleUUID, hệ thống KYC bị giới hạn nghiêm trọng, cùng với một giao dịch đa chữ ký dự phòng bị một bên thứ ba thực hiện sớm, khiến kênh tiền gửi bất ngờ mở rộng, dòng tiền nhanh chóng vượt mốc 500 triệu USD. Trước tình hình mất kiểm soát, nhóm đã tuyên bố hoàn tiền toàn bộ và tạm thời đóng cầu, đồng thời cho rằng "việc thực hiện quá vội vàng". Sau đó, phía chính thức tuyên bố: "Tài sản chưa bao giờ ở trong tình trạng rủi ro, nhưng điều đó không quan trọng. Chúng tôi có những yêu cầu cao hơn dành cho chính mình, và không có lý do bào chữa nào cho sự việc này."
Sau chuỗi biến động liên tiếp vào cuối năm 2025, hiện tại MegaETH cuối cùng đã chính thức chào đón việc khởi động mạng chính.
MegaETH thiết lập KPI phát hành đồng tiền, từ bỏ chiến lược TGE truyền thống
Theo như các cơ quan chức năng nêu rõ, cùng với việc ra mắt mạng chính, MegaETH đồng thời ra mắt nền tảng giao diện hệ sinh thái The Rabbithole, cung cấp các chức năng như khám phá ứng dụng, cầu nối và trao đổi tài sản, thông báo sự kiện hệ sinh thái. Ngoài ra, MegaETH đã áp dụng chiến lược phát hành token hoàn toàn khác biệt so với các dự án truyền thống, hiện tại mạng chính đã ra mắt, nhưng token nội sinh MEGA tạm thời chưa được phát hành.
Theo cơ chế được nhóm công bố, TGE phải đáp ứng ba điều kiện KPI nghiêm ngặt sau:
1. Ngưỡng lưu thông tiền ổn định: Đồng tiền ổn định nội sinh USDM phải duy trì khối lượng lưu thông trung bình 30 ngày đạt 500 triệu USD, điều này tương đương với doanh thu giao thức hàng năm khoảng 20 triệu USD.
2. Tiêu chuẩn triển khai ứng dụng sinh thái: Ít nhất 10 dự án ấp trứng MegaMafia đã qua kiểm tra nghiêm ngặt phải được triển khai đầy đủ và hoạt động bình thường.
3. Xác minh lợi nhuận ứng dụng: Ít nhất 3 ứng dụng phải tạo ra 50.000 USD doanh thu hàng ngày liên tiếp trong 30 ngày, tương đương với 4,5 triệu USD doanh thu sinh thái hàng tháng. Mô hình "xây dựng sinh thái trước, phát hành token sau" này cố gắng phá vỡ vòng lặp tiêu cực trước đây là "phát hành mainnet là airdrop, mở khóa token là bán tháo".
MegaETH đã ràng buộc quyền phát hành token với việc tạo ra giá trị thực tế cho hệ sinh thái, buộc đội ngũ phải trước tiên chứng minh được nhu cầu và khả năng sinh lời thực sự của mạng lưới trước khi khởi động nền kinh tế token. Có thể nói đây là một thí nghiệm dũng cảm đối với mô hình phát hành token truyền thống.
Điểm danh các dự án trong hệ sinh thái MegaETH, tổng quan về bối cảnh huy động vốn
Theo bản đồ sinh thái trên RootData, hiện tại MegaETH đã sinh ra nhiều ứng dụng tiềm năng, bao gồm:
Noise: Dự án này cung cấp một phương án thay thế cho thị trường dự đoán bằng cách cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào những chủ đề nào sẽ duy trì được sự quan tâm trên mạng internet trong thời gian dài. Nền tảng kết hợp các yếu tố từ Google Trends và thị trường dự đoán hiện có để đo lường xem những thương hiệu, xu hướng và câu chuyện nào có ảnh hưởng văn hóa bền vững. Vào tháng Một năm nay, Noise đã huy động được 7,1 triệu USD, do Paradigm dẫn đầu.
GTE: Sàn giao dịch phi tập trung này được ấp ủ bởi MegaETH Labs, kết hợp AMM và sổ lệnh giới hạn tập trung, nhằm mang đến hiệu suất và thanh khoản của CEX cho DeFi. Vòng huy động vốn đầu tiên được hoàn tất vào tháng 1 năm ngoái với số tiền 10 triệu USD, danh sách nhà đầu tư bao gồm các tổ chức như Maven11, Wintermute. Cùng năm, vào tháng 6, GTE tiếp tục hoàn tất vòng A huy động 15 triệu USD, vòng này do quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hàng đầu Paradigm dẫn dắt.
CAP: Dự án là giao thức stablecoin sinh lời, từ cuối năm 2024 đến nay đã hoàn tất ba vòng huy động vốn, tổng cộng huy động được 11 triệu USD. Tháng 4 năm ngoái, dự án cùng ngày công bố hai vòng huy động vốn: vòng hạt giống 8 triệu USD do Franklin Templeton và Triton Capital XYZ dẫn đầu, với hơn một chục tổ chức như GSR, Flow Traders tham gia theo sau; vòng huy động cộng đồng 1,1 triệu USD được các dự án thuộc hệ sinh thái MegaETH tham gia, bao gồm GTE, echo, Euphoria Finance, v.v. Gần đây, cUSD của CAP đã được triển khai trên mạng chính Ethereum, trước đó TVL từng vượt 200 triệu USD.
