Đánh giá thị trường ngày 20 tháng 3: Vàng giảm 322 USD, cổ phiếu Mỹ gần mức thấp nhất năm

Tác giả: Shenchao TechFlow

Thứ Năm, chỉ số Dow Jones giảm 204 điểm, tương đương 0,44%, đóng cửa ở mức 46.021 điểm. Sự sụt giảm do Boeing (-2,28%), McDonald’s (-1,95%) và 3M (-1,63%) dẫn đầu. Về các cổ phiếu tăng điểm, những mã tăng mạnh nhất là Chevron (+1,39%), Cisco Systems (+1,15%) và Goldman Sachs (+0,58%).

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã thu hẹp phần lớn mức giảm trong ngày vào thứ Năm, với S&P 500 và Nasdaq cuối cùng chỉ giảm 0,2%, trong khi Dow Jones giảm 0,3%, sau khi phục hồi từ mức thấp nhất trong bốn tháng. Sau khi Thủ tướng Israel Netanyahu cho biết Israel đang hỗ trợ Mỹ mở lại các tuyến đường then chốt tại eo biển Hormuz, dầu thô Mỹ giảm về mức gần 94 USD/thùng, làm giảm sự biến động trên các loại tài sản.

Đây là một ngày giao dịch đầy căng thẳng. Những tiến triển này đã làm dịu bớt lo ngại về tình trạng đình trệ lạm phát trước đó, khi các nhà đầu tư cân nhắc các bình luận của Tổng thống Mỹ Trump và Bộ trưởng Tài chính Bessent về nỗ lực ngoại giao nhằm khôi phục chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Khía cạnh kỹ thuật đã hoàn toàn phá vỡ mức hỗ trợ.

Chỉ số Nasdaq Composite đã tạm thời phục hồi lên trên đường trung bình động 200 ngày vào đầu tuần này, sau khi lần đầu tiên kể từ tháng 5 rơi xuống dưới mức quan trọng này, nhưng đã lại rơi xuống dưới 22.223 điểm vào thứ Tư, đóng cửa ở mức 22.152,42. Chỉ số S&P 500 cũng lần đầu tiên kể từ tháng 5 rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày, đóng cửa ở mức 6.624, chỉ cao hơn vài điểm so với mức này. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones ghi nhận mức đóng cửa thấp nhất trong năm.

Lỗ hao gia tốc khi đóng cửa, cho thấy nếu giao dịch trong ngày không kết thúc, cả hai chỉ số đều sẽ chịu thêm tổn thất. Điều này đặt nền móng cho tình hình kỹ thuật yếu kém vào thứ Năm. Việc cả hai chỉ số đóng cửa liên tiếp nhiều ngày dưới đường trung bình 200 ngày có thể kích hoạt đợt bán tháo kỹ thuật mới. Mức đóng cửa thấp nhất tháng 11 của S&P 500 tại 6.538 có thể là một vùng cần theo dõi, và dưới đó là mức 6.500.

Định giá vẫn ở mức cao, các doanh nghiệp bắt đầu đưa ra cảnh báo lợi nhuận.

Sự điều chỉnh gần đây đã khiến tỷ số P/E tương lai của S&P 500 giảm xuống còn 20,9, hơi thấp hơn mức đỉnh 22 vào đầu năm nay, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình năm năm là 20.

Trong một tín hiệu cảnh báo, cổ phiếu Honeywell International (HON) giảm vào thứ Ba sau khi công ty cảnh báo rằng chiến tranh có thể ảnh hưởng đến doanh thu quý đầu tiên. Xung đột khiến giá năng lượng tăng vọt, nguồn cung nguyên vật liệu trở nên căng thẳng và đặt dấu hỏi về các tuyến thương mại quan trọng, gây áp lực lên chi phí và biên lợi nhuận của nhiều ngành công nghiệp.

Thứ Năm, thị trường toàn cầu chứng kiến cảnh tượng trái ngược nhất: vàng giảm 322 USD trong một ngày.

Giá vàng giảm 322 USD xuống còn 4.569 USD, trong khi Bitcoin rơi xuống dưới 70.000 USD. Do xung đột tại Iran và lạm phát cao hơn, các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và bạc đang giảm mạnh.

Mặc dù xung đột Trung Đông leo thang—bao gồm cả các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng then chốt—vàng (XAU/USD) và bitcoin (BTC/USD) đều giảm giá. Về mặt truyền thống, những tài sản này là "phòng vệ thảm họa" chính của thế giới, nhưng chúng đều chịu thua trong đợt bán tháo thị trường rộng rãi hơn sau lập trường cứng rắn của Fed vào thứ Tư.

Đây không phải là "câu chuyện phòng vệ đã chết", mà là một ví dụ điển hình về sự siết chặt thanh khoản.

