MARA Holdings, công ty khai thác bitcoin công khai lớn nhất, đã cập nhật chính sách kho bạc để cho phép bán một phần BTC của mình.

Điều này đánh dấu một bước chuyển lớn khi công ty mở rộng ra ngoài khai thác sang lĩnh vực AI và tính toán hiệu năng cao.

In a recent SEC filing, MARA cho biết hiện có thể bán một phần số Bitcoin mà họ nắm giữ khi cần thiết vì lý do kinh doanh. Công ty, trước đây tuân theo chiến lược “giữ lâu dài”, đã bắt đầu bán Bitcoin trong nửa cuối năm 2025 để hỗ trợ hoạt động và dự kiến tiếp tục các đợt bán chọn lọc trong năm 2026.

Các điểm chính

• MARA hiện có khả năng linh hoạt trong việc bán bitcoin khi chuyển sang lĩnh vực AI và máy tính hiệu năng cao.

• Người khai thác sở hữu 53.822 BTC trị giá 3,6 tỷ USD, xếp thứ hai trong số các chủ sở hữu bitcoin doanh nghiệp công khai.

• Năm 2025, MARA đã mua 4.267 BTC và khai thác 8.799 BTC dù chịu áp lực ký quỹ sau halving.

• Gần 28% lượng bitcoin dự trữ của nó được sử dụng trong các giao dịch cho vay, giao dịch hoặc thế chấp.

MARA Holdings sở hữu 53.822 BTC, trị giá khoảng 4,7 tỷ USD, dựa trên giá cuối năm là 87.498 USD mỗi coin. Điều này giúp công ty trở thành chủ sở hữu Bitcoin công khai lớn thứ hai, sau Strategy.holder of Bitcoin, behind Strategy. Đặc biệt, tính đến hôm nay, giá trị số BTC nắm giữ này chỉ vượt quá 3,6 tỷ USD.

Năm 2025, MARA đã mua 4.267 BTC với mức giá trung bình là $111.034 và khai thác thêm 8.799 BTC. Tuy nhiên, biến động giá bitcoin đã khiến giá trị tài sản được báo cáo của công ty giảm $422,2 triệu trong năm. Tại thời điểm viết bài, bitcoin đang giao dịch quanh mức $66.800, dưới mức $70.000 mà nó từng chạm qua trước đó.

MARA không chỉ đơn thuần giữ bitcoin. Tính đến cuối năm, công ty đã cho vay 9.377 BTC để tạo lợi nhuận. Đặc biệt, công ty đã sử dụng 5.938 BTC làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay. Khoảng 28% lượng bitcoin dự trữ của nó đã được sử dụng trong các giao dịch cho vay, giao dịch hoặc tài sản đảm bảo.

Các hoạt động này mang lại 32,1 triệu USD thu nhập lãi trong năm 2025. Công ty cũng báo cáo 5,3 tỷ USD tiền mặt và tương đương tiền mặt, không bao gồm tiền mặt bị hạn chế và tài sản kỹ thuật số.

Chính sách cập nhật không có nghĩa là MARA sẽ bán ngay lập tức. Thay vào đó, nó mang lại cho công ty sự linh hoạt để mua hoặc bán bitcoin tùy theo điều kiện thị trường và nhu cầu vốn.

Đáng chú ý, MARA vận hành khoảng 490.000 máy đào và có công suất hash đạt 66,4 exahashes mỗi giây vào cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi công suất năng lượng gần 1,9 gigawatt. Chi phí năng lượng tổng cộng đạt 179 triệu USD trong năm.

Công ty đã khai thác 8.799 BTC vào năm 2025, giảm từ 9.430 BTC vào năm 2024, chủ yếu do sự kiện halving bitcoin vào tháng 4 năm 2024 và độ khó của mạng lưới tăng cao hơn.

Khi khai thác trở nên ít sinh lời hơn sau khi halving, việc nắm giữ lượng bitcoin lớn có thể giúp vượt qua các thị trường tăng giá, nhưng đồng thời cũng làm tăng rủi ro trong các đợt giảm giá. Chính sách kho bạc mới của MARA nhằm quản lý sự cân bằng này.

Ngoài khai thác, MARA đang mở rộng sang trí tuệ nhân tạo và máy tính hiệu năng cao. Công ty dự định sử dụng các tài sản và cơ sở hạ tầng năng lượng của mình để hỗ trợ nhu cầu ngày càng tăng của các trung tâm dữ liệu.

Các dự án này yêu cầu khoản đầu tư lớn, khiến việc bán bitcoin trở thành nguồn tài trợ tiềm năng.

Trong khi đó, MARA không phải là công ty duy nhất. Core Scientific gần đây cho biết họ dự kiến sẽ bán phần lớn số bitcoin nắm giữ vào năm 2026 khi chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng tập trung vào AI. Vào tháng Một, công ty đã bán khoảng 1.900 BTC với giá khoảng 175 triệu USD.

Cuối cùng, những phát triển này đánh dấu một sự thay đổi rõ rệt so với tư duy cũ “không bao giờ bán” mà nhiều thợ khai thác từng theo đuổi. Hiện tại, MARA vẫn đang nắm giữ 53.822 BTC. Nhưng với chính sách được cập nhật, các giao dịch bán bitcoin quy mô lớn hiện đã chính thức có thể xảy ra.