Đánh giá thị trường ngày 4 tháng 3: Thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc, tiền điện tử thể hiện sự bền bỉ

Tác giả: Shenchao TechFlow

Thứ Ba, Phố Wall trải qua một ngày giao dịch buồn chán khác.

Chỉ số Dow Jones giảm 403 điểm (-0,83%) đóng cửa ở mức 48.501, S&P 500 giảm 0,94% xuống còn 6.816, Nasdaq giảm 1,02% đóng cửa ở mức 22.516.

Nhưng con số này không thể hiện đầy đủ sự kịch tính của ngày hôm đó.

Trong phiên, chỉ số Dow Jones từng giảm mạnh 1.200 điểm (-2,6%), S&P 500 giảm tới 2,5%, và Nasdaq sụt giảm 2,7%, đây là đợt bán tháo mạnh nhất trong phiên kể từ đầu tháng 2.

Thị trường như một con chim sợ hãi, chỉ cần có chút động tĩnh là sẽ kích hoạt đợt bán tháo quy mô lớn. Chiến tranh Mỹ-Iran bước vào ngày thứ tư, Iran đóng cửa eo biển Hormuz, giá dầu tăng trở lại 8%, tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư đạt mức cao nhất mới.

Thị trường năng lượng hoàn toàn mất kiểm soát.

Dầu WTI tăng mạnh 5,82 USD (+8,2%) lên 77,05 USD/thùng, dầu Brent tăng vọt 6,09 USD (+7,8%) lên 83,83 USD/thùng.

Đây là mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 2. Đáng sợ hơn, giá dầu đã tăng tích lũy hơn 17 USD từ mức 66 USD vào thứ Sáu tuần trước, tương đương mức tăng gần 26%.

Hải lộ Hormuz — con đường huyết mạch cung cấp 20% nguồn dầu mỏ toàn cầu — vẫn đang trong tình trạng đóng cửa thực tế. Iran không chỉ phong tỏa hải lộ mà còn bắt đầu tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng khắp Trung Đông, bao gồm các mỏ dầu và tàu chở dầu của Ả Rập Xê Út và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất.

Vào chiều thứ Ba, Trump đăng tuyên bố trên Truth Social: "Dù sao đi nữa, Hoa Kỳ sẽ đảm bảo năng lượng được lưu thông tự do trên toàn thế giới." Ông cam kết hải quân Hoa Kỳ sẽ hộ tống các tàu chở dầu qua eo biển Hormuz.

Câu này đã tạm thời làm dịu sự hoảng loạn trên thị trường—giá dầu giảm từ mức cao nhất trong ngày, và thị trường chứng khoán thu hẹp mức giảm từ 2,5% xuống còn khoảng 1%.

Nhưng vấn đề vẫn nghiêm trọng: nếu giá dầu duy trì ở mức trên 80 USD, lạm phát sẽ再度失控, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ hoàn toàn tan biến.

Thứ Ba là ngày thực sự "bị xóa sạch": tất cả 11 ngành của S&P 500 đều đóng cửa giảm, không có nơi trú ẩn an toàn nào.

Khu vực bị ảnh hưởng nặng nề:

• Ngành vật liệu sụt giảm 4,5%, mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 4 năm 2025. Albemarle, nhà khai thác mỏ lithium hàng đầu, giảm 7%; Freeport-McMoRan, nhà khai thác đồng, giảm 4%; Newmont, nhà khai thác vàng, giảm 7%.
• Ngành công nghiệp giảm hơn 2%. Caterpillar giảm 3,98%, Boeing giảm 2,52%
• Ngành chăm sóc sức khỏe giảm hơn 2%, ngành hàng tiêu dùng giảm hơn 2%.

Điểm nổi bật duy nhất: Target tăng 3%, báo cáo tài chính Q4 vượt kỳ vọng, CEO cho biết "doanh số tháng 2 phục hồi mạnh mẽ"; Best Buy tăng mạnh 9%, dù doanh số mùa lễ hội giảm bất ngờ, nhưng hướng dẫn Q1 tích cực.

