Marathon Digital cho phép bán BTC để tài trợ chi phí hoạt động năm 2026

Marathon Digital Holdings (MARA) đã mở rộng chính sách kho bạc năm 2026 để cho phép lựa chọn bán một phần lượng bitcoin tích lũy nhằm hỗ trợ thanh khoản và nhu cầu hoạt động, theo báo cáo của The Block. Thay đổi này tái định nghĩa kho dự trữ từ tư thế HODL thụ động thuần túy thành một công cụ tài trợ linh hoạt có thể được kích hoạt nếu điều kiện yêu cầu. Công ty chưa đưa ra bất kỳ lịch trình hoặc mục tiêu bán cố định nào, cho thấy các quyết định sẽ mang tính tự chủ và phụ thuộc vào tình huống.

Cập nhật này áp dụng cho các khoản dự trữ trước đây đã được giữ dài hạn và được cấu trúc dưới dạng lựa chọn thay vì yêu cầu bắt buộc phải thanh lý. Trong bối cảnh ngành, động thái này giúp quỹ của MARA phù hợp với các thực hành cân bằng tính bền vững của bảng cân đối kế toán, sự ổn định dòng tiền và kiểm soát rủi ro khi thị trường bitcoin biến động.

Lý do tập trung vào quản lý rủi ro và thanh khoản, cân bằng sản lượng khai thác với nhu cầu vận hành bằng tiền pháp định, đồng thời hạn chế sự phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài hoặc phát hành cổ phiếu. Cách tiếp cận này cũng xuất phát từ một giai đoạn mà các nỗ lực biến BTC stack trở nên “sinh lời” mang lại kết quả không đồng đều; theo The Miner Mag, thu nhập cho vay năm 2025 đã bị lấn át bởi thua lỗ giao dịch. Kinh nghiệm này củng cố một khung khổ kỷ luật hơn, có nhận thức rõ về mức độ phơi nhiễm khi sử dụng dự trữ, mà không từ bỏ tính lựa chọn dài hạn đối với BTC.

Về mặt nội dung, ngôn sách chính sách nhấn mạnh các khoản bán tùy chọn gắn với nhu cầu vận hành và kiểm soát rủi ro, thay vì một chương trình thanh lý thường trực. “Chúng tôi có thể chọn bán một phần số bitcoin được tạo ra từ các hoạt động khai thác của mình để hỗ trợ các chi phí vận hành liên tục,” công ty nêu trong thư cổ đông quý 3 năm 2025 nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Tờ khai tương tự cũng ghi nhận công ty có thể mua hoặc bán bitcoin định kỳ để quản lý rủi ro tiếp xúc hoặc theo đuổi lợi nhuận gia tăng, cho thấy một tư thế quỹ tích cực nhưng có điều chỉnh rủi ro.

So với chiến lược HODL nghiêm ngặt, chính sách này được thiết kế để giảm rủi ro tập trung trên bảng cân đối kế toán và cải thiện khả năng chuyển đổi tiền mặt dưới biến động giá. Nó cũng có thể hạn chế nhu cầu huy động vốn từ thị trường vốn vào những thời điểm không thuận lợi. Sự đánh đổi là việc bán coin để tài trợ hoạt động có thể làm giảm khả năng tận dụng lợi nhuận trong các đợt tăng giá mạnh nếu BTC đã bán sau đó tăng giá.

Các hoạt động tài trợ kết hợp với việc bán BTC có chọn lọc có thể làm ổn định dòng tiền và điều chỉnh chi phí năng lượng, lương và lưu trữ với thanh khoản thực hiện, giúp bảo vệ biên lợi nhuận gộp khỏi những biến động theo giá thị trường của tài sản kỹ thuật số. Nó cũng có thể làm giảm sự pha loãng và đòn bẩy bằng cách giảm sự phụ thuộc vào vốn cổ phần hoặc nợ trong các giai đoạn suy giảm. Về mặt định vị, khung này đặt MARA ở giữa các thợ khai thác thuần túy HODL và các nhà quản lý kho bạc tích cực hơn, với mức độ linh hoạt có thể được tăng hoặc giảm tùy theo điều kiện thay đổi.

Quản lý trước đây đã mô tả việc sử dụng bitcoin được khai thác một cách tập trung vào hoạt động, phù hợp với khung cập nhật. “Chúng tôi bán bitcoin mà chúng tôi sản xuất để tài trợ cho các chi phí vận hành… Chúng tôi không phải là một công ty giữ tất cả bitcoin mà mình có,” Fred Thiel, CEO của Marathon Digital Holdings, cho biết trong một cuộc phỏng vấn được iHeart’s Bloomberg Talks phát sóng. Quan điểm này nhấn mạnh tính thanh khoản trước tiên, đồng thời giữ lại lượng dư thừa để tiếp tục tiếp xúc dài hạn khi có thể.

Vào thời điểm viết bài này, Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức 66.753 với mức biến động thực tế cao là 5,12% và chỉ số tâm lý “Bearish”, dựa trên dữ liệu từ Yahoo Scout. Trong bối cảnh cổ phiếu, cổ phiếu MARA được báo ở mức 9,00 USD tiền thị trường, giảm 4,76% so với mức đóng cửa trước đó. Những con số này chỉ cung cấp bối cảnh thị trường và không phản ánh hoặc ngụ ý bất kỳ dự báo hay quan điểm đầu tư nào.