Sự “giảm điểm kép” này không phải là dấu hiệu cho thấy câu chuyện phòng vệ đã kết thúc. Ngược lại, đây là ví dụ kinh điển về sự thắt chặt thanh khoản do đồng đô la phục hồi và lợi suất trái phiếu tăng cao. Khi giá dầu tăng lên trên 110 USD/thùng, thị trường đang định giá cho lạm phát “dính”, buộc Fed duy trì lãi suất cao, điều này trong lịch sử đã tạo ra trở ngại tạm thời đối với các tài sản không sinh lợi như vàng và các tài sản có beta cao như Bitcoin.

Nguyên nhân chính khiến vàng và bitcoin giảm hôm nay là quyết định của Fed duy trì lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, đồng thời ngụ ý giảm số lần cắt giảm lãi suất còn lại trong năm 2026. Hành động này đã củng cố chỉ số đô la Mỹ (DXY), khiến các tài sản định giá bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn.

Ngoài ra, các nhà đầu tư đang bán các vị thế thắng của vàng và bitcoin để đáp ứng yêu cầu ký quỹ do thị trường chứng khoán và năng lượng sụp đổ.

Mức kỹ thuật của vàng: $4,840-$4,750 là "vùng mua vào".

Sau khi thử thách mức kháng cự tâm lý 5.000 USD vào đầu tuần này, vàng đã bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh mẽ. Vào sáng ngày 19 tháng 3, vàng spot đã trượt xuống vùng 4.800 USD, đánh dấu chuỗi thua lỗ liên tiếp quan trọng nhất trong hơn một năm qua.

Hỗ trợ chính: $4.840 - $4.750. Khu vực này đại diện cho vùng "mua vào khi giảm giá" lịch sử của các ngân hàng trung ương. Kháng cự chính: $5.000. Việc phục hồi mức này là rất quan trọng để khôi phục xu hướng tăng giá.

Dầu thô Mỹ giảm về mức gần 94 USD/thùng sau khi Thủ tướng Israel Netanyahu cho biết Israel đang hỗ trợ Mỹ mở lại các tuyến đường then chốt tại eo biển Hormuz.

Nhưng thị trường không thực sự tin vào "tin tốt" này. Khi chiến tranh Mỹ-Iran không có dấu hiệu hạ nhiệt, giá dầu lại tăng mạnh.

Các căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran và lo ngại về eo biển Hormuz đã ảnh hưởng đến các thị trường tài chính toàn cầu, đẩy giá dầu tăng cao đồng thời gây áp lực lên vàng và bitcoin.

Hormuz vẫn là một trong những tuyến đường biển quan trọng nhất trong thương mại năng lượng toàn cầu. Một phần lớn vận chuyển dầu mỏ thế giới đi qua hành lang hẹp này, khiến nó trở nên nhạy cảm với các diễn biến địa chính trị. Bất kỳ sự gián đoạn nào hoặc mối đe dọa được nhận thức đối với tuyến đường này thường gây ra phản ứng ngay lập tức trên thị trường năng lượng. Sự leo thang căng thẳng làm gia tăng lo ngại về gián đoạn nguồn cung, đẩy giá dầu thô tăng cao.

Giá dầu tăng có thể ảnh hưởng đến tình hình kinh tế rộng lớn hơn bằng cách gia tăng áp lực lạm phát, tác động đến chính sách của ngân hàng trung ương và sự ổn định của thị trường tài chính.

Bitcoin đã rơi xuống dưới 70.000 USD.

Đây là sự tiếp nối của phản ứng "bán tin" sau quyết định của FOMC, nhưng đợt giảm giá vào thứ Năm nghiêm trọng hơn do tất cả các tài sản rủi ro đều đang chịu áp lực thanh khoản.

Bitcoin thể hiện sự kiên cường tương đối so với nhóm tài sản rủi ro rộng hơn, nhưng nó không thể duy trì đà tăng lên mức 76.000 USD. Vào thứ Năm, BTC rơi xuống dưới mức 71.000 USD, phản ánh sự suy yếu chung của thanh khoản toàn cầu.

Điều thú vị là mối tương quan giữa vàng và bitcoin vào năm 2026 đã thay đổi. Theo dữ liệu mới nhất từ Investing.com, bitcoin ngày càng thể hiện vai trò như "bọt biển thanh khoản toàn cầu". Nó phát triển mạnh khi vốn rẻ. Với tinh thần cứng rắn của Fed, bitcoin đang đối mặt với dòng chảy ra tạm thời. Tuy nhiên, nhu cầu tổ chức thông qua quỹ ETF bitcoin vẫn là đáy cấu trúc, ngăn chặn sự sụp đổ dưới mức 66.000 USD.