Cổ phiếu công nghệ tiếp tục lao dốc: Nvidia giảm 1,3%; Tesla giảm 2,7%; cổ phiếu phần mềm tiếp tục bị tàn phá, MongoDB bị Baird hạ xếp hạng xuống trung tính do mối đe dọa từ AI, đã giảm hơn 40% kể từ đầu năm.

Chỉ số biến động VIX tăng mạnh lên 25,16 vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Con số này có nghĩa gì? Thị trường kỳ vọng biến động thị trường chứng khoán trong 30 ngày tới sẽ rất mạnh mẽ. VIX vượt quá 25 thường được coi là vùng "hoảng loạn", và vượt quá 30 là vùng "hoảng loạn cực độ".

Điều đáng sợ hơn là kỳ vọng của thị trường về thời gian kéo dài của cuộc chiến đang trở nên tồi tệ hơn. Vào đầu phiên giao dịch thứ Ba, Trump cảnh báo: "Cuộc xung đột này có thể kéo dài 4 tuần."

4 tuần? Điều này lâu hơn nhiều so với kỳ vọng ban đầu của thị trường là “giải quyết nhanh trong vài ngày”. Nếu chiến tranh thực sự kéo dài một tháng, giá dầu vượt mức 100 USD/thùng và lạm phát hoàn toàn mất kiểm soát, Fed có thể không chỉ không cắt giảm lãi suất mà còn bị buộc phải tăng lãi suất—đó sẽ là ngày tận thế của thị trường chứng khoán.

Đáng ngạc nhiên là vàng đã lao dốc mạnh vào thứ Ba.

Vàng spot giảm 3,7% trong một ngày, từ mức cao 5.400 USD xuống còn khoảng 5.148 USD, đây là mức giảm lớn nhất kể từ ngày 30 tháng 1 khi giảm 600 USD trong một ngày.

Bạc còn tệ hơn, giảm 6%. Bạch kim giảm 10%, paladi giảm 7%.

Tại sao tài sản phòng vệ lại sụt giảm? Vì đồng USD tăng giá.

Chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh vào thứ Ba, vượt qua mốc 100—đây là lần đầu tiên kể từ tháng 5 năm ngoái. Khi đô la Mỹ mạnh lên, vàng và bạc tính bằng đô la Mỹ sẽ giảm giá.

Các nhà đầu tư đang đổ xô vào đô la Mỹ – tài sản phòng vệ cuối cùng toàn cầu. So với đó, vàng, bạc – những tài sản phòng vệ truyền thống – lại trở thành “hi sinh thanh khoản”: khi thị trường hoảng loạn, các nhà đầu tư bán tháo mọi tài sản có thể chuyển đổi thành tiền mặt để đổi lấy tiền mặt.

Đây mới là câu chuyện đáng ngạc nhiên nhất hôm nay.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc, vàng sụp đổ và VIX tăng mạnh, bitcoin lại thể hiện sự kiên cường đáng kinh ngạc.

Theo dữ liệu từ CoinGecko, vào thứ Ba, Bitcoin tăng nhẹ lên khoảng 69.413 USD, tăng +5,8% trong 24 giờ, hoàn toàn đảo ngược xu hướng sụp đổ của thị trường chứng khoán Mỹ.

Ethereum cũng thể hiện mạnh mẽ, ổn định xung quanh mức 2.000 USD. Các đồng tiền lớn như Solana, Cardano cũng có diễn biến ổn định.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử toàn cầu ổn định ở mức 2,41 nghìn tỷ USD, tăng nhẹ 0,9% trong 24 giờ. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 123 tỷ USD, cho thấy thanh khoản thị trường dồi dào.

Giá trị thị trường của Bitcoin đạt 1,36 nghìn tỷ USD, chiếm 56,7% thị phần, cho thấy trong thời kỳ biến động thị trường, vốn đang tập trung vào Bitcoin – “bến đỗ an toàn” trong lĩnh vực tiền mã hóa.

Tại sao tiền mã hóa lại vững mạnh đến vậy?

Hiệu suất này đã phá vỡ nhận thức truyền thống. Trước đây, mỗi khi xảy ra khủng hoảng địa chính trị, tiền điện tử luôn cùng sụp đổ với cổ phiếu công nghệ, vì cả hai đều được coi là "tài sản rủi ro cao".

Nhưng lần này thì khác. Một vài yếu tố then chốt đang hỗ trợ thị trường tiền mã hóa:

Câu chuyện "vàng kỹ thuật số" đang tái sinh.

Sự sụp đổ của vàng lại làm cho câu chuyện về "vàng số hóa" của Bitcoin trở nên đáng tin cậy hơn.

Vấn đề của vàng truyền thống là: nó vẫn chịu ảnh hưởng bởi sức mạnh hay yếu của đồng USD. Khi USD mạnh lên, vàng chắc chắn sẽ giảm giá, vì nó được định giá bằng USD.

Nhưng bitcoin thì khác. Bitcoin là loại "tiền tệ vô biên giới" thực sự — nó không phụ thuộc vào bất kỳ đồng tiền pháp định nào để định giá và không tự động mất giá khi đồng đô la tăng giá.

Trong bối cảnh bất ổn ở Trung Đông và câu chuyện phi dollar hóa đang gia tốc, đặc tính này của Bitcoin đang được nhìn nhận lại.

Long-term holders have stopped selling.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy hoạt động bán ra của những người nắm giữ dài hạn (ví chứa tiền điện tử hơn 365 ngày) đã cơ bản kết thúc.

Đầu tháng 2, khối lượng bán ròng 30 ngày của các nhà giữ dài hạn đạt mức cao nhất là 243.737 BTC. Nhưng đến ngày 1 tháng 3, con số này đã giảm mạnh xuống còn 31.967 BTC, giảm tới 87%.

Điều này có nghĩa gì? Đợt bán tháo hoảng loạn đã kết thúc và thị trường đang xây đáy.

Áp lực bán từ thợ mỏ đang giảm dần.

Áp lực bán từ thợ khai thác bitcoin cũng giảm đáng kể. Vào ngày 8 tháng 2, lượng bán ròng của thợ khai thác đạt đỉnh điểm ở mức 4.718 BTC, nhưng đến ngày 1 tháng 3 đã giảm xuống còn 837 BTC.

Mặc dù sự giảm sút về công suất tính toán (một phần máy khai thác bị tắt) gây lo ngại, các chuyên gia phân tích chỉ ra: các thợ mỏ không đầu hàng, mà đang thực hiện chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Big whales are quietly accumulating.

Siêu khổng lồ sở hữu 100.000 - 1.000.000 BTC đã mua thêm khoảng 14.000 BTC vào ngày 19-20 tháng 2 và chưa bán ra cho đến nay.

Những con cá voi nhỏ sở hữu 1.000-10.000 BTC bắt đầu tích lũy từ ngày 25 tháng 2, lượng nắm giữ tăng từ 4,22 triệu BTC lên 4,23 triệu BTC.

Smart money is buying against the trend.

Trong bối cảnh bi quan, nhà phân tích nổi bật của Fundstrat, Tom Lee, đã đưa ra dự báo lạc quan.

Thứ Tư, Lee cho biết trong cuộc phỏng vấn với CNBC: "Đợt bán tháo tồi tệ nhất sẽ xảy ra trong tuần này. Tôi dự kiến tháng 3 sẽ là 'tháng tăng giá' của thị trường chứng khoán."