HelloTrade：Dự án định vị là nền tảng phái sinh trên chuỗi có tính an toàn cấp độ tổ chức, cung cấp giao dịch toàn cầu 24/7 cho cổ phiếu, hàng hóa và tài sản thực, hỗ trợ giao dịch nhanh trên thiết bị di động và hợp đồng tương lai vĩnh viễn có đòn bẩy. Dự án do hai cựu giám đốc điều hành mảng tiền mã hóa của BlackRock là Wyatt Raich và Kevin Tang đồng sáng lập, đã hoàn tất vòng huy động vốn 4,6 triệu USD vào tháng 11 năm ngoái, do Dragonfly dẫn đầu.
Euphoria Finance: Dự án này là một nền tảng giao dịch phái sinh, đưa cơ chế trò chơi vào giao dịch trên chuỗi khối, kết hợp nguyên lý dự đoán giá, hiệu quả của CLOB, tạo ra trải nghiệm giao dịch thú vị, xã hội, ưu tiên di động và mang tính trò chơi. Euphoria đã hoàn thành vòng tài trợ hạt giống 7,5 triệu USD vào tháng 8 năm ngoái, do Karatage dẫn đầu, các tổ chức như Robot Ventures, Bankless Ventures tham gia, danh sách các nhà đầu tư thiên thần bao gồm Kain Warwick, người sáng lập Synthetix và nhiều nhân vật nổi tiếng khác.
Rocket: Một thị trường tái phân phối mà mọi thứ đều có thể giao dịch, bao gồm tiền điện tử, cổ phiếu, biểu tượng cảm xúc, NFT và ngay cả tỷ lệ cược trên Polymarket, chỉ cần tài sản đó có giá trị, đều có thể trở thành đối tượng giao dịch trên nền tảng. Rocket đã hoàn thành vòng huy động vốn hạt giống trị giá 1,5 triệu USD vào năm ngoái, do Electric Capital dẫn đầu, với sự tham gia của các tổ chức như Amber Group, Bodhi Ventures và KOL nổi tiếng Taiki Maeda.
Valhalla：Dự án được định vị là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, tận dụng đặc tính khối lượng giao dịch cao của MegaETH để mang lại trải nghiệm giao dịch phái sinh trên chuỗi có độ trễ thấp và hiệu quả cao cho người dùng. Valhalla đã hoàn thành vòng huy động vốn hạt giống 1,5 triệu USD vào tháng 12 năm 2024, do Robot Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của nhiều tổ chức như GSR, Kronos Research.
Reach：Dự án là nền tảng hợp tác SocialFi phục vụ các nhà sáng tạo và người đóng góp trong cộng đồng Web3, hoạt động dưới dạng Discord Bot, cho phép các nhà sáng tạo thiết lập các nhiệm vụ quảng bá bao gồm các hình thức tương tác như theo dõi, thích, retweet và bình luận trên X, và thưởng cho những người tham gia hoàn thành nhiệm vụ bằng ETH hoặc điểm thưởng, nhằm giúp việc quảng bá nội dung trở nên có mục tiêu và có thể đo lường được kết quả. Reach đã hoàn thành vòng huy động vốn 1 triệu USD vào tháng 12 năm 2023, với mức định giá đạt 3 triệu USD, do NxGen và Punk DAO đầu tư. Ba ngày sau khi hoàn tất vòng huy động vốn, mã thông báo nội sinh của nền tảng là REACH chính thức được ra mắt.
Rõ ràng, trước và sau khi MegaETH chính thức ra mắt mạng chính, hệ sinh thái này đã thu hút được một loạt các dự án đa dạng thuộc nhiều lĩnh vực như DeFi, sản phẩm phái sinh, SocialFi... Một số dự án thậm chí đã nhận được sự hậu thuẫn từ các tổ chức hàng đầu như Paradigm, Dragonfly, Electric Capital. Tuy nhiên, hệ sinh thái hiện vẫn đang ở giai đoạn đầu xây dựng, đa số các dự án vẫn chưa phát hành token, quy mô người dùng thực tế và mức độ hoạt động trên chuỗi vẫn đang trong quá trình tích lũy.
Sự hào hứng của thị trường đối với L2 đã giảm mạnh, MegaETH cần thể hiện sự khác biệt
Cuối cùng, thái độ gần đây của Vitalik đối với hệ sinh thái L2 rõ ràng đã thay đổi. Dù anh ấy đã đầu tư vào MegaETH, nhưng anh ấy đã nhiều lần công khai chỉ trích hệ sinh thái Ethereum là "tan rã", nhấn mạnh rằng các dự án L2 phải đạt được tiêu chuẩn "giai đoạn đầu" về phi tập trung, nếu không sẽ khó có thể nói rằng chúng quan trọng. Điều này không phải là áp lực vô hình đối với MegaETH.
Theo Whitepaper MiCA chính thức của mình, MegaETH hiện vẫn đang vận hành theo mô hình trình sắp xếp đơn lẻ, và việc phân quyền cho trình sắp xếp cũng như quản trị được liệt kê là mục tiêu tiến bộ trong tương lai, chứ không phải là trạng thái đã hoàn thành. Theo phân tích của Messari, kiến trúc này đã đưa ra giả định tin cậy bổ sung ở cấp độ thực thi. Nói cách khác, MegaETH dựa vào an ninh của chuỗi Ethereum để hoàn tất giao dịch cuối cùng, nhưng việc sắp xếp và thực thi giao dịch hiện vẫn do một nút đơn lẻ điều khiển, chưa đạt được sự phi tập trung thực sự.
Dù mạng chính MegaETH đã ra mắt, nhưng việc xác minh sinh thái mới chỉ bắt đầu, trong tương lai MegaETH sẽ cần chứng minh rằng nó là ngoại lệ được Vitalik khen ngợi, chứ không phải là một ví dụ khác về "kí sinh" sinh thái.