Phân tích kỹ thuật: 74.434-76.159 là mức kháng cự quan trọng.

Bitcoin đã phục hồi hơn 14,5% từ mức thấp hàng tháng, tăng liên tục trong tám ngày và hiện đang thử thách vùng kháng cự quan trọng từ 74.434 đến 76.159—khu vực này được xác định bởi mức thấp năm 2025, mức mở rộng 100% của đợt tăng tháng Hai và mức đóng cửa thấp nhất năm 2025.

Mức hỗ trợ ban đầu nằm ở mức đóng cửa hàng ngày và hàng tuần thấp năm 2026 là 70.283/531, được hỗ trợ bởi mục tiêu mở cửa hàng tháng tại 66.982. Việc phá vỡ mức này sẽ đe dọa sự phục hồi của xu hướng giảm rộng hơn, với các mục tiêu hỗ trợ tiếp theo tại mức đóng cửa thấp hàng năm là 62.795 và mức hồi lại 61,8% của đợt tăng năm 2022 là 57.885.

Ngày 20 tháng 3, thị trường đã dạy cho tất cả mọi người một bài học khắc nghiệt: khi thanh khoản thực sự cạn kiệt, không có tài sản nào có thể thoát khỏi ảnh hưởng.

Vàng giảm 322 USD trong một ngày, giảm hơn 6%. Bitcoin rơi xuống dưới 70.000 USD. Bạc, dầu thô, cổ phiếu—hầu như tất cả các tài sản đều giảm giá.

Theo trích dẫn của nhà kinh tế học EJ Antoni trên Financial Times, "Tôi không cho rằng đây là một nền kinh tế có thể chịu được giá dầu 100 USD một thùng, nó thực sự không thể chịu được."

Do lo ngại về tác động của chiến tranh đến năng lượng, điều này dễ làm gia tăng áp lực lạm phát đối với các nền kinh tế trên toàn thế giới, các ngân hàng trung ương cũng đang theo dõi sát sao diễn biến, trong đó Fed đã nhắc đến những ảnh hưởng không chắc chắn do chiến tranh gây ra. Ngân hàng Nhật Bản cũng giữ nguyên lãi suất, chỉ ra rằng rủi ro lạm phát đang gia tăng.

Tại sao vàng và bitcoin cùng giảm giá?

Vàng truyền thống được coi là tài sản trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn. Tuy nhiên, hành vi thị trường gần đây cho thấy giá vàng giảm. Giá dầu tăng dẫn đến lo ngại về lạm phát... những yếu tố này có thể làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lợi như vàng trong ngắn hạn.

Bitcoin và các loại tiền điện tử khác cũng trải qua áp lực giảm trong cùng giai đoạn này. Dữ liệu thị trường cho thấy, trong thời kỳ bất ổn địa chính trị, các tài sản kỹ thuật số tiếp tục đi theo xu hướng của các tài sản rủi ro rộng hơn... Thị trường tiền điện tử vẫn nhạy cảm với các diễn biến vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là những yếu tố ảnh hưởng đến sở thích rủi ro của nhà đầu tư.

Động lực thực sự: Đồng đô la mạnh lên và lãi suất thực tăng.

Các nhà đầu tư đang bán các vị thế "thắng lợi" trong vàng và bitcoin để đáp ứng yêu cầu ký quỹ do thị trường chứng khoán và năng lượng sụp đổ.

Đó chính là bản chất của khủng hoảng thanh khoản: mọi người bán những gì họ có thể bán, chứ không phải những gì họ muốn bán. Vàng và bitcoin không giảm giá vì "không còn là tài sản trú ẩn an toàn", mà vì chúng là những tài sản duy nhất còn thanh khoản và có thể bán được.

Sự căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz đã khiến giá dầu tăng và mức độ không chắc chắn trên thị trường gia tăng. Trong bối cảnh này, vàng và bitcoin giảm điểm, phản ánh ảnh hưởng của kỳ vọng lạm phát, động lực lãi suất và tâm lý rủi ro rộng hơn trên thị trường toàn cầu.

Ngày 20 tháng 3 cho chúng ta biết: Khi giá dầu tăng lên 110 USD, lạm phát mất kiểm soát, Fed từ chối cắt giảm lãi suất, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt trên 4,2% — không có tài sản nào là an toàn.

Tài sản phòng vệ duy nhất là tiền mặt. Nhưng ngay cả tiền mặt cũng đang bị lạm phát thiêu rụi.

Đó là ngày 20 tháng 3 năm 2026, ngày mà tất cả các "tài sản trú ẩn an toàn" đồng thời sụp đổ, ngày mà sự thiếu hụt thanh khoản phơi bày bản chất thực sự của thị trường.