Lee cũng bổ sung trên mạng xã hội: "Chúng tôi hiểu rằng các tin tức về chiến tranh khiến nhà đầu tư lo lắng, nhưng chúng tôi dự kiến thị trường chứng khoán tháng 3 sẽ tăng trưởng: do MAG7, cổ phiếu phần mềm và tiền điện tử (BTC, ETH) dẫn đầu."

Lý luận của Lee là: tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh trước đó và có thể đang ở giai đoạn "đáy cuối cùng", sẽ dẫn đến "sự tăng trưởng vào tháng 4".

Dữ liệu lịch sử hỗ trợ quan điểm của Lee. Dữ liệu từ Wells Fargo cho thấy: S&P 500 thường phục hồi trong vòng hai tuần sau các xung đột địa chính trị lớn, và trung bình tăng 1% sau ba tháng.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin: 65.000 USD là mức then chốt

Hiện tại, Bitcoin đang dao động trong phạm vi 65.000-68.000 USD.

Mức hỗ trợ quan trọng:

• 65.000 USD: Nếu phá vỡ mức này, có thể kích hoạt làn sóng bán tháo, đẩy giá xuống mức 64.600 USD hoặc thậm chí 64.000 USD
• 63.000 USD: Mức đáy tuyệt đối, nếu phá vỡ thì hướng tới 60.000 USD

Mức kháng cự chính:

• 68.000 USD: Đã nhiều lần kiểm nghiệm, nếu phá vỡ có thể kích hoạt FOMO
• 70.000 USD: Mức tâm lý, sau khi phá vỡ sẽ hướng tới 74.000-75.000 USD

Nhà phân tích kỹ thuật Michael Van De Poppe cho biết: "Bitcoin phải giữ vững mức 65.000 USD. Một khi giữ được, việc tấn công mức trên 70.000 USD chỉ là vấn đề thời gian."

Hiện thị trường chỉ quan tâm đến một câu hỏi: Chiến tranh sẽ kéo dài bao lâu?

Trump cảnh báo vào thứ Ba: "Xung đột này có thể kéo dài 4 tuần."

Nếu đúng là 4 tuần: giá dầu sẽ vượt mức 100 USD, lạm phát mất kiểm soát, Fed có thể bị buộc phải tăng lãi suất, thị trường chứng khoán sẽ đối mặt với đợt sụt giảm lớn hơn.

Nếu chỉ trong vài ngày: Giá dầu giảm, lạm phát dịu bớt, thị trường chứng khoán phục hồi, tiền điện tử có thể theo đà tăng trưởng.

Tom Lee của Fundstrat đặt cược vào phía sau: "Đợt bán tháo tồi tệ nhất sẽ kết thúc trong tuần này, và tháng 3 sẽ là tháng tăng giá."

Nhà đầu tư huyền thoại Steve Eisman tuần trước nói: "Tôi sẽ không thay đổi bất kỳ giao dịch nào vì xung đột này."

Nhưng thị trường rõ ràng không nghĩ như vậy.

VIX tăng vọt, nhóm vật liệu sụp đổ, vàng lao dốc, tất cả đều là dấu hiệu thị trường đang hét lên: "Chúng tôi sợ!"

The only exception is cryptocurrency.

Dưới bối cảnh thị trường chứng khoán lao dốc và vàng sụp đổ, Bitcoin lại thể hiện sự bền bỉ đáng kinh ngạc. Đây là một tín hiệu cho thấy thị trường tiền mã hóa đang trưởng thành, đang tiến hóa từ "tài sản rủi ro thuần túy" thành "tài sản phòng vệ thay thế".

Chỉ số sợ hãi ở mức 10, người nắm giữ dài hạn ngừng bán, cá voi đang tích lũy lặng lẽ, tất cả dữ liệu lịch sử đều chỉ ra một kết luận duy nhất: đang hình thành đáy.

Liệu có thể phục hồi lên trên 70.000 USD vào tháng 3 không?

Đáp án sẽ được tiết lộ trong những ngày